Рынок ценных бумаг

 

Ценная бумага имеет следующие  характеристики:

 

1) временные, а именно:

 

- срок существования ценной  бумаги - когда она выпущена в  обращение, на какой период  времени или бессрочно;

 

- происхождение - ведет  ли начало ценная бумага от  своей первичной основы - товар,  деньги - или от других ценных  бумаг;

 

2) пространственные, а именно:

 

- форма существования  - документарная или бездокументарная  форма;

 

- национальная принадлежность - ценная бумага отечественная  или другого государства, иностранная;

 

- территориальная принадлежность - в каком регионе страны выпущена  данная ценная бумага

 

3) рыночные, которые включают в себя:

 

- форму владения - ценная  бумага на предъявителя или  на конкретное лицо (юридическое,  физическое);

 

- форму выпуска - эмиссионная, выпускаемая отдельными сериями, внутри которых все ценные бумаги совершенно одинаковы по своим характеристикам, или неэмиссионная, индивидуальная;

 

- характер обращаемости - свободно обращается на рынке  или есть ограничения;

 

- степень риска вложения  в данную ценную бумагу - высокая,  низкая;

 

- форму выплаты дохода;

 

- тип актива, лежащего  в основе ценной бумаги, или  ее исходную основу - товары, деньги, совокупные активы фирмы;

 

- форму собственности  и вид эмитента, того, кто выпускает  на рынок ценную бумагу - государство,  корпорации, частные лица;

 

- экономическую сущность  с точки зрения вида прав, которые  предоставляет ценная бумага;

 

- наличие дохода - выплачивается  по ценной бумаге какой-то доход  или нет;

 

- форму вложения средств  - инвестируются деньги в долг  или для владения правом на  собственность.

 

Ценная бумага обладает рядом  следующих свойств:

 

-  возможность обмена  на деньги в разных формах - путем погашения, купли-продажи,  возврата эмитенту, переуступки;

 

-  возможность использования  в расчетах;

 

-  возможность использования  как предмета залога;

 

-  возможность хранения  в течение ряда лет или бессрочно;

 

-  возможность передаваться  по наследству и в результате  дарения.

 

В мировой практике ценные бумаги делятся на два больших  класса:

 

•  основные ценные бумаги;

 

•  производные ценные бумаги.

 

Основные ценные бумаги, как  правило, удостоверяют имущественные  права на какой-либо актив (товар, деньги, капитал, имущество, ресурсы и др.).

 

В свою очередь, основные ценные бумаги можно разделить на первичные (акции, облигации, векселя, закладные  и др.) и вторичные (варранты, депозитарные расписки и др.) ценные бумаги.

 

Производные ценные бумаги - это ценные бумаги на какой-либо ценовой  актив: цены товаров (нефть, зерно, металлы  и др.); цены кредитного рынка (процентные ставки); цены валютного рынка (валютные курсы); цены основных ценных бумаг (индексы  акций, облигаций) и т. п.

 

К производным ценным бумагам  относятся фьючерс и опцион.

 

Для визуального отражения  зависимости дохода и риска по различным видам ценных бумаг  необходимо привести следующий график

 

 

По основным характеристикам ценные бумаги можно  классифицировать следующим образом (таблица 1).

 

Таблица 1 Классификация ценных бумаг

 

 

 

 

 

Существуют десятки разновидностей ЦБ. При этом далеко не все из них  имеют особенности при отражении  в бухгалтерском учете (можно  выделить несколько типов ценных бумаг, имеющих сходные черты).

 

Все ценные бумаги можно разделить  на две группы - денежные и капитальные.

 

Денежные ценные бумаги оформляют  заимствование денег - к ним относятся  векселя, депозитные и сберегательные сертификаты. Доход по этим ценным бумагам  носит разовый характер и получается либо за счет покупки их по цене ниже номинальной стоимости, либо за счет получения процентов при их погашении.

 

Капитальные ценные бумаги выпускается  с целью образования или увеличения капитала (фондов) предприятия, необходимого для развития производства. Капитальные подразделяются на долевые и долговые ценные бумаги. К долевым ценным бумагам относятся все виды акций, а также инвестиционные сертификаты.

 

Инвестиционный сертификат подтверждает долю участия в инвестиционном фонде и дает право на получение  определенного дохода от ценных бумаг, составляющих этот инвестиционный фонд.

 

Акция - это бессрочная ценная бумага, свидетельствующая о вкладе в имущество акционерного общества (АО) и дающая право на получение  части дохода АО, подлежащего разделу  в виде дивидендов, а также на участие в управлении предприятием.

 

Различают привилегированные  и простые акции. От обыкновенной акции привилегированная отличается тем, что сумма дивидендов по ней  фиксирована, заранее оговорена  и составляет определенный процент  от номинальной стоимости акции (не зависит от текущей прибыли  предприятия). Величина дивиденда по обыкновенным акциям не фиксирована, она  зависит от полученной прибыли и  решения собрания акционеров по выделению  доли средств на выплату дивидендов.

 

Облигации могут выпускаться  государством, а также частными компаниями с целью привлечения заемного капитала. Выпускаются они обычно под залог определенного имущества. Облигации, обеспеченные закладной, дают их держателям дополнительную гарантию по потери своих средств, поскольку  закладная дает право держателю  облигаций продавать заложенное имущество в случае, если предприятие  не в состоянии осуществить надлежащие платежи. Однако существуют и беззакладные облигации, представляющие собой долговые обязательства, основанные лишь на доверии к кредитоспособности предприятия, но не обеспеченные каким - либо имуществом. Выпускают такие облигации предприятия с устойчивым финансовым положением.

 

Депозитный или сберегательный сертификат - это письменное свидетельство  банка - эмитента о вкладе денежных средств, удостоверяющее право вкладчика  или его правопреемника на получение  по истечении установленного срока  суммы вклада и процентов по нему. Депозитные сертификаты выдаются юридическим лицам, сберегательные - физическим.

 

Вексель - это разновидность  письменного долгового обязательства  векселедателя безоговорочно уплатить в определенном месте сумму денег, указанную в векселе, владельцу  векселя (векселедержателю) при наступлении  срока выполнения обязательства (платежа) или по его предъявлению.

 

Существует также целый  ряд вторичных ценных бумаг, закрепляющих права и обязанности эмитента и инвестора по совершению определенных операций с ценными бумагами. К  таким ценным бумагам относятся  опционы, фьючерсы, права, ордера.

 

Опцион - это краткосрочная  ценная бумага, дающая право ее владельцу  купить или продать другую ценную бумагу в течение определенного  периода,по определенной цене контрагенту, который за денежную премию принимает на себя обязательство реализовать это право.

 

 

Финансовые фьючерсы - стандартные  краткосрочные контракты на покупку  или продажу определенной ценной бумаги по определенной цене на определенную будущую дату. Если владелец опциона  может отказаться от реализации своего права, потеряв при этом денежную премию, которую он выплатил контрагенту, то фьючерсная сделка является обязательной для последующего исполнения.

 

Варранты - это ценные бумаги , выражающие льготное право на покупку акций эмитента (чаще всего обыкновенных акций) в течение определенного (обычно несколько лет) периода по определенной цене. На практике дело обстоит таким образом, что банки эмпирически изобретают собственные производные ЦБ и схемы их применения.

 

 

2. СТАНОВЛЕНИЕ И ФУНКЦИОНИРОВАНИЕ  РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ В РЕСПУБЛИКЕ  БЕЛАРУСЬ

 

 

 

Нормативной правовой основой  регулирования рынка ценных бумаг  в Республике Беларусь является действующее  законодательство, прежде всего:

 

1)  Гражданский кодекс  Республики Беларусь;

 

2)  Банковский кодекс  республики Беларусь;

 

3)  Законы Республики  Беларусь: «О ценных бумагах и  фондовых биржах», «Об акционерных  обществах, обществах с ограниченной  ответственностью и обществах  с дополнительной ответственностью»,  «Об именных приватизационных  чеках Республики Беларусь», «О  разгосударствлении и приватизации  государственной собственности  в Республике Беларусь», «0  депозитарной деятельности и  центральном депозитарии ценных  бумаг в Республике Беларусь»,  «Об обращении переводных и  простых векселей»;

 

4)  законодательные акты  Республики Беларусь по вопросам  рынка ценных бумаг, которые  регламентируются указами Президента  Республики Беларусь, постановлениями  Совета Министров Республики  Беларусь, Комитета по ценным  бумагам при Совете Министров  Республики Беларусь, Национального  банка Республики Беларусь, Министерства  финансов Республики Беларусь  и других министерств и ведомств.

 

В процессе регулирования  рынка ценных бумаг Республики Беларусь в той или иной мере принимают  участие многие государственные  органы. Президент, Национальное собрание, Совет Министров Республики Беларусь принимают соответствующие нормативные  правовые акты, разрабатывают стратегию  развития рынка ценных бумаг в  республике, осуществляют контроль за его развитием.

 

Более развитым сегментом  рынка ценных бумаг Республики Беларусь является рынок государственных  ценных бумаг.

 

Рынок государственных ценных бумаг является неотъемлемой частью любой развитой экономической системы. Их выпуск и обращение дают в руки государства мощный инструмент регулирования  макроэкономики.

 

Государственные ценные бумаги — это долговые обязательства, эмитентом  которых является правительство; органы власти на местах, учреждения и организации, пользующиеся государственной поддержкой. Государственные ценные бумаги выпускаются  для:

 

• финансирования текущего бюджетного дефицита;

 

• погашения ранее размещенных  займов;

 

• обеспечения кассового  исполнения государственного бюджета;

 

• сглаживания неравномерности  поступления налоговых платежей;

 

• обеспечения коммерческих банков ликвидными коммерческими активами;

 

• финансирования целевых  программ, осуществляемых местными органами власти;

 

• поддержки социально  значимых учреждений и организаций.

 

Участниками рынка государственных  ценных бумаг в Республике Беларусь (РБ) являются:

 

·  Министерство финансов – эмитент, выступающий от имени  Правительства Республики Беларусь. Этот орган выпускает ценные бумаги и несет от своего имени обязательства  по ним перед владельцами ценных бумаг;

 

·  Национальный Банк Республики Беларусь (НБ РБ) – экономический  советник и финансовый агент Правительства  по размещению, обслуживанию и погашению  выпусков государственных ценных бумаг;

 

·  инвесторы – профессиональные участники рынка ценных бумаг, юридические  и физические лица, в том числе  иностранные, владеющие облигациями, обладающие избытком финансовых средств, которые инвестируются ими в  ценные бумаги Правительства [50, с.23].

 

Продажу ценных бумаг кабинета Министров могут осуществлять уполномоченные банки. Проведение операций с государственными ценными бумагами на открытом рынке  осуществляется НБ РБ [7, с.22].

 

Рынок государственных ценных бумаг в Республике Беларусь функционирует  с февраля 1994 года. В течение 15 лет  Правительство республики своевременно выполняет обязательства по погашению  своих долговых ценных бумаг.

 

Данный сегмент финансового  рынка динамично развивается  за счет расширения номенклатуры выпускаемых  ценных бумаг и совершенствуется путем внедрения новых способов их размещения.

 

Возросшая привлекательность  рынка государственных ценных бумаг  во многом была обусловлена:

 

·  разнообразием сроков обращения (3, 6, 9 месяцев, 1 год и более) предлагаемых Министерством финансов облигаций и условий выплаты  дохода по ним;

 

·  внедрением нового вида аукциона – биржевого;

 

·  сохранением положительной  реальной доходности государственных  облигаций;

 

·  участием нерезидентов;

 

·  активизацией вторичного рынка;

 

·  улучшением экономической  ситуации в Республике Беларусь в  целом.

 

Биржевой рынок государственных  ценных бумаг выступает в качестве одного из важнейших элементов республиканского финансового рынка, с помощью  которого Правительством и Национальным банком Республики Беларусь решаются задачи денежно-кредитного регулирования  на макроэкономическом уровне.

 

За ОАО «Белорусская валютно-фондовая биржа» закреплено исключительное право  на организацию вторичного обращения  государственных ценных бумаг. Вторичное обращение государственных краткосрочных и долгосрочных облигаций в соответствии с Постановлением Совета министров Республики Беларусь и Национального банка Республики Беларусь № 1681/63 от 02.11.1998 года осуществляется только через торговую систему ОАО «Белорусская валютно-фондовая биржа» через участников торгов государственными ценными бумагами, в качестве которых выступают члены Секции фондового рынка ОАО "Белорусская валютно-фондовая биржа", заключившие с ним соответствующие договора, и Национальный банк Республики Беларусь.

 

Следует отметить, что в  структуре сделок ОАО "Белорусская  валютно-фондовая биржа" преобладают  сделки с государственными ценными  бумагами (77 % от всех сделок и 90 % от общего объема) (Приложение 2) [44, с.7].

 

Можно сказать, что рынок  государственных облигаций в  Беларуси является самым ликвидным  сегментом, и соответственно наиболее привлекательным для инвесторов.

 

В зависимости от формы  и порядка оформления кредитных  отношений различают государственные  облигационные займы и безоблигационные займы.