Рынок ценных бумаг и его влияние на экономику РФ и других стран

Давая общую оценку значение ценных бумаг в экономике, можно выделить следующие моменты:

1. ценные бумаги выступают  гибким инструментом инвестирования  свободных денежных средств юридических  и физических лиц.

2. размещение ценных  бумаг - эффективный способ мобилизации  ресурсов для развития производства и удовлетворения других общественных потребностей.

3. ценные бумаги активно  участвуют в обслуживании товарного  и денежного обращения.

4. На рынке ценных  бумаг, прежде всего фондовых  биржах, складываются курсы ценных  бумаг. Эти курсы - барометр  любых изменений в экономической и политической жизни той или иной страны.

Задачами рынка ценных бумаг являются:

мобилизация временно свободных  финансовых ресурсов для осуществления  конкретных инвестиций;

формирование рыночной инфраструктуры, отвечающей мировым  стандартам;

развитие вторичного рынка;

активизация маркетинговых  исследований;

трансформация отношений  собственности;

совершенствование рыночного  механизма и системы управления;

обеспечение реального  контроля над фондовым капиталом  на основе государственного регулирования;

уменьшение инвестиционного  риска;

формирование портфельных  стратегий;

развитие ценообразования;

прогнозирование перспективных  направлений развития.

Рынок ценных бумаг является частью финансового рынка и в  условиях развитой экономики выполняет ряд важнейших макро- и микроэкономических функций.

Курсообразованием на российском рынке занималась Федеральная резервная  система (ФРС) - центральный банк США. По мнению экспертов, российский долговой рынок примерно на три четверти определяется поведением другого рынка - американских федеральных казначейских облигаций. Колебания федеральных облигаций США ничего не говорят о доверии инвесторов к государственному долгу США. Несмотря на его триллионные масштабы, никто в кредитоспособности страны не сомневается. Но эти колебания очень много говорят об ожиданиях участников рынка. И сейчас эти ожидания свидетельствуют только об одном - окончании великой эпохи дешевых денег. До сих пор такая политика позволяла ФРС поддерживать экономический рост в США без рисков инфляции. В результате во всем мире появилось множество маленьких и не очень биржевых пузырьков, в число которых вошла и Россия.

Связь между котировками  российского госдолга и корпоративными ценными бумагами также очевидна. Она объясняется величиной лимитов крупнейших финансовых институтов, распределенных на Россию. Окончание первого квартала стало техническим рубежом и основанием для забора денег. На фондовом рынке для корректировок понадобилось чуть больше времени, и поэтому реакция здесь наступила позже.

"Охлаждение интересов  иностранных инвесторов к российскому  рынку мы почувствовали в первой  декаде апреля. Иностранцы стали  выходить из российских облигаций.  Последующее развитие событий  доказало их правоту. Доходность  по рублевым облигациям "Газпрома" взлетела более чем на 2% годовых. Но здесь очевидна и обратная связь - именно уход крупных инвесторов мог спровоцировать падение рынка.

В будущем же, по мнению экспертов, российские ценные бумаги все  равно обречены на рост. Независимо от того, как будут котироваться федеральные казначейские обязательства. Причиной для этого должна стать активность внутренних инвесторов и внутренних сбережений. Сбережения эти в краткосрочной перспективе могут появиться только из одного места - "валютных Чулков" российских граждан и "отбеливания" их зарплат. Последние движения на валютном рынке несколько подорвали гражданское доверие к стабильности рубля. По сути, совпали по времени два разных процесса - корректировка доллара относительно евро и рубля - относительно новой валютной корзины ЦБ, которая заменит бывший "зеленый" ориентир.2² Финансовые новости.

Исходя из вышеизложенного, можно сказать, что проблемой  остается роль государства на рынке  ценных бумаг, его деятельность на рынке  нуждается в расширенном реструктировании (наравне с рынком ценных бумаг как системой). Анализ конкурентной сред, в которой действует Российский фондовый рынок, осуществляется в ограниченном объеме, не рассматриваются возможности роста его конкурентной способности в сравнении с другими формирующимися рынками за счет осуществления программы специальных мер, направленных на решение этой задачи.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

3. ОСНОВНЫЕ  ПОКАЗАТЕЛИ РОССИЙСКОГО ФОНДОВОГО  РЫНКА 

 

3.1. Анализ состояния российского рынка акций

 

 

Последние два  года были для российского рынка ценных бумаг тяжелым периодом испытаний и проверки способностей регулятивной системы, инфраструктуры рынка и рыночных посредников к функционированию в кризисных условиях и посткризисному обновлению.

Начнем анализ рынка акций с исследования данных из базы СПАРК об эмитентах и выпусках акций представленных в таблице 1.

Таблица 1 – Эмитенты акций в 2005-2010 гг.

 

Период	Количество АО	в т.ч. ОАО	Количество выпусков акций
2005	460 352	62 960	463 206
2006	471 010	64 431	473 881
2007	481 372	65 706	483 244
2008	487 765	66 466	490 645
2009	522 968	72 601	525 905
2010	529 132	73 437	532 125

 

В данной таблице приведены  сводные данные о количестве эмитентов  акций и количестве зарегистрированных выпусков акций на конец периода  нарастающим итогом с начала регистрации акционерных обществ без учета текущего статуса эмитента (действующий/недействующий). Количество открытых акционерных обществ в России из года в год увеличивается, однако крайне малая часть эмитентов акций представлена на фондовых биржах. В таблице 2 приведены сводные данные по акциям на основных российских фондовых биржах.

Таблица 2 – Организованный рынок акций в 2005-2010 гг.

Период	ФБ ММВБ		РТС
	Количество эмитентов  акций	Количество выпусков акций	Количество эмитентов  акций	Количество выпусков акций
2005	163	50	261	59
2006	190	60	281	76
2007	208	87	302	103
2008	231	101	275	110
2009	234	103	279	92
2010	249	113	278	91

 

Таким образом, на фондовых биржах представлено менее 0,8% всех открытых акционерных обществ – эмитентов  акций, и этот показатель остается практически неизменным в течение последних лет.

С 2008 года количество эмитентов  акций, присутствующих на фондовых биржах, остается  без значительных изменений. Тем не менее в 2010 г. наметилась тенденция  роста(ориентируясь на ФБ ММВБ – 6% годового прироста, в отличие от 1% годом ранее). Такая же ситуация сложилась и с количеством выпусков акций в котированных списках: прирост в 2010 г. составил более 9% (по ФБ ММВБ) в отличие от 2% годом ранее. Большинство выпусков акций, представленных на внутреннем организационном рынке, относится к ценным бумагам, допущенным к торгам без прохождения процедуры листинга (внесписочным ценным бумагам). Вместе с тем доля внесписочных выпусков акций из года в год постепенно уменьшается: с 80% в 2005 г. до 60% в 2010 г.

Значительная часть  эмитентов акций представлена на двух основных российских фондовых биржах – ФБ ММВБ и РТС. Депозитарные расписки по акциям 70 российских эмитентов торгуются  на зарубежных биржах. В таблице 3 приведены данные о распределении эмитентов акций по основным российским фондовым биржам, а также оценки агентством Standard&Poor количества российских эмитентов, акции которых допущены к торговле на РТС, ФБ ММВБ, NYSE, NASDAQ и входят в LSE-listed S&P EMDB Russia index.

Таблица 3 – Распределение  эмитентов акций о основным фондовым биржам в 2008-2010 гг.

Период	Только ФБ ММВБ	Только РТС	ФБ ММВБ и РТС	Всего эмитентов	Оценка S&P
2008	35	81	198	314	314
2009	49	98	185	332	333
2010	76	91	187	354	345

Отличия в табл. 2 и  табл. 3 связаны с особенностями учета. Более половины эмитентов акций представлены одновременно на обеих основных российских биржах, причем этот показатель демонстрирует тенденцию  к уменьшению, то есть проявляется разделение эмитентов акций между фондовыми биржами. Таким образом, на внутреннем и внешнем организованных рынках акций представлено около 350 российских компаний – эмитентов акций, и это число растет незначительно.

Российский рынок акций  традиционно отличается достаточно высокой концентрацией капитализации  как по эмитентам, так и по отраслям, к которым эмитенты относятся. В таблице 4 представлен список десяти наиболее капитализированных компаний.

Таблица 4 – Список наиболее капитализированных эмитентов (по итогам 2010 г.)

№	Эмитент	Капитализация, млрд. долл.	Доля общей капитализации, %
1	ОАО «Газпром»	150,7	15,8
2	ОАО «Сбербанк России»	76,5	8,0
3	ОАО «НК «Роснефть»	76,4	8,0
4	ОАО «ЛУКОЙЛ»	48,7	5,1
5	ОАО «ГМК «Норильский  никель»	45,1	4,7
6	ОАО «ТНК-ВР Холдинг»	41,6	4,4
Продолжение таблицы 5
7	ОАО «Сургутнефтегаз»	41,4	4,3
8	ОАО «Банк ВТБ»	34,7	3,6
9	ОАО «НОВАТЭК»	33,1	3,5
10	ОАО «НЛМК»	28,1	2,9
ИТОГО		576,3	60,4
Общая капитализация  ММВБ		954,4	100,0

 

Список наиболее капитализированных эмитентов меняется не значительно, а первые четыре позиции нем традиционно  занимают одни и те же во главе с ОАО «Газпром». Вместе с тем в 2010 году появился новый эмитент – «ТНК ВР Холдинг» (шестое место по капитализации). При этом ОАО «Газпром нефть» (седьмая позиция по итогам 2009 года) вышла из состава первых десяти наиболее капитализированных эмитентов.

Концентрация капитализации  эмитентов акций в течение  последних лет медленно, но неуклонно  снижается: за пять лет (2006-2010 гг.) доля десяти наиболее капитализированных компаний уменьшилась практически на 18 п.п.:  С 78,5 до 60,4%, а доля самого капитализированного эмитента – ОАО «Газпром» - сократилась в два раза – с 30,7 до 15,8%. По итогам 2010 года снижение концентрации капитализации к предыдущему году составила 4,9 и 3,6 п.п. соответственно.

Уменьшение концентрации капитализации происходит в первую очередь за счет крупных первичных и вторичных публичных размещений, проведенный в 2006-2007 гг. свой вклад также вносит уменьшение капитализации компаний в нефтегазовой отрасли.

Таким образом, концентрация капитализации постоянно уменьшается, но пока остается достаточно высокой. На долю десяти наиболее капитализированных эмитентов приходится 60% капитализации. Капитализация эмитентов, относящихся к отрасли добычи и переработки нефти и газа, впервые оказалась выше половины общей капитализации внутреннего рынка акций (44,6%). В пятилетней ретроспективе можно отметить рост капитализации металлургических и финансовых компаний, а также предприятий химической промышленности.

Концентрация внутреннего  биржевого оборота на акциях отдельных  эмитентов, несмотря на устойчивую тенденцию снижения, остается чрезвычайно высокой: на долю десяти наиболее ликвидных эмитентов акций приходится 87% общего оборота, а всего на двух эмитентов (ОАО «Газпром» и ОАО «Сбербанк России») приходится более половины оборота.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

3.2. Исследование  показателей корпоративных облигаци

 

 

 

 

РЦБ – рынок ценных бумаг

ЕС – Евро Союз

СДР – специальные  права заимствования

СРО – саморегулирующие органы

SFA – совет по ценным бумагам и фьючерсам

IMRO – организация инвестиционных управляющих

PIA– совет по личным инвестициям

ВВП –

ЦБ -

СПАРК

ОА

ОАО

РТС

ФБ ММВБ

НАСД