Рынок ценных бумаг и его влияние на экономику РФ и других стран

   - деятельность по хранению и ведению реестра акционеров в порядке, установленном законодательством РФ;

     -  расчетно-клиринговую  деятельность по ценным бумагам  - деятельность по определению  взаимных обязательств по поставке (переводу) ценных бумаг участникам операций с этими бумагами;

    - расчетно-клиринговую  деятельность по денежным средствам  - деятельность по определению  взаимных обязательств и/или по  поставке (переводу) денежных средств  в связи с операциями по  ценным бумагам;

   - деятельность по организации торговли ценными бумагами между профессиональными участниками фондового рынка, включая деятельность фондовых бирж.

        Участники  рынка  ценных бумаг обязаны  ориентироваться в многообразии  финансовых  сделок и правильно  отражать их в бухгалтерском учете[2,c.243]

Состав участников  рынка  ценных бумаг зависит от той ступени, на какой находится  производство и банковская система,  а также каковы  экономические  функции государства.  Этим определяется способ финансирования производства и  государственных расходов. Важным является также и объем накопления средств у населения сверх удовлетворения необходимых текущих потребностей. Если мелкое производство финансируется за счет собственных накоплений и капиталов собственников - владельцев производства и банковских кредитов,  то крупное акционерное производство финансирует свои капитальные затраты почти полностью за счет эмиссии акций и облигаций.  Результатом является отделение собственности и финансирования предприятий от самого производства.  Государство в лице центрального правительства  и местных органов власти со временем все в большей степени прибегает к заимствованию средств для финансирования  бюджетных  расходов  в дополнение к взиманию налогов,  а также в интервалах между поступлениями налогов. Главную массу эмитентов акций составляют нефинансовые  компании,  они  же выпускают среднесрочные и долгосрочные облигации, предназначенные как для пополнения их основного капитала,  так и для реализации различных инвестиционных программ, связанных с расширением и модернизацией производства[13,c.86].

    Правительство  выпускает   долговые   обязательства   широкого спектра сроков от  казначейских векселей сроком  в 3 месяца до облигаций сроком 30, а иногда и 50 лет.

 Таким образом,  эмитентами ценных бумаг являются те, кто заинтересован в краткосрочном или долгосрочном финансировании своих текущих и капитальных расходов и при этом может доказать,  что ему как заемщику, должнику и предпринимателю можно доверять.

 В принципе эмитенты  ценных бумаг могут  сами  разместить  (то есть продать) свои обязательства в виде ценных бумаг. Однако сложный механизм эмиссии в условиях конкуренции,  потребность в гарантированном  размещении ценных бумаг требует не только больших расходов,  но и профессиональных знаний, специализации, навыков. Поэтому  эмитенты в подавляющем большинстве случаев прибегают к услугам профессиональных посредников - банков, финансовых брокеров, инвестиционных компаний. Все они в данном случае, как организаторы и гаранты, являются посредниками на рынке ценных бумаг[8,c.321].

 Что касается инвесторов, то на рынке денежных ценных  бумаг в качестве  инвесторов  доминируют  банки,  которые в  то же время как посредники  частично размещают краткосрочные  бумаги у своих  клиентов (например, коммерческие банки одних предприятий предлагают другим предприятиям).  На рынке капитальных ценных  бумаг  наблюдается историческая  эволюция от преобладания индивидуальных инвесторов к доминированию институциональных инвесторов. Появление институциональных инвесторов - важный этап в развитии рынка ценных бумаг. Возникает возможность чрезвычайного расширения круга покупателей финансовых инструментов , а соответственно рассредоточения риска помещения средств в ценные бумаги.

      Частные лица, как  масса, население начинают вкладывать средства в ценные бумаги лишь тогда,  когда они  достигают  достаточной степени личного богатства,  которым нужно управлять,  то есть держать в форме капитала - финансовых активов, приносящих доход[8,c.326].

 

 

 

 

 

 

 

1.3.Задачи и  функции рынка ценных бумаг

 

 

Цель рынка ценных бумаг – аккумулировать финансовые ресурсы и обеспечить возможность  их перераспределение путем совершения различными участниками рынка разнообразных  операций с ценными бумагами, т. е. осуществлять посредничество в движении временно свободных денежных средств от инвесторов к эмитентам ценных бумаг[7,c.10].

Давая общую оценку значение ценных бумаг в экономике, можно  выделить следующие моменты:

1. ценные бумаги выступают гибким инструментом инвестирования свободных денежных средств юридических и физических лиц.
2. размещение ценных бумаг – эффективный способ мобилизации ресурсов для развития производства и удовлетворения других общественных потребностей.
3. ценные бумаги активно участвуют в обслуживании товарного и денежного обращения.
4. На рынке ценных бумаг, прежде всего фондовых биржах, складываются курсы ценных бумаг. Эти курсы – барометр любых изменений в экономической и политической жизни той или иной страны[1,c.426] 

Задачами рынка ценных бумаг являются:

- мобилизация временно свободных финансовых ресурсов для осуществления конкретных инвестиций;

- формирование рыночной инфраструктуры, отвечающей мировым стандартам;

- развитие вторичного рынка;

- активизация маркетинговых исследований;

- трансформация отношений собственности;

- совершенствование рыночного механизма и системы управления;

- обеспечение реального контроля над фондовым капиталом на                        основе государственного регулирования;

-  уменьшение инвестиционного риска;

-  формирование портфельных стратегий;

- развитие ценообразования;

-  прогнозирование перспективных направлений развития.

Рынок ценных бумаг является частью финансового рынка и в  условиях развитой экономики выполняет  ряд важнейших макро- и микроэкономических функций[9,c.224]

Можно выделить следующие  основные функции рынка ценных бумаг: учетная, контрольная, сбалансирования спроса и предложения, стимулирующая, перераспределительная, регулирующая.  Их шесть.

Во-первых, рынок ценных бумаг исполняет роль регулировщика  инвестиционных потоков, обеспечивающего  оптимальную для общества структуру использования ресурсов. Именно через рынок ценных бумаг осуществляется основная часть всего притока капиталов в отрасли, обеспечивающие наибольшую рентабельность вложений. Курс акций на вторичном рынке, изменяясь под воздействием рыночного спроса и предложения (естественно, инвесторы стремятся вкладывать средств наиболее доходные проекты, одновременно избавляясь от ценных бумаг, оказавшихся малоприбыльными), определяет цену первичного рынка, который, в конечном счете, только и важен для производства, так как именно на нем предприятия могут получить средства на развитие. На развитых рынках успех или неудача молодого предприятия часто бывают обусловлены темпами подписки на его ценные бумаги. На российском рынке мало удачных попыток привлекать ресурсы путем размещения ценных бумаг под серьезные проекты[14,c.59]

Во-вторых, рынок ценных бумаг обеспечивает массовый характер инвестиционного процесса, позволяя любым экономическим агентам (в  том числе и обладающим  номинально небольшим инвестиционным потенциалом), имеющим свободные денежные средства, осуществлять инвестиции в производство путем приобретения ценных бумаг. Концентрация оборота ценных бумаг на фондовых биржах и/или у профессиональных посредников позволяет инвестору облегчить процедуру осуществления инвестиций.

В-третьих, рынок ценных бумаг очень чутко реагирует  на происходящие и предающиеся изменения в политической, социально-экономической, внешнеэкономической и других сферах жизни общества. В связи с этим обобщающие показатели состояния рынка ценных бумаг  являются основными индикаторами, по которым судят о состоянии экономики страны. По более узким выборкам можно проанализировать изменение положения дел в отдельных регионах, отраслях, на конкретных предприятиях.

В-четвертых, с помощью ценных бумаг реализуются принципы демократизма управления экономикой на микроуровне, когда решение принимается путем голосования владельцев акций, причем один голос равен одной акции, поэтому, чем больше акций, тем большее влияние имеет тот или иной совладелец на принятие управленческих решений.

В-пятых, через покупку-продажу  ценных бумаг отдельных предприятий  государство реализует свою структурную  политику, приобретая акции «нужных» предприятий и совершая, таким  образом, инвестиции в производства, важные с точки зрения развития общества в целом.

 В-шестых, рынок ценных  бумаг является важным инструментом  государственной финансовой политики; основным рычагом, через который  реализуется данная функция, является рынок государственных ценных бумаг, посредством которой государство воздействует на денежную массу и, следовательно, на расширение или сокращение уровня ВНП[14,c.63].

 

 

 

 

 

 

 

2. ХАРАКТЕРИСТИКА ОСНОВНЫХ МОДЕЛЕЙ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ

 

2.1.Европейско-континентальная  (германская модель)

 

Европейско-континентальная модель характеризуется доминированием в экономике банков, т.к. система финансирования основана главным образом на банках, инсайдерской системой корпоративного управления и более консервативной корпоративной стратегией.

Примером данного типа финансовой системы является Германия. Банковский сектор Германии весьма развит, в то время как рынки капитала и различные институты рынка, такие как пенсионные фонды, недостаточно развиты, что измеряется такими показателями, как общая стоимость активов банков и капитализация рынка акций в процентах к ВВП соответственно. Корпоративное управление в Германии действует преимущественно через внутренние механизмы и включают «инсайдеров», т.е. людей и институты, которые имеют долговременный интерес в сохранении своих особых взаимоотношений с корпорацией и которые обычно лучше информированы о ее проблемах и перспективах, чем анонимные участки рынка.

В целом же современный  рынок ценных бумаг Германии характеризуется  следующими особенностями:

• рынок облигаций развит более значительно, чем рынок акций. Соотношение облигаций и акций в Германии составляет 10 : 1, в то время как в США, например, 4 : 3. Среди долговых инструментов почти вся задолженность приходится на банковские облигации и обязательства федерального правительства;
• преобладающее значение имеют государственные ценные бумаги и бумаги коммерческих банков. Среди всех ценных бумаг 3/5 приходится на долговые обязательства банков с фиксированными доходами;
• существующая традиция прямого кредитования на покрытие дефицита государственного бюджета уменьшает долю выпуска государством ценных бумаг;
• низкая доля акций. Из более чем 500 000 фирм акционерным являются 15206, при этом акции не более 800 предприятий котируются на бирже, из них только у 60 предприятий собственность действительно распылена. Предприятия предпочитают увеличивать капитал не за счет выпуска акций, а за счет привлечения заемных средств;
• доля участия банков в уставном фонде промышленных предприятий высокая или сравнительно высокая, что приводит к существованию различных форм ассоциаций банков с предприятиями;
• незначительная роль корпоративных облигаций определяется высокой долей прямого банковского кредитования в финансировании народного хозяйства. На долю банковских кредитов приходится 50-60% всего привлеченного капитала предприятий;
• на рынке ценных бумаг преобладающее влияние имеют банки, их доля в финансовых активах стабильна, 2/5 национальных ценных бумаг с твердым процентом находится в руках банков. Только Deutsche Bank управлял в 1999 году ценными бумагами общей стоимостью свыше 100 млрд. долларов.

         Система регулирования ценных бумаг Германии значительно слабее, чем в других странах, несмотря на ряд мер, принятых в последние годы.  
Незначительность регулирования процесса инвестиционной деятельности объяснялась следующими факторами: небольшим количеством компаний, занимающихся деятельностью по размещению ценных бумаг (в основном это были крупные коммерческие банки); полным доминированием на рынке институциональных инвесторов; в целом неразвитостью рынка ценных бумаг.  
         Вплоть до 1990-х годов в Германии не было федерального закона, регулирующего Фондовый рынок, а существовали лишь правила, установленные в 1970 году и дополненные в 1988 году. Они были приняты широким кругом банков и другими участниками бирж. В новом законодательстве нашли отражение вопросы создания федерального органа наблюдения за рынком денных бумаг; введения ряда запретов на внутренние операции с ценными бумагами; улучшения прозрачности рынков ценных бумаг путем более строгих нотификаций и раскрытия информации по требованию главных держателей акций зарегистрированных компаний; установления правил поведения инвестиционных служб, включая обязанность действовать в интересах клиента; усиления наблюдения за фондовой биржей в федеральных землях. В одном из основных законодательных актов - Законе о торговле ценными бумагами (1994г.) была установлена система контроля за операциями с ценными бумагами, выделено несколько уровней контроля за фондовым рынком.  
          1. Федеральный уровень, на котором контроль осуществляется Федеральным ведомством по надзору за торговлей ценными бумагами. Основные задачи этого ведомства: контроль за проведением внутренних операций на фондовом рынке; контроль за правильностью публикаций отчетности компаний-эмитентов или компаний, чьи ценные бумаги котируются на бирже; контроль за соблюдением правил поведения участников фондового рынка; международное сотрудничество при обсуждении проблем контроля за торговлей ценными бумагами. Федеральное ведомство по надзору за торговлей ценными бумагами самостоятельно осуществляет деятельность в пределах своих полномочий и подчинено Министерству финансов. Финансирование Федерального ведомства осуществляется за счет профессиональных участников рынка ценных бумаг. Роль совещательного органа выполняет Совет по ценным бумагам, основной целью которого является пресечение нарушений на рынке ценных бумаг. Для этого он осуществляет контроль за сделками с ценными бумагами на биржевом и внебиржевом рынках; собирает дополнительную информацию о совершенных сделках и их участниках; сотрудничает с иностранными органами надзора; передает дела в прокуратуру в случае выявления нарушений законодательства; контролирует и консультирует Федеральное агентство при подготовке нормативных актов, при осуществлении надзора за биржевым и рыночными структурами и по иным вопросам.