-    Установлены твердые обменные  курсы валют стран-участниц к  курсу ведущей валюты;

-    Курс ведущей валюты фиксирован  к золоту;

-    Центральные банки поддерживают  стабильный курс своей валюты  по отношению к ведущей (в  рамках +/- 1%) валюте с помощью валютных  интервенций;

-  Изменения  курсов валют осуществляются  посредством девальвации и ревальвации  ;

- Организационным звеном системы являются МВФ и МБРР.

     Под давлением США в рамках Бреттон-Вудской  системы утвердился долларовый стандарт – МВС. Доллар – единственная валюта, конвертируемая в золото, стал базой валютных паритетов.

     Вторая  МВС могла существовать лишь до тех  пор, пока золотые запасы США могли обеспечивать конверсию зарубежных долларов в золото. Однако к началу 70-х гг. произошло перераспределение золотых запасов в пользу Европы. Появляются и значительные проблемы с международной ликвидностью, так как по сравнению с увеличением объемов международной торговли добыча золота была невелика. Образуются новые финансовые центры (Западная Европа и Япония), что приводит  к утрате США своего абсолютного доминирующего положения в мире. Отчетливо проявляется парадоксальность данной системы, основанной на внутреннем противоречии, известном как парадокс, или дилемма Триффена, которая заключается в следующем:

1 –  эмиссия ключевой валюты должна  коррелировать с изменением золотого  запаса страны

2 –  ключевая валюта должна выпускаться  в количествах, достаточных для  того, чтобы обеспечить увеличение  международной денежной массы  для обслуживания возрастающего количества международных сделок.

     Сущность  кризиса Бреттон-Вудской системы  заключается в противоречии между  интернациональным характером МЭО  и использованием для их осуществления  национальных валют, подверженных обесценению (преимущественно доллара).

     Причины кризиса Бреттон-Вудской валютной системы:

1. Неустойчивость  и противоречия экономики. Начало  валютного кризиса в 1967 г. совпало с замедлением экономического роста.

2. Усиление  инфляции отрицательно влияло  на мировые цены и конкурентоспособность  фирм, поощряло спекулятивные перемещения  «горячих» денег. Различные темпы  инфляции в разных странах оказывали влияние на динамику курса валют.

3. Нестабильность  платежных балансов.

4. Несоответствие  принципов Бреттон-Вудской системы  изменившемуся соотношению сил  на мировой арене. Валютная  система, основанная на международном  использовании подверженных обесценению  национальных валют – доллара  и отчасти фунта стерлингов, пришла  в противоречие с интернационализацией  мирового хозяйства. В итоге  была подорвана устойчивость резервных валют.

5. Активизация  рынка «евродолларов».

6. Дезорганизующая  роль транснациональных  корпораций (ТНК) в валютной сфере.

     Формы проявления кризиса Бреттон-Вудской  валютной системы:

-    «валютная лихорадка» – перемещение  «горячих» денег, массовая продажа  неустойчивых валют в ожидании их девальвации и скупка валют – кандидатов на ревальвацию;

- «золотая  лихорадка» – бегство от нестабильных  валют к золоту и периодическое  повышение его цены;

-   паника на фондовых биржах  и падение курсов ценных бумаг  в ожидании изменения курса  валют;

-   обострение проблемы международной  валютной ликвидности, особенно  ее качества;

-    массовые девальвации и ревальвации  валют (официальные и неофициальные);

-   активная валютная интервенция  центральных банков, в том числе  коллективная;

-  резкие  колебания официальных золото-валютных  резервов;

-    использование иностранных кредитов  и заимствований в МВФ для  поддержки валют;

-   нарушение структурных принципов  Бреттон-Вудской системы;

-   активизация национального и  межгосударственного валютного  регулирования;

-    усиление двух тенденций в  международных экономических и  валютных отношениях – сотрудничества и противоречий, которые периодически перерастают в торговую и валютную войны.

1.1.3   ЯМАЙСКАЯ ВАЛЮТНАЯ СИСТЕМА

     Устройство  современной МВС было официально оговорено на конференции МВФ  в Кингстоне (Ямайка) в январе 1976 г.

     Основой этой системы являются плавающие  обменные курсы и много-валютный стандарт. Переход к гибким обменным курсам предполагал достижение трех основных целей:

1 –  выравнивание темпов инфляции  в различных странах

2 –  уравновешивание платежных балансов

3 –  расширение возможностей для  проведения независимой внутренней  денежной политики отдельными центральными банками.

     Основные  характеристики Ямайской валютной системы:

1. Система  полицентрична, т.е. основана не  на одной, а на нескольких  ключевых валютах;

2. Отменен   монетный паритет золота;

3. Основным  средством международных расчетов  стала свободно конвертируемая  валюта, а также СДР и резервные позиции в МВФ;

4. Не  существует пределов колебаний  валютных курсов. Курс валют формируется  под воздействием спроса и  предложения.

5. Центральные  банки стран не обязаны вмешиваться  в работу валютных рынков для  поддержания фиксированного паритета своей валюты. Однако они осуществляют валютные интервенции для стабилизации курсов валют.

6. Страна  сама выбирает режим валютного  курса, но ей запрещено выражать  его через золото.

7.  МВФ  наблюдает за политикой стран  в области валютных курсов; страны-члены  МВФ должны избегать манипулирования  валютными курсами, позволяющего  воспрепятствовать действительной перестройке платежных балансов или получать односторонние преимущества перед другими странами-членами МВФ.

     По  классификации МВФ страна может  выбрать следующие режимы валютных курсов: фиксированный, плавающий или смешанный.

     Фиксированный валютный курс имеет целый ряд  разновидностей:

1 –  курс национальной валюты фиксирован  по отношению к одной добровольно  выбранной валюте.

2 –  курс национальной валюты фиксируется  к СДР.

3 –  «корзинный» валютный курс.

4 –  курс, рассчитанный на основе  скользящего паритета.

     В «свободном плавании» находятся  валюты США, Канады, Великобритании, Японии, Швейцарии и ряда других стран. Однако часто центральные банки этих стран поддерживают курсы валют при их резких колебаниях.

     Смешанное плавание также имеет ряд разновидностей. Во-первых, это групповое плавание. Оно характерно для стран, входящих в ЕВС. Для них установлены  два режима валютных курсов: внутренний – для операций внутри Сообщества, внешний – для операций с другими странами. Между валютами стран ЕВС действует твердый паритет. Курсы валют совместно «плавают» по отношению к любой другой валюте, не входящей в систему ЕВС. Кроме того, к этой категории валютных режимов принадлежит режим специального курса в странах ОПЕК. Саудовская Аравия, Объединенные Арабские Эмираты, Бахрейн и другие страны ОПЕК «привязали» курсы своих валют к цене на нефть.

     Важную  роль играют специальные права заимствования  – СДР. В рамках Ямайской валютной системы они являются одним из официальных резервных активов. Вторая поправка к Уставу МВФ закрепила замену золота СДР в качестве масштаба стоимости. СДР стали мерой международной стоимости, важным резервным авуаром, одним из средств международных официальных расчетов.

     Участниками системы СДР могут быть только страны-члены МВФ. Однако членство в Фонде не означает автоматического участия в механизме СДР. Для осуществления операций с СДР в структуре МВФ образован Департамент СДР. В настоящее время все страны-члены МВФ являются его участниками. При этом СДР функционируют только на официальном, межгосударственном уровне, на котором они вводятся в оборот центральными банками и международными организациями.

     МВФ наделен полномочиями создавать  «безусловную ликвидность» путем выпуска  в обращение средств, выраженных в СДР, для стран-участников Департамента СДР. Эмиссия СДР осуществляется и в том случае, когда Исполнительный Совет МВФ приходит к заключению, что на данном этапе имеется долговременный всеобщий недостаток ликвидных резервов и существует потребность в их пополнении. Оценка такой потребности определяет размеры выпуска СДР. Эмиссия СДР производится в виде кредитовых записей на специальных счетах в МВФ. СДР распределяются между странами-членами МВФ пропорционально величине их квот в МВФ на момент выпуска.

     Фонд  не может выпускать СДР для  самого себя или для других «уполномоченных  держателей». Помимо стран-членов получать, держать и использовать СДР может  МВФ, а также по решению Совета Управляющих МВФ, принимаемому большинством, - страны, не являющиеся членами Фонда, и другие международные и региональные учреждения (банки, валютные фонды и  т.п.), имеющие официальный статус. В то же время их держателями не могут быть коммерческие банки и частные лица.

     Вопреки замыслу СДР не стали эталоном стоимости, главным международным  резервным и платежным средством. СДР в основном применяются в операциях МВФ как коэффициент пересчета национальных валют, масштаб валютных соизмерений; квоты, кредиты, доходы и расходы выражены в этой счетной валютной единице.

     В качестве международного платежного средства СДР используются в ограниченном круге межгосударственных операций. Не достигнута главная цель СДР: они направляются на приобретение конвертируемой валюты не столько в целях покрытия дефицита платежного баланса (24% их общего объема), сколько для погашения задолженности стран по кредитам МВФ. Значительные суммы СДР возвращаются в Фонд (путем оплаты полученной иностранной валюты и выкупа национальной валюты) и интенсивно накапливаются на его счетах, преимущественно в пользу промышленно развитых стран с активным платежным балансом. Объем операций в СДР незначителен.

     Функционирование  Ямайской валютной системы противоречиво. Ожидания, связанные с введением плавающих валютных курсов, исполнились лишь частично. Одной из причин является разнообразие возможных вариантов действий стран-участниц, доступных им в рамках этой системы. Режимы обменных курсов в своем чистом виде не практикуются в течение длительного периода.

     На  фоне многочисленных проблем, связанных  с колебанием валютных курсов, особый интерес в мире вызывает опыт функционирования зоны стабильных валютных курсов в Европе, который позволяет входящим в эту валютную группировку странам устойчиво развиваться, невзирая на проблемы, возникающие в мировой валютной системе. 
 
 

1.2. Понятие национальной и иностранной валюты. Конвертируемость валюты. Валютная обратимость.

      В этой главе отметим основные понятия, связанные с мировой валютной системой.

     Валюта  – это не новый вид денег, а  особый способ их функционирования, когда  национальные деньги опосредуют международные  торговые и кредитные отношения. Таким образом, деньги, используемые в международных экономических отношениях, становятся валютой.

     Различают понятия «национальная валюта»  и «иностранная валюта».

     Под национальной валютой понимается  установленная законом денежная единица данного государства. Национальная валюта – основа национальной валютной системы. Национальная денежная единица страны - это валюта в узком смысле слова. Например, валюта России - это рубль, валюта США - доллар, валюта Бразилии - крузейро. Но в широком смысле к категории валюты относятся различные средства обращения, выраженные в соответствующих денежных единицах. В международных расчетах обычно используется иностранная валюта – денежная единица других стран. К иностранной валюте относят иностранные банкноты и монеты, а также требования, выраженные в иностранных валютах в виде банковских вкладов, векселей и чеков. Иностранная валюта является объектом купли-продажи на валютном рынке, хранится на счетах в банках, но не является законным платежным средством на территории данного государства (за исключением периодов сильной инфляции). Категория «валюта» обеспечивает связь и взаимодействие национального и мирового хозяйства. Еще более широким является понятие валютных ценностей, которое включает также фондовые ценные бумаги (акции, облигации) в той или иной валюте и драгоценные металлы.