Мировая валютная система и валютный рынок в России

Отрыв «финансовой» стоимости от реальной стоимости производства и фондовой базы экономики, развертывание инфляции цен на энергетические и другие ресурсы, борьба ряда государств за военно–стратегическую монополию определяют неэффективность современной архитектуры мировой финансовой системы, в высокой степени спекулятивный характер фондового рынка и построение его по принципу большой финансовой «пирамиды».

Эти особенности и определяют развертывающийся мировой финансовый кризис.

Таким образом, из всего выше сказанного можно выделить следующие главные факторы возникновения современного кризиса:

1. Общая цикличность  экономического развития.

2. Перегрев кредитного  рынка и явившегося его следствием  ипотечного кризиса. Непосредственным  предшественником общего финансового  и банковского кризиса в США  был кризис высокорисковых ипотечных кредитов (subprime) в 2007 году, то есть ипотечного кредитования лиц с низкими доходами и плохой кредитной историей. Вследствие 20%-го падения цен на недвижимость американские владельцы жилья обеднели почти на $5 триллионов.

3. Высокие цены на  сырьевые товары. В 2000-х годах наблюдался бум потребления, сопровождавшийся неуклонным ростом цен на сырьё. А в 2008 году цены многих товаров, особенно нефти и продуктов питания (агфляция), достигли такого уровня, что стали наносить ощутимый экономический ущерб. В январе 2008 года цены на нефть превысили $100 за баррель. 11 июля 2008 года цена нефти марки WTI достигла рекордных за всю историю $147,27 за баррель; после чего началось снижение - до $61 24 октября того же года и до $51 в ноябре.

Практически все товары - от нефти и драгметаллов до продовольствия за последний год подорожали до рекордных уровней, что привело к росту инфляции и замедлению роста мировой экономики. В 3 квартале 2008 года произошел обвал, но аналитики считают это закономерной коррекцией в рамках долгосрочного повышательного тренда.

Сократился спрос на автомобили: в августе 2008 года продажи автомобилей в Европе сократились на 16%, что стало следствием самого значительного ежемесячного снижения спроса на авто с 1999 года. В США в сентябре 2008 года продажи автомобилей снизились на 26% по сравнению с аналогичным месяцем прошлого года, поскольку ширящийся кредитный кризис сказался на покупательной способности американцев, породив сомнения в скорой стабилизации крупнейшего в мире авторынка. Столь бедственного положения дел с продажами автомобилей никто не ожидал.

4. Перегрев фондового  рынка.

Перепроизводство и потребительский бум, сменившийся ростом цен и резким падением спроса. Рост числа виртуальных финансовых инструментов, не имеющих под собой реальной основы (деривативы). Зависимость мировой экономики от одной резервной валюты – доллара. Низкие ставки по кредитам. В совокупности эти причины дополняют картину и являются взаимосвязанными причинами мирового финансового кризиса 2008 года.

Последствия финансового кризиса видны во всех сферах жизни и областях бизнеса.

Девальвация рубля: Одним из самых неприятных сюрпризов помимо упадка фондового рынка стало падение курса рубля по отношению к евро и доллару. Это привело к общему снижению доходов населения при росте цен на услуги и товары.

Промышленность и занятость населения: Влияние финансового кризиса в России на себе ощутили практически все предприятия, особенно работающие на экспорт. Даже самые крупнейшие из компаний старались сэкономить за счет сворачивания инвестиционных программ и сокращений расходной части своего бюджета. Все это привело к таким последствиям, как массовые увольнения и сокращение рабочих мест.

Экономический кризис, затронувший все сферы жизни в России, серьезно отразился и на банковском секторе нашей страны.

Банковская система и сбережения граждан: Банки закрывают целые программы кредитования. Происходит ужесточение требований банков к потенциальным заемщикам, повышение ставок по вновь выдаваемым кредитам, свертывание многих ипотечных и потребительских программ (например, беззалоговых и беспроцентных кредитов). Государство сегодня всеми силами поддерживает сферу банковских услуг, понимая ее большую значимость для страны, но все же некоторым мелким региональным банкам не удалось избежать краха. Основные силы Правительства направлены на поддержание наиболее крупных и значимых кредитных организаций. Поэтому больным вопросом у россиян сегодня является сохранность их сбережений.

Земля и недвижимость: Серьезный удар пришлось выдержать российской ипотеке. Динамика развития ипотечного рынка страны замедлилась. Стоит ожидать перераспределения сил на рынке, поскольку продолжат работать на нем только лидеры.

Однако рассматривать кризис только с отрицательной стороны было бы не совсем верно. К его положительным последствиям можно отнести падение цен на невидимость и землю, которые раньше были явно искусственно завышены. Кроме того, промышленный рынок пережил так называемый «естественный отбор», который оставил на плаву наиболее дееспособные предприятия. То же самое произошло и во многих других областях.

На плаву остаются только наиболее жизнеспособные предприятия, проводящие эффективную политику управления ресурсами. Неконкурентоспособные же компании уходят с рынка. Но в борьбе предприятий за выживание, в условиях жесткой конкуренции может также произойти и снижение цен на некоторые товары и услуги, что, безусловно, тоже является положительным моментом. Пример тому – бензин, земля, недвижимость. Кризис приводит рынки к естественному ценообразованию. Помимо этого происходит общее оздоровление экономики и выход на первый план отечественных производителей [24, 116-118].

Во многом последствия кризиса оказались не настолько губительными, как это ожидалось и даже в какой-то степени способствовали оздоровлению мировой экономики. Тем не менее, это еще не конец, и до полного восстановления жизнеспособности мировой финансовой системы еще далеко.

Глобальный характер кризиса не означает, однако, что его последствия будут одинаковы для всех стран и всех секторов экономики. Как и в случае с причинами возникновения кризиса, его последствия сильно различаются в зависимости от уровня промышленного развития государств и антикризисных мер, которые предпринимаются властями. Это хорошо видно на примерах текущих последствий – темпы падения ВВП в разных странах за сравнимые периоды отличаются весьма существенно, естественно предположить, что долгосрочные последствия у них также вряд ли будут одинаковыми [19, 64-66].

 

1.6. Выводы

 

Таким образом, мировая валютная система является исторически сложившейся формой организации международных денежных отношений, закрепленной межгосударственными договоренностями.

Система золотого стандарта играла в известной степени роль стихийного регулятора производства, внешнеэкономических связей, денежного обращения, платежных балансов, международных расчетов. Золотомонетный стандарт был относительно эффективен до первой мировой войны, когда действовал рыночный механизм выравнивания валютного курса и платежного баланса.

Объективная основа для ликвидации системы «золотой стандарт» была подготовлена развитием международного движения капитала и эволюцией внутреннего платежного механизма, в котором кредит и безналичные деньги заняли господствующие место.

Бреттонвудская валютная система была официально оформлена на Международной валютно-финансовой конференции ООН, проходившей с 1 по 22 июля 1944 г. в г. Бреттон-Вудсе (США). Здесь также были основаны МВФ и МБРР.

Цели создания второй мировой валютной системы: восстановление обширной свободной торговли; установление стабильного равновесия системы международного обмена на основе системы фиксированных валютных курсов; передача в распоряжение государств ресурсов для противодействия временным трудностям во внешнем балансе.

Экономические, энергетический, сырьевой кризисы дестабилизировали Бреттонвудскую систему в 60-х годах. Изменение соотношения сил на мировой арене подорвало ее структурные принципы. Доллар постепенно утратил монопольное положение в валютных отношениях.

Устройство современной МВС было официально оговорено на конференции МВФ в Кингстоне (Ямайка) в январе 1976 г. Основой этой системы являются плавающие обменные курсы и много валютный стандарт.

Для Ямайской валютной системы характерно сильное колебание валютного курса для доллара США, что объясняется противоречивой экономической политикой США в форме экспансионистской фискальной и рестриктивной денежной политики. Это колебание доллара стало причиной многих валютных кризисов.

Международный валютный фонд (МВФ) осуществляет наблюдение и контроль за соблюдением странами-членами своего Устава, который фиксирует основные структурные принципы мировой валютной системы.

Кризис 2008 года, как и кризисы минувших лет, возник в финансовой сфере, а если конкретней, то корни его лежат исключительно на фондовом рынке, и именно по этой причине реальная экономика оказалась практически не затронутой. Этот кризис не является уникальным и имеет много сходств с кризисами прошлых времен, но при всем при этом обладает определенной спецификой.

Во многом последствия кризиса оказались не настолько губительными, как это ожидалось и даже в какой-то степени способствовали оздоровлению мировой экономики. Тем не менее, это еще не конец, и до полного восстановления жизнеспособности мировой финансовой системы еще далеко.

 

2. ДИНАМИКА МЕЖДУНАРОДНЫХ  ВАЛЮТНЫХ ОТНОШЕНИЙ

2.1. Динамика валютных  курсов евро и доллара

 

Значительные колебания под воздействием спроса и предложения характерны для валютных курсов как сильных, так и слабых валют.

Если рассмотреть долларовый курс в рублях, то за 1992 г. он взлетел с 224 руб. до 450, хотя в середине года был спад до 112 руб. за доллар.

Возьмем долларовый курс в других валютах и посмотрим их динамику развития. Например, повышение курса немецкой марки по отношению к доллару не исключает того, что одновременно курс марки падал по отношению к швейцарскому франку и оставался стабильным по отношению к французскому франку.

Гораздо труднее сказать, что происходит с долларом, если динамика его курса к различным валютам выглядит так (что теоретически возможно в условиях «плавающих» валют). Возникает задача измерения некоторого среднего курса доллара по отношению к целому набору валют. Если набор, или так называемая корзина, валют определена, количество единиц каждой национальной валюты, входящей в ее состав, фиксировано, то не представляет особого труда ежедневно рассчитывать ее стоимость в какой-либо одной валюте (например, в долларах) на базе текущих рыночных котировок. Вместе с изменением текущих курсов национальных валют будет изменяться и курс «корзины» в долларах, и соответственно в обратном направлении – курс доллара к «корзине».

С 2000 года мир перешел от одновалютной (долларовой) к двухвалютной (евро-долларовой) системе. С этого момента начинается история непростых отношений двух мировых валют: евро и доллара. Введение евро базировалось на валютном паритете, когда две мировые валюты равноценны и их взаимный курс тождественно равен единице. Однако почти сразу после введения евро его курс начал падать и его котировки стали явно ниже, чем долларовые. И такое положение дел длилось 34 месяца, после чего, в ноябре 2002 г., евро становится дороже доллара, и это положение дел сохраняется до сих пор.

Если попытаться подвести баланс истории двух валют, то получается примерно следующая картина. «Эпоха» доллара, когда он был сильнее евро, составляет 34 месяца, а «эпоха» евро, когда доллар стал слабее, на данный момент составляет 57 месяцев. Тем самым по временной шкале лидерство евро составляет 67,6%. Если брать взаимный уровень, то здесь следующая картина: курс «доллар/евро» никогда не падал ниже отметки 0,85, в то время как его максимум достиг уровня в 1,35. Соответственно максимальное преимущество доллара достигало 17,6%, тогда как преимущество евро доходит до 35,2%, т.е. ровно вдвое больше. Следовательно, и по абсолютной шкале лидерство евро составляет 100% (рис. 1). 

Рис. 1. Динамика валютного курса «доллар/евро» в 2000-2007 г.г.

 

Ослабление доллара является невыгодным как Европе, так и Соединенным Штатам. Так, чрезмерное усиление евро будет отталкивать от европейских рынков международный капитал и рано или поздно Европа начнет замыкаться сама на себе, что пагубно скажется на конкурентоспособности ее экономики. В то же время чрезмерное ослабление доллара подрывает имидж и престиж США: во всем мире доверие к американской валюте все больше падает, что стимулирует отказ многих стран от данного вида актива. Более того, падение курса доллара стимулирует действия различных групп стран по введению региональных валют. Уже сейчас речь идет о создании общеазиатской валюты, рассматривается вопрос и о создании единой валюты нефтедобывающих арабских стран, уже есть идея и о необходимости единой латиноамериканской валюты. Не исключено, что достижение обменным курсом «доллар/евро» отметки в 1,5 может стать началом цепной реакции, когда доверие мирового сообщества к американской валюте будет окончательно подорвано, а процесс утраты долларом статуса мировой валюты станет необратимым [52, 11-13].

Ситуация с евровалютой постепенно ухудшалась на протяжении всего 2009 года. 2009-2010 год был отмечен падением трех европейских экономик. Европейская периферия не выносит давление глобальных процессов. Падение экономики Греции, угроза падения экономики Испании, ужасающее положение в Португалии требует значительных усилий для стабилизации курса евро, что влияет также и на страны, находящиеся в непосредственной близости к еврозоне. 2010 год показал, что минимизировать потери от национальных дефолтов Европе не удалось. Курс евро, поэтому, продолжит падение, которое будет несколько нивелировано общей устойчивостью евровалюты.

Во время падения евровалюты курс доллара показывает свою устойчивость, это тенденция валюты-антагониста. После финансового кризиса доллар несколько восстановил свою устойчивость и сохранял ее на протяжении последних 12 месяцев и, скорее всего, будет показывать тенденцию сохранения курса с небольшими колебаниями, связанными с микроэкономическими процессами России, а также процессами протекающими с странах СНГ (рис. 2).