Инвестиционный климат в России: проблемы и пути их решения

      Этот  процесс отчасти отражает рост неторгуемых  секторов. Наука и машиностроение по – прежнему вкладывают намного меньше, чем необходимо. Им трудно как занимать, так и финансировать инвестиции за счет собственных средств. Эти отрасли, наиболее пострадавшие в ходе кризиса, не могут выкарабкаться из инвестиционной «ямы» из – за недостаточного спроса на свою продукцию, потери рынков и кадров и финансовых проблем. Постепенный рост жилищного строительства был неизбежен в стране с относительно низкой обеспеченностью населения жильем (около 20 кв. м на человека). Основная инвестиционная деятельность по – прежнему сосредоточена в сырьевых отраслях, а также в секторе услуг транспорта и связи. В результате в 2007 г. доля сырьевых отраслей в общем объеме инвестиций увеличилась до 17,3% (с 15,2% в 2005г.), а доля обрабатывающих отраслей сократилась до 15,75% (с 17,6% в 2005 г.). Другими словами, это означает, что Россия не инвестирует в отрасли, которые в конечном итоге могли бы обеспечить более диверсифицированную структуру экономики. Вопрос – почему? Причины носят комплексный характер и отражают целый ряд факторов, в том числе особую трудность диверсификации экономики с доминирующим нефтегазовым сектором, а также нерешенные структурные проблемы, связанные с деловым и инвестиционным климатом, и инвестиционные риски.

      Благодаря высоким ценам  на нефть и газ, обусловившим высокие сырьевые доходы и укрепление рубля, приток прямых иностранных инвестиций достиг рекордных величин, в основном сконцентрированных в добывающих отраслях. В 2007 г. в России были зарегистрированы максимальные объемы прямых иностранных инвестиций (ПИИ) (по определению Росстата, не включая прибыль) на уровне 27,8 миллиардов долларов США по сравнению с 6,8 миллиардов в 2003 г. (см. таблицу 2). ПИИ на душу населения выросли почти в семь раз по сравнению с 2003 годом, достигнув 369 долларов США, что гораздо выше, чем в других странах БРИК, а также выше среднего уровня в странах с формирующейся рыночной экономикой. Однако этот уровень все еще ниже уровня в развитых рыночных экономиках.

                                                                                                                     Таблица 2

Прямые  иностранные инвестиции в России в сравнении  с другими странами 

 Источник: Росстат, ЦБ РФ, «Перспективы мирового экономического развития» МВФ. 

     Отражая общие тенденции в инвестициях в России, в структуре ПИИ за последние три года произошел сдвиг в сторону добывающих отраслей. Так, например, в 2007 г. в добывающие отрасли поступило 50% общего объема ПИИ, в то время как в обрабатывающие, являющиеся локомотивом сегодняшнего промышленного роста, только 15% (см. таблицу 3). В соответствии с последними данными Росстата, ПИИ в первом квартале 2008 г. составили всего лишь 5,6 миллиарда долларов США, что более чем на 50% ниже, чем за соответствующий период прошлого года. В I квартале 2008 г. структура ПИИ также претерпела изменения, при этом в сектор производства и распределения электроэнергии, газа и воды, была направлена треть от общего объема иностранных инвестиций (1,9 миллиарда долларов США), что отражает инвестиции в ТГК (территориальные генерирующие компании) и ОГК (оптовые генерирующие компании). Вместе с тем, доля ПИИ в обрабатывающие отрасли продолжала сокращаться, упав до 13,1% за I квартал 2008 года.

                                                                                                               Таблица 3

     Доли  прямых иностранных  инвестиций по секторам экономики

     (% от общего объема)

 Источник: Росстат. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

3. Инвестиционный бум в России: итоги 2007 года, перспективы, результаты прогнозных расчетов 

      Иностранные инвестиции в 2007г. В 2007г. российская экономика вышла на десятое место в мире по размеру внутреннего валового продукта (ВВП), который составил $1,27 трлн. Однако по паритету покупательной способности российская экономика в 2007 г. вышла на седьмое место, опередив такие страны, как Италия, Бразилия и Франция, и уступив только США, Китаю, Японии, Индии, Германии и Великобритании. Согласно проекту долгосрочной стратегии, к 2020 г. российская экономика по размеру ВВП должна стать пятой в мире, обогнав Великобританию и Германию.

      Основной  причиной роста ВВП специалисты называют увеличение уровня внутреннего потребления на 31,2%. Другим фактором, повлиявшим на рост экономики России, стало увеличение корпоративных инвестиций в 2007г. на 21,1%.

      По  оценке Федеральной службы государственной  статистики (Росстат), в 2007г. в РФ поступило $120,9 млрд иностранных инвестиций, что в 2,2 раза больше, чем в 2006 г., из которых $27,8 млрд, или 2,2% ВВП приходится на прямые иностранные инвестиции, отличительной чертой которых является то, что они осуществляются с целью приобретения устойчивого влияния на объект инвестирования, что отличает их от портфельных инвестиций (покупки акций, паев и т. д.), составляющих менее 10% в уставном капитале организации. Приток иностранных инвестиций в Россию за последние годы показывает стабильный рост на уровне 12% в год. По прогнозам Минфина рост продолжится и в будущем, причем, несмотря на принятие Госдумой во втором чтении законопроекта об иностранных инвестициях, ограничивающих доступ нерезидентов в целый ряд отраслей российской экономики (42 отрасли). Согласно проекту закона иностранному инвестору необходимо согласовывать с правительством покупку 25 – 50% акций компании из числа стратегических отраслей, а для крупных месторождений нефти, газа, алмазов, урана, платиноидов, золота, меди – 5 – 10% акций.

      Специфика инвестиционной деятельности в России. Не секрет, что значительный объем в структуре ПИИ составляли средства российских же компаний, которые вкладывались в предприятия через нерезидентов, зарегистрированных в офшорных зонах. Это подтверждается тем, что по итогам первого полугодия 2007 г. список крупнейших стран – инвесторов в российскую экономику возглавлял Кипр, но к концу года лидером инвестиций в Россию стала Великобритания. Основные страны – инвесторы в 2007 г. – Великобритания, Кипр, Нидерланды, Люксембург, Франция, Швейцария, Ирландия, Германия, США. На долю этих стран приходится 84% от общего объема накопленных иностранных инвестиций в нашей экономике.

      Другим  настораживающим фактором столь  стремительного роста зарубежных инвестиций стал внушительный объем заимствований частного сектора. Согласно данным ЦБ, совокупные внешние долговые обязательства российских банков и предприятий прочих секторов за 2007 г. возросли на $151,4 млрд и достигли $413,3 млрд, а их доля во внешнем долге экономики увеличилась с 84,3% до 89,9%. На сегодня иностранные долги отечественных банков и компаний соотносятся с кредитами, выданными ими экономике и населению, как 8: 10, в связи с чем увеличивается зависимость развивающегося финансового рынка страны от иностранных портфельных инвестиций и долгового финансирования нерезидентами.

      В результате деятельности частного сектора  экономики общий внешний долг РФ на 1 января 2008 г. вырос на $149 млрд и составил $459,5 млрд, несмотря на то, что объем государственного внешнего долга, наоборот, уменьшился с $52 млрд на 1 января 2007 г. до $44,9 млрд на января 2008 г. Снижение произошло за счет погашения долга перед Международным банком экономического сотрудничества в размере $118,4 млн, перед США в размере $343 млн, а также ОАЭ - $470 млн. Возможность выплат по внешним долгам страна получила благодаря накоплению средств в Стабфонде, размер которого на 30 января 2008 г. составил $157,38 млрд.

      Консалтинговое агентство The Economist Intelligence Unit (EIU) и экономисты из Columbia University в 2006 г. Опубликовали исследование «Перспективы мировых инвестиций до 2010 года: развитие или спад». Авторы исследования ожидают, что основным получателем ПИИ в мире в 2007 – 2010 гг. останутся США – 17% мировых инвестиций, или в среднем $250,9 млрд в год (см. таблицу 4). Вслед за США идут Великобритания - $112,9 млрд (7,5% мировых ПИИ), Китай - $86,8 млрд (5,8% мировых ПИИ) и Франция - $78,2 млрд (5,2% мировых ПИИ). Темпы прироста ПИИ в страны с развивающимися рынками, как ожидают эксперты, замедлятся и будут на уровне аналогичного показателя середины 90 – х годов. Однако Китай, Бразилия, Мексика, Россия и Индия войдут в первую двадцатку наиболее привлекательных государств для иностранных инвесторов. Наиболее высокие темпы прироста ПИИ будут наблюдаться в Китае и России. Согласно данному прогнозу, к 2010 г., наша страна займет 13 – е место по объему притока мировых ПИИ - $31,4 млрд, или 2,1%.

                                                                                                                   Таблица 4

Прогноз притока ПИИ, $ млрд

 *Прогноз EIU и Columbia University

 **прогноз Министерства экономики развития и торговли РФ (МЭРТ) 

      Инвесторов  прежде всего будет привлекать размер российского рынка и «значительный  возврат на вложенный капитал», правда, в исследовании отмечается, что риски  в России все еще слишком высоки. Основные из них: сильная зависимость экономики от цен на энергоресурсы, негативное влияние на рост промышленного производства укрепления рубля, а также неэффективная бюрократия и судебная система.

     Основные  показатели инвестиционного  варианта. Инвестиционный вариант основывается на предположении о возможности достижения устойчиво высоких темпов экономического роста на всем прогнозном интервале. Такое развитие событий является не только крайне желательным и благоприятным для российской экономики, но и, как показывают расчеты, вполне достижимым. Доведение к концу ближайшего пятилетия (2010) норматива накопления основного капитала в структуре использования ВВП до уровня, характерного для быстроразвивающихся экономик (25 – 32%) потребует, по предварительным данным, среднегодового прироста инвестиций в основной капитал в 2007 – 2010 гг. не менее 12%. Среднегодовой прирост потребления домашних хозяйств снижается в 2007 – 2010 гг. до 8. 2% (10.5% в 2002 – 2006 гг.).

     Прогнозную  динамику экспорта имеет смысл рассматривать  в структуре, по крайней мере, трех основных его составляющих: сырьевого экспорта, экспорта обрабатывающих отраслей и экспорта услуг. Что касается сырья, то заложен консервативный сценарий динамики его вывоза (среднегодовой прирост в 2006 – 2030 гг. – не более 2,5%); в отраслях обрабатывающей промышленности на основе улучшения технологической базы предполагается добиться увеличения темпов роста экспорта, опережающих рост ВВП; в отраслях сферы услуг предстоит достичь доли услуг в общем объеме экспорта, характерной для развитых стран (15 – 20%). В среднем в рамках инвестиционного сценария в период 2006 – 2030 гг. экспорт должен расти темпами, постепенно приближающимися к темпам роста ВВП.

     Динамика  импорта в случае реализации инвестиционного  варианта будет в существенной мере определяться постепенным повышением зависимости импорта от доходов населения. Это следствие значительного увеличения инвестиционной составляющей в импорте, общего роста конкурентоспособности отечественной продукции, а также ряда протекционистских мер, призванных обеспечить выравнивание параметров конкурентоспособности зарубежных и отечественных товаров. Решающих фактором с точки зрения динамики импорта в данном варианте прогноза становится соотношение цен на российскую и импортную продукцию.