Инструменты кредитно-денежной политики

Введение

 

 

 

 

        Денежное обращение – кровеносная  система экономики. От  его  успешного функционирования зависят   хозяйственная активность, экономический  рост, благополучие общества.

       По поводу сущности денег, их функций, кредитно-денежной политики государств написаны горы книг . Тем не менее финансовая практика часто выходит из-под контроля , преподносит сюрпризы . Денежные кризисы различной степени тяжести обрушиваются как бы неожиданно. Эта проблема стала очень актульна в нашей стране после драматических событий 17 августа 1998 года, когда разразившийся климат ударил по всем областям национальной экономики. Поистине, денежное хозяйство относится не только к наиболее сложным, но, пожалуй, и к трудно предсказуемым слагаемым экономики. Существуют различные рецепты “лечения” денег. В чрезвычайных обстоятельствах применяются радикальные способы—денежные реформы. Но восновном исполбзуются методы косвенного воздействия на денежную массу. Целью  настоящей работы является изучение данных методов воздействия. Рассмотреть каналы влияния инструментов денежной политики на денежную массу. Проанализировать степень влияния каждого из инструментов в отдельности на  изменение ее величины. В работе также рассматривается    монетарная политика Центрального банка в сложившейся экономической обстановке в нашей стране после “августовского“ кризиса, пути выхода из создавшейся ситуации. Распространено также мнение, что стабилизация денежного обращения является верным средством оздоравления экономики в целом. Эти методы требуют терпения и политической воли, но они принесли успех в ряде стран Латинской Америки, Юго-Восточной Азии, Восточной Европы.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

ГЛАВА  I

ФУНКЦИИ ДЕНЕГ И  ИХ ЛИКВИДНОСТЬ

 

 Экономисты используют термин «деньги» как удобное краткое наименование агрегата - денежной массы, состоящие из ряда субагрегатов, таких как высокоэффективные  или чистые деньги, почти деньги, прочие ликвидные активы. Эти субагрегаты объединяют отдельные компоненты денежной массы, отличающиеся степенью своей денежности; а именно тем, в какой мере они выполняют приписываемые деньгам функции и насколько они ликвидны, т. е. превратиться в другие виды имущества без потери ценности. Поэтому часто говорят, что дать определение денег можно, определив их функции и ликвидность. Можно дать следующее определение деньгам.

Деньги - вид финансовых активов, который может быть использован для сделок.

Деньгам традиционно  приписываются три функции:

• средство  обмена (средство платежа);
• мера стоимости - (измерительный инструмент для сделок);
• средство сбережения или накопления богатства.

   Рассмотрим  первую функцию денег.

Средство  платежа.

При обмене благ и в кредитных отношениях деньги служат всеобщим платежным средством. Существование такого всеобщего  платежного средства позволяет разделить  простой акт обмена товарами на 2 отдельных акта – куплю и продажу; это придает участникам обмена статус продавцов и покупателей. Альтернативой использованию денег в качестве средств обращения является бартер.

В современной  экономике платежи осуществляют способами:

1. путем передачи денежных знаков;
2. посредством записей на счетах в банках;
3. документами, удостоверяющими задолженность одного лица другому.

На этом основанании  различают три вида платежных  средств: наличные деньги (бакноты, монеты), жиро-деньги (чеки, текущие счета), долговые деньги (векселя частных лиц, обязательства). Первые два вида платежных средств создаются банковской системой, а третий – не банками.

      Второй функцией денег является  мера стоимости.

Как средство счета  деньги являются мерой ценности благ, в них выражаются цены товаров. Использование денег в качестве средства платежа и средства счета многократно упрощает и облегчает обмен товарами, т. е. снижает

трансакционные  затраты (расходы на  осуществление  меновых операций). Как правило, в качестве средства счета и средства платежа применяется один и тот же вид денег. Однако в периоды высокой инфляции (дефляции) в качестве средства счета часто используется стабильная  валюта, а в качестве средства платежа - обесценивающаяся отечественная.

      Последней функцией является средство сохранения ценности.

 Получив  деньги за проданные товары  или предоставленные услуги, люди  в обычных условиях не стремятся  немедленно истратить их. Сохраняя  часть их в течение некоторого  времени (как минимум «от получки до получки»), они сохраняют и представляемую ими ценность. Однако для сохранения ценности годятся помимо денег и другие активы - акции, облигации, недвижимость. Причем в отличие от денег акции и облигации приносят их владельцам доход.

  С другой  стороны, как средство сохранения ценности деньги имеют определенные преимущества. Во-первых, в условиях относительно стабильного уровня цен они легко и быстро конвертируются в другие виды имущества, что придает их известную определенность. Во-вторых, являясь всеобщем средством платежа, деньги в большей мере, чем другие активы, обладают свойством передаваемости, причем передача денег не сопровождается уменьшением сохраняемой ими ценности. Эти два свойства - определенность и передаваемость - характеризуют ликвидность. И хотя все виды имущества и активов обладают в той или иной мере этим свойством, деньги являются наиболее ликвидной формой сохранения ценности. В периоды высокой инфляции функция сохранения ценности, как и функция счета, переходит от национальной к иностранной валюте.

    Наиболее  характерная черта денег - их  высокая ликвидность, т.е. способность  быстро и с минимальными  издержками  обмениваться на любые другие  виды активов.

Однако, ликвидность  отдельных компонентов денежной массы различна. Очевидно, что наличные деньги и остатки средств на текущих счетах предприятий или сберегательных счетах до востребования более ликвидны, чем остатки средств на срочных счетах или сберегательные сертификаты. Поэтому в разработках центральных банков большинства стран и в статистических публикациях денежная масса обычно структурируется по степени ликвидности ее компонентов. При этом по мере снижения ликвидности в число компонентов денежной массы последовательно включаются активы, все в меньшей мере способные выполнять функцию средства платежа и все в большей степени пригодные служить средством сохранения ценности, так что само понятие денег приобретает все более и более широкий смысл, а объем денежной массы увеличивается.

   Не существует, однако, какой-либо единой, принятой номенклатуры агрегатов денежной массы. Ее состав и структуры различны в разных странах и определяются прежде всего уровнем развития и характером денежного рынка в каждой стране, а также особенностями политики, проводимой ее Центральным банком.

Так, Центральный банк России (ЦБР) выделяет 3 агрегата денежной массы – М1, М2, МЗ, соответствующие трем степеням «денежности» ее компонентов. (в порядке убывания степени ликвидности). В таблице №1 представлено распределение денежных агрегатов Центральным банком России, а также их абсолютные показатели на 1.01.1994.

 

 

     Таблица №1

                          Количество денег в России. *

№	Денежные агрегаты и их структура.	Сумма    Млрд. руб.	Доля %     в  М1	Доля %    В М2
1.	Наличные деньги в обращении.	14100	38.4	--------
2.	Депозиты населения  в сбербанках  до востребования.	1516	4.1	--------
3.	Депозиты населения и  предприятий в КБ до востребования.	4500	12.3	--------
4.	Средства населения  и предприятий на расчетных и  текущих счетах	16584	45.2	--------
5.	М1=1+2+3+4	36700	100	96.0
6.	Срочные вклады в сбербанках.	1500	----	----------
7.	М2=5+6	38200	-------	99.9
8.	Депозитные  сертификаты банков.	3	-------	----------
9.	Облигации гос. Займа.	18	-------	----------
10.	М3=7+8+9	38221	-------	100.0

 

Необходимо  обратить внимание на то, что самый  широкий агрегат денежной массы  М3 на 96% исчерпывается агрегатом  М1. Это объясняете чрезвычайно узким  спектром предлагаемых российским денежным рынком активов, способных служить средством сохранения ценности (особенно в течение длительного времени), и, конечно, высоким уровнем инфляции, обесценивающей финансовые активы. Кроме того, наличные деньги в отличие от банковских депозитов обладают важным для многих свойством - они обеспечивают анонимность их владельца. Поскольку это свойство особенно ценится деятелями теневой экономики, то возрастание доли наличных денег в общей их массе служит косвенным свидетельством увеличения нерегистрируемой государством экономической деятельности. Таким образом, в современной России деньги понимании практически тождественны деньгам в широком понимании.

По-иному выглядит структура  денежной массы в США. Федеральная  резервная система (ФРС), выполняющая  функции Центрального банка США, определяет следующие денежные агрегаты:

М1 - наличные деньги вне  банковской системы, депозиты до востребования, дорожные чеки, прочие чековые депозиты;

М2 - М1 плюс нечековые  сберегательные депозиты срочные вклады (до 100000 долл.), однодневные соглашения об обратном выкупе и др.,

МЗ - М2 плюс срочные  вклады свыше 100 тыс. долл., срочные соглашения об обратном выкупе, депозитивные сертификаты  и др. Помимо М1, М2, МЗ еще 1, наиболее широкий агрегат денежной массы  – L, включающий кроме М3 так называемые прочие ликвидные активы, основными компонентами которых являются краткосрочные (до 3 месяцев) ценные бумаги Казначейства и коммерческие бумаги, таким образом:

L - МЗ плюс  казначейские сберегательные облигации  краткосрочные государственные  обязательства, коммерческие бумаги и пр.

В макроэкономическом анализе чаще других используются агрегаты М1 и М2. Иногда выделяется показатель наличности (МО или С от английского "currency") как часть М1, а также показатель "квази- деньги" (ОМ) как разность между М2 и М1, т.е. главным

образом, сберегательные и срочные депозиты, тогда М2=М1+QМ.

*Социально-экономическое  положение России,

М., 1994. С 125-126.

 

   Количество  денег в стране контролируется  государством (монетарная, или денежная  политика), на практике эту функцию  осуществляет Центральный Банк. В следующей главе будут изложены каналы влияния на национальную экономику посредством изменения денежной массы.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Глава  II.

Инструменты денежной политики государства.

 

 

 

Большинство современных экономистов рассматривают монетарную(денежно-кредитную) политику как наиболее приемлемый для демократического общества инструмент государственного регулирования национальной экономики, не приводящий к чрезмерному диктату правительства и уменьшению хозяйственной самостоятельности отдельных индивидуумов.

Высшая конечная цель монетарной политики заключается в обеспечении и стабильности цен, полной занятости и росте реального объема ВНП.

Эта цель достигается  с помощью мероприятий в рамках денежно-кредитной политики, которые осуществляются довольно медленно, рассчитаны на годы и не являются быстрой реакцией на изменение конъюнктуры. В связи с этим текущая монетарная политика ориентируется на более конкретные и доступные цели, чем указанная выше глобальная задача, например на фиксацию количества денег в обращении, определенного уровня банковских резервов или нормы процента и т. п.

Инструменты денежной политики корректируют величины денежной массы, воздействуя  либо на денежную базу, либо на мультипликатор.

Выделяют три главных инструмента денежной политики, с помощью которых Центральный Банк осуществляет косвенное регулирование денежно-кредитной сферы:

1. изменение учетной ставки (ставки рефинансирования), то есть ставки, по которой Центральный Банк кредитует коммерческие банки;
2. изменение нормы обязательных резервов, то есть минимальной доли депозитов, которую коммерческие банки должны хранить в виде резервов (беспроцентных вкладов) в Центральном банке;
3. операции на открытом рынке: купля или продажа Центральным Банком ценных государственных бумаг (используется в странах с развитым фондовым рынком).

Эти операции связаны с изменением величины банковских резервов, а следовательно, денежной базы

     Центральный Банк  не может полностью контролировать  предложение денег, поскольку,  например:

1. коммерческие банки сами определяют  величину избыточных резервов (они

 

входят  в состав R), что влияет на отношение rr, и, соответственно на мультипликатор.

 

2.ЦБ  не может точно предусмотреть  объем кредитов, которые будут  выданы коммерческим банкам

 

3.величина сr определяется поведением населения и другими причинами, не всегда связанными с действиями ЦБ.