курсовая  работа

курсовая  работа 

По дисциплине               ЭКОНОМИЧЕСКАЯ ТЕОРИЯ

     ^{(наименование  учебной дисциплины  согласно учебному  плану)}

     ПОЯСНИТЕЛЬНАЯ ЗАПИСКА

Тема работы:             Фондовая биржа и ее влияние на экономическую стабильность 
 

Автор: студент гр. .      ЭГР-08           ____________________   /Снегурова А.И../

                         (шифр группы)                    ^{(подпись)                           (Ф.И.О.)} 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

     СОДЕРЖАНИЕ

ВВЕДЕНИЕ

     Уже в XIX-м веке среди населения было немало людей, которые занимались предпринимательской деятельностью. Основными условиями осуществления инвестиций в то время были наличие капитала, собственного и/или предоставленного родственниками или знакомыми, а также «сангвинический темперамент и творческий склад». Всего этого было достаточно, чтобы человек мог осуществлять производственные инвестиции, рассматривая такую деятельность не столько в качестве прибыльного занятия, сколько в качестве «образа жизни». В то время на долю одного лишь «холодного расчета» пришлось бы не так уж много инвестиций. В случае же отсутствия склонности к предпринимательской деятельности и наличия капитала, требовавшего употребления, рантье того времени выбирали почти исключительно долгосрочные долговые обязательства и привилегированные акции, то есть активы, не создающие угрозы власти предпринимателей над их предприятиями.

     Однако, после Первой мировой войны «холодный расчет» постепенно стал преобладающим мотивом инвестиционной деятельности, и возникла проблема сбережений, которая в настоящее время стоит особенно остро. И институциональные изменения XX века, постепенно придали фондовому рынку автономный характер, а возросшая роль в финансировании инвестиций обусловила его доминирование над реальным сектором.

     Именно  с этим я связываю актуальность моей работы, объектом исследования которой является фондовый рынок и проблема стабильности капиталистической экономики.

     Цель  моей работы - выявить отрицательные результаты функционирования современной фондовой биржи, определить ее влияние на стабильность экономической системы.

     Выполняя  работу, перед собой я ставила  следующие задачи: проследить этапы  становления и развития фондовой биржи, рассмотреть ее структуру, установить взаимосвязь между фондовым рынком и реальным сектором экономики и то, как они влияют друг на друга, сделать выводы о влиянии функционирования фондовой биржи на стабильность экономики.

       Фондовые рынки представляют  собой совокупность денежного  рынка и рынка капиталов части  торговли фондовыми инструментами,  удовлетворяющими имущественные  права своих владельцев на различные виды товаров указанных выше рынков. Таким  образом, права контроля над капиталом являются объектом спекуляции — бизнеса, имеющего совсем иную логику по сравнению с предпринимательством в реальном секторе. Смысл этого бизнеса заключается в быстром реагировании и умении предугадывать изменения цен, которые определяются не реальным изменением положения дел в соответствующей отрасли, а изменением того, что люди в массе своей думают о будущей динамике цен. [4]

     Современное состояние фондового рынка таково, что не потребности финансирования реальных инвестиций определяют функционирование фондового рынка, а, наоборот, реальные инвестиции являются побочным результатом его деятельности, подчиняющейся своим собственным законам. Как сказал Дж. М. Кейнс «Расширение производственного капитала в стране становится побочным продуктом деятельности игорного дома». [5] Именно такое положение дел, в частности, мы сейчас наблюдаем и в России.

     Причина непредсказуемости этой сферы экономики  заключается в проблеме онтологической неопределенности будущего, предполагающей принципиальное отсутствие знания о том, что еще не произошло. Всю свою значимость данная проблема обретает в связи с тем, что «когда невозможно дать никакой точной количественной оценки, все-таки приходится принимать решения», которые носят необратимый характер. Таким образом, неопределенность, необходимость принимать решения и их необратимость выступают как триединая проблема, с которой сталкиваются экономические агенты. И в условиях такой неопределенности очень сложно сделать правильный выбор. [5]

       Фондовый рынок играет роль  фактора, увеличивающего нестабильность капитализма, это связано с некоторыми институциональными изменениями, произошедшими в течение XX века. Первое и важнейшее из них указано самим Кейнсом. Оно состоит в отделении собственности от контроля.

     Капитализм  XIX века характеризовался тем, что собственность на капитальное имущество практически всегда с необходимостью предполагала и управление этим имуществом. В этих условиях инвестиции финансировались из собственных средств предпринимателей, а также их родственников, друзей и компаньонов. В этих условиях такое явление, как разнородность финансовых и реальных инвесторов (собственников и управляющих) в плане их ожиданий, не могло иметь значительного распространения в хозяйстве. Сейчас менеджеры в основном беспокоятся о том, будет ли накопление физического капитала и ликвидных финансовых активов в наибольшей степени удовлетворять прихотям их акционеров.

     Такое описание нынешних реальных инвесторов, вынужденных в своей деятельности принимать во внимание спекулятивную и краткосрочную ориентацию собственников управляемых ими компаний, является адекватным отражением институциональных особенностей капитализма XX века именно в результате отделения собственности от контроля. [8]

     Так же надо отметить, что в настоящее время среди экономических агентов преобладает субъективный подход к выбору отрасли или фирмы для вложения туда инвестиций. Причина такого поведения кроется в возможности переоценки уже сделанных инвестиций, возникающая благодаря фондовому рынку. Она может неблагоприятно сказываться на успешно осуществляемых инвестиционных проектах. Это связано с тем, что реализация последних, как правило, требует внешнего финансирования, а его доступность определяется репутацией фирмы, которая в значительной степени зависит от рыночной оценки ее активов. Таким образом, фирма, занятая перспективным в долгосрочном плане инвестиционным проектом, может оказаться не в состоянии его продолжать в силу недоступности дополнительного внешнего финансирования, связанной с низкой рыночной оценкой ее активов. Последняя же, будучи результатом спекулятивной динамики рынка, зачастую формируется совершенно без учета блестящих долгосрочных перспектив компании.

     Однако  и неоправданно высокие котировки акций могут отрицательно повлиять на доступность внешнего финансирования через эффект вытеснения. Повышательная динамика фондового рынка может отвлекать из реального сектора инвестиционные ресурсы. [6]

     Так же можно отметить, что реальный сектор испытывает постоянные шоки со стороны фондового рынка, что зачастую оказывается причинами тяжелых кризисов.

     Поэтому сейчас фондовый рынок не столько  приносит пользу мировой экономике, сколько лишает стабильности и расшатывает  сложившуюся финансово-экономическую систему. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

     1. Возникновение и структура фондовой  биржи

     1.1 История

     С момента появления человеческого  общества существует обмен. Развитие этого  процесса приводит к появлению денег  и торговли. Потом возникают ярмарки, караванные пути, обильная внешняя торговля, возникает новое сословие - торговцы. Возникают такие понятия как: инвестиции, инвесторы, торговые посредники, фондовая биржа, спекуляции и спекулянты. Для обмена новостями и заключения сделок торговцам  и инвесторам приходилось встречаться в трактирах, на площадях города или даже в храмах. Так появились первые биржевые собрания (прообразы фондовых бирж).

     Рождение  самого термина "биржа" связывают  с голландским городом Brugge, где  жила богатая торговая семья Van der Burgser. Семья содержала гостиницу, которая и стала излюбленным пристанищем венецианских торговцев. Так выражение "пойти к Burgser" постепенно преобразовалось в современное слово биржа, применительно к торговле ценными бумагами - фондовая биржа.

     Специально  построенное здание для заключения сделок - биржа (позднее крупнейшая европейская фондовая биржа) впервые появилась в 1531 г. во фламандском городе Антверпене. По ее образу были созданы Лионская биржа (1545), Лондонская Королевская биржа (1566) и другие биржи, которые являлись в основном товарными. Их отличиями от оптовой торговли являлись не только возможность купить или продать товар без необходимости везти всю партию к месту заключения сделки, но и то, что на бирже можно было заключить сделку на поставку товара, который мог быть еще не произведен. Появление сделок с отдаленным сроком исполнения дало возможность извлечения прибыли из колебания цен, что и сделало биржу пристанищем спекулянтов. С этого момента биржей стал интересоваться всякий, кто понимал, что сохранение капитала - это его приумножение, а единственным инструментом обогащения становился свой собственный интеллект и проницательный ум.

     Но  участие в таких биржах было доступно только владельцам крупных капиталов. Ведь не у всякого найдутся средства на покупку 10'000 мешков зерна или каравана с восточными пряностями. Для эффективного решения этой задачи стали возникать фондовые биржи. Фондовые биржи нуждались в массовости, хотя и не всегда были общедоступными.

     Даже  большие богатства не были устойчивыми, потому что их владелец стремился инвестировать все деньги в предприятие для получения наибольшей прибыли, а отсутствие резерва делало даже богача жертвой изменяющихся обстоятельств (рост цен, невыполнение обязательств перед партнером, гибель корабля с товаром и пр.) Вот тогда и потребовалось обращение к мелким вкладчикам, маленькие капиталы которых, в сумме, давали значительную добавку к "центральному" капиталу. Пришлось выпускать акции, которые давали каждому их держателю право на участие в делах фирмы и право получения части прибыли в зависимости от размера вклада. Появился рынок ценных бумаг, где любой мог купить акции компании, которая вызывает у него доверие или акции, которые просто дорожают. Так возникли фондовые биржи, где уже торговали не товарами, а бумажными обязательствами.

     Начиная с позднего Средневековья, государственный  аппарат любой европейской страны тратил больше денег, чем собирал налогов. Практически всегда, королевская казна имела отрицательный баланс. Государство было вынуждено выпустить "долговые бумаги", обещая высокие проценты. Популярность таких бумаг только усилила роль фондовых бирж в экономической жизни государства. Да и население понемногу приучалось к финансовой дисциплине, финансовой предусмотрительности и финансовому контролю над государством.

     Таким образом, производителям все время  требуются средства на развитие производства, а у государства происходит временной  разрыв между собиранием налогов  и тратой этих средств. В противоположность  этому у населения накапливаются значительные денежные суммы в виде сбережений. Государство выпускает облигации, которые, по сути, являются долговыми расписками, а компании предлагают всем желающим стать их полноправными хозяевами, приобретая часть их акций. В первом случае владелец облигации получит гарантированный процент, а во втором - часть ежегодной прибыли компании в виде дивидендов. Фондовая биржа выступает в качестве организатора торгов таких ценных бумаг.

     Унаследовав от товарной биржи инструменты торговли, фондовая биржа довольно быстро обогнала ее. Массовый переход к акционерной форме всего бизнеса, начавшийся во второй половине XIX в., закрепил за ней статус первенства в биржевом мире. С этого момента биржа стала играть одну из главных ролей в экономическом росте страны.