Денежно – кредитная политика: виды, инструменты и эффекты

   Рис. 6. Денежно-кредитная политика и модель AD-AS

   Рассмотрим  рис 6. определяя положение данной кривой совокупного спроса, предполагаем, что денежное предложение фиксировано. Расширение денежного предложения смещает кривую совокупного спроса вправо. Большое денежное предложение позволяет  экономике достигнуть большого  реального объема производства при любом данном уровне цен. Сокращение денежного предложения, наоборот, сдвигает кривую совокупного спроса влево.

   Таким образом, можно заменить, что, если экономика  находится в состоянии спада  и характеризуется почти горизонтальным кейнсианским отрезком кривой совокупного спроса, политика «дешевых денег» сместит кривую совокупного спроса из положения AD₁ в положении AD₂ и сильно повлияет на реальный объем производства и занятость. Однако оно вызовет существенное повышение уровня цен. На рис 6 это показано смещением совокупного спроса из положения AD₃ в положение AD₁  на классическом, или вертикальном, отрезке кривой совокупного предложения. Само собой разумеется, что политика «дешевых денег» явно неуместна, когда экономика достигла или близка к состоянию полной занятости. Рисунок 6 указывает причину: она привела бы к высокой инфляции.

      В целом денежно-кредитная политика складывается с рядом ограничений  и проблем:

      1) избыточные резервы, появляющиеся  в результате политики «дешевых  денег», могут не использоваться банками для расширения предложения денежных ресурсов;

      2) вызванное денежно-кредитной политикой  изменения денежного предложения может быть частично компенсировано изменением скорости обращения денег;

      3) воздействие денежно-кредитной политики  ослабится, если кривая спроса на деньги станет пологой, а кривая спроса на инвестиции – крутой; к тому же кривая спроса на инвестиции может сместиться, нейтрализовав денежно-кредитную политику.

      В результате руководящие органы банковской системы сталкиваются с дилеммой в области денежно-кредитной политики: они могут стабилизировать процентные ставки или предложения денег, но не то и другое одновременно. В период после Второй мировой войны направления денежно-кредитной политики переместилась со стабилизации процентных ставок на контроль за денежным предложением, а затем денежно-кредитная политика стала более прагматической.

Современные тенденции в денежно-кредитной политике.

      Основными приемами денежно-кредитного регулирования  в соответствии с неокейнсианскими рекомендациями являются изменения официальной учетной ставки центрального банка; ужесточения или ослабление прямого ограничения объема банковских ссуд в зависимости от размеров совокупного спроса и занятости, уровни валютного курса, масштабов инфляции; использование операций с государственными облигациями преимущественно для стабилизации их курсов и понижения цены государственного кредита. Принципиальное отличие техники денежно-кредитного контроля на основе монетаристского подхода состоит во введении количественных ориентиров регулирования, изменение которых обуславливает изменение направления денежно-кредитной политики. Выбор того или иного показателя в качестве ориентира денежно-кредитной политики во многом определяет и главные объекты, и саму технику денежно-кредитного контроля. Такими показателями могут быть как совокупная денежная масса, так и ее отдельные аргументы.

      Особо следует подчеркнуть, что государственные  органы стран с рыночной экономикой в последнее время все чаще используют «политику развития конкуренции» в банковской сфере, т.е. стимулируют конкуренцию, расчищают для нее место, включая и меры, направленные против антиконкурентного сотрудничества. В рамках этой политики находится и предпринимаемые в последние годы во многих странах действия полиберализации внутренних и международных финансовых рынков, отмене контроля над процентными ставками и ряда ограничений  для банков на проведение сделок на рынках ценных бумаг и на другие виды финансовой деятельности. При этом широкий доступ иностранных банков на местные рынки часто рассматривается как необходимый фактор повышения эффективности последних. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

3.3 Механизм воздействия денежно-кредитной политики на национальное производство.

     • Модель IS-LM (модель Хикса-Хансена).

     Предположим, что монетарная политика предполагает рост денежного предложения.

Рис. 7. Рост предложения денег и изменения на денежном рынке:

в модели MD-MS — а; в модели IS-LM - б; на рынке частных плановых инвестиций / — в; в модели ADAS в краткосрочном периоде — г. Вначале экономика находилась в положении равновесия в точке Т1 (г), объем производства — на уровне У, уровень цен — Р, и стабилен. Денежный рынок находился в равновесии в точке е1 (а) с денежной массой М1 и процентной ставкой г(. Равновесие в модели IS-LM достигалось в точке £, (б) с доходом У(и процентной ставкой rv Этой процентной ставке соответствовал уровень плановых инвестиций 1г (в). Новое краткосрочное равновесие достигается в модели AD-AS в точке Т2 (г), где объем производства — на уровне Y2 цена Р2.

Денежный  рынок достигает равновесия в точке Е2 (а). Модель IS-LM — в точке Е {б). Уровень плановых инвестиций — / (е).

     Рассмотрим  сначала кейнсианское описание действия данного механизма. В модели IS-LM кривая LM выражает положительную зависимость между ставкой процента и доходом. В краткосрочном периоде при данном уровне цен на факторы производства рост предложения денег понижает ставку процента и увеличивает тем самым уровень дохода. Кривая LMl в модели IS-LM сдвигается вправо-вниз, что иллюстрирует рис.7, б. Номинальный национальный доход возрастет, ставка процента падает.

     Сдвиг кривой LMX вправо-вниз происходит вдоль кривой /S, отражающей возможные варианты состояния частичного равновесия на инвестиционном рынке. Снижение ставки процента приводит к сдвигу вправо-вниз вдоль кривой плановых инвестиций и вызывает рост инвестиций.

     Увеличение  плановых инвестиций, в свою очередь, вызывает сдвиг кривой совокупного спроса AD вправо-вверх, поскольку уровень инвестиций встроен в кривую совокупного спроса.

     В модели IS-LM представлено теоретическое описание кривой совокупного спроса AD, отражающей зависимость между уровнем цен и доходом. Сдвиг кривой LM1 вправо-вниз при данных ценах отражает сдвиг кривой AD1 вправо-вверх (рис. 7. г) вдоль кривой совокупного предложения AS, которая имеет положительный наклон, поскольку рассматривается в данном случае краткосрочный период с фиксированными ценами на факторы производства (затратные цены).

     Такое смещение кривой AD1 означает увеличение объема производства и цен на конечные товары и услуги. Рост номинального дохода (частично рост реальный, а частично обусловленный ростом цен) смещает кривую спроса на деньги из положения М.D1до MD2. Это, конечно, ограничит падение процентной ставки, но полностью не остановит ее снижения. Денежный рынок приходит в новое равновесие в точке Е2, где пересекаются кривые MD2 и MS2.

IS-LM перемещается от Ех до Ег ставка процента падает. Плановые инвестиции увеличиваются.

     В модели AD-AS кривая совокупного спроса ADj перемещается в положение AD2. Новое краткосрочное равновесие будет достигнуто в точке Т2 где реальный национальный продукт У2, и цена Р2.

     Денежно-кредитная  политика, направленная на расширение денежного предложения, называется экспансионистской (расширительной). Такая политика в краткосрочном периоде приводит к понижению учетной ставки; увеличению объемапроизводства; росту уровня цен.

     Денежно-кредитная  политика, направленная на уменьшение денежной массы в обращении, приводит соответственно к противоположному результату: ставка процента повышается; объем производства снижается; уровень цен падает.

Рис.8. Влияние экспансионистской денежно-кредитной политики

государства на национальную экономику в долгосрочном периоде:

а — денежный рынок (MD-MS), б — модель IS-LM, в — рынок частных

плановых  инвестиций (/), г — модель AD-AS. 

     Перейдем  теперь к рассмотрению влияния экспансионистской  денежно-кредитной политики на национальную экономику в долгосрочном периоде.

Напомним, что, г Т2 - точка краткосрочного равновесия экономической системы. Однако экономическая система не может оставаться в этом положении неопределенно долго. Когда экономическое равновесие переместилось из Т1 в Т2 уровень цен на конечные товары и услуги возрос. Спустя некоторое время (а мы рассматриваем долгосрочный период) этот рост цен повлечет за собой и рост цен на факторы производства (рост затратных цен). Эти изменения в ценах приведут к смещению кривой совокупного предложения AS вверх-влево вдоль кривой AD2, до ее возвращения к естественному уровню объема производства при точке равновесия ТЗ. В точке Т*3 цены на конечные товары и услуги и на факторы производства согласованно повышаются пропорционально росту денежной массы в обращении, вызванному экспансионистской денежно-кредитной политикой.

     Этот  рост цен вызывает дальнейшее смещение кривой спроса на деньги MD на денежном рынке) вдоль кривой денежного предложения MS2 из положения MD1 в положение MD2. Равновесие устанавливается в точке Е3. Это вызывает увеличение процентной ставки. Рост цен сдвигает кривую LM2 вверх до положения LM3 точка равновесия в модели IS-LM устанавливается в Е3. Реальные плановые инвестиции, которые увеличиваются, когда процентная ставка падала, уменьшаются вновь при росте процентной ставки и возвращаются к начальному уровню.

     При новом положении равновесия на денежном рынке в моделях IS-LM и AD-AS и на инвестиционном рынке в долгосрочном периоде реальный объем производства и процентная ставка вернулись к исходному уроню.

     Этот  результат известен в экономике  как нейтральность денег в долгосрочном периоде.

     Деньги  нейтральны в том смысле, что однократное необратимое изменение количества денег в обращении вызывает в долгосрочном периоде лишь пропорциональное изменение уровня цен, не оказывая воздействия на реальный объем производства, реальные плановые инвестиции и процентную ставку.

Вышеописанное показывает, что кейнсианское представление механизма воздействия денежно-кредитной политики государства на нацинальное производство предполагает достаточно сложные взаимосвязи. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

     3.4 Эффективность денежно-кредитной политики.

     Сильные стороны кредитно-денежной политики.

     1. Гибкость и быстрота. По сравнению с фискальной политикой кредитно-денежная политика может быстро меняться. Мы знаем, что применение соответствующей фискальной политики может быть надолго отсрочено из-за обсуждений в конгрессе. Иначе обстоит дело с кредитно-денежной политикой. Комитет открытого рынка Совета Федеральной резервной системы буквально ежедневно принимает решения о покупке и продаже ценных бумаг и тем самым влияет на денежное предложение и процентную ставку.

     2. Изоляция от политического давления. Члены Совета Федеральной резервной системы назначаются, на 14-летний срок. Поэтому члены Совета не подвержены сильному давлению со стороны лобби и не опасаются за свои посты. Совету, таким образом, легче, чем конгрессу, проводить политически непопулярные мероприятия, которые необходимы для оздоровления экономики в длительной перспективе. Кроме того, по своей природе кредитно-денежная политика мягче и консервативнее в политическом отношении, чем фискальная политика. Изменения в государственных расходах непосредственно влияют на распределение ресурсов, а налоговые изменения, без сомнения, могут иметь далеко идущие политические последствия. Кредитно-денежная политика, наоборот, действует тоньше и потому представляется более приемлемой в политическом отношении.

     3. Монетаризм. Хотя большинство экономистов считают как фискальную, так и кредитно-денежную политику действенными инструментами стабилизации, существует группа уважаемых экономистов – называемых монетаристами, - которые полагают, изменение денежного предложения – ключевой фактор определения уровня экономической активности и фискальная политика относительно неэффективна.

     Недостатки  и проблемы.