Состояние, проблемы и пути совершенствования системы денежного обращения: зарубежный опыт

Вместе с тем такое  уменьшение инфляции стало создавать  трудности в использовании инструмента процентной ставки, поскольку в ряде стран они были снижены почти до нулевого уровня: в Болгарии -до 0,55%, Чехии и Словакии – до 1%.

Кроме девальвации валюты, регулирования процентных ставок, в  сфере денежно-кредитной, валютной и финансово-банковской политики в обобщенном виде можно выделить следующие меры, применяемые в странах ЦВЕ и Балтии:

• повышение в целях укрепления доверия к банковской системе и предотвращения массового изъятия вкладов гарантии страхового возмещения по ним физических лиц, что снимает обеспокоенность клиентов по поводу сохранности сбережений, особенно в тех случаях, когда банк испытывает финансовые трудности. Так, в Чехии, Польше, Болгарии были повышены гарантии по вкладам населения до 50 тыс. евро (страхование частных вкладов - 100%); в Румынии и Латвии - до 100 тыс. евро (страхование частных вкладов - 100%); в Хорватии -до 56 тыс. евро (страхование 90% объема банковских вкладов), в Венгрии - до 65 тыс. долл. США (страхование частных вкладов - 100%);
• внесение в механизм рефинансирования изменений, расширяющих возможности привлечения кредитными организациями кредитов, обеспеченных залогом (блокировкой) ценных бумаг, для создания гибкой системы рефинансирования, призванной ликвидировать короткие «провалы» ликвидности (Чехия);
• увеличение ставки календарных страховых отчислений кредитных организаций в Фонд страхования вкладов с целью повышения уровня ответственности банков за вверенные им вклады и снижения стимулов к повышенному риску банковских операций (Чехия);
• запрещение дочерним банкам досрочно погашать полученные от материнских кредиты и распределять дивиденды от прибыли в целях приостановления оттока наличных денег из банков страны их зарубежным «матерям» (Болгария, Румыния, Хорватия);
• уменьшение нормативов обязательных минимальных резервов (ОМР) для того, чтобы банки могли более гибко использовать свои ликвидные средства. Так, в 2008 г. в Болгарии норма ОМР была уменьшена с 12 до 10% [];
• выделение средств на рекапитализацию банков (Болгария, Венгрия, Польша, Румыния, Словения, Хорватия, Латвия);
• национализация банков (Латвия);
• использование своп-соглашения и трансфертов ЕС для обеспечения валютной ликвидности (Венгрия, Польша);
• организация аукционов по покупке государственных ценных бумаг с целью увеличения рыночной ликвидности вторичного рынка (Венгрия);
• предоставление банками должникам, взявшим валютный кредит, возможности понизить величину полагающихся платежей за счет пролонгации периода выплаты при преобразовании валютных кредитов в кредиты в национальной валюте. При этом комиссия за конвертацию не начисляется (Венгрия);
• снижение процента минимального покрытия валютных обязательств банков ликвидными средствами в целях повышения ликвидности банков (Хорватия);
• создание фонда, предназначенного для предоставления банкам государственных гарантий по их задолженности. При этом государство получает возможность влияния на банк в случае, если он по прошествии 30 дней не вернет средства, предоставленные ему из гарантийного фонда (Венгрия, Словения);
• переориентация инвестиционных фондов на проведение консервативного курса в осуществлении капитальных вложений вплоть до оздоровления мирового финансового рынка (Хорватия);
• ужесточение стандартов кредитования, прежде всего для заемщиков розничного сектора, вплоть до проведения «стресс-теста» для потенциальных получателей кредитов (Румыния, Чехия. Венгрия. Эстония, Польша, Латвия);
• принятие мер по снижению рисков при ипотечном кредитовании – увеличение ставок по ипотечным кредитам, ужесточение условий предоставления ипотечных кредитов и условий их государственной поддержки (Чехия, Словакия, Словения) [19, с. 8].

Необходимо отметить, что в целях укрепления своих финансовых систем большинство стран ЦВЕ и Балтии воспользовались внешними займами от международных финансовых организаций, что увеличило их внешний долг. Так, Венгрия получила стабилизационный кредит на 20 млрд. евро от МВФ и Евросоюза, Румыния - 19,95 млрд. евро от МВФ, Евросоюза и Всемирного банка, Латвия - 7,5 млрд. евро от МВФ, Польша - 20 млрд. долл. США по гибкой линии МВФ. Болгария, Словакия, Словения воспользовались фондами Евросоюза. Чехия, Литва, Эстония и Хорватия не прибегали к долгосрочным внешним займам. Полученные внешние займы страны использовали на поддержку своих национальных валют (Венгрия, Румыния), наращивание золотовалютных резервов (Румыния, Болгария, Польша. Венгрия, Словакия), а также на обеспечение сбалансированности бюджета [19, с. 8].

Принятые государствами  ЦВЕ и Балтии меры в области  монетарной политики позволили поддержать экономику, но не решили проблем, вызванных мировым финансово-экономическим кризисом. Во всех странах в 2009 г. продолжились снижение совокупного спроса и спад производства. Только в Польше наблюдался экономический рост (1,2%). Аналитики объясняют это тем, что Польша, находясь в относительно небольшой зависимости от иностранных рынков (доля экспорта в ВВП - 40%), смогла компенсировать падение внешнего спроса значительным увеличением внутреннего за счет роста индексаций пенсий и социальных выплат, сокращения налогов, стимулирования индивидуального потребления.

В силу улучшения ситуации с платежным балансом центральные банки стран ЦВЕ перешли от политики девальвации национальных валют к их укреплению. Так, с 1 марта 2009 г. по 1 января 2010 г. польский злотый укрепился к доллару США на 23,3%, чешская крона - на 18,7, румынский лей - на 13,9, венгерский форинт - на 22,8%.

Принятые меры позволили  большинству этих государств поддержать ликвидность банковской системы  и сохранить ее стабильность: кредитование предприятий и населения в 2009 г. поддерживалось на уровне 2008 г., хотя темпы его роста значительно замедлились по сравнению с докризисным уровнем. Так, в Чехии прирост кредитования предприятий и населения в 2009 г. составил 1,3% к уровню 2008 г., в Хорватии - 2, Румынии – 1, Болгарии - 3,6, в Польше - 4%. Не удалось сохранить в 2009 г. кредитование предприятий и населения на уровне 2008 г. Латвии и Литве (падение на 10% к уровню 2008 г.). Такая ситуация в прибалтийских странах связана в первую очередь с тем, что в докризисные годы оно здесь росло высокими темпами за счет внешних заимствований в виде синдицированных кредитов. Прекращение их поступлений в IV квартале 2008 г. и в 2009 г. привело к резкому обвалу кредитования и снижению ликвидности банков в этих государствах.

Таким образом, наиболее острой проблемой во всех странах ЦВЕ и Балтии стало сокращение финансирования и снижение ликвидности банковской системы. Во многих из них была осуществлена масштабная девальвация национальных валют, практически во всех были приняты меры по поддержке ликвидности банковской системы, выросли внешние заимствования. В целом принятые меры позволили в 2009 г. сохранить стабильность банковской системы, поддержать уровень кредитования предприятий и населения на уровне 2008 г: Однако в рассматриваемых странах сохраняется неустойчивая экономическая ситуация, обусловленная продолжающимся падением производства, ростом внешней задолженности, сохраняющимся дефицитом текущего счета платежного баланса и бюджетным дефицитом.

3. Денежное обращение в Республике Беларусь в современных условиях

3.1. Оценка состояния денежного обращения в Республике Беларусь

До 2009 г. Национальный банк успешно использовал и постепенно совершенствовал механизм монетарной политики, обеспечивающий постоянное снижение уровня инфляции и необходимую стабильность обменного курса. При этом важным условием поддержания высоких темпов экономического роста в стране являлась высокая кредитная активность банковского сектора. Проведению такой политики в немалой степени способствовала благоприятная внешнеэкономическая конъюнктура. Динамику показателей широкой денежной массы в Республике Беларусь в этот период можно проследить в таблице 3.1.

Таблица 3.1 Динамика показателей  широкой денежной массы в Республике Беларусь в 2006-2009 гг. [5, с. 59-61]

* на 1 января.

Данные анализа таблицы 3.1 показывают, что в 2006 году по сравнению с 2005 годом произошел рост наличных денег в обороте на 39,8%, однако в 2007 году благодаря проведению денежно-кредитной политики Национального банка было достигнуто снижение темпов роста наличных денег в обороте до 17,9%, в 2008 году темп прироста был снижен еще на 2% и составил 15,4%. 

Узкая денежная масса  увеличилась соответственно на 42,0% в 2006, на 24,4% в 2007 году и на 22,6% - в 2008 году. Рублевая денежная масса в целом  возросла на 44,4% в 2006 году и на 129,2% в 2007 году и составила на 01.01.2008 года 16402,6 млрд. руб., а на 01.01.2009 года – 20541,7 млрд. руб.

Однако в дальнейшем влияние мирового финансово-экономического кризиса потребовало существенного  ускорения преобразования монетарной политики для придания ей эффективности  в новых экономических реалиях. Прежде всего, существенно изменились условия внешнеэкономической деятельности. Спад экономик в странах – основных торговых партнерах Республики Беларусь значительно снизил спрос на продукцию, экспортируемую белорусскими предприятиями. Дополнительными факторами, осложнившими ситуацию, стали ограниченные возможности по заимствованию иностранных ресурсов и недостаточный объем прямых иностранных инвестиций.

Связанные с этим проблемы в нефинансовом секторе Республики Беларусь достаточно быстро проявились на валютном рынке страны. Изменение  баланса спроса и предложения иностранной валюты со стороны субъектов хозяйствования усугубилось повышенным спросом населения, связанным с усилением инфляционных и девальвационных ожиданий.

Началось ускорение  инфляции (таблица 3.2), которая достигла своего исторического минимума в 2006 г., а в 2008 г. увеличилась более чем в 2 раза (с 6,6 до 13,3% в год) [10].

Таблица 3.2 Показатели динамики денежно-кредитной системы Республики Беларусь [16, с. 27]