Расчет экономической эффективности модернизации контактного отделения в производстве серной кислоты на ОАО «Аммофос»

 

 Несложно заметить, что при оценке проектов, предусматривающих одинаковый объем первоначальных инвестиций, критерий PI полностью согласован с критерием NPV.

Критерий РI имеет преимущество при выборе одного проекта из ряда имеющих примерно одинаковые значения NPV, но разные объемы требуемых инвестиций. К недостаткам метода можно отнести его неоднозначность при дисконтировании отдельно денежных притоков и оттоков.

Под внутренней нормой рентабельности, или внутренней нормой прибыли, инвестиций (JRR) понимают значение ставки дисконтирования, при котором NPV проекта равен нулю: 
IRR = i, при котором NPV= f(i)=0

Смысл расчета этого коэффициента при анализе эффективности планируемых  инвестиций заключается в следующем: IRR показывает максимально допустимый относительный уровень расходов, которые могут быть ассоциированы  с данным проектом.

Показатель, характеризующий  относительный уровень этих доходов, можно назвать ценой авансированного  капитала (capital cost – СС). Этот показатель отражает сложившийся на предприятии минимум возврата на вложенный в его деятельность капитал, его рентабельность и рассчитывается по формуле средней арифметической взвешенной.

Именно с ним сравнивается показатель IRR, рассчитанный для конкретного  проекта, при этом связь между  ними такова:

• если IRR > СС, то проект следует принять;
• если IRR < СС, то проект следует отвергнуть;
• если IRR = СС, то проект ни прибыльный, ни убыточный.

 

 Еще один вариант интерпретации  состоит в трактовке внутренней нормы прибыли как возможной  нормы дисконта, при которой проект еще выгоден по критерию NPV. Решение  принимается на основе сравнения IRR с нормативной рентабельностью.

Для расчета IRR с помощью  таблиц дисконтирования выбираются два значения коэффициента дисконтирования i₁ < i₂ таким образом, чтобы в интервале (i₁,i₂) функция NPV = f (i) меняла свое значение с «+» на «-« или с «-« на «+».

Далее применяют формулу:

                                  (5)

где i₁ – значение коэффициента дисконтирования, при котором f(i₁) > О (f(i₁) < 0);r₂ – значение коэффициента дисконтирования, при котором f(i₂) < 0 < f(i₂) > 0). 
     Модифицированная ставка доходности (MIRR) позволяет устранить существенный недостаток внутренней нормы рентабельности проекта, который возникает в случае неоднократного оттока денежных средств. Основное отличие данного метода в том, что реинвестирование производится по безрисковой ставке, величина которой определяется на основе анализа финансового рынка. В каждом конкретном случае аналитик определяет величину безрисковой ставки индивидуально, но, как правило, ее уровень относительно невысок.

Дисконтирование затрат по безрисковой ставке дает возможность рассчитать их суммарную текущую стоимость, величина которой позволяет более объективно оценить уровень доходности инвестиций, и является более корректным методом в случае принятия инвестиционных решений с неординарными денежными потоками.

     Дисконтированный срок окупаемости инвестиции (DPP) устраняет недостаток статического метода срока окупаемости инвестиций и учитывает стоимость денег во времени, а соответствующая формула для расчета дисконтированного срока окупаемости, DPP, имеет вид: 
DPP = min n, при котором

                                                   (6)

Очевидно, что в случае дисконтирования срок окупаемости  увеличивается, т. Е. всегда DPP > PP.

Проект, приемлемый по критерию РР, может оказаться неприемлемым по критерию DPP.

При использовании критериев  РР и DPP в оценке инвестиционных проектов решения могут приниматься исходя из следующих условий: 
   а) проект принимается, если окупаемость имеет место; 
   б) проект принимается только в том случае, если срок окупаемости не превышает установленного для конкретной компании предельного срока.

Недостаток такого показателя, как срок окупаемости, заключается в том, что он не учитывает последующие притоки денежных средств, а потому может служить неверным критерием привлекательности проекта.

1.2.2.Статические методы оценки инвестиционных проектов.

Наиболее распространенным статическим показателем оценки инвестиционных проектов является срок окупаемости .Под сроком окупаемости понимается период времени от момента начала реализации проекта до того момента эксплуатации объекта, в который доходы от эксплуатации становятся равными первоначальным инвестициям (капитальные затраты и эксплуатационные расходы).

Экономический смысл показателя заключается в определении срока, за который инвестор может вернуть  вложенный капитал. В настоящее время фактический срок окупаемости исчисляется по формуле, обратной экономической эффективности:

Т_ок^ф=К_д/ΔП,                                                        (7)                        

где Т_ок^ф – срок окупаемости капитальных вложений.

       К_д – капитальные вложения, руб.

∆П – прирост прибыли  после внедрения новой техники, руб.

Капиталовложения в модернизацию считаются эффективными если выполняется  условие:

 Т_ок^ф< Т_ок^н                                                            

Другим показателем статической  финансовой оценки проекта является коэффициент эффективности инвестиций. Нормативный коэффициент эффективности капитальных вложений – величина обратная нормативному сроку окупаемости капитальных вложений (Т_ок^н=3 г) и определяется по уравнению :

Е_н=1/Т_ок^н                             (8)

  Основным показателем сравнительной экономической эффективности является годовой экономический эффект, определяемый по уравнению:

Э_г=ΔП-Е_н*К_д                                                                                     (9)           

где ΔП – разница в себестоимостях до и после модернизации, рассчитанная на годовой выпуск продукции, руб./г; К_д – разница годовых капитальных вложений после и до модернизации, руб./г.

      Виды денежных форм учета основных производственных фондов.

     ОПФ – совокупность  производственных, материально-вещественных  ценностей, которые действуют  в процессе производства в течении длительного периода времени, сохраняя свою натуральную вещественную форму переносят свою стоимость на стоимость продукции по частям по мере износа в виде амортизационных отчислений.  

1)Первоначальная стоимость (Ф_перв) – первоначальная стоимость ОПФ на момент их приобретения. Определяется по уравнению:

Ф_перв=Ц_об+З_тр+З_смр                                                                                   (10)

где Ц_об – стоимость оборудования, руб.;З_тр – затраты на транспортировку, руб.;

З_смр – затраты на строительно-монтажные работы, руб.

    Различают первоначальную стоимость на начало (Ф_перв^н) и конец (Ф_перв^к)   года, их взаимосвязь выражается уравнением:

Ф_перв^к=Ф_перв^н+ΣФ_ввод-ΣФ_выв                                                               (11)

где ΣФ_ввод – сумма стоимостей вводимого оборудования, руб.;ΣФ_выв – сумма стоимостей выводимого оборудования, руб.

2) Восстановительная стоимость  (Ф_вост) – стоимость оборудования в современных условиях (устанавливается после переоценки основных фондов по решению правительства РФ). На балансе предприятия оборудование идет по восстановительной стоимости.

3) Остаточная стоимость  (Ф_ост) – разница между начальной или восстановительной стоимостью и суммой износа за время эксплуатации основных фондов, определяется по уравнению:

Ф_ост=Ф_{перв(вост)}-И_Σ                                                                             (12)

где   И_Σ – суммарный износ, руб.

4) Ликвидационная стоимость  (Ф_л) – стоимость реализации изношенных или снятых с эксплуатации элементов ОПФ.

5) Среднегодовая стоимость  (Ф_ср.г) – средняя стоимость ОПФ за год с учетом введенного и выведенного из эксплуатации оборудования, определяется по уравнению:

Ф_ср.г=Ф_перв^н+(ΣФ_ввод*Ч_ввод-ΣФ_выв*Ч_выв)/12                           (13)

где ΣФ_ввод и ΣФ_выв – сумма вводимых и выводимых из эксплуатации ОПФ, руб.; Ч_ввод и  Ч_выв – даты ввода и вывода из эксплуатации ОПФ, р

     Амортизация – процесс переноса стоимости элемента ОПФ на себестоимость продукции, чем возмещается его износ. Амортизационные отчисления рассчитываются за год, а включаются в себестоимость ежемесячно в виде 1/12 годовой суммы. Процентное отношение годовых амортизационных отчислений к балансовой стоимости ОПФ называется нормой амортизации, тогда амортизационные отчисления можно определить по уравнению

А_r=Ф_{перв(вост)*}Н_а/100                                             (14)

где Н_а – норма амортизации, %.

  Понятие «капитального вложения» подразумевает все единовременные затраты, связанные с приобретением, созданием и ростом производственных фондов предприятия.

     Капитальные расходы на модернизацию определим по уравнению:

К_н.о.=К_об+К_см.+К_тр                                                                   (15)

  где К_д -  капитальное вложение в новое оборудование, руб.;- затраты на проектно-конструкторские работы,руб.;К_об – капитальные вложения на оборудование, руб.; К_см – капитальные вложения на строительно-монтажные работы, руб.;  К_тр.- стоимость затрат на транспортные заготовительно-складские расходы, руб.

   Снижение себестоимости в ходе модернизации производства является важным фактором увеличения прибыли. Себестоимость продукции – выраженные в денежной форме текущие затраты предприятия на производство и реализацию продукции. Величина снижения себестоимости продукции от внедрения нововведений определяется по формуле:

Абсолютное снижение (руб.)

DС_абс= С₁-С₂                                                                                  (16)  

Относительное снижение (%)

                                              (17)   

где ΔС – величина снижения себестоимости продукции за счет внедрения нововведений;С₁, С₂ – себестоимость единицы продукции до и после внедрения нововведений, р.;Q₂ – объем выпуска продукции после внедрения нововведений, т/год.

     Прибыль – выраженный в денежной форме чистый доход предпринимателя на вложенный капитал, характеризующий вознаграждение его за риск осуществления предпринимательской деятельности и представляющий собой разницу между совокупным доходом и затратами в процессе осуществления деятельности.

  Виды прибыли:

1)Прибыль от продаж (П_пр) определяется по уравнению:

П_пр=(Ц-С)_*Q                                                        (18)  

где Ц – цена предприятия  без акцизов и НДС, руб./т;С – себестоимость, руб./т;Q – производительность, т.

2) Прибыль операционная (П_о) определяется по уравнению:

П_о=Д_о-Р_о                                                                                               (19)  

где Д_о – операционные доходы, руб;Р_о – расходы операционные, руб.

3) Прибыль внереализационная  (П_вн) определяется по уравнению:

П_вн=Д_вн-Р_вн                                                                                         (20)  

где Д_вн – внереализационный доход, руб.;Р_вн – внереализационные расходы, руб.

4) Прибыль валовая (П_в) определяется по уравнению:

П_в=П_пр+П_о+П_вн                                                                            (21)    

5) Прибыль балансовая (П_б) определяется по уравнению:

П_б=П_в-У                                                            (22)  

где У – убытки, руб.

6) Расчетная (налогооблагаемая) прибыль (П_р) определяется по уравнению:

П_р=П_б-С_обл-Л_н                                                                               (23)  

где С_обл – особая ставка налога, руб;Л_н – сумма льгот на налог, руб.

7) Прибыль чистая (П_ч) определяется по уравнению:

П_ч=П_р*(1-Н_пр/100)                                            (24)