Работа с посредниками на рынке ценных бумаг

     Для выполнения последнего пункта, в соответствии со ст.6 Закона «О рынке ценных бумаг», Клиринговая организация, осуществляющая расчеты по сделкам с ценными  бумагами, обязана формировать специальные  фонды для снижения рисков неисполнения сделок с ценными бумагами, минимальный  размер которых устанавливается  ФСФР по согласованию с ЦБ РФ.

     Расчётно-клиринговая  организация может обслуживать  какую-либо одну фондовую биржу или  сразу несколько фондовых бирж или  рынков ценных бумаг. Последний вариант  предпочтительнее, так как обычно профессиональные фондовые посредники работают сразу на многих фондовых биржах и для них удобнее и выгоднее, если расчётное обслуживание всех таких рынков ведётся в одном месте.

     Расчётно-клиринговая  деятельность, в частности, включает:

     - проведение расчётных операций между членами расчётно-клиринговой организации (а в ряде случаев – и другими участниками фондового рынка);

     - осуществление зачёта взаимных требований между участниками расчётов, или осуществление клиринга;

     - сбор, сверку и корректировку информации по сделкам, совершённым на рынках, которые обслуживаются данной организацией;

     - разработку расписания расчётов, т.е. установление строгих сроков, в течение которых денежные средства и соответствующая им информация и документация должны поступать в расчётно-клиринговую организацию;

     - контроль за перемещением ценных бумаг (или других активов, лежащих в основе биржевых сделок) в результате исполнения контрактов;

     - гарантирование исполнения заключённых на бирже контрактов (сделок);

     - бухгалтерское и документарное оформление произведённых расчётов.

     Основные  источники доходов Расчётно-клиринговой  организации складываются из:

     - платы за регистрацию сделок;

     - доходов от продажи информации;

     - доходов от обращения денежных средств, находящихся в распоряжении организации;

     - поступлений от продажи своих технологий расчётов, программного обеспечения и т.п.;

     - других доходов.

     Расчётно-клиринговые  организации занимают центральное  место в торговле производными ценными  бумагами: фьючерсными контрактами  и биржевыми опционами. Без них  современный рынок ценных бумаг  был бы просто невозможен.

     Членами расчётно-клиринговой организации  обычно являются крупные банки и  крупные финансовые компании, а также  фондовые и фьючерсные биржи. Взаимоотношения  между ними и расчётно-клиринговой  организацией строятся на основе соответствующих  договоров.  
 

 

     3. Взаимодействие брокера с клиентом.

     В предыдущем разделе Вы познакомились  с тем, что н как делает брокер на бирже. Но эта сфера его деятельности — лишь видимая часть айсберга. Поведение Брокера на бирже определяется условиями его взаимоотношений  с клиентами. Их основа заложена в  действующем законодательстве, Правилах биржевой торговли, в договоре на оказание брокерских услуг (или договоре на брокерское обслуживание) и приложениях к  нему.

     Образцы указанного договора и всех возможных  сопровождений приведены в Приложении к данному разделу. Нами использованы типовые договоры РТСБ. Советуем обратить внимание, тем самым ознакомиться с опытом работы нашей лучшей биржи, биржи бирж.

     На  основании заключенного с брокерской конторой договора об оказании брокерских услуг клиент имеет право дать брокеру поручение осуществить  ту или иную операцию на бирже. При  этом в договоре должны быть указаны  те условия, соблюдение которых клиент считает для себя необходимым. Так, например, условия оплаты, гарантии со стороны второго участника  сделки и т. д.

     Брокер, в свою очередь, принимая к исполнению поручение клиента, ищет для него на бирже подходящего партнера для  сделки, причем на максимально выгодных при сложившейся конъюнктуре  условиях.

     Брокер  получит комиссионное вознаграждение только в том случае, если будут  соблюдены все условия и выполнены  все требования клиента.

     Размер  вознаграждения зависит от многих параметров сделки: ее объема, сложности и пр. Он должен быть заранее оговорен в  договоре на брокерское обслуживание.

     Давайте попытаемся вместе подробно, не спеша, прочитать этот договор. Мы постараемся  помочь Вам разобраться в отдельных  его нюансах и тонкостях. А  лучшим доказательством того, что  Вы все правильно поняли, будет  попытка составить договор с  необходимыми приложениями.

     Причем  дважды! Во-первых, как клиент, желающий выгодно продать или купить конкретный товар. Во-вторых, как брокер, ставящий перед собой цель помочь в этом клиенту, не забыв, естественно, о вознаграждении за свой тяжелый труд.

     Брокер  работает для клиента! Это золотое  правило должен усвоить каждый, кто  хочет добиться успеха в карьере  брокера.

     Знакомство  брокера с клиентом начинается с  предоставления клиенту гарантии того, что он может совершать сделки на бирже.

     Почему  это важно? Да лишь потому» что  в наше сложное время становления  рыночных отношений, к сожалению, мы достаточно часто встречаемся с  примерами нечестного ведения дел. Отметив для себя это, не будем  сосредоточиваться на неприятном и  пойдем дальше.

     Брокер  может действовать полностью  от имени и за счет клиента, а может  совершать сделки для него от своего имени. В первом случае речь идет о  договоре поручения, во втором— о  договоре комиссии. Кроме того, брокер обязан предоставлять клиенту информационные услуги о текущей биржевой цене на интересующий его товар, о наличии  этого товара на бирже, а также  о требованиях, предъявляемых к  биржевым товарам.

     Итак, перед нами два вида типовых договоров, определяющих взаимоотношения брокер»  с клиентом—договор поручения (см. приложение 1 к договору на оказание брокерских услуг) н договор комиссии (см. приложение 2). Давайте попробуем  составить эти договоры, ставя  себя поочередно то на место брокера, то — клиента.

     Начнем  с характеристики общих моментов для обоих договоров. Вполне естественно, что брокер, заключая сделку на бирже, должен иметь полное представление  о товаре, который ему поручено купить или продать. Поэтому прежде всего он согласовывает с клиентом наименование товара (обратите внимание—с указанием изготовителя), его количественные и качественные характеристики и  даже упаковку.

     Что касается поставки (если речь вдет о  продаже товара), то для брокера  и клиента имеют значение местонахождение  товара, порядок и форма оплаты, срок и базис поставки. Если же брокер будет выступать на бирже в  качестве покупателя, то в договоре следует определить желаемые варианты видов товаров и подробные характеристики каждого из них. Кроме того, оговариваются и условия оплаты.

       Брокерской деятельностью является совершение операций с ценными бумагами в интересах клиента по договору поручения или договору комиссии. По договору поручения брокер действует в качестве поверенного, т. е. он заключает сделку от имени клиента и за его счет. В данном случае главная задача брокера — найти для клиента на рынке ценные бумаги, которые его бы устраивали по цене, или продать по поручению клиента принадлежащие ему бумаги по указанной цене.

     Брокер  на основании договора поручения  оказывает клиенту услуги по покупке  ценных бумаг. Найдя на рынке бумаги, нужные клиенту, брокер от его имени  заключает договор с владельцем ценных бумаг, а клиент со своего счета  оплачивает их приобретение. За свои услуги брокер получает комиссионное вознаграждение. Если клиент дает поручение продать  ценные бумаги, то сделка совершается  по такой же схеме. Только клиент поставляет ценные бумаги покупателю, а последний  осуществляет их оплату.

     Осуществляя сделку по договору комиссии, брокер действует  в качестве комиссионера и заключает  сделку от своего имени, но за счет клиента. В данном случае клиент, заключив с  брокером договор комиссии, перечисляет  ему денежные средства на покупку  ценных бумаг (поставляет брокеру ценные бумаги для продажи), которые у  брокера учитываются на забалансовых счетах «депо».

     В соответствии с договором комиссии клиент перечисляет брокеру денежные средства на покупку ценных бумаг  в полном объеме или частично согласно условиям договора. Брокер обязан вести  раздельный учет собственных средств  и привлеченных ресурсов.

     Если  брокер действует по договору комиссии, то условиями договора может быть предусмотрено, что брокер имеет  право хранить денежные средства клиента, предназначенные для покупки  ценных бумаг или полученные от продажи  ценных бумаг. Эти денежные средства брокер может использовать для извлечения прибыли, если это предусмотрено договором комиссии. Часть прибыли брокер обязан перечислить клиенту.

     На  основании договора комиссии брокер открывает клиенту отдельный  счет. Различают несколько видов  счетов. В зависимости от формы  оплаты ценных бумаг бывают кассовый и маржинальный счета.

     Кассовый  счет получил наибольшее распространение, так как практически сводит к  минимуму риски, связанные с оплатой  ценных бумаг. Клиент может отдавать брокеру приказ на покупку ценных бумаг только в пределах тех средств, которые имеются у него на счете. Иногда брокерские фирмы оказывают  клиентам услуги по покупке ценных бумаг даже при недостатке средств  на счете. В этом случае брокерская фирма частично оплачивает ценные бумаги за счет своих средств, а клиент обязан в короткий срок изыскать денежные средства. Например, законодательство США предусматривает, что клиент должен в течение 5 рабочих дней перевести  деньги на счет брокерской конторы. Российские брокерские фирмы также оказывают  аналогичные услуги, работая на так  называемых «встречных требованиях», когда клиент произвел перечисление средств, а на счет брокерской фирмы  они не поступили. В этой ситуации брокерская контора производит оплату за счет своих средств.

     Маржинальный  счет дает клиенту право на получение  кредита от брокерской фирмы для  покупки ценных бумаг. Инвестор за счет собственных средств оплачивает только часть суммы, а остальную  — брокерская фирма. К маржинальной сделке прибегают «быки», ожидающие  роста курсовой стоимости и предполагающие получить доход от опережающего роста  котировок по сравнению с процентом  за кредит.

     При совершении маржинальной сделки по приобретению акций они не передаются клиенту, а остаются у брокерской конторы  в качестве залога до погашения кредита. Когда инвестор полностью рассчитается за предоставленные ему средства, ценные бумаги зачисляются на его  счет. Если клиент не вернул заемные  средства в установленный срок, то кредитор имеет право перевести  акции на свой счет или продать  их по рыночным ценам для погашения  задолженности. В связи с тем что маржинальные сделки носят весьма рискованный характер, законодательства большинства стран ограничивают предельную долю заемных средств, которые могут использоваться при покупке ценных бумаг. По российским нормам доля кредитных ресурсов не должна превышать 50% от общей стоимости сделки.

     Для того чтобы осуществлять брокерскую деятельность, необходимо получить лицензию. Лицензия может быть выдана физическому  лицу или организации, которая отвечает требованиям ФСФР. Одно из основных условий выдачи лицензий является достаточная величина собственных средств. Для получения брокерской лицензии, дающей право на операции со средствами юридических лиц, минимальная величина собственных средств должна быть не ниже 50000 ЕВРО, а со средствами физических лиц — не менее 450000 ЕВРО. Для осуществления финансовой деятельности необходимо иметь квалифицированный персонал, прошедший специальные экзамены, соответствующее техническое обеспечение и систему учета.

     Взаимодействие  клиента с брокером основано на составлении  покупателем (продавцом) заявки на совершение конкретной операции на фондовом рынке, которую брокер должен исполнить. Заявка (заказ, поручение, приказ) является строго формализованным документом, в котором  оговорены все условия сделки. Типы заявок весьма разнообразны. Стандартная  заявка должна содержать следующие  обязательные параметры:

     —        формальные реквизиты клиента;

     —        вид и количество приобретаемых (продаваемых) ценных бумаг;

     —        цена исполнения сделки;