Работа с посредниками на рынке ценных бумаг

 

 

 
 

 

     Введение 

     Инфраструктура  фондового рынка сложна и многообразна. Важной её составляющей является рынок  ценных бумаг. На данном этапе рынок  ценных бумаг в России в большой  степени уже сформирован: есть и  эмитенты ценных бумаг, многочисленные компании и предприятия, а также  государство и муниципальные  образования, есть и инвесторы, заинтересованные в наилучшем для себя размещении средств. Очевидным становится необходимость  существования структур, которые  позволяли бы с обоюдной выгодой  для себя, безопасностью и удобством  двум этим заинтересованным сторонам проводить операции с ценными  бумагами. Здесь необходимо отметить и структуры, ведущие учет прав собственности  на ценные бумаги и упрощающие процедуры  перехода прав собственности при  операциях с ними (реестродержатели, депозитарии и трансфер-агенты). Учитывая специфику рынка бумаг  необходимо и наличие организаций, профессионально работающих на рынке  в качестве посредников (брокерские инвестиционные компании и банки). Важной составляющей рынка ценных бумаг  является также и функционирование структур, непосредственно осуществляющих организацию торговли ценными бумагами (структуры биржевой торговли).

     Целью данной работы является изучение механизма  работ с посредниками на рынке ценных бумаг.

     Для достижения поставленной цели необходимо решение ряда задач:

     1). Изучить теоретические аспекты функционирования рынка ценных бумаг.

     2). Выявить структуру взаимодействия участников рынка.

     3). Проанализировать работу посредников рынка ценных бумаг.

 

1. Нормативные документы.

     Рынок ценных бумаг (далее РЦБ) – явление  новое для российской правовой деятельности. Однако он регулируется достаточно большим  количеством нормативных актов, принимаемых различными государственными органами.

     К основополагающими нормативными актами, регулирующими РЦБ относятся:

1. Гражданский кодекс.
2. «О рынке ценных бумаг», в котором регламентирована предпринимательская деятельности на РЦБ.
3. Федеральная служба по финансовым рынкам (ФСФР России) принимает нормативные акты, относящиеся к отдельным вопросам, затронутым в законах

     Федеральный закон «О рынке ценных бумаг» от 22.04.96 №39 ФЗ - основной нормативный документ, регулирующий фондовый рынок.

     Он  регулирует отношения, возникающие при эмиссии и обращении эмиссионных ценных бумаг независимо от типа эмитента, а также особенности создания и деятельности профессиональных участников рынка ценных бумаг.

     Основные  термины, используемые в Федеральном законе «О рынке ценных бумаг».

     Эмиссионная ценная бумага – любая ценная бумага, в том числе бездокументарная, которая характеризуется одновременно следующими признаками:

     закрепляет  совокупность имущественных и неимущественных  прав, подлежащих удостоверению, уступке  и безусловному осуществлению с  соблюдением установленных настоящим  федеральным законом формы и  порядка;

     размещается выпусками;

     имеет равные объем, и сроки осуществления  прав внутри одного выпуска вне зависимости  от времени приобретения ценной бумага.

     Акция - эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца (акционера) на получение  части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в  управлении акционерным обществом  и на часть имущества, остающегося после его ликвидации. Выпуск акций на предъявителя разрешается в определенном отношении к величине оплаченного уставного капитала эмитента.

     Облигация - эмиссионная ценная бумага, запрещающая  право ее держателя на получение  от эмитента облигации в предусмотренный  ею срок ее номинальной стоимости  и зафиксированного в ней процента от этой стоимости или иного имущественного эквивалента.

     Выпуск  ценных бумаг - совокупность ценных бумаг  одного эмитента, обеспечивающих одинаковый объем прав владельцам и имеющих  одинаковые условия эмиссии (первичного размещения). Все бумаги одного выпуска  должны иметь один государственный  регистрационный номер.

     Эмитент - юридическое лицо или органы исполнительной власти либо органы местного самоуправления, несущие от своего имени обязательства перед владельцами ценных бумаг по осуществлению прав, закрепленных ими.

     Именные эмиссионные ценные бумаги - ценные бумаги, информация о владельцах которых  должна быть доступна эмитенту в форме  реестра владельцев ценных бумаг, переход  прав на которые и осуществление  закрепленных ими прав требуют обязательной идентификации владельца.

     Эмиссионные ценные бумаги на предъявителя – ценные бумаги, переход прав на идентификации  владельца.

     Решение о выпуске ценных бумаг - документ, зарегистрированный в органе государственной  регистрации ценных бумаг и содержащий данные, достаточные для установления объема прав, закрепленных ценной бумагой.

     Сертификат  эмиссионной ценной бумаги - документ, выпускаемый эмитентом и удостоверяющий совокупность прав на указанное в сертификате количество ценных бумаг. Владелец ценных бумаги имеет право требовать от эмитента исполнения его обязательств на основании такого сертификата.

     Владелец - лицо, которому ценные бумаги принадлежат  на праве собственности или ином вещном праве,

     Обращение ценных бумаг - заключение гражданско-правовых сделок влекущих переход прав собственности на ценные бумаги.

     Размещение  эмиссионных ценных бумаг - отчуждение эмиссионных ценных бумаг - эмитентом  первым владельцам путем заключения гражданско-правовых сделок.

     Эмиссия ценных бумаг - установленная настоящим  Федеральным законом последовательность действий эмитента по размещению эмиссионных  ценных бумаг.

     Профессиональные  участники рынка ценных бумаг - юридические  лица, в том числе кредитные  организации, а также граждане (физические лица), зарегистрированные в качестве предпринимателей, которые, осуществляют виды деятельности.

     Добросовестный  приобретатель - лицо, которое приобрело  ценные бумаги, произвел их оплату в  момент приобретения, не знало и  не могло знать о правах третьих  лиц на эти ценные бумаги, если не доказано иное.

     Государственный регистрационный номер - цифровой (буквенный, знаковый) кед, который идентифицирует конкретный выпуск эмиссионных ценных бумаг.

 

     2. Участники рынка ценных бумаг.

     Участники рынка ценных бумаг – это физические лица или организации, которые продают  или покупают ценные бумаги или обслуживают  их оборот и расчёты по ним; это  те, кто вступает между собой в  определённые экономические отношения  по поводу обращения ценных бумаг.

       Существуют следующие основные  группы участников РЦБ:

     - эмитенты – те, кто выпускает ценные бумаги в обращение;

     - инвесторы – все те, кто покупает ценные бумаги, выпущенные в обращение;

     - фондовые посредники – это торговцы, обеспечивающие связь между эмитентами и инвесторами на рынке ценных бумаг;

     - организации, обслуживающие рынок ценных бумаг, - могут включать организаторов рынка ценных бумаг (фондовые биржи или внебиржевые организаторы рынка), расчётные центры (Расчётные палаты, Клиринговые центры), регистраторов, депозитарии, информационные органы или организации;

     - государственные органы регулирования и контроля – в РФ включают высшие органы управления (Президент, Правительство), министерства и ведомства (Минфин РФ, Федеральная Комиссия по рынку ценных бумаг, другие), Центральный банк РФ.

     Основной  мотив, которым руководствуется  эмитент, выпуская ценные бумаги - это  привлечение капитала (денежных ресурсов). Кроме того, продажа ценных бумаг  даёт возможность реконструировать собственность, например государственную  в акционерную путём приватизации; позволяет провести секъюритизацию задолженности и т.п. На другой стороне  рынка инвестор – покупатель ценных бумаг, основная цель которого – заставить  свои средства работать и приносить  доход. Кроме того, он может быть заинтересован в получении определённых прав, гарантированных той или  иной ценной бумагой (например, права  голоса).

     В зависимости от отношения к рынку  ценных бумаг всех лиц, которые так  или иначе имеют отношение  к нему, можно условно разделить  на три группы:

     - к первой группе относятся «клиенты» или «пользователи» фондового рынка - это эмитенты и инвесторы. Их профессиональные интересы, их основная «деловая» жизнь часто лежит вне рынка ценных бумаг. Эмитенты обращаются к нему, когда им необходимо привлечь долгосрочные или среднесрочные капиталы, инвесторы обращаются к нему для временного вложения имеющихся в их распоряжении капиталов с целью их сохранения и преумножения. Эмитентов и инвесторов объединяет то, что рынок ценных бумаг для них – часть «внешней деловой среды», а не профессия;

     - вторую группу составляют профессиональные торговцы, фондовые посредники, т.е. те, кого называют брокерами и дилерами - это организации, а в ряде стран – и граждане, для которых торговля ценными бумагами – основная профессиональная деятельность. Их задача состоит в том, чтобы обслуживать эмитентов и инвесторов, удовлетворять их потребности в выходе на фондовый рынок;

     - третью группу составляют организации, которые специализируются на предоставлении услуг для всех пользователей фондового рынка. Всю совокупность этих организаций ещё именуют «инфраструктурой» фондового рынка. К ним относятся фондовые биржи и другие организаторы торговли, клиринговые и расчётные организации, депозитарии и регистраторы и др.

     Теперь  рассмотрим каждого участника рынка  ценных бумаг подробнее.

     Эмитент. Федеральный Закон «О рынке ценных бумаг» определяет его как «юридическое лицо или органы исполнительной власти либо органы местного самоуправления, несущие от своего имени обязательства  перед владельцами ценных бумаг  по осуществлению прав, закрепленных ими». Эмитент поставляет на фондовый рынок товар – ценную бумагу. Однако не следует думать, что эмитент  уходит с рынка, поставив на него ценные бумаги. Он постоянно присутствует на нём, так как должен нести от своего имени обязательства перед  покупателями (инвесторами) ценных бумаг  по осуществлению прав, удостоверенных ими. Кроме того, эмитент сам оперирует  своими ценными бумагами, осуществляя их выкуп или продажу. Состав эмитентов можно представить следующим образом:

     Государство

     Центральное правительство

     Республиканские органы власти

     Муниципальные органы власти

     Учреждения  и организации, пользующиеся государственной  поддержкой

     Акционерное общество (корпорация)

     Производственного сектора: приватизированные предприятия, вновь создаваемые общества данного  сектора

     Кредитной сферы

     Биржи

     Финансовые  структуры: инвестиционные компании и  инвестиционные фонды

     Частные предприятия

     Нерезиденты Российской Федерации.

     Первенство  среди российских эмитентов прочно удерживает государство. Считается, что  государственные ценные бумаги имеют  нулевой риск, так как невозможно банкротство государства, и оно  будет нести свои обязательства  всегда. При этом, государственные  ценные бумаги, эмитируемые Правительством России, сочетают несколько приятных для инвестора свойств: при действительно  низком риске обладают достаточно высокой  доходностью и в силу хорошо отлаженной технологии почти абсолютной ликвидностью. Поэтому государство как эмитент  ценных бумаг занимает прочные позиции  на российском фондовом рынке.