Автор: Пользователь скрыл имя, 05 Ноября 2011 в 17:05, курсовая работа
Инвестиции — относительно новый для нашей экономики термин. В рамках централизованной плановой системы использовалось только одно понятие — «капитальные вложе¬ния», под которым понимались затраты на создание или вос¬производство основных средств.
Существует множество определений понятия инвестиции. Термином «инвестиции» обозначают покупку облигаций или акций; приобретение металлообрабатывающих станков для производства продукции; этим термином обозначают вложе¬ния средств в получение высшего образования и др.
1. Понятие инвестиционной деятельности и показатели ее экономической эффективности 3
1.1 Классификация инвестиций ……………. 4
1.3. Источники финансирования инвестиций 5
1.4. Реализация инвестиционной деятельности 10
1.5 Расчет экономической эффективности инвестиционных проектов 11
2. Анализ экономической эффективнрости инвестиционной деятельности на предприятии 20
3. Пути повышения эффективности инвестиционной деятельности. 34
Заключение 38
Список использованной литературы 40
Уставный капитал акционерного общества складывается из номинальной стоимости акций, приобретенных акционерами. Наряду с номинальной акция имеет и рыночную стоимость. Курс акции прямо пропорционален размеру получаемого по ней дивиденда и обратно пропорционален уровню банковского процента. Что касается обыкновенных акций, то их доходность в первую очередь зависит от результатов производственной и финансовой деятельности предприятия.
Иностранные инвестиции. Иностранные инвестиции разделяют на государственные и частные инвестиции. Под государственными инвестициями понимают главным образом займы, кредиты, которые одно государство или группа государств предоставляют другому государству. В этом случае речь идет об отношениях между государствами, регулируемых международными соглашениями, к которым применяются нормы международного права.
Под частными инвестициями понимают инвестиции, осуществляемые частными предприятиями, гражданами одной страны в предметы инвестиций, расположенные на территории другой страны.
Финансирование капитальных вложений по объектам может осуществляться как за счет одного, так и за счет нескольких источников. В каждом конкретном случае предприятие определяет наиболее приемлемый вариант финансирования того или другого мероприятия.
Реализация инвестиционной деятельности на предприятии осуществляется путем разработки инвестиционных проектов. В каждом инвестиционном проекте выделяют следующие атрибуты.
Цель проекта — желаемый результат деятельности, достижимый в пределах некоторого интервала времени. Цель достигается в результате решения конкретного ряда задач.
Объекты инвестирования, в качестве которых рассматриваются: строительство нового предприятия, расширение, реконструкция или техническое перевооружение существующего предприятия; освоение производства конкретных видов продукции на имеющихся производственных мощностях; иные объекты долгосрочных активов.
Промежуток времени между началом (моментом появления идеи) проекта и моментом его ликвидации принято называть жизненным циклом инвестиционного проекта.
Жизненный цикл охватывает фазы: предынвестиционную, инвестиционную, производственную. Такое деление жизненного цикла на фазы отражает общепринятый подход и заимствовано из практики Оно позволяет разделить и оценить весь комплекс работ по проекту с позиций завершенности главных элементов инвестиционного цикла. В свою очередь эти фазы подразделяются на стадии и этапы, которым соответствуют свои цели, методы и механизмы реализации.
Предынвестиционная фаза проекта предусматривает проведение работ от изучения и анализа возможностей вплоть до принятия окончательного решения по осуществлению проекта и утверждения программы его финансирования. В рамках предынвестиционной фазы проект последовательно проходит стадии:
Инвестиционная фаза объединяет комплекс работ по реализации согласованных инвестиций. Она включает стадии создания юридического, финансового, организационного, материального базиса осуществления проекта и контрактации работ по его реализации, инженерно-техническое проектирование (в том числе приобретение и передачу технологии), строительство, набор и обучение персонала. Завершается инвестиционная фаза вводом проекта в эксплуатацию. В рамках этой фазы определяется генеральный подрядчик по строительству, обеспечивается надзор за строительством и вводом объектов проекта в эксплуатацию, проводится финансирование работ по реализации проекта.
Производственная фаза включает производственную деятельность предприятия, эксплуатирующего проект, развитие производства (если это предусмотрено проектной документацией) и завершение проекта по достижению его целей. Эта фаза определяет получение выгод от осуществления проекта при его эксплуатации с учетом затрат на его завершение.
Ликвидационная фаза — проведение работ по окончании функционирования объекта инвестирования, связанных с утилизацией промышленных отходов, захоронением и обезвреживанием опасных компонентов, рекультивацией земли.
Определение
экономической эффективности
Однако переход к расчетам за период времени, больший одного года, вызывает необходимость приводить в сопоставимый вид разновременные потоки денежных средств, инвестируемые при осуществлении строительно-монтажных работ и потоки поступлений денежных средств от реализации продукции. Первые осуществляются в первый год (или первые годы), вторые — после окончания строительно-монтажных работ, — на этапе функционирования. Это вызывает необходимость рассмотрения фактора времени наряду с факторами результатов и затрат. Фактор времени учитывается путем дисконтирования потоков денежных средств, ожидаемых в прогнозируемом периоде, если этот период составляет год и более.
Рассмотрим основные понятия, применяемые при определении экономической эффективности инвестиционных проектов.
Расчетный период — временной интервал от момента начала капитальных вложений до момента, определяемого следующими факторами: а) сроком окупаемости, но не менее срока возврата кредита (при использовании кредитных ресурсов); б) сроком функционирования инвестиционного проекта. Начальный год расчетного периода — год начала финансирования работ по осуществлению проекта. Конечный год расчетного периода может быть определен моментом погашения кредита банка или планируемым сроком выпуска продукции или сроком окупаемости инвестиционных вложений, или периодом времени добычи природных ресурсов. В каждом конкретном случае расчетный период определяется инвестором.
Шаги расчета — временные отрезки, на которые делится расчетный период и в пределах которых производится агрегирование расчетных данных. Шагом расчета могут быть: месяц, квартал или год. На начальном этапе функционирования проекта шаги расчета могут быть короткими, с увеличением горизонта расчета шаги укрупняются.
Денежный поток — денежные поступления и платежи в течение расчетного периода. На каждом шаге расчета выделяется три вида деятельности инвестиционного проекта: инвестиционная, операционная и финансовая. В рамках каждого вида деятельности происходит приток и отток денежных средств. На каждом шаге расчета определяется поток реальных денег как разность между притоком и оттоком денежных средств. В конце расчетного периода в денежный поток включается неамортизированная стоимость объектов основных средств (основных фондов), если период их полезного использования превышает величину расчетного периода.
Дисконтирование — обесценивание будущих доходов (или I будущей экономии), получаемых в результате реализации инвестиционного проекта. Это приведение величины будущих потоков денежных средств к текущей (сегодняшней, настоящей) стоимости.
Будущие потоки денежных средств частично обесцениваются поскольку считается, что теперешние деньги «дороже» будущих. Существуют две основные причины, по которым текущие денежные поступления имеют больший вес, чем поступления, ожидаемые в будущем.
Во-первых, на это влияет присущая будущему некоторая неопределенность, связанная с получением доходов, риск не получить их в полном объеме. Поступления будущих доходов и связанные с ними позитивные возможности зависят от множества случайных негативных событий. Среди этих событий могут быть: стихийное бедствие, изменение экономической ситуации в стране, изменения приоритетов на мировых рынках и т. д. Если произойдет хотя бы часть этих событий, то ожидания не сбудутся в полной мере, в крайнем случае, может произойти полная потеря ожидаемых доходов.
Во-вторых, всегда существуют альтернативные возможности вложения денежных сумм, имеющихся в настоящее время. Среди них — возможность разместить денежные средства на депозите в банке под проценты. Денежными средствами, которые сегодня вкладываются в инвестиционный проект, мы не имеем возможности пользоваться в течение некоторого времени и за это ожидаем получить компенсацию в виде увеличенных доходов. Для того чтобы сравнить будущие увеличенные доходы с теперешними вложениями, мы должны привести их в эквивалентное состояние путем дисконтирования.
Норма дисконта — экономический норматив, используемый для осуществления дисконтирования, выраженный в долях единицы или в процентах в год. В нормальных рыночных условиях норма дисконта принимается на уровне безрисковой процентной ставки коммерческих банков или ставки рефинансирования Национального банка. В условиях переходного периода экономики к рынку расчет нормы дисконта может быть осуществлен с помощью кумулятивного метода, когда за базу берется безрисковая ставка и к ней прибавляются важнейшие
факторы риска, в том числе инфляционное ожидание. Инвестор самостоятельно принимает решение о методе обоснования нормы дисконта, при этом она может быть принята различной для разных лет расчетного периода.
Коэффициент дисконтирования а( в общем виде определяется по формуле
где t — порядковый номер года (шага расчета); Е — норма дисконта, доли единицы.
Цены на продукцию (работы, услуги), производимую в результате реализации проекта, принимаются преимущественно текущие.
Текущая цена — это цена, принимаемая в проекте без учета инфляции, т. е. цена на первом шаге расчета.
Ликвидационная, или остаточная стоимость активов в конце расчетного периода может быть определена по одной из двух следующих формул:
где Фп., Фо.— соответственно первоначальная и остаточная стоимость соответствующих элементов основных средств; Тс. — срок полезного использования основных средств £-го элемента; Т — расчетный период; На. — норма амортизации i-го элемента основных средств.
В рыночной экономике для оценки экономической эффективности долгосрочных инвестиций применяются следующие показатели:
Чистый дисконтированный доход (ЧДД) — интегральный дисконтированный эффект за расчетный период. Это, другими словами, превышение текущих дисконтироваых доходов зарасчетный период над капитальными вложениями.Рассчитывается по формуле
где Д. — доход на i-м шаге расчетного периода, руб.; Е — норма дисконта; К. — капитальные вложения для осуществления инвестиционного проекта, руб.; tQ — год начала осуществления инвестиций, начальный год; £к — конечный год расчетного периода.
Положительное значение ЧДД свидетельствует о том, что сумма потоков доходов за расчетный период больше, чем инвестиционные вложения. При значениях ЧДД, равных нулю, приведенная сумма денежных потоков равна вложениям. При отрицательном значении ЧДД сумма потоков доходов за расчетный период меньше, чем величина инвестиций. С точки зрения инвестора вкладывать средства в данный проект неэффективно.
Показатель ЧДД является одним из основных при оценке инвестиционных проектов: принимаются лишь те проекты, для которых значение ЧДД имеет положительное значение. При рассмотрении нескольких альтернативных вариантов более эффективным является вариант, который имеет большее значение ЧДД.
Внутренняя норма доходности — значение ставки дисконта, при которой интегральный эффект за расчетный период с учетом дисконтирования равен нулю. Определяется из уравнения
Информация о работе Организация плановой деятельности на предприятии