Экономический анализ

lign="justify">     Показатели  рентабельности характеризуют эффективность  работы организации в целом, а  также доходность различных направлений  ее деятельности (производственной или  инвестиционной), окупаемость затрат и т.д. В отличие от прибыли  показатели рентабельности более емко отражают окончательные результаты хозяйствования, поскольку величина показывает соотношение эффекта  с использованными ресурсами [12].

Таблица 2.6 – Динамика и структура финансовых результатов ОАО «Мясоперерабатывающий комбинат» в 2008-2009гг.

     Большую часть выручки предприятия ОАО «Мясоперерабатывающий комбинат» составляет себестоимость и валовая прибыль, все эти показатели к конце года выросли, это говорит о прибыльности предприятия. Чистая прибыль предприятия к концу года увеличилась в 7 раз, что свидетельствует об увеличении эффективность работы предприятия.

Таблица 2.7 – Оценка рентабельности деятельности ОАО «Мясоперерабатывающий комбинат» за 2008-2009 г.

     Все три показателя: рентабельность продаж, рентабельность производства продукции, рентабельность основной деятельности предприятия имеют положительное значение, что свидетельствует о стабильности конкурентоспособности предприятия, эффективности хозяйственной деятельности и процессов ценообразования. Рентабельность экономическая к концу года увеличилась, то есть  в 7,5 раз увеличилась степень эффективности использования материальных, трудовых и денежных ресурсов. Финансовая  рентабельность  характеризует   эффективность   инвестиций собственников предприятия,  которые  представляют  предприятию  ресурсы  или оставляют в его  распоряжении  всю  или  часть   принадлежащей  им  прибыли, из таблицы видим, что эффективность   инвестиций возросла на 3517,04%.

2.5. Оценка  вероятности банкротства

     Понятие «банкротство» является сложной  экономической категорией и имеет  двухуровневую структуру проявления. Первый, макроэкономический, уровень связан со структурной перестройкой экономики в целом. Динамизм экономических процессов, как часть нормального функционирования рыночной экономики, требует периодического повторения ситуации банкротства для той или иной организации: банкротство устраняет нежизнеспособные элементы рынка и тем самым «освобождает дорогу» наиболее эффективно действующим субъектам[4, c.544].

     Финансовые  трудности в целом и, банкротство  в частности, служат своего рода индикаторами «слабости», неэффективности предыдущего  распределения прав собственности, сигнализируя о неспособности данного  конкретного собственника выполнять  свою функцию в экономической  системе оптимальным образом. Процесс  устранения такого собственника и замены его теми, кто может справиться с делом наилучшим способом, составляет элемент закономерной эволюции рыночной экономики.

     Второй  уровень, микроуровень, включает два  варианта толкования банкротства: финансовый и юридический, где банкротство  выступает в разных формах и основывается на различных критериях.

     С точки зрения финансового менеджмента  банкротство - это заключительный этап развития кризисной ситуации, сопровождающийся разбалансировкой финансовых потоков  организации, полной потерей ликвидности  и финансовой устойчивости. Финансовый аспект базируется на критерии неоплатности.

     Процесс развития кризисной ситуации в организации  сопровождается постепенной потерей  ее платежеспособности и, одновременно, повышением степени неплатежеспособности. Если же и механизм финансового оздоровления, осуществляемый в рамках арбитражного процесса, не оказал реальной помощи, то должник признается банкротом по решению арбитражного суда (юридический  аспект банкротства), что влечет его  ликвидацию.

     С юридической точки зрения в соответствии с Федеральным законом «О несостоятельности (банкротстве)» № 127 - ФЗ от 26.10.2002 г. «...несостоятельность (банкротство) - признанная арбитражным судом или объявленная должником неспособность должника в полном объеме удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и (или) исполнить обязанность по уплате обязательных платежей».

     Юридический аспект основывается на критерии неплатежеспособности. Важность юридического аспекта банкротства  заключается в том, что именно с даты принятия заявления о признании  должника (юридического лица) несостоятельным включается в действие весь экономико-правовой реабилитационный механизм, направленный на финансовое оздоровление кризисной организации.

     Для оценки финансового состояния и  предсказания возможного банкротства  используется ряд количественных факторов, свидетельствующих о тяжелом  финансовом состоянии предприятия, в числе которых: 

• низкие коэффициенты ликвидности;высокое значение эффекта финансового рычага;
• низкая доходность инвестиций;
• низкая рентабельность продукции;
• нестабильная прибыль;
• резкое снижение цены акций, облигаций;
• увеличение факторов коммерческого риска, в т.ч. рост значения операционного рычага (увеличение доли общих издержек в общей сумме издержек) и др.

     I. Двухфакторная модель Альтмана - это одна из самых простых и наглядных методик прогнозирования вероятности банкротства, при использовании которой необходимо рассчитать влияние только двух показателей это: коэффициент текущей ликвидности и удельный вес заёмных средств в пассивах. Формула модели Альтмана принимает вид:

Z = −0,3877 − 1,0736Ктл + 0,0579Кзс,

где Ктл — коэффициент текущей ликвидности;

Кзс — коэффициент капитализации.

Таблица 2.8 – Двухфакторная модель Альтмана

Интерпретация результатов:

Z > 0 —  вероятность банкротства больше 50% и возрастает по мере увеличения  рейтингового числа Z.

Z = 0 —  вероятность банкротства равна 50%;

Z < 0 —  вероятность банкротства меньше 50% и далее снижается по мере уменьшения Z;

     В России применение двухфакторной модели Альтмана было исследовано М.А. Федотовой, которая считает, что для повышения  точности прогноза необходимо добавить к ней третий показатель - рентабельность активов. Но практической ценности модифицированная формула по М.А. Федотовой не имеет, так как в России отсутствует  какая либо значимая статистика по организациям-банкротам и весовой  фактор, предложенный М.А. Федотовой, не был определен.

     II. Пятифакторная модель Альтмана[11].

Модель  используется для компаний, акции  которых не котируются на бирже.

Z = 0,717Х1 + 0,874Х2 + 3,10Х3 + 0,42Х4 + 0,995Х5,

Таблица 2.9 – Пятифакторная модель Альтмана