Вторичный рынок ценных бумаг: организация функционирования и роль

МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ РЕСПУБЛИКИ БЕЛАРУСЬ

УО «БЕЛОРУССКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ  ЭКОНОМИЧЕСКИЙ УНИВЕРСИТЕТ»

 

 

 

 

 

 

Кафедра денежного обращения, кредита и  фондового рынка

 

 

 

 

 

 

 

 

                                    

КУРСОВАЯ   РАБОТА

на тему: Вторичный рынок ценных бумаг: организация функционирования и роль

 

 

 

 

 

 

 

Студентка ФФБД,

3 курс, РФФ-1                                                              Н.П. Петухова

 

Проверил 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

МИНСК 2011

СОДЕРЖАНИЕ

Введение…..……………………………………………………………………….3 1. Организация функционирования вторичного рынка ценных бумаг……………………………………….……………………………………...4  
2. Роль вторичного рынка ценных бумаг……………………………………...9  
3. Биржевой и внебиржевой рынок ценных бумаг Республики Беларусь…………………………………………………………………………..14 
Заключение…………………………………………………………………….....17 
Список использованных источников…………………………………………..18  

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

ВВЕДЕНИЕ

Рынок ценных бумаг насчитывает уже не одно столетие. Этот рынок стихийно возник как механизм свободной торговли финансовыми обязательствами и в течение длительного времени не подвергался никакому государственному регулированию или общественному контролю, как и все другие виды рынков. Рынок ценных бумаг изначально имел существенные особенности по сравнению с товарными рынками. Являющиеся здесь предметом купли-продажи денежные документы – ценные бумаги, могут быть лишь отражением неких огромных, невидимых глазу и неосязаемых материальных ценностей.

Сегодня рынок ценных бумаг  выступает составной частью финансовой системы страны. При помощи его  обеспечивается движение, распределение  и перераспределение, а также  аккумуляция временно свободных  денежных средств юридических и  физических лиц и их направление  на инвестирование реального сектора  экономики.

Различают  первичный и вторичный рынки ценных бумаг. Вторичный рынок ценных бумаг является в определенном смысле предпосылкой, обеспечивающей функционирование первичного рынка. Причина этого заключается в том, что от наличия вторичного рынка, отлаженности и бесперебойности его механизма зависит ликвидность ценных бумаг, т.е. возможность продать их без потерь. Инвесторы избегают вложений в малоликвидные или тем более неликвидные активы, и потому эмиссия бумаг, для которых нет вторичного рынка, крайне затруднена или вообще невозможна.

Цель данной курсовой работы – рассмотреть организацию функционирования, роль вторичного рынка ценных бумаг, вторичный рынок ценных бумаг Республики Беларусь.  
 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

1. Организация функционирования вторичного рынка ценных бумаг

Вторичное обращение ценных бумаг, или вторичный рынок ценных бумаг, – это последующая за первичным  размещением торговля ценными бумагами, осуществляемая по курсовой стоимости. Вторичный рынок ценных бумаг включает организованный и неорганизованный (внебиржевой) рынок. Основными участниками вторичного рынка являются государство, акционерные общества, специалисты — профессионалы рынка ценных бумаг, инвестиционные фонды и компании, коммерческие банки, фондовые центры и магазины, прочие хозяйствующие субъекты и граждане.

К операциям организованного вторичного рынка относятся классические биржевые операции, такие как: 1) купля; 2) продажа; 3) листинг; 4) делистинг; 5) заключение опционных, форвардных и фьючерсных контрактов; 6) котировка; 7) залог; 8) расчет; 9) клиринг; 10) консалтинг; 11) хранение; 12) поставка ценных бумаг.

К операциям внебиржевого рынка  относятся купля-продажа, хранение ценных бумаг, формирование портфеля ценных бумаг и управление им, определение  рыночной стоимости ценных бумаг, маркетинговые  исследования, ценообразование, оценка инвестиционного риска.

Обращение ценных бумаг на вторичном  рынке — это в основном их перепродажа. Большая часть сделок купли-продажи  производится через посредников-брокеров, инвестиционных дилеров, трейдеров (представителей фирм в торговой зоне биржи) по рыночной цене (курсу).

Среди большого количества операций на вторичном рынке ценных бумаг  чисто спекулятивный характер имеют  договоры об обратной покупке (репо). Репо содержит сразу два противоположных обязательства для каждого из участников: обязательство продажи и обязательство покупки.

Фондовая биржа – это  организованный рынок для торговли стандартными финансовыми инструментами, создаваемая профессиональными  участниками фондового рынка  для взаимных оптовых операций.

Признаки классической фондовой биржи:

• это централизованный рынок, с фиксированным местом торговли, т.е. наличием торговой площадки;
• на данном рынке существует процедура отбора наилучших товаров (ценных бумаг), отвечающих определенным требованиям (финансовая устойчивость и крупные размеры эмитента, массовость ценной бумаги, как однородного и стандартного товара, массовость спроса, четко выраженная волатильность цен и т.д.);
• существование процедуры отбора лучших операторов рынка в качестве членов биржи;
• наличие временного регламента торговли ценными бумагами и стандартных торговых процедур;
• централизация регистрации сделок и расчетов по ним;
• установление официальных (биржевых) котировок;
• надзор за членами биржи (с позиций их финансовой устойчивости, безопасного ведения бизнеса и соблюдения этики фондового рынка).

Функции фондовой биржи:

• создание постоянно действующего рынка;
• определение цен;
• распространение информации о товарах и финансовых инструментах, их цена и условия обращения;
• поддержание профессионализма торговых и финансовых посредников;

 выработка правил;

• индикация состояния экономики, ее товарных сегментов и фондового рынка.

Всего в мире действуют  около 150 фондовых бирж, крупнейшими  из них являются следующие: Нью-Йоркская, Лондонская, Токийская, Франкфуртская, Тайваньская, Сеульская, Цюрихская, Парижская, Гонконгская и биржа Куала-Лумпур.

Фондовая биржа выступает  в качестве торгового, профессионального  и технологического ядра рынка ценных бумаг, кроме того, биржа является предприятием.

В международной практике существуют различные организационно-правовые формы бирж:

• неприбыльная корпорация (Нью-Йоркская биржа);
• неприбыльная членская организация (Токийская биржа);
• товарищество с ограниченной ответственностью (Лондонская и Сиднейская биржи);
• полугосударственная организация (Франкфуртская биржа);
• прочие формы.

Уличный рынок – это  рынок, охватывающий операции с ценными  бумагами, совершаемые вне фондовой биржи.

Появление этого рынка  обусловлено следующими причинами:

1) Отсутствием ограничений  по приему ценных бумаг.

2) Высоким процентом комиссионного  вознаграждения на бирже.

3) Монополизацией членства  на бирже.

Выделение внебиржевого рынка  означает создание нового канала финансирования средних и мелких компаний через  рынок ценных бумаг. Для таких  компаний уличный рынок служит своеобразным спасательным средством как источник финансирования.

Кроме того, он также служит дополнительным источником получения  средств для крупных компаний, которые, не сумев перепродать ценные бумаги на бирже, сбрасывают их на уличном рынке.

Уличный рынок носит как  организованный, так и неорганизованный характер. При организованном рынке  действуют саморегулирующиеся органы, которые организуют рынок. К ним относятся: инвестиционные банки, дилерские (брокерские) компании.

В 1971 г. в США была создана  Национальная ассоциация дилеров по ценным бумагам (НАСДАК). Главная задача – обслуживание оборота ценных бумаг (в основном акций), которые не попали на первый и второй рынок или на фондовую биржу.

На организованном внебиржевом  рынке торги ведутся на оптовой  основе через электронные терминалы, так что скорость оборота выше, чем на биржевом рынке. При этом комиссионное вознаграждение ниже, чем на фондовой бирже, так как больше оборот.

Наиболее развит организованный уличный рынок в США, Японии, Сингапуре. В США в ряде случаев обороты  уличного рынка превышают обороты  Нью-Йоркской фондовой биржи. На организованном внебиржевом рынке существенную роль играют продажи, рассчитанные на мелких инвесторов.

Основные различия между  внебиржевым рынком и фондовой биржей состоят в следующем:

• на внебиржевом рынке  отсутствует единый финансовый центр  и четко выраженные границы; сделки заключаются разбросанными по всей территории инвестиционно-финансовыми фирмами и финансовыми посредниками по телефонной и компьютерной сети;

• внебиржевой рынок (в  отличие от биржевого) не устанавливает жесткого набора требований к торгующим лицам и объектам торговли, не вводит единых правил заключения сделок;

• на внебиржевом рынке  стоимость ценных бумаг определяется переговорными процессами продавца с покупателем один на один; фондовой биржей курсовая стоимость ценной бумаги формируется широким кругом продавцов и покупателей. [1, с. 23-24]

К торгам могут быть допущены любые виды ценных бумаг отечественных и зарубежных эмитентов, которые будут продаваться и покупаться в той или иной торговой системе. Как известно, на фондовом рынке встречается товар различного качества — можно купить акцию надежного эмитента, по которой обеспечиваются высокие дивиденды, а можно приобрести и суррогаты ценных бумаг. В случае прохождения процедуры листинга ценная бумага включается в котировальный бюллетень — Реестр ценных бумаг, допущенных к торгам. Чем выше степень организации рынка, тем жестче ограничения по качеству ценных бумаг, официально включенных в котировальный бюллетень. Так, биржевой рынок предполагает наивысшие гарантии качества. Для того чтобы ценные бумаги стали биржевым товаром, они проходят процедуру допуска. Внебиржевой организованный рынок также имеет свои стандарты по допуску ценных бумаг к биржевым торгам, которые по мере развития рынка все более приближаются к стандартам биржевого рынка. Неорганизованный, «уличный», свободный или стихийный рынок не предполагает, что ценные бумаги должны пройти экспертизу качества. Режим, регулирующий допуск ценных бумаг к котировке, в совокупности с порядком проведения операций с фондовыми ценностями обслуживает и регулирует движение финансового капитала. Биржевая и внебиржевая торговля, совершение операций с фондовыми ценностями  невозможны без котировки. [2, с. 323]

Котиро́вка — цена (курс, процентная ставка) товара, которую объявляет продавец или покупатель и по которой они готовы совершить покупку или продажу (предлагается оферта). Обычно подразумевается относительно быстро меняющаяся цена, например, биржевая. Иногда котировкой считается цена только заключенной сделки, а не цена оферты покупки или продажи. На биржах цены регистрирует специальная котировальная комиссия (комитет). Обычно публикуются цены открытия и закрытия биржевой сессии, максимальная и минимальная цена дня. Такие публикации называют «официальная котировка». Котировки отражают складывающуюся на торгах конъюнктуру рынка, соотношение спроса и предложения. [3]

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2. Роль вторичного  рынка ценных бумаг

Вторичный рынок ценных бумаг — это рынок, на котором происходит обращение ценных бумаг. На этом рынке уже не аккумулируются новые финансовые средства для эмитента, а только перераспределяются ресурсы среди последующих инвесторов.

Являясь механизмом перепродажи, он позволяет  инвесторам свободно покупать и продавать бумаги. При отсутствии вторичного рынка или его слабой организации последующая перепродажа ценных бумаг была бы невозможна или затруднена, что оттолкнуло бы инвесторов от покупки всех или части бумаг. В итоге общество осталось бы в проигрыше, так как многие, особенно новейшие, начинания не получили бы необходимой финансовой поддержки. [3]

Цель вторичного рынка — обеспечить реальные условия для покупки, продажи  и проведения других операций с ценными  бумагами после их первичного размещения.

Вторичный рынок выполняет две  функции: 1) сводит друг с другом продавцов  и покупателей (обеспечивает ликвидность  ценных бумаг); 2) способствует выравниванию спроса и предложения. Объем сделок на вторичном рынке в индустриально развитых странах существенно выше, чем на первичном. Например, в США он составляет примерно 60—70% общего объема операций с ценными бумагами.

Под вторичным рынком ценных бумаг понимаются отношения, складывающиеся при обращении ранее выпущенных и размещенных на первичном рынке ценных бумаг. 

Основу вторичного рынка ценных бумаг составляют операции, оформляющие перераспределение собственности, спекулятивные и страховые операции. Вторичный рынок ценных бумаг обеспечивает перелив капиталов в наиболее эффективные сферы деятельности, стабильность и ликвидность рынка. Наличие развитого вторичного рынка является условием функционирования первичного рынка ценных бумаг. В странах с рыночной и стабильной экономикой объем оборота ценных бумаг на вторичном рынке значительно превосходит объем их размещения на первичном рынке.  
При развитом рынке ценных бумаг важнейшее место на вторичном рынке занимает организованный его сегмент — фондовые биржи, которые обеспечивают регулярную торговлю ценными бумагами, их ликвидность, определение цен и т.д.