Особенности денежно-кредитной политики Японии

В годы второй мировой войны значительно усилился государственно-монополистический контроль над экономикой. Банки были обязаны вкладывать в облигации государственных банков не менее 75% прироста своих депозитов. Также в годы войны были созданы «ассоциации народных сбережений», в рамках которых из заработной платы рабочих и служащих и крестьян в принудительном порядке делались отчисления для размещения облигаций военных займов. За счет этих сбережений было профинансировано не менее 40% военных государственных займов.

 

2. Развитие денежно-кредитных отношений после второй мировой войны до середины XX века

 

Исходное положение послевоенной японской экономики было исключительно сложным и неблагоприятным. В первую очередь это повлияло на нестабильность национальной валюты.

Инфляция приняла невиданный размах. Промышленное производство находилось в состоянии упадка. В условиях товарного голода спрос на товары превышал предложение и стимулировал рост цен. Масса денег в обращении выросла в 15 раз.

С целью ограничения роста инфляции, послевоенное эмиссионное законодательство Японии предусматривает определенные ограничения выпуска банкнот. В действительности же при необходимости бюджетного финансирования правительство пересматривало эмиссию по установленным лимитам. В частности с целью финансирования бюджетного дефицита.

Инфляция оказывала дезорганизующее влияние на всю экономику Японии.

Денежная реформа 1946 года, проведенная в условиях хозяйственной разрухи и растущих бюджетных расходов, успеха не имела.

В 1947 году впервые был создан государственный финансовый институт, название которого можно перевести как Фонд финансирования восстановления хозяйства (Фукко кинъю кинко).

Приоритетными объектами кредитования стали угольная и сталелитейная промышленность, производство удобрений, электроэнергетика, которые рассматривались как ключевые для подъема экономики. Фонд обеспечивал 33%, в 1948 г. - 15% всех кредитов отраслям.

Японское правительство разработало рекомендации, или ориентиры для кредитных институтов. Все отрасли были расставлены по степени важности в специальной Таблице приоритетов кредитования. В области кредитования начал осуществляться «курс на развитие производства». Банк Японии взял на себя роль организатора кредитов, предоставляемых совместно целыми группами банков, которые активно использовали различные кредитные ресурсы.

Особенностью развития денежно-кредитных отношений на данном этапе стало образование финансово-промышленных групп, во главе которых стоял тот или иной крупный коммерческий банк.

Сложилась специфическая японская система кредитования и корпоративного управления, когда крупнейшие банки Японии превратились в центры финансово-монополистических групп, появились специализированные кредитные институты, обеспечивающие долгосрочное кредитование и проведение трастовых операций.

Стали активно создаваться региональные банки по принципу: «одна префектура – один банк», которые осуществляли финансирование регионов. Для предотвращения безработицы, поддержания деятельности мелких и средних предприятий были созданы кредитная кооперация и доверительные фонды.

Параллельно стали создаваться государственные специализированные банки и финансово-кредитные институты.

Кредит приобрел особое значение как инструмент бурного индустриального развития Японии.

 

3. Японское экономическое чудо

 

В результате целенаправленной политики по обеспечению финансирования возрождающейся промышленности Япония смогла не только восстановить послевоенное разрушенное хозяйство страны, но и занять место одного из лидеров мировой экономики, стать высокотехнологичной индустриальной державой.

Основными предпринятыми мерами в части денежно-кредитной отношений стали следующие:

-  разработка мер по поощрению сбережения во всех секторах экономики - в домашних хозяйствах, на предприятиях, в правительственном секторе;

- создание механизма, кредитования и инвестирования средств в экономику через проведение Банком Японии политики низких процентных ставок, чтобы предприятия имели доступ к дешевым финансовым ресурсам для развития;

- создание банковской системы, обеспечивающей долгосрочное финансирование (банки долгосрочного кредитования); 

- разработка программы государственного кредитования экономики, через специальную программу государственных займов и инвестиций, получившую название "второго бюджета" для осуществления финансирования малого и среднего бизнеса, сельского, лесного и рыбного хозяйства, жилищное строительство и экономической инфраструктуры;

- разработка мер по поддержанию курса национальной валюты для привлечения иностранного капитала поддержание доверия со стороны внешнего мира;

-создание системы поощрения экспорта для поддержания экономического роста;

- создание благоприятных условий для привлечения иностранного капитала и  экспансии японского капитала за границу;

- развитие финансового рынка Японии, как крупнейшего мирового финансового центра для увеличения операции с иеной на международном финансовом рынке.

Послевоенные реформы и изменение внешнеполитического курса заложили долгосрочную базу стремительного развития экономики Японии. Средний ежегодный прирост ВВП  в 60-х -70-х годах прошлого столетия составлял 10%, что называют японским экономическим чудом. Результатом стала сильная экономика и мощная банковская система Японии, которая позволила привлекать инвестиции не только внутри страны, но и со всего мира под низкие процентные ставки.

 

4. Экономика «мыльного пузыря»

 

Обратной стороной экономического роста Японии стало развитие таких процессов в экономики, как дефляция и стагнация потребления.

Сочетание крайне низких процентных ставок и замедление роста ВВП привело к росту наличности на руках у населения. Снижение процентных ставок банковского кредита (примерно в три раза) породило «дешевые деньги». Большая часть прироста денежной массы оказалась не связанной с нуждами производства товаров и услуг, и ее излишки нашли применение в «мыльном пузыре». Реальная отдача на единицу капитальных вложений упала вопреки рыночным ожиданиям. Произошло насыщение потребительского спроса и замедление роста ВВП. Это позволило говорить о том, что Япония попала в «ликвидную ловушку».

 Экономика «мыльного пузыря» разрушила налаженный хозяйственный механизм Японии и вылилась в рецессию, продолжавшуюся все 90-е годы XX века. Сами японцы назвали кризисные годы «потерянным десятилетием».

Со сменой фазы экономического цикла существенно возросло значение денежно-кредитного регулирования экономикой, направленного на стимулирование потребления и инвестиций.

Одной из первых акций правительства Японии стала реформа финансовой системы страны, получившей название "Биг бэнг" или "Большой взрыв". Главными принципами работы новой системы были "свобода", "справедливость" и "глобальность". Реформе подверглись институты и структура финансово-кредитной системы, рынок ценных бумаг, страховая сфера и операции с иностранной валютой.

Основными направлениями реформы стали: либерализация международных финансовых операций; расширение круга финансовых инструментов и институтов; создание конкурентоспособной и привлекательной сферы финансовых услуг; повышение эффективности и разнообразия фондовых рынков; обеспечение справедливой и безопасной схемы работы финансовой системы.

 

3. ОСОБЕННОСТИ СОВРЕМЕННОЙ

ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНОЙ ПОЛИТИКИ ЯПОНИИ

 

Ситуация в экономике и на финансовом рынке Японии ставит перед денежно-кредитной политикой Банка Японии непростые задачи.

Последние десятилетия для экономики Японии характерны падение потребительских цен и стагнация роста ВВП. По статистическим данным Японии [11] индекс промышленного производства (ИПП) в 2013 году составил 96,4% (для сравнения  в 2012 году ИПП составлял 100,3%). Показатели уровня дефляции в начале 2013 года колебались в пределах  (- 0,3%) – (- 0,9%), однако к концу 2013 года наблюдалась инфляция в размере 1,3%. Индекс потребительских цен в 2013 году составил 100 %, увеличившись на 0,4% по сравнению с показателем 2012 года (99,6%).

Ежегодный рост государственного долга оказывает негативное влияние на уверенность инвесторов в стабильности государственных финансов Японии. Правительством страны предпринимаются меры по обеспечению дополнительного стимулирования экономики путем увеличения расходов. В результате для погашения дефицита бюджета осуществляется реализации государственных облигаций. Из-за низких процентных ставок, доходность по облигациям является одной из самых низких в мире. Пропорции государственного долга по отношению к ВВП страны постоянно растут. В 2013 году государственный долг вырос на 7,1 % с 211,7 % до 218,8 % к ВВП и достиг рекордных 1025 трлн. иен (10 трлн. долларов).

Начиная с 2011 года, третий год подряд, Япония сводит торговый баланс со знаком «минус». Стоимость импорта превысила совокупную стоимость экспорта, и торговый дефицит по итогам 2013 года достиг рекордной суммы в 112 млрд. долларов, увеличившись на 65% по сравнению с уровнем 2012 года.

Современная денежно-кредитная политика Японии является экспансионистской денежно-кредитной политикой, ориентированной на оживлении потребительского, инвестиционного и внешнеторгового спроса. Она заключается в расширении масштабов кредитования, ослаблении контроля над приростом денежной массы и увеличении предложения денег.

По официальным данным Банка Японии [9] основным ориентиром при проведении денежно-кредитной политики является поддержание ценовой стабильности, поскольку именно она обеспечивает основу для экономической деятельности страны.

Ценовая стабильность подразумевает достижение и поддержание высоких темпов роста потребительских цен. В борьбе с дефляцией Банк Японии принимает беспрецедентные меры для «взбадривания» экономики путем стимулирования инфляции, надеясь, что эта мера будет способствовать деловой активности хозяйствующих субъектов.

В качестве целевого параметра для решения этой задачи Банк Японии определил повышение уровня инфляции в размере 2-х%.

С целью достижения заданных показателей по инфляции Банк Японии осуществляет крупные денежные вливания на национальном рынке. Для этого Банк Японии проводит политику низких процентных ставок, осуществляет покупку государственных ценных бумаг, снижает норму резервирования, осуществляет денежную эмиссию и проводит другие мероприятия.

В конце 2013 года денежная масса Японии составляла около двух триллионов долларов. Учётная ставка Банка Японии в 2013 году составляла 0 %, а межбанковская ссудная ставка - 0,15%, оставаясь одной из самых низких в мире.

 

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

 

Доступность финансовых ресурсов Японии по причине низких кредитных ставок, делает японскую экономику конкурентоспособной, но дефляционные процессы, с которыми борется Банк Японии последние десятилетия, сдерживают экспансивные возможности денежно-кредитной политики.

В условиях сложной экономической ситуации, падения потребительского спроса, конкуренции с экономиками Китая и США, ростом государственного долга, снижением экспорта, как никогда важно четко осознавать ориентиры для денежно-кредитного регулирования с целью поддержания стабильности национальной экономики.

Индикаторами  эффективности проведения денежно-кредитной политики Японии являются показатели, отражающие состояние социально-экономического развития, такие как объем ВВП, уровень инфляции и уровень безработицы.

В 2013 году объем ВВП страны увеличился на 60 млрд. долларов, темп роста ВВП составил 2%, годовая инфляция составила 1,3%, уровень безработицы в среднем по стране колебался в пределах 3,7-4,3%.

Неизвестно, удастся ли Японии в дальнейшем сохранить экономический рост, преодолеть дефляцию, удержать позиции на внешних рынках, сократить долговое бремя, но сегодня экономика Японии по прежнему принадлежит к числу самых развитых экономик мира, занимая 3-е место по объёму промышленного производства и ВВП.

 

 

 

 

 

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ

1. Катасонов В.Ю. Деньги. Кредит. Банки: учебник для бакалавров / Под ред. В.Ю. Катасонова, В.П. Биткова - М.: Издательство Юрайт, 2014.-575с.;

2. Лаврушин О.И.  Деньги. Кредит. Банки: учебник / О.И. Лаврушин –М.: Издательство Кнорус, 2012. – 560 с.;

3. Рудый К.В.  Финансовые, денежные и кредитные системы зарубежных стран: Учебное пособие / К.В. Рудый –М.: Новое издание, 2004. – 400 с.;

4. Романовский М.В. Финансы: учебник для бакалавров / Под ред. М.В. Романовского, О.В. Врублевской – 4-е изд. - М.: Издательство Юрайт, 2013.-599 с.;