Облигации

   В настоящее время его характеризуют следующие черты:

10

1 Отсутствует единый центр, организующий и контролирующий куплю-продажу ценных бумаг.

2 Наличие большого количества торгующих субъектов: брокерские и дилерские фирмы, коммерческие и инвестиционные банки, страховые общества, индивидуалы.

3 Отсутствие единого курса у одинаковых ценных бумаг.

4 Отсутствие единого места торгов и определённого времени.

   Первичный и вторичный рынок ценных бумаг представляет из себя замкнутую цепь, состоящую из классических, андеррайтинговых и трейдерских брокерских компаний.

   КЛАССИЧЕСКИЕ брокерские компании занимаются оказанием посреднических услуг на вторичном рынке ценных бумаг, работают по заданию принципала (заказчика) на фондовых биржах.

   АНДЕРДАЙТЕР- это брокерская компания, занимающаяся первичным размещением ценных бумаг. Большинство таких компаний создаются при банках. Они имеют клиентуру при банках.

ТРЕЙДЕРСКИЕ брокерские компании не имеют места на фондовой бирже, а занимаются проведением операций купли-продажи ценных бумаг на вторичном внебиржевом рынке.

   Внебиржевой рынок существует также в виде мощной компьютерной сети, которая с помощью телексов и телефаксов позволяет выйти на рынок 30 тысячам брокеров. Она является автоматизированной котировочной системой.

   Котировка ценных бумаг на внебиржевом рынке ориентируется на котировку фондовых бирж.

   ФОНДОВАЯ БИРЖА - организованный регулярно функционирующий рынок по купле-продаже ценных бумаг.

   В настоящее время в мире функционирует порядка 200 фондовых бирж, крупнейшими из которых являются биржи в Нью-Йорке, Лондоне и Токио.

   Старейшей является Нью-йоркская фондовая биржа возникшая в 1792 году, когда собрались 24 крупнейших финансистов и купцов Уолл-Стрита и заключили договор о том, что будут торговать ценными бумагами только друг с другом. Они установили фиксированные курсы ценных бумаг и комиссионные ставки.

   Фондовые биржи имеют организационно-правовую форму частных акционерных обществ в США, Японии, Великобритании. Государственными учреждениями они являются в Германии и Франции. Их часто сравнивают с привилегированными деловыми клубами. Членство в бирже даёт важные преимущества.

   Капитал биржи формируется за счет паёв (взносов) участников. Владение биржевым сертификатом даёт право на заключение сделок в биржевом кольце.

   Стать членом биржи можно, лишь купив членство у одного из действующих участников. Цена места на бирже в США колеблется от 200$ до 350 тыс.$ и зависит от числа участников и от количества совершаемых операций.

   Управление биржей осуществляется Советом директоров, который состоит из членов биржи и нанятых привлеченных работников.

   Работают биржи на бесприбыльной основе, призванной обеспечить благоприятные условия для массовой торговли ценными бумагами и выполнения таких функций, как:

        Мобилизация и концентрация временно свободных денежных средств через продажу ценных бумаг

        Кредитование и финансирования предпринимательского сектора

        Концентрация операций с ценными бумагами и установление цен на них, отражающих уровень спроса и предложения

        Перелив капитала между предприятиями и отраслями.

   Членами биржи могут быть индивидуальные участники торгов (агенты, дилеры) и кредитно-финансовые институты в лице брокеров. Управляются биржи биржевым комитетом.

   Фондовая биржа работает на основе следующих принципов:

1 Проверка надёжности продаваемых ценных бумаг.

2 Установление единого курса на одинаковые ценные бумаги.

3 Открытость и гласность совершаемых сделок.

   Все ценные бумаги, поступающие для продажи на бирже, подлежат проверке с целью выявления наиболее доходных и надёжных. Проверкой занимается комиссия по ЛИСТИНГУ, выявляющая истинное финансовое положение компании-эмитета.

11

   Что бы иметь возможность продавать свои акции через Нью-йоркскую фондовую биржу, компания должна отвечать следующим требованиям:

        Получать ежегодный доход не менее 2,5 млн. долларов

        Обладать активами не менее 18 млн. долларов

        Иметь не менее 2 тыс. акционеров и 1 млн. акций

   У других бирж требования могут быть и меньше. Фондовая биржа выбирает сливки ценных бумаг.

   Затем эстафету принимает котировальная комиссия, определяющая курс ценной бумаги при её первой реализации на фондовой бирже. Затем эта цена может меняться. Существует даже ДЕЛИСТИНГ - отзыв акций с биржи как результат обесценения акций, банкротства компании, уменьшения капитала корпорации, отставка руководства компании.

   Главным действующим местом фондовой биржи является торговый зал.

   Сделка считается заключённой по правилам, если она была совершена в биржевом кольце (яме) - специально отведенном для торговли месте.

   В основе совершения биржевых сделок находятся ожидания, т.е. вероятные оценки того, какие именно факторы будут определять курс акций и как они скажутся на нём.

   Виды сделок, заключаемых на бирже:

1 Продажа реального товара, преследуемая цель получить требуемый товар в кратчайший срок.

2 Сделки на срок с реальным товаром, гарантирующие поставку товара требуемого качества в нужный срок по ценам, обеспечивающим получение прибыли.

   При совершении таких сделок продаётся не сам товар, который может быть ещё даже не произведён, а право на его получение через оговоренный срок.

3 Фьючерские сделки - это вид сделки на бирже, которая предполагает уплату денежной суммы за товар или ценные бумаги через определённый срок после заключения сделки по цене, установленной в контракте.

   В отличие от сделок на реальный товар, фьючерская сделка не предусматривает куплю-продажу реального товара. Целью является получение разницы в ценах или курсах акций в день заключения контракта и в день его исполнения. Подобные сделки на 80% преследуют цель спекуляции, 20% - страхование сделок (хеджирование) от потерь, вызванных изменением цен на товары.

   Фьючерская сделка состоит из двух этапов: сначала приобретение контракта на покупку стандартной партии товара, а затем обратная операция - продажа такой же партии (офсет).

   В расчетную кассу биржи в специальные дни предъявляются два контракта, а разницу между ними либо получаешь, либо доплачиваешь.

   Страхование от изменения цен основывается на следующем принципе: т.к. цены контрактов на реальный товар следуют биржевым ценам, то выигрыш или проигрыш при совершении одновременной срочной сделки компенсирует изменение цен на реальные товары.

   Главными действующими лицами в биржевом кольце являются агенты, маклеры, дилеры, брокеры.

   АГЕНТЫ - это профессионалы, занимающиеся оказанием посреднических услуг клиентам на основе долгосрочного договора.

   Фирма заключает контракт с агентом на длительный срок о приобретении какого-либо товара, необходимого для деятельности фирмы.

   МАКЛЕР является работником биржи, основная его функция заключается в контроле за порядком в биржевом кольце и правильностью заключения сделок.

   ДИЛЕР занимается операциями с фондовыми ценностями, но не имеет принципала (заказчика). Действует в своих собственных интересах и за счет собственных средств. Он получает дилерскую прибыль за счет разницы между ценой продаж и покупок.

   Для того, чтобы получить эту специальность, требуется получить от определённых государственных институтов диплом или чартер (лицензию), окончив бизнес-школу или курсы.

Брокер работает по следующей схеме.

12

БРОКЕР - посредник, занимающийся куплей-продажей фондовых ценностей по заказу принципала. Он действует на основе разовых договоров. Брокер получает комиссионные, т.е. вознаграждение от заказчика за совершенную сделку, которое называется КУРТАЖ. Он представляет на бирже брокерскую компанию.

   Брокера связывает с клиентом договор о брокерском обслуживании, оговаривающим основные принципы взаимоотношений.

   Во-первых, клиент должен чётко сформулировать задачу, стоящую перед брокером: что должно быть куплено, количество, цена, срок, условия, сопровождающие сделку.

   Во-вторых, брокер должен действовать в рамках тех задач, которые поставлены принципалом. Если рамки нарушены, то клиент в праве отказаться от сделки.

   В-третьих, могут оговариваться "лучшие условия", т.е. более низкие цены при покупке и более высокие цены при продаже.

   В-четвёртых, финансовые интересы брокера ни в коем случае не должны пересекаться с финансовыми интересами клиента. Это может быть объяснено на следующем примере: брокер, хорошо зная конъюнктуру рынка, перед объявлением большого заказа может купить требуемую партию товара. После того, как цены возрастут, он продаст приобретённую партию клиенту по возросшим ценам и заработает на своем клиенте.

В-пятых, брокер не имеет права распоряжаться деньгами клиента по своему усмотрению. Если дело доходит до суда, то суд однозначно решает дело в пользу клиента.

В-шестых, если в брокерском договоре возможно двойственное толкование статьи, то суд решает дело в пользу клиента, т.к. брокер является профессионалом в своём деле, а клиент - любителем.

В-седьмых, если брокер ведет переговоры о совершении сделки, то он всегда должен представиться как брокер, чтобы дать понять, что он работает в узких рамках договора и торговаться бессмысленно.

В-восьмых, для брокера существуют ограничивающие приказы, т.е. приказы продавать по цене не ниже той, которую назначает продавец; приказы, лимитирующие убытки, т.е. если есть опасения, что цена резко поднимется и клиент может понести убытки, то брокер обязан сделать убытки минимальными.

   Работа брокера требует не только профессионализма, но и быстроты реакции. Представители этой профессии подвержены сердечно-сосудистым и нервным заболеваниям. В биржевом кольце обычно работают молодые люди в возрасте от 20 до 30 лет.

   Торговля на бирже ведётся сессиями, т.е. все виды ценных бумаг одновременно не продаются, а существует специально отведённое время для продажи акций, облигаций, фьючерсов, других видов ценных бумаг.

   Возможна и одновременная продажа ценных бумаг, но тогда каждый вид продаётся в специально отведённом месте - "яме".

   Каждая совершённая на бирже сделка подлежит регистрации не позднее 24 часов после её заключения. Регистрация совершается на основе брокерской записки, включающей приказ брокеру купить что-либо или продать (офферт) и согласия противоположной стороны (акцепт). Не зарегистрированные сделки не имеют законной силы.

   Рыночная цена акций складывается на основе биржевого курса ценных бумаг, который колеблется в зависимости от соотношения между спросом и предложением на акции. Баржевой курс определяется следующими факторами:

        Доходностью текущей и ожидаемой акционерного общества

        Размерами банковской процентной ставки

        Ценами на золото, недвижимость как альтернативы вложения свободных денежных средств населения

        Особенностью биржевых спекуляций на данный момент, т.к. иногда в результате биржевых игр "быков" и "медведей" цены на акции значительно отрываются от их реальной стоимости.

   Спекуляции на повышении цен - скупку биржевых контрактов для последующей перепродажи осуществляют т.н. "быки".

   Спекуляции на понижении цен - продажу биржевых контрактов с целью их последующего откупа осуществляют "медведи".

13

   БИРЖЕВАЯ КОТИРОВКА - это официальная цена по сделкам купли-продажи ценных бумаг в биржевом кольце в официальные часы работы биржи.

   Официальной котировкой или расчетной ценой является цена при закрытии биржи. Она подсчитывается для каждой акции путем усреднения максимальных и минимальных цен в течение последних 30 - 60 секунд торговли.

   Эти котировки используются в дальнейшем для:

        Сообщения цен для внебиржевого рынка

        Для подсчетов депозитов и маржи

        Для определения тенденций деловой активности.

   ИНДЕКС ДОУ-ДЖОНСА отражает цены на акции 30 крупнейших американских корпораций, прочно утвердившихся на рынке. Попасть в число этих компаний очень престижно и является для них хорошей рекламой.

   Для его расчета берётся арифметическая сумма курсов акций корпораций и делится на определённый корректирующий делитель. Метод расчета довольно прост, но, тем не менее, отражает характер конъюнктуры на фондовой бирже, динамику деловой активности.

5.      Заключение.

   Ценные бумаги - это одно из величайших достижений человечества в области экономики. Ценные бумаги нужны для здоровой экономики в любом государстве. Какова бы не была страна, капиталистическая или социалистическая, ценные бумаги - неотъемлемая часть экономики как в той так и в другой.

   К сожелению, в последнее время ценные бумаги стали сильным "орудием" в руках аферистов (вспомним МММ). И чтобы не стать их жертвами людям надо быть более просвещенными в данной области экономики.