Контрольная работа по "Рынку ценных бумаг"

г) запрещается реклама  эмиссионных ценных бумаг до даты их регистрации.

В случае нарушения законодательства о ценных бумагах к участникам РЦБ применяются соответствующие  административные или уголовные  санкции.

 

 

 

 

 

Вопрос 31. Организация  деятельности и структура фондовых бирж в России и за рубежом.

Фондовая биржа –  организованный рынок для торговли стандартными финансовыми инструментами, создаваемая профессиональными  участниками рынка ценных бумаг  для взаимных оптовых операций.

В зависимости от форм организации совершения сделок с  ценными бумагами можно выделить организованный (биржевой) и неорганизованный (внебиржевой) рынки ценных бумаг. Организованный рынок ценных бумаг представлен сетью фондовых бирж.

Особенностью биржевой торговли является совершение сделок в одном и том же месте в  строго отведенное время (во время проведения биржевого сеанса или биржевой сессии) и по четко установленным, обязательным для всех участником правилам. Биржа создает четкую организационную структуру, четкий механизм заключения и исполнения сделок с биржевыми ценностями, высоконадежную систему контроля за исполнением сделок.

Задачи биржи:

• предоставление места для рынка, т.е. места, где может происходить как продажа ценных бумаг, так и вторичная их перепродажа;
• выявление равновесной биржевой цены;
• аккумулирование временно свободных денежных средств и способствование передаче прав собственности;
• обеспечение гласности и открытости биржевых торгов;
• создание механизма для беспрепятственного решения споров;
• обеспечение гарантий выполнения сделок, заключенных в биржевом зале. Выполнение данной функции достигается тем, что биржа гарантирует надежность ценных бумаг, которые котируются на ней. К обращению на бирже допускаются те ценные бумаги, которые прошли листинг. Требования по листингу биржа в праве устанавливать сама;
• разработка этических стандартов, кодекса поведения участников биржевой торговли.

       Фондовая биржа организует торговлю ценными бумагами только между членами биржи, в качестве которых могут выступать любые профессиональные участники рынка ценных бумаг (брокеры, дилеры, управляющие ценными бумагами, банки, клиринговые организации и т.д.). Служащие фондовой биржи не могут быть учредителями, а также самостоятельно участвовать в деятельности фондовой биржи в качестве предпринимателей.

        Высшим органом биржи является общее собрание ее членов, которое определяет правила внутреннего распорядка и решает общие финансовые и организационные вопросы. Контроль за текущей деятельностью биржи осуществляет биржевой совет или наблюдательный комитет. Для оперативного управления биржей создается исполнительная дирекция. Помимо перечисленных органов управления на бирже создаются определенные подразделения, которые выполняют специфические функции: торговый отдел, регистрационный отдел, расчетная палата. Для решения всех вопросов создается арбитражная комиссия, а вопросами допуска ценностей на биржу занимается специальная комиссия по допуску. Организационно-правовую структуру биржи можно представить схемой.

Биржа строит свою деятельность на следующих принципах:

• личное доверие между брокером и клиентом (сделки на бирже заключаются устно и оформляются юридически задним числом);
• гласность (публикуются сведения обо всех сделках и данные, представляемые эмитентом по соглашению с биржей о внесении акций в биржевой список, независимо от активности эмитента);
• жесткое регулирование администрацией биржи и аудиторами деятельности дилерских фирм путем установления правил торговли и учета.

Каждый шаг брокерской фирмы от подачи заявки на приобретение места на бирже до совершения внебиржевых  сделок обставлен множеством писаных и неписаных норм, вырабатываемых администрацией биржи и ее комитетами с целью обеспечения ликвидности.

Ликвидность – эта та основа, которая  обеспечивает переход средств от кредитора к заемщику и обратно. Эффективное функционирование вторичных рынков обеспечивает поддержание ликвидности финансовых рынков в целом.

На биржевом рынке  продаются наиболее качественные ценные бумаги. Цены и тенденции их изменения  во многом определяют уровень и движение курсов ценных бумаг во внебиржевом обороте. Все остальные сделки с ценными бумагами осуществляются на неорганизованном рынке ценных бумаг. На сегодняшний день компьютеризированные системы торговли как на бирже, так и во внебиржевом рынке стерли различия между этими рынками. Для инвесторов все менее важно место, где происходит сделка, если обеспечена приемлемая цена.

В зависимости от форм организации совершения сделок с  ценными бумагами можно выделить организованный (биржевой) и неорганизованный (внебиржевой) рынки ценных бумаг. Организованный рынок ценных бумаг представлен сетью фондовых бирж.

Особенностью биржевой торговли является совершение сделок в одном и том же месте в  строго отведенное время (во время проведения биржевого сеанса или биржевой сессии) и по четко установленным, обязательным для всех участником правилам. Биржа создает четкую организационную структуру, четкий механизм заключения и исполнения сделок с биржевыми ценностями, высоконадежную систему контроля за исполнением сделок.

Задачи биржи:

• предоставление места для рынка, т.е. места, где может происходить как продажа ценных бумаг, так и вторичная их перепродажа;
• выявление равновесной биржевой цены;
• аккумулирование временно свободных денежных средств и способствование передаче прав собственности;
• обеспечение гласности и открытости биржевых торгов;
• создание механизма для беспрепятственного решения споров;
• обеспечение гарантий выполнения сделок, заключенных в биржевом зале. Выполнение данной функции достигается тем, что биржа гарантирует надежность ценных бумаг, которые котируются на ней. К обращению на бирже допускаются те ценные бумаги, которые прошли листинг. Требования по листингу биржа в праве устанавливать сама;
• разработка этических стандартов, кодекса поведения участников биржевой торговли.

Фондовая биржа организует торговлю ценными бумагами только между  членами биржи, в качестве которых  могут выступать любые профессиональные участники рынка ценных бумаг (брокеры, дилеры, управляющие ценными бумагами, банки, клиринговые организации и т.д.). Служащие фондовой биржи не могут быть учредителями, а также самостоятельно участвовать в деятельности фондовой биржи в качестве предпринимателей.

Высшим органом биржи  является общее собрание ее членов, которое определяет правила внутреннего распорядка и решает общие финансовые и организационные вопросы. Контроль за текущей деятельностью биржи осуществляет биржевой совет или наблюдательный комитет. Для оперативного управления биржей создается исполнительная дирекция. Помимо перечисленных органов управления на бирже создаются определенные подразделения, которые выполняют специфические функции: торговый отдел, регистрационный отдел, расчетная палата. Для решения всех вопросов создается арбитражная комиссия, а вопросами допуска ценностей на биржу занимается специальная комиссия по допуску.

Биржа строит свою деятельность на следующих принципах:

• личное доверие между брокером и клиентом (сделки на бирже заключаются устно и оформляются юридически задним числом);
• гласность (публикуются сведения обо всех сделках и данные, представляемые эмитентом по соглашению с биржей о внесении акций в биржевой список, независимо от активности эмитента);
• жесткое регулирование администрацией биржи и аудиторами деятельности дилерских фирм путем установления правил торговли и учета.

На биржевом рынке  продаются наиболее качественные ценные бумаги. Цены и тенденции их изменения  во многом определяют уровень и движение курсов ценных бумаг во внебиржевом  обороте. Все остальные сделки с  ценными бумагами осуществляются на неорганизованном рынке ценных бумаг. На сегодняшний день компьютеризированные системы торговли как на бирже, так и во внебиржевом рынке стерли различия между этими рынками. Для инвесторов все менее важно место, где происходит сделка, если обеспечена приемлемая цена.

Состав участников биржевой торговли определяется биржей, руководствуясь принятыми законодательными актами. Присутствующих в биржевом зале можно  условно разделить на следующие  группы: заключающие сделки; организующие заключение биржевых сделок; контролирующие ход ведения биржевых торгов; наблюдающие за ведением торга.

Члены биржи могут  бесплатно посещать торги, пользоваться техническими средствами и услугами биржи и совершать сделки. Кроме  того, члены биржи обладают правом участия в управлении. Члены биржи или их представители могут выступать на бирже в качестве брокера или дилера.

Брокер - это посредник  между клиентом и биржей. Брокер получает заявки от клиентов и выполняет  эти заявки, то есть, брокер действует  от имени и по поручению клиента и получает определенный процент комиссионных за выполнение заявки. Размер комиссионных зависит от типа и количества ценных бумаг и, конечно, от того, на какой бирже совершаются сделки.

Дилер - в отличие от брокера, дилер действует от своего имени и за свой счет. В настоящее время на большинстве бирж одни и те же лица могут выступать или как брокерами, так дилерами.

Специалисты (джобберы) –  занимаются анализом и проводят консультации по рынку ценных бумаг. Главная задача специалиста – обеспечить сбалансированность спроса и предложения.

Маклеры – ведут биржевой торг, играют на бирже (спекуляция).

Операторы (помощники  маклера) фиксируют заключение сделок в своем кругу.

Сотрудники расчетной  группы отдела организации биржевых торгов помогают брокерам оформить заключенную сделку.

Работники юридического отдела биржи консультируют при  оформлении заключенных сделок и  составлении биржевых договоров.

Организаторы торгов – обеспечивают осуществление биржевого  процесса.

Руководители биржи  – отвечают за соблюдение действующего законодательства и правил работы биржи.

Сотрудники аппарата биржи – технически сопровождают биржевую деятельность.

Крупнейшими фондовыми  биржами зарубежных стран являются биржи в Нью-Йорке (крупнейшие в  мире; здесь продается 85-90% всех ценных бумаг США), Лондоне, Токио, Париже и др. В каждой стране обычно имеется своя фондовая биржа (в США их 10). Число фондовых бирж постоянно увеличивается, но главные из них по-прежнему расположены в центрах, где сосредоточен финансовый капитал.

Крупнейшей фондовой биржей в мире является Нью-йоркская фондовая биржа. Ее оборот составляет около 50% всего оборота фондовых бирж зарубежного мира. В США выделяются также такие биржи, как Среднезападная, Тихоокеанская, Бостонская фондовые биржи, Фондовая биржа Цинцинатти, а также Чикагская биржа опционов.

Лондонская фондовая биржа является одним из ведущих  мировых финансовых центров. Более  половины обращающихся на ней ценных бумаг - иностранного происхождения. Во Франции крупнейшая биржа – Парижская  фондовая биржа. В Германии крупнейшая - во Франкфурте-на-Майне Токийская фондовая биржа "Кабута Хо" занимает по обороту третье место в мире после Нью-Йоркской и Лондонской.

В каждой из названных  стран действует своя национальная система бирж, характеризующаяся  исторически сложившимися особенностями, которые определяют функционирования биржевой системы в целом, а также место конкретной биржи в ней. В зависимости от функций в стране можно классифицировать как моноцентрические и полицентрические.

В первом случае в стране доминирует одна биржа, расположенная в главном финансовом центре страны, а остальные имеют в основном местное значение (Англия, Япония, Франция). При моноцентрической системе иностранные фондовые ценности котируются только на одной - ведущей бирже. Так на Французских биржах запрещена котировка бумаг, представленных на Парижской бирже.

При полицентрической системе  в стране, наряду с главной биржей, имеется еще одна или несколько  других крупных бирж (Германия, Австрия, Канада), и иностранные ценные бумаги котируются на нескольких биржах. Например, в Швейцарии акции ряда иностранных компаний одновременно котируются на биржах Базеля, Цюриха, Женевы, Лозанны. В Германии центрами котировки иностранных бумаг являются биржи Франкфурта-на-Майне, Дюссельдорфа, Мюнхена, Гамбурга. США по этой классификации можно отнести скорее к смешанной системе, поскольку, несмотря на лидерство Нью-йоркской фондовой биржи, остальные биржи страны сохраняют довольно прочные позиции.

Нью-йоркская фондовая биржа  была организована в 1792 году после выпуска правительством США государственного займа в 80 млн. долларов для покрытия расходов в ходе революции. Но важное значение она приобрела только после первой мировой войны и уже в течение нескольких десятилетий не имеет себе равной среди бирж мира. Членами Нью-йоркской фондовой биржи могут быть только физические лица лишь при условии, что ни приобрели "место" на бирже.

     Токийская биржа основана в 1878 году. Торговля ведется как правило акциями внутренних эмитентов. Оборот ценных бумаг с фиксированным доходом незначителен. В основном ведется кассовая торговля, срочный рынок как таковой отсутствует.