Электронные биржевые торги

Высказывается мнение, что уже в средние века во Франции существовали фондовые биржи. О фондовой бирже говорится в  эдикте 1304 г. короля Филиппа Красивого. Однако состояние экономики в ту пору не позволяет говорить об обращении каких-либо корпоративных бумаг.  Государственные займы же тогда осуществлялись у целых категорий населения и носили характер контрибуций. Так что, скорее всего в эдикте короля речь идет о той же вексельной бирже.

Вторая  половина XV в. была для Франции периодом расцвета ярмарок: от общефранцузских до местных. Крупная оптовая торговля велась на лионских и нормандских ярмарках, затем товары перепродавались на рынках местного значения. Подобный разрыв между приобретением оптовых партий товара и последующей распродажей по частям приводил ко все большему распространению вексельного обращения. Очень выросло значение Лиона как крупного торгового центра.

Термин  «биржа» впервые появился в городе Брюгге. По одной версии это связано с названием площади, на которой стоял большой и старинный дом, принадлежавший знатному роду Van der Burse, на гербе которого были изображены три кошелька. На этой площади и происходили собрания купцов, торговые сделки и обмен информацией. По другой версии Ван дер Бурсе – так звали хозяина гостиницы в этом городе, гостиница тоже называлась Бурсе, ее фронтон был украшен тремя кошельками, гербом Бурсе. Гостиница была  построена для приезжих, и чужеземные коммерсанты останавливались обычно в ней. Многие купцы для заключения сделок были вынуждены приходить именно к этой гостинице. Рядом с этим местом находились и представители крупнейших торговых центров – Флоренции и Генуи. Так сложилось выражение "идти к Бурсе", то есть принимать участие в торговых собраниях.

Если  первоначальный термин биржи находился  в связи со случайным названием  старинного герба, то, видимо, дальнейшее его распространение и укрепление объясняется прямым значение слова burza (кожаный мешочек для денег).

Понятие "биржа" как место, помещение  или площадка для встречи деловых  людей распространилось довольно быстро по всему свету, но во многих городах  сохранились прежние названия. Так, в Лионе биржа именовалась  Площадью обменов, в ганзейских городах -  купеческой коллегией, в Барселоне  - Лохией.  Почти до самого XVIII в. термин «биржа» применялся исключительно в Нидерландах. Таким образом, первыми биржами были вексельными, связанными с банками, так как для фондовых еще не было самих ценных бумаг, а роль товарных бирж еще исполняли ярмарки.

Электронные биржи

История показывает, что понятие биржи  не остается неизменным, а с течением времени меняется по всем параметрам: где и как происходит торговля, кто торгует, чем торгует. В настоящее  время небывалые возможности предоставляет бирже компьютерный и сетевой миры. Если на заре биржевой торговли прогрессом являлось отсутствие товара и денег при заключении сделки, то теперь постепенно отпадает необходимость и в присутствии в зале торгов самих субъектов торговли, а, следовательно, и в самом помещении. Внедрение электронных форм торговли ведет к тому, что понятие места торговли утрачивает свой смысл, ибо торговать можно находясь на своем рабочем месте. Усложняется и проблема биржевых посредников. В настоящее время посредническая деятельность еще остается незыблемой основой рыночных процессов, однако не трудно предвидеть, что автоматические системы поиска подходящего продавца или покупателя существенно подрывают и этот оплот биржевой торговли. Единственно, что пока не поддается прогнозированию на отмирание, так это роль биржи как организатора торговли, как организации, «управляющей» торговлей. Вероятный прогноз на середину XXI в. – биржа как организация, управляющая торговлей по компьютерным сетям.

Биржевая  торговля через сети еще очень молода и ее методы не отточены, поэтому несмотря на все свои преимущества, в ней существует большая возможность ошибки. Хочу привести некоторые из них.

Индекс  Лондонской фондовой биржи FTSE-100 за несколько  минут до закрытия торгов в понедельник резко упал в результате ошибки брокера, добавившего лишний ноль в заявку.

Ошибка  случилась в брокерском подразделении  банка Lehman Brothers. К заказу на продажу  пакета акций на сумму 30 млн фунтов стерлингов ($42,65 млн) был по ошибке добавлен 0, и заказ был исполнен на сумму в 300 млн фунтов ($426,5 млн). В результате продажи акций на такую огромную сумму индекс FTSE-100 упал на 3,5% (206,3 пункта) относительно уровня закрытия в пятницу - до отметки 5690,5. По словам трейдеров, за 3 - 5 минут до закрытия торгов индекс находился на отметке 5825 пунктов; таким образом, после ошибки брокера он упал примерно на 2,3%. Но исполнение крупного заказа на продажу акций ведущих британских компаний, по словам сотрудников Лондонской фондовой биржи (LSE) , существенно усилило давление на котировки, наблюдавшееся в течение дня. Трейдеры описывают последние минуты торгового дня в понедельник как ужасные. "Была просто лавина продаж - и все на закрытии, - говорит фондовый аналитик одной из крупных лондонских фирм. - Люди просто с ума сходили, пытаясь понять, откуда он [заказ на продажу] идет". 

Еще одна смешная история: перед открытием  торгов трейдер UBS ввел неверные данные по операции с акциями Dentsu. Вместо заказа на продажу 16 акций по цене 610 000 иен ($4942) за акцию был подготовлен заказ на продажу 610 000 акций по цене 16 иен ($0,129). По оценкам трейдеров, убытки UBS от исполнения ошибочного заказа и последующих операций по покупке акций по более высокой цене составят от $50 млн до $100 млн

В системах электронных торгов ошибки случаются не так уж редко. В 1998 г. , например, трейдер компании Salomon Brothers положил руку на клавиатуру компьютера, случайно послав таким образом заказ на продажу 14 500 фьючерсных контрактов на сумму 7,3 млрд франков ($960 млн). Биржа отказалась аннулировать сделку. Известно, что несколько ошибок было совершено на срочной бирже Eurex, включая две в прошлом году.

В Германии образовался ряд фондовых бирж –  в первой половине XVI в. – в Аугсбурге и Нюрнберге., во второй половине – в Гамбурге и Кельне, в начале XVII  в. – в Любеке, Кенигсберге,  Бремене, Франкфурте-на-Майне, Лейпциге. Но раздробленность страны препятствовала развитию фондового рынка. Аугсбурская и Нюрнбергская биржи быстро утратили свое значение, а в Кельне и Кенигсберге биржи были образованы голландскими беженцами, но им пришлось уйти оттуда из-за религиозной нетерпимости населения.

Гамбург же переживал расцвет. Там существовали фактории английских и голландских  торговых компаний. Однако в Гамбурге развились только товарная и вексельная биржи, акции единственной в то время в Гамбурге акционерной компании всего несколько раз в год продавались большими партиями с аукциона. То же можно сказать и про прусские биржи. Берлинская биржа, основанная в 1739 г. как вексельная и пользовавшаяся особым покровительством Фридриха Великого, тем не менее приступила к активным фондовым операциям лишь с 30-х гг. XIX столетия. 

В Австрии, как и в Германии, биржи появились  раньше крупных национальных банков. В 1711 г. была учреждена Венская вексельная биржа в целях «становления места, где бы могли встречаться покупатели и продавцы ценных бумаг и через посредство присяжных маклеров производить куплю и продажу бумаг и узнавать при помощи биржевых бюллетеней ту цену, которая стояла накануне на публичные бумаги». Венская биржа во многом подражала французской, и ее регламент 1771 г. был скопирован с парижского образца 1724 г. Надзор над биржей поручался особому чиновнику, а не биржевому самоуправлению, как это было в Англии и Голландии. Вход на биржу для лиц, не входивших в состав австрийских купеческих корпораций, был ограничен двумя днями в неделю, в результате чего полуподпольно существовало кафе, в которых совершались биржевые сделки.

Биржевая  торговля стала оформляться в  Японии и США. В Японии вначале (примерно с 1700-х годов) начали функционировать товарные биржи, и лишь полтора столетия назад появились рынки ценных бумаг. Натуральная, или наличная, торговля рисом датируется началом 1700-х годов, а заблаговременная контрактация - торговля зерном с поставкой в указанные сроки - была совершена в 1730 г. на рисовом рынке "Дояма". Заблаговременное заключение контрактов - это сделка за наличный расчет, при которой покупатель и, продавец согласовывают цену, количество и сроки будущих поставок определенного товара. Поскольку в контракте эти пункты не стандартизированы, каждое условие контракта должно "оговариваться" между покупателем и продавцом. Кроме упомянутого рисового рынка были созданы также японские рынки пищевых масел, хлопка и ценных металлов, но объемы торговли на них были значительно меньше, чем на рынке риса. Особенность американского фондового рынка заключалась в «великой китайской стене», отделяющей банки от биржи. США сочетают необычайную динамику развития с консерватизмом основных институтов – джеффероновская конституция 1787 г. действует до сих пор.

Необходимо  также отметить, что весь свой путь становления вплоть до начала 20-го века биржа проходила, имея над собой  очень жесткий пресс со стороны  общественного мнения. Причина столь  сильного негативной реакции заключалась в консервативности общества и новизне самой идеи биржевых отношений. Об этом даже писались стихи и искались подтверждения в Библии. Основными претензиями, который предъявлялись бирже, были следующие:

·         капиталы и ценности образовывались не при помощи производства (мощности любого производства в краткосрочном периоде ограничены, а на бирже за один день можно сделать состояние)

·         на бирже товар можно было продать не имея самого товара, и купить товар не имея денег (более того, можно было купить товар, который еще не был произведен)

и многие другие менее значительные.

В 1688 г. де Ла Вега дал одно из наиболее поэтических определений биржи: «Совокупность всего хорошего и всего дурного на свете, всего истинного и всего ложного, пробный камень всех осторожных и могила всех чересчур смелых, кладезь полезных вещей и очаг зла, воплощение Сизифа, никогда не отдыхающего, и символ Иксиона, постоянно вращающегося со своим колесом. Спекуляция на бирже привлекает всех, так как не нужно ни вести книг, ни держать приказчиков».

Если  для людей средних веков биржевые операции казались странными и непонятными, и они поэтому приписывали  им бесовское происхождение, то это  происходило от их невежества. Но игра на бирже – дело опасное, и в надежде на прибыли можно потерять большие суммы. Слова де Ла Веги замечательно характеризуют биржу с моральной точки зрения. На бирже сбережения множества людей могут превратиться в ничто, там же сколачивали свои состояния самые богатые люди мира, в том числе фамилия Ротшильдов.

Негативное  отношение к бирже сохранилось  до сих пор, оно прочно засело в  головах обывателей. Этому может  быть один простой пример: в детской  настольной экономической игре «Менеджер» по правилам если фишка оказалась  на клетке «биржа», игрок возвращается в начало игрового поля, поэтому все стараются избежать этой клетки.