Функция мировых денег

Специальные права заимствования  ( СДР ) существуют в виде записи на текущем счете участника МВФ, но их можно разменивать на любую национальную валюту.  Значительную роль в структуре международных ликвидных средств продолжает сохранять за собой золото в качестве золотых  запасов государства.

Основными элементами новой  системы выступают межгосударственные организации, регулирующие валютные отношения, конвертируемость валют. Платежными средствами выступают национальные валюты государств. Главным механизмом, посредством  которого осуществляются международные  валютные операции, выступают коммерческие банки.

Введение плавающих валютных курсов не смогло обеспечить стабильности, несмотря на огромные затраты на валютные интервенции. Этот режим устранил процесс  накопления курсовых перекосов, характерный  для фиксированных валютных курсов, но оказался неспособным обеспечить выравнивание платежных балансов, покончить  с внезапными перемещениями «горячих»  денег, валютными спекуляциями. Процессы колебания валютных курсов в условиях свободного перемещения капиталов оказались самоусиливающимися. Давление огромной массы денег, используемых для инвестиций (как правило, портфельных) в различные регионы мира, приводило к «раскачиванию» курсов национальных валют, когда они сначала резко укреплялись, а затем еще более резко обесценивались, и краху национальных валютных систем. В этих условиях страны предпочитают режим регулируемого плавания валютного курса, поддерживая его различными методами валютной политики, иногда довольно жесткими.

В 1978 создается Европейская  валютная система (ЕВС). Стержнем ЕВС  является сетка кросс-курсов валют  с центральными и граничными значениями обменных курсов. В целом, ЕВС напоминает Бреттон-Вудс. Если кросс-курс приблизится к границе, обе стороны обязаны проводить интервенцию.

Ключевая валюта ЕВС - дойчмарка.

В 1985 постепенно ЭКЮ становится не счетным, а физическим инструментом. Выпускаются деноминированные в  ЭКЮ дорожные чеки и кредитные  карточки, банки открывают депозиты в ЭКЮ.

В январе 1999 На рынке появилась новая европейская валюта Евро, которая заменила собой Экю. 11 Европейских государств зафиксировали обменные курсы по отношению к Евро. Европейский центральный банк начал управлять валютной политикой Европейского валютного союза (EMU).

С 1 января 1999 года Евро выступает  только в безналичном обороте, а  наличное денежное обращение осуществляется национальными денежными единицами II стран - членов европейского валютного  союза. С 2002 года Евро возьмет на себя и налично-денежное обращение, а  национальные валюты прекратят свое существование. Чтобы определить роль Евро в мировой валютной системе, необходимо опираться на процессы, происходящие в сфере денежного  обращения под влиянием объективных  экономических законов не только в национальных масштабах, но и в  мировой экономике. С созданием  Бреттон-Вудской валютной системы в 1944 году доллар взял на себя выполнение функции мировой валюты, не являясь мировой валютой по существу в соответствии с законами денежного обращения. Это проявилось в том, что наряду с внутренним денежным оборотом, которое он обслуживал и обслуживает в США, ему приходится выполнять денежные функции в сфере международных экономических отношений. При этом удельный вес США в мировой экономике гораздо меньше удельного веса доллара в международных финансовых операциях.

Особая роль в настоящее  время принадлежит доллару США, который фактически является мировой  резервной валютой. Стоимость значительной части контрактов, кредитов, финансовых инструментов и акций выражается в долларах США, вследствие чего можно  говорить о долларе как о международном  средстве накопления, обращения и  мере стоимости. Ни одна другая валюта не имеет такого широкого хождения в мире, как доллар. По оценкам  экспертов, около половины  эмитированных  ФРС наличных долларов уже никогда  не возвращаются на территорию Соединенных  Штатов, обслуживая теневой оборот в развивающихся странах и  служа в них средством обращения  и накопления.

Международная расчетная  единица СДР, основанная на корзине  основных мировых валют, не смогла стать  «настоящими» мировыми деньгами. Этому  помешали проблемы, связанные с вопросами  ее эмиссии, распределения и обеспечения, методом определения курса и  сферы использования.

2. Валюта и формирование валютного курса

2.1 Понятие валютного курса

Международные экономические  операции связаны с обменом национальных валют. Каждая денежная единица имеет  законную платежную силу только в  рамках национальных границ, поэтому  осуществление международных расчетов делает неизбежным обмен национальных валют друг на друга. Этот обмен происходит в определенных пропорциях, по определенной цене. Эта пропорция называется валютным курсом.

Фактически валютный курс - это сравнительная цена валюты одного государства, выраженная в единице  валюты другой страны. "Цена денежной единицы одной страны, выраженная в денежной единице другой страны (или в международной денежной единице), называется валютным курсом".

Данная стоимостная категория  имеет особый характер ввиду того, что валютный курс отражает взаимодействие сфер национальной и мировой экономики. Если основные характеристики каждой валюты складываются в рамках национальной экономики, то их количественное соизмерение происходит в ходе международных экономических операций.

При осуществлении международных  экономических связей имеет место  сравнение двух видов цен - внутренних и мировых. Если первые образуются на основе различной национальной стоимости  товаров, то вторые - на базе интернациональной  стоимости. Товары отдельных стран, попадая во внешнеэкономический  оборот, как бы "сбрасывают" с  себя национальные цены и продаются  в большинстве случаев по ценам  мирового рынка. В отличие от национальных рынков, где деньги служат непосредственным соизмерителем товарных стоимостей, в ходе международного обмена соотношение цен, складывающихся в различных странах, выступает как соотношение национальных денежных единиц. Таким образом, валютный курс служит в косвенной форме соизмерителем национальной стоимости товаров через сравнение национальных денежных единиц, их относительной покупательной способности.

С расширением и углублением  процессов интернационализации  экономики сравнение национальных стоимостей происходит во все более  широких масштабах. В валютном курсе  находят выражение такие экономические  категории, как цена, производительность труда, заработная плата, издержки производства, темпы экономического роста. Повышение  роли валютного курса, вызванное прежде всего ростом взаимозависимости экономики отдельных стран, в то же время связано и с изменением характера самого денежного обращения.

Как любая рыночная цена, валютный курс формируется под влиянием спроса и предложения. Уравновешивание  последних на валютном рынке приводит к установлению равновесного уровня рыночного курса валюты, т.е. происходит так называемого "фундаментальное равновесие".

Размер спроса на иностранную  валюту определяется потребностями  страны в импорте товаров и  услуг, расходами туристов данной страны, спросом на иностранные финансовые активы и спросом на иностранную  валюту в связи с намерениями  резидентов осуществлять инвестиции за рубежом. Чем выше курс иностранной  валюты, тем меньше спрос на нее  и наоборот.

Размер предложения иностранной  валюты определяется спросом резидентов иностранного государства на валюту данной страны, спросом иностранных  туристов на услуги в данном государстве, спросом иностранных инвесторов на активы, выраженные в национальной валюте данного государства, и спросом  на национальную валюту в связи с  намерениями нерезидентов осуществлять инвестиции в данной стране. Чем выше курс иностранной валюты по отношению к отечественной, тем меньшее количество национальных субъектов валютного рынка готово предложить отечественную в обмен на иностранную и, наоборот, чем ниже курс национальной валюты по отношению к иностранной, тем большее количество субъектов национального рынка готово приобрести валюту.

Подобно тому как цена товара стремится к его стоимости, но не совпадает с ней, валютный курс постоянно отклоняется от своей стоимостной основы. Если придерживаться трудовой теории стоимости и считать, что в основе цены лежит стоимость товара, то очевидно, что валютный курс должен иметь свою стоимостную основу и, так же как и цена любого другого товара, колебаться вокруг этой основы в зависимости от спроса на валюту и ее предложения.

В условиях золотого стандарта  наличие такой стоимостной основы у валютного курса было очевидно. Курсообразующим фактором служило весовое содержание металла в денежных единицах. Непосредственная стоимостная основа валютного курса - валютный или монетный паритет, представляющий соотношение весового количества золота в денежной единице одной страны к весовому содержанию золота в денежной единице другой страны. Поскольку при золотом обращении весовое содержание золота в денежной единице является стабильным, и монетный паритет был стабильным. Следовательно, сама стоимостная основа валютного курса также была стабильна. Однако валютный курс не был стабильным. Он, подобно цене обычных товаров, колебался вокруг стабильного монетного паритета в зависимости от спроса и предложения на валюту.

Так как спрос и предложение  на валюту определялись исключительно  состоянием платежного баланса, фактический  валютный курс колебался вокруг монетного  паритета в зависимости от состояния  платежного баланса. При активном платежном  балансе, когда предложение иностранной  валюты превышало спрос на нее  со стороны владельцев национальной валюты, курс иностранной валюты снижался по сравнению с паритетом. При  пассивном платежном балансе, когда  объем платежей за границу превышал предложение иностранной валюты, ее курс повышался по сравнению с  паритетом. Однако эти колебания  были весьма незначительны и ограничивались "золотыми точками".

Валютный курс не мог отклониться  от монетного паритета больше, чем  на величину расходов по пересылке  золота из страны в страну. Никто  не стал бы покупать иностранную валюту по курсу, существенно завышенному  по сравнению с монетным паритетом, а обменял бы национальную, валюту на золото, переслал бы золото за границу  и там обменял бы его на иностранную  валюту. Пределы отклонения валютного курса от монетного паритета (оно обычно не превышало 1%) и получили название золотых точек: нижней (при достижении которой начинался отток золота из страны) и верхней (начинался его приток).

В условиях золотого обращения  каждый участник международного оборота  имел возможность выбора средств платежа по международным долгам. Обычно для погашения своих долговых обязательств перед заграницей использовалась иностранная валюта. При значительном дефиците платежного баланса, когда курс иностранной валюты повышался, платеж за границу осуществлялся золотом. Для этого достаточно было разменять определенное количество национальных банкнот на золото в соответствии с официальным золотым содержанием и переслать это золото за границу. Расходы по перевозке золота составляли не более 1% стоимости пересылаемого золота, следовательно, курс иностранной валюты не мог подняться выше паритета, а национальной - упасть по сравнению с паритетом более чем на 1%. При достижении курсом указанного уровня начинался вывоз золота из страны, и спрос на иностранную валюту падал. Таким образом, в условиях золотого обращения колебания валютного курса вокруг стабильного паритета были незначительными, и валютный курс был фактически фиксированным.

С переходом к бумажным деньгам, неразменным на золото, видимая  основа формирования валютного курса  исчезает. В этих условиях возникает  несколько теорий валютного курса. Наиболее распространенной и обоснованной теорией валютного курса является в настоящее время теория паритета покупательной способности. Эта  теория основывается на том положении, что аналогично тому, как цена товара складывается на основе его стоимости, цена денежной единицы формируется  на основе ее покупательной способности.

Стоимостной основой валютного  курса служит паритет покупательной  способности (ППС) (purchasing power parity - РРР), для формулировки которого обычно привлекают так называемый закон одной цены: цена товара в одной стране должна быть равна цене товара в другой стране; а поскольку эти цены выражаются в разных валютах, то соотношение цен и определяет курс обмена одной валюты на другую.

"Паритет покупательной  способности - это отношение между  двумя или несколькими валютами, устанавливаемое по их покупательной  способности применительно к  определенному набору товаров  и услуг" 

В отличие от других теорий эта теория достаточно точно определяет движение валютного курса в долгосрочном периоде. При этом теория ППС приемлема  и с позиций трудовой теории стоимости, которая рассматривает покупательную  способность валюты как отражение  той стоимости, которую она реально  представляет.

В условиях золотого стандарта  при свободном размене банкнот  на золото и свободе золотого обращения  между странами валютный курс незначительно  отклонялся от ППС благодаря действию механизма золотых точек. Поскольку  цены товаров выражались в золоте, то ППС, по существу, определялся монетным паритетом - соотношением весового содержания золота в денежных единицах (монетах) различных стран. Например, если монетный паритет 1 ф. ст. равнялся 5 долл., это  означало, что на 1 ф. ст. в Англии можно было купить приблизительно столько  же товаров, сколько на 5 долл. в США. В условиях бумажно-денежного обращения валютные курсы могут существенно отклоняться от ППС. Кредитные деньги, обслуживающие сегодня процесс обращения, обладают меновой стоимостью или покупательной способностью. Покупательная способность валюты по отношению к товарам на внутреннем рынке и является стоимостной основой для обмена валют. Для промышленно развитых стран это отклонение, по последним подсчетам ОЭСР, составляет до 40%. Портной, М.А. Доллар и евро: структурные изменения на мировом финансовом рынке // США-Канада: экономика, политика, культура. - 2007. - №8. - С.4. Во многих развивающихся странах и странах с переходной экономикой курс национальной валюты в 2-4 раза ниже паритета. Таким образом, в условиях золотого обращения колебания валютного курса вокруг паритета были очень незначительны, имели определенные пределы, и валютный курс так же, как и валютный паритет, был устойчивым. С упразднением золота как основы денежного микропорядка эта объективная база валютных курсов исчезла. Проблема соизмерения взаимной ценности валют чрезвычайно усложнилась и поиски наиболее подходящих для этого критериев вошли в число постоянных и трудно решаемых задач международной валютной политики.