Депозитные сертификаты

Введение

 

Сегодня в связи с серьезными проблемами на макроэкономическом уровне, проявляющимися в кризисе производства, платежном кризисе, инфляции, поддержание ликвидности коммерческими банками значительно осложняется. Для того, чтобы в постоянно меняющихся условиях коммерческий банк мог стабильно и эффективно функционировать, руководство банка должно уделять большое внимание анализу показателей деятельности банка и проводимых операций.

Таким образом, одной из наиболее важных задач управления любым банком является обеспечение соответствующего уровня ликвидности. Банк считается ликвидным, если он имеет доступ к средствам, которые могут быть привлечены по разумной цене и именно в тот момент, когда они необходимы. С другой стороны, высокая ликвидность банка позволяет в любой момент времени клиентам получить кредиты, а вкладчикам изъять свои депозиты. Кроме того, существуют и другие факторы, позволяющие судить об уровне ликвидности:

страхование рисков и надежность банка;

способность банка рассчитываться по своим обязательствам;

уровень банковских ставок по кредитам и депозитам, и т.д.

Однако в любом случае необходимо поддерживать оптимальное соотношение между ликвидностью и прибыльностью, а также обеспечивать сбалансированность между сроками вложений по активам и пассивам. Что касается текущей ликвидности, то банк должен иметь достаточный запас ликвидных активов и ограничивать на вложения в низколиквидные активы.

Анализ ликвидности позволяет выявить потенциальные и реальные тенденции, свидетельствующие об ухудшении ликвидности баланса банка, провести анализ факторов, вызвавших развитие отрицательных тенденций, и принять соответствующие меры по корректировке ситуации.

 

1. Формирование безотзывных вкладов

 

За последние 5 лет банковская система РФ достигла впечатляющих результатов развития, увеличив капитализацию, расширив ресурсную базу, увеличив объемы кредитования. Вместе с тем существуют объективные причины, тормозящие развитие банковского сектора, и основной из них является проблема доверия. Население хорошо помнит замораживание вкладов в 1992 г., дефолт 1998 г. Только одних этих событий вполне достаточно, чтобы не питать доверия к банковской системе.

Как показывают данные социологического исследования Национального агентства финансовых исследований (НАФИ), 64% граждан демонстрируют недоверие к банкам, полагая, что вкладывать деньги в них рискованно. 45% населения предпочитают, несмотря на инфляцию, хранить деньги наличными, и только 33% готовы вкладывать их на банковские депозиты.

Чрезмерная доля наличных в платежном обороте не только снижает возможности накопления и инвестиций, но и чрезмерно стимулирует потребление, создавая излишнее инфляционное давление на экономику, делает ее непрозрачной.

В то же время банки, помня «набеги населения» в кризисные периоды, хотели бы обезопасить себя на будущее, введя систему безотзывных вкладов. Данный вопрос обсуждается уже более двух лет. Почему?

Как правило, объяснение сводится к трем причинам.

Первой является необходимость для банков управлять ликвидностью. Учитывая, что в РФ любой существующий депозитный счет, по сути, является счетом до востребования, то для банка совершенно непонятно, в какой момент времени клиент захочет снять с него деньги. Учитывая, что процентная ставка может меняться, а банк уже выдал кредиты на определенный срок по некой фиксированной ставке, у банка возникает как минимум процентный риск, приводящий, как правило, к доминированию в банковском портфеле коротких кредитов. Во всем мире процентные риски регулируются процентными деривативами: FRA, процентными фьючерсами и опционами, которые в российской практике практически отсутствуют. Но даже при их наличии риски не элиминируются, а перераспределяются между разными субъектами рынка, что, с одной стороны, скрывает наступление кризиса, с другой стороны, сглаживает его проявление.

Вторая причина ведения безотзывных депозитов объясняется «эффектом заражения», когда в преддверии кризиса или при возникновении паники на «ровном месте» вкладчики, не разбираясь в финансовом положении конкретного банка, в массовом порядке изымают вклады, как это было летом 2004 г., зачастую и создавая тем самым сам кризис. Причем тогда доверие к банковской системе было восстановлено только после заявления Банка России о гарантировании 100 000 рублей и форсированного формирования системы страхования вкладов.

Третьей причиной формирования безотзывных вкладов обычно называют удобство для вкладчиков. Если вкладчик знает, что деньги ему не потребуются на определенный срок, то в этом случае он сможет разместить их на такого рода депозит, по которому он получит большую процентную ставку, чем по обычному срочному, поскольку в этом случае банк будет нести меньшие риски, связанные с досрочным отзывом депозита.

Посмотрим, как эти проблемы решаются в США, стране с наиболее развитым финансовым рынком, где источником длинных пассивов во многом являются депозитные сертификаты.

 

2. Депозитные сертификаты

 

В случае если клиент хочет получать более высокую процентную ставку на свой депозит, то он прибегает к услугам CD или депозитного сертификата, который может предлагать клиенту банк, кредитный союз или депозитный брокер.

Депозитный сертификат покупается клиентом на определенный срок — обычно от 3 месяцев до 5 лет. По истечении данного срока клиент имеет право его продлить. В течение указанного срока по нему, как правило, устанавливается фиксированная процентная ставка, хотя в ряде случаев она может быть привязана к какому-либо индексу, например фондовому.

Доход может выплачиваться  ежемесячно, ежеквартально или в конце периода в зависимости от условий. Если клиент желает досрочно погасить сертификат, то в этом случае он не получает заранее обговоренного в договоре процентного дохода. Если клиент хочет продлить срок действия сертификата, то банк предоставляет ему эту возможность в течение определенного срока, причем продлить можно как с помощью заявления, так и просто по телефону.

Чем привлекателен такой сертификат для вкладчика? Клиент получает чуть большую доходность, чем он получил бы, покупая государственные ценные бумаги (T-Bills), поскольку в этом случае для клиента возникает риск дефолта банка. В то же время ставки, как видно из Приложения № 1, по депозитным сертификатам практически соответствуют ставке дисконтирования ФРС и выше ставок по депозитам более чем в 3 раза. При этом доходность, как правило, фиксирована, и она не меняется в зависимости от ситуации на рынке, что дает клиенту возможность вложений средств в относительно высокодоходные активы при минимальном риске.

Депозитные сертификаты до 100000 долл. США подпадают под американскую систему страхования вкладов. По сертификатам свыше 100000 долл., которые называются Jumbo, выплачивается еще более высокий доход, однако сумма выше страхового лимита не страхуется.

При ценообразовании на депозитные сертификаты существуют простые правила:

♦ Чем больше сумма, тем больше выплачиваемый процент

♦ Чем больше срок, тем больше процент

♦ Чем меньше банк, тем больше процентная ставка

♦ Проценты по сертификатам физических лиц выше, чем по сертификатам юридических лиц

Помимо размеров и срока сертификаты бывают обычными, что описано выше, с правом выкупа (Callable CDs) и брокерскими (Brokered CDs).

Сертификаты с правом выкупа банком применяются для управления процентным риском. В случае продажи такого сертификата банк имеет право выкупить его в заранее обговоренный период. При наступление данного периода банк решает для себя, что дешевле — платить по сертификату или его выкупить? Обычно решение выкупить наступает при падении процентной ставки. Этот процесс сходен с рефинансированием ипотечных кредитов. По сертификатам с правом выкупа банки выплачивают более высокие процентные ставки, включающие в себя премию за риск досрочного выкупа сертификата банком.

Под брокерскими сертификатами понимаются не сертификаты, приобретенные конкретным лицом, а сертификаты, принадлежащие группе лиц и управляемые от их имени брокером. В этом случае каждый владелец может владеть частью сертификата, и если она окажется менее 100 000 долл., то его вложение будет целиком застраховано. Преимуществом такого сертификата для вкладчика может быть отсутствие штрафов при досрочном погашении своей доли сертификата. Депозитный брокер решает эту проблему для себя, перепродавая данную долю на рынке. В этом случае он берет на себя процентные риски со всеми вытекающими последствиями. Преимуществом данного сертификата для банка является то, он, по сути, является безотзывным депозитом, причем безотзывность достигается путем его обращения на вторичном рынке.

 

3. Ситуация в России

Опыт России по использованию сберегательных (депозитных) сертификатов для гибкого сбережения средств — особенно по сравнению с североамериканским — выглядит более чем скромно. По нашим подсчетам, объем выпущенных сберегательных (депозитных) сертификатов составляет немногом более 1 процента общего объема привлеченных вкладов (депозитов) физических и юридических лиц.

Причин такого сдержанного использования сберегательных (депозитных) сертификатов российской банковской системой несколько.

Во-первых, культура управления (а не просто сбережения) денежными средствами находится в процессе становления. Населению более привычны обычные вклады.

Во-вторых, банки не проявляют достаточной активности в предложении этого финансового продукта.

Правда, российские банки понять тоже можно. Существующее регулирование сберегательных (депозитных) сертификатов, сформировавшееся в начале — середине 90-х годов, сдерживает банки в их желании проводить активную политику по предложению сберегательных (депозитных) сертификатов.

Еще в 1992 г. Банком России был принят нормативный акт — Положение «О сберегательных и депозитных сертификатах кредитных организаций» (утв. Письмом Банка России от 14 февраля 1992 г. № 14-2-30). В соответствии с указанным актом сертификат признавался ценной бумагой, удостоверяющей сумму вклада, внесенного в кредитную организацию, и права вкладчика (держателя сертификата) на получение по истечении установленного срока суммы вклада и обусловленных в сертификате процентов в кредитной организации, выдавшей сертификат, или в любом ее филиале.

Положением были утверждены форма сертификата как ценной бумаги и его обязательные реквизиты. Так как в 1992 г. ни специальных требований по лицензированию банков, привлекающих средства граждан во вклады, ни тем более системы страхования вкладов не было, то Положением определялись требования к банкам, которые получали право выпускать сертификаты. В частности, банки должны были осуществлять банковскую деятельность не менее двух лет (позднее это требование стало условием для получения лицензии на привлечение средств граждан во вклады); опубликовать годовую отчетность (баланс и отчет о прибылях и убытках), подтвержденную аудиторской фирмой; соблюдать банковское законодательство и нормативные акты Банка России; выполнять обязательные экономические нормативы; иметь резервный фонд в размере не менее 15 процентов отфактически оплаченного уставного капитала; выполнять обязательные резервные требования.

С учетом того что сертификаты могли выпускаться как эмиссионная ценная бумага (выпусками), Положением определялся порядок эмиссии данной ценной бумаги, включая регистрацию эмиссии в Банке России.

С учетом специфики денежно-кредитной политики того времени сертификаты могли выпускаться только в валюте Российской Федерации.

Было также определено, что именные сертификаты — точнее, права, удостоверенные именным сертификатом, — могли передаваться третьим лицам на основании цессии (уступки требования).

Установленные Банком России ограничения были вполне уместны для того периода времени и тех условий, когда принимался нормативный акт Банка России — начала 90-х годов. Сегодня этот набор ограничений — особенно требование по регистрации эмиссии в Банке России — воспринимается чуть ли не в качестве основного правового препятствия на пути распространения сертификатов как формы привлечения средств граждан и юридических лиц.

Определенные изменения в регулирование депозитных (сберегательных) сертификатов мог бы внести ГК РФ. Однако нормы, содержащиеся в ч. II ГК РФ, фактически воспроизвели нормы Положения Банка России 1992г.

Так, в соответствии со ст. 844 ГК РФ сберегательный (депозитный) сертификат также признавался ценной бумагой, удостоверяющей сумму вклада, внесенного в банк, и права вкладчика (держателя сертификата) на получение по истечении установленного срока суммы вклада и обусловленных в сертификате процентов в банке, выдавшем сертификат. Сберегательные (депозитные) сертификаты могли быть предъявительскими или именными. Также устанавливалось правило досрочного предъявления сертификата к оплате: в случае досрочного предъявления сберегательного (депозитного) сертификата к оплате банк был обязан выплатить сумму вклада и проценты, выплачиваемые по вкладам до востребования, если условиями сертификата не установлен иной размер процентов.

Интересно, что это правило несколько отличалось от правила привлечения депозитов юридических лиц: так, в соответствии с ч. 2 ст. 837 ГК РФ по договору банковского вклада любого вида банк обязан выдать сумму вклада или ее часть по первому требованию вкладчика, за исключением вкладов, внесенных юридическими лицами на иных условиях возврата, предусмотренных договором. Иными словами, в отношении срочных вкладов, внесенных юридическими лицами, обязанности банка по возврату вклада по первому требованию не наступает. Однако если вклад удостоверен депозитным сертификатом, то юридическое лицо может предъявить сертификат к досрочной оплате, и в соответствии с ч, 3 ст. 844 ГК РФ банк будет обязан его оплатить (с учетом процентов по вкладам до востребования, если иное не будет установлено договором).