Денежный рынок, его сущность и структура

     Тема:  денежный рынок, его сущность и структура

     Введение

     Раздел 1: роль денежного рынка в рыночной экономике

1. сущность денежного рынка
2. структура денежного рынка
3. функции денежного рынка

     Раздел 2: деятельность денежного рынка в украине

     2.1 анализ денежного рынка в украине

     2.2 проблемы функционирования денежного рынка украине

     2.3 перспективы развития денежного  рынка в украине

     Заключение 

     Список  литературы 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

     1,1.1,3Денежным  рынком обычно называют особый  сектор рынка, на котором осуществляется купля и продажа денег как специфического товара, формируются спрос, предложение и цена на этот товар.  
На первый взгляд может сложиться впечатление, что купля-продажа денег, а следовательно и особый денежный рынок, - это нонсенс, поскольку деньги служат всеобщим эквивалентом и обменивать их на деньги нет смысла. Если же их покупать-продавать в форме обмена на обычные товары, то для этого отдельный рынок не нужен, ибо такой обмен систематически осуществляется на обычных товарных рынках. Но деньги здесь не является целевым объектом рыночных отношений. Ими выступают материальные блага - продукты и ресурсы, которые одним субъектам рынка нужно продать, а другим - купить. Поэтому такие рынки справедливо называют товарными, а не денежными.  
Специфика денег как абсолютно ликвидного товара обусловливает существенную специфику их перемещения между субъектами денежного рынка, а также всех инструментов и самого механизма функционирования этого рынка. Традиционные понятия «продажа» и «покупка», сложившиеся на товарных рынках, неприемлемые для денежного рынка. Сами деньги выступают здесь совсем в другом статусе по сравнению с товарными рынками. Другого характера приобретают и такие рыночные явления, как цена, спрос, предложение.  
Передача денег от одного субъекта денежного рынка к другому приобретает смысл только тогда, когда у одного из них они являются свободными и нет нужды их тратить на покупку материальных благ, а у другого их нет вообще и нет материальных благ, от продажи которых нужны деньги можно было бы получить. Осуществляется такая передача или в форме прямой ссуды под обязательство вернуть деньги в установленный срок, либо в форме покупки особых финансовых инструментов (облигаций, акций, векселей, депозитных сертификатов и т.д.). Такую передачу денег лишь условно можно назвать покупкой или продажей.  
Эта условность проявляется прежде всего в том, что владелец денег (продавец) при передачи их своему контрагенту не теряет права собственности на соответствующую сумму денег (а только право распоряжаться ими) и может вернуть их в свое распоряжение на заранее определенных условиях. Более того, в момент передачи денег контрагенту продавец не получает их реального эквивалента, т.е. продажа денег не является эквивалентной операцией, как на товарных рынках. Соответственно покупатель денег не получает на них права собственности, а только право распоряжения ими как ликвидностью, и то временно, на определенный период. Поэтому покупатель денег не отчуждает в пользу продавца эквивалентную сумму стоимости в товарной форме.

     Принципиально меняются статус денег и цели их купли-про-дажу на денежном рынке. Из вспомогательного средства обращения товаров на товарных рынках деньги превращаются здесь в определяющий объект рыночных отношений, в их самоцель. На денежном рынке владелец денег хочет передать их в чужое распоряжение прямо, а не в обмен на реальное благо, а покупатель хочет получить их в свое распоряжение на таких же принципах. Поэтому на этом рынке стоимость перемещается между его субъектами только в денежной форме, в одностороннем порядке с возвратом к владельцу. А целью такого перемещения денег становится получения дополнительного дохода, а не купля-продажа товарной стоимости. Продавец денег стремится получить дополнительный доход, который называется процентом (процентным доходом), как плату за временный отказ от пользования этими деньгами и передачу этого права другому лицу. Покупатель денег намерен получить дополнительный доход от расширения производственной или коммерческой деятельности, используя полученную в свое распоряжение дополнительную сумму денег.  
Благодаря указанным особенностям денежного рынка продаж денег здесь выступает в форме передачи этих денег их владельцами своим контрагентам во временное пользование в обмен на такие инструменты, которые дают им возможность сохранить право собственности на эти деньги - восстановить право распоряжения ими и получить процентный доход. Соответственно покупка денег является формой получения субъектами рынка в свое распоряжение определенной суммы денег в обмен на эти инструменты.  
Такой механизм купли-продажи денег предопределяет важную роль специальных инструментов в функционировании денежного рынка. Они призваны обеспечить на этом рынке движение определяющего объекта - денег. С этой точки зрения роль указанных инструментов аналогична роли денег на товарных рынках.  
По своему характеру все инструменты денежного рынка являются определенными обязательствами покупателей перед продавцами денег. В зависимости от вида обязательства их можно разделить на неборгови и долговые. К неборгових относятся обязательства по предоставлению права участия в управлении деятельностью покупателя денег и в его доходах, благодаря чему за продавцом денег хранится не только право собственности на них, но и в определенной степени и право распоряжения ими. Такие обязательства имеют форму акций. К этой группе можно отнести также деривативни инструменты, другие функциональные соглашения (например, страховые). К долговым относят все обязательства, по которым покупатель денег обязуется вернуть продавцу полученную от него сумму и уплатить по ней доход. Такими обязательствами оформляются сделки купли-продажи денег с передачей права распоряжаться ими на определенный срок. Чтобы восстановить это право за продавцом денег, нужно вернуть соответствующую сумму денег в его распоряжение (наличными или перечислением на его текущий счет) с одновременным погашением долгового обязательства.  
Долговые обязательства как инструменты денежного рынка, в свою очередь, можно разделить на несколько видов в зависимости от степени и условий передачи продавцом покупателю прав распоряжения соответствующими суммами денег:  
депозитные обязательства, по которым продавцы передают деньги в полное распоряжение покупателям при условии их возвращения (с определением или без определения его срока) и уплаты (или без оплаты) процентного дохода. Такими обязательствами оформляется преимущественно привлечения денег банками от их клиентов. Они имеют форму соглашений на открытие текущих и срочных счетов, соглашений депозитных и сберегательных вкладов (сертификатов), трастовых вкладов и т.п.;  
ссудные обязательства, по которым продавцы, передавая деньги покупателям, вносят определенные ограничения в правах последних распоряжаться этими деньгами: определяют, на какие цели они могут быть использованы, требуют особых гарантий их возвращения, определяющих степень эффективности (окупаемости) расходов или проектов, финансируются за счет одолженных средств. Такие обязательства имеют форму кредитных соглашений, облигаций, бондов, векселей и т.д.  
Инструменты денежного рынка, обслуживая перемещения денег между его субъектами, сами приобретают определенной стоимости и могут становиться объектом купли-продажи в форме ценных бумаг. В связи с этим можно говорить о специфичный рынок ценных бумаг, который является одной из форм существования денежного рынка. Потенциально в ценная бумага может превратиться любой инструмент денежного рынка. Однако экономически целесообразной подобная трансформация может быть только для инструментов средне-и долгосрочной действий. Как раз их владельцы, продавших свои деньги на длительный срок, чаще вынуждены продавать их на рынке, не дождавшись окончания срока действия, чтобы вернуть деньги в свой оборот, чем владельцы инструментов короткого действия. Это касается, в частности, акций, государственных и корпоративных облигаций, казначейских векселей, деривативов, долгосрочных депозитных сертификатов, ипотечных обязательств и т.д.  
Все виды инструментов денежного рынка можно выделить в следующие три группы: ссудные сделки, включая депозитные, на основании которых осуществляются отношения банков с их клиентами по формированию и размещению кредитных ресурсов; ценные бумаги, с помощью которых реализуются преимущественно прямые отношения между продавцами и покупателями денег ; валютные ценности, которые используются во взаимоотношениях между собственниками двух разных валют. Из приведенной схемы видно, что навстречу потокам денег, направляемых от продавцов к покупателям, перемещаются соответствующие инструменты денежного рынка.  
Как отмечалось выше, инструменты денежного рынка сами приобретают способность к обращению. В наибольшей степени эта способность присуща ценным бумагам и валютным ценностям, что дает основания выделить соответствующие участки денежного рынка в самостоятельные рынки - ценных бумаг и валютный. В развитых рыночных экономиках распространена также купля-продажа банковских заемных требований и обязательств, что дает основания говорить о рынке заемных соглашений как самостоятельный вид денежного рынка. Условный характер имеет и цена на денежном рынке. Цена денег имеет форму процента (процентного дохода) на одолженные или привлеченные средства, что существенно отличает ее от обычной цены на товарных рынках. Размер процента определяется не величиной стоимости, которую содержат в себе купленные (одолженные или привлеченные) деньги, а их стоимостью - способностью приносить покупателю дополнительный доход или блага, необходимые для удовлетворения личных и производственных потребностей. Чем большей будет эта способность и чем дольше покупатель будет пользоваться полученными деньгами, тем больше будет сумма его процентных платежей.  
Несмотря на существенные различия основных элементов общест-го и товарного рынков, механизмы их взаимодействия, в частности спроса, предложения и цены, на каждом из этих рынков одинаковы. На денежном рынке, как и на товарном, действуют силы спроса и предложения, а механизм их обеспечивает стабильность процента как цены денег. Это и дало основания назвать денежным рынком ту специфическую сферу денежных отношений, где осуществляется перелива денежных средств на, но возвратной основе.  
Для понимания сущности денежного рынка важное значение имеет определение его субъектов. Субъектами этого рынка являются юридические и физические лица, осуществляющие операции купли-продажи денег. Все эти операции можно разделить на три группы: по продаже денег, купли денег и посреднические. В операциях по продаже денег участвуют семейные хозяйства, фирмы и структуры государственного управления, в операциях по купле денег - те же экономические субъекты: фирмы, семейные хозяйства, структуры государственного управления. В посреднических операциях ключевыми субъектами являются так называемые финансовые посредники - банки, инвестиционные и финансовые компании, страховые компании, пенсионные фонды, кредитные общества и т.п. Все они сначала аккумулируют у себя денежные средства, покупая их у продавцов, а потом от своего имени размещают их, предлагая покупателям. Особое место среди субъектов денежного рынка занимают центральные банки. Будучи банками банков, они могут обслуживать межбанковские отношения на денежном рынке, например осуществлять операции рефинансирования, регулировать межбанковские операции, валютные операции и т.д.  
Подытоживая рассмотрение сущности денежного рынка, следует заметить, что этот вопрос является дискуссионным и недостаточно освещен в литературе. В советской литературе денежный рынок отождествляли либо с рынком заемных капиталов, или с рынком краткосрочных финансовых активов. В западной литературе денежный рынок нередко отождествляют с финансовым рынком. С таким подходом можно согласиться, если сам финансовый рынок трактовать широко - как особый сектор рынка, на котором формируются и спрос и предложение на все виды финансовых активов, а значит, и на деньги. Именно такой точки зрения придерживается английский экономист Л. Харрис, который ставит знак равенства между денежным и финансовым рынками и с этих позиций анализирует классическую и модели денежного рынка. Этот подход постепенно утверждается и в отечественной литературе. Так, А. Гальчинский рассматривает денежный рынок как самостоятельный механизм, посредством которого спрос и предложение на деньги. Как и Л. Харрис, А. Гальчинский основное внимание уделяет механизма формирования спроса и предложения на деньги.  
В фундаментальном американском учебнике Ф. С. Мишкина «Экономика денег, банковского дела и финансовых рынков» понятие денежного рынка вообще не упоминается. Автор оперирует лишь понятием финансового рынка, его с рынком ценных бумаг. Подобный подход свойственен и для украинского учебника «Инвестиции», автор которого - М. Мертенс - отождествляет финансовый рынок с рынком ценных бумаг. При таком подходе денежный рынок как самостоятельный объект анализа исчезает из поля зрения исследователей, что существенно ограничивает возможности познания закономерностей функционирования монетарной сферы. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

     1,2. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

     2,1 Под денежной системой принято понимать форму организации денежного обращения, закрепленную в законодательном порядке и предусматривающую приведение различных элементов денежного обращения страны к определенному единству. Иными словами, денежная система – это регулируемая общегосударственными законами организация денежного обращения страны.

     Каждое  государство формирует свою денежную систему, определяя ее элементы соответствующими нормами [1]:

• дает наименование денежной единицы;
• определяет виды государственных денежных знаков, имеющих законную платежную силу и порядок их выпуска в обращение;
• устанавливает курсовое отношение валюты страны к иностранным валютам;
• регулирует условия денежного оборота в стране, т.е. устанавливает, какие платежи должны совершаться в порядке безналичных расчетов, а какие – с помощью наличных денег;
• устанавливает порядок и методы планирования денежного обращения и государственного контроля за денежным оборотом.

     Исторически формирование денежной системы как  таковой началось в докапиталистических  формациях, хотя отдельные ее элементы появились значительно раньше. Окончательно структура денежной системы сложилась  в ХVI-ХVII веках с возникновением и утверждением капиталистического способа производства.

     В зависимости от того, в какой форме  обращаются деньги как товар (в форме  всеобщего эквивалента или как  знаки стоимости) различают следующие  типы денежных систем:

• биметаллизм;
• монометаллизм;
• обращение кредитных и бумажных денег.

     При биметаллизме роль всеобщего эквивалента  законодательно закреплялась за двумя  металлами: золотом и серебром. Параллельное существование двух систем пропорцией для определения стоимости товаров  противоречило природе денег  и обусловило на определенном этапе  переход к монометаллизму, который  представляет собой денежную систему, при которой один металл служит всеобщим эквивалентом. При этом имел место как золотой, так и серебряный монометаллизм. Наибольший расцвет золотого монометаллизма приходится на конец ХІХ – начало ХХ века. С тридцатых годов прошлого столетия господствующей становится система неразменных на золото кредитных денег, так называемая бумажно-денежная система – система обращения номинальных знаков стоимости.

     Действующая в настоящее время в Украине  денежная система начала складываться в 1992 г. Провозгласив свою независимость, Украина была вынуждена отказаться от хождения на своей территории советских  денежных знаков – рублей и копеек. Это объяснялось зависимостью, в  которую попадала страна, ведь рубли  печатали два двора в России –  Москве и Ленинграде.

     Первая  попытка строительства самостоятельной  денежной системы была предпринята  в январе 1992 г., когда в обращение  были введены купоны многоразового  использования. А в ноябре того же года в безналичное обращение  введен украинский карбованец. При  расчетах 1 наличный купон приравнивался 1 карбованцу в безналичных расчетах. Таким образом, Украина вышла  из рублевой зоны. Следует отметить, что использование купоно-карбованцев характеризовало лишь временную меру, переходный этап к созданию национальной денежной системы. Работа по созданию национальной денежной системы. Работа по созданию полноценной украинской денежной системы. Работа по созданию полноценной украинской денежной единицы началось еще в 1992 г., когда украинское правительство приняло решение о выпуске собственной денежной единицы – гривни. Первые гривни для Украины отпечатала в 1992 г. известная канадская компания «Canadian Bank Note Company», один из лидеров в этой области. Данная фирма выполнила 2 заказа Нацбанка Украины, первый из которых включал изготовление 1,5 млрд. купюр мелкого достоинства. Далее Украина отказывается от услуг канадцев и с мая 1993 г. начинает длительное сотрудничество с не менее известной в мире английской фирмой «Тhomas de la Rue». Однако, выпуск денег за рубежом – дело очень дорогостоящее. Поэтому в стране ведется строительство производственных мощностей для изготовления денег. В марте 1994 г. вступила в действие своя украинская Банкнотная фабрика, 68-е предприятие в мире по производству бумажных денег, оснащенное самым современным и высокотехнологичным оборудованием, произведенным в западной Европе. С октября 1994 г. на базе этой фабрики создан Банкнотно-Монетный двор НБУ, который обеспечивает изготовление всех видов денежных знаков: банкнот и монет. Данное предприятие способно изготавливать не только национальную валюту, но и денежные знаки для других стран [15].

     Однако  введена в оборот гривна была лишь в 1996 г. (со 2 по 16 сентября) на основании  Указа Президента Украины «О денежной реформе в Украине». Законодательно было принято наименование национальной валюты – гривня, установлены виды денежных знаков в разных купюрах, обязательных к приему во все платежи внутри страны. Таким образом, в результате денежной реформы 1996 г. в стране начала функционировать полноценная национальная денежная система. 
 
 
 
 
 
 
 
 

     2,3 Стремление Украины стать полноправным членом Европейского Союза (ЕС) в настоящее время сталкивается с рядом "критериев конвергенции", установленных ЕС для своих членов и которым должна соответствовать и каждая страна-кандидат, желающая стать полноправным членом ЕС. Из того, что основной стратегической целью монетарной политики ЕС является поддержание стабильности цен в странах, вошедших в ЕС, следует, что очень важной частью его монетарной политики является стратегия поведения стран-кандидатов в члены.

     Соответственно ЕС, в лице созданного в его рамках Европейского Центрального Банка (ЕЦБ), опирается на анализ динамики денежной массы, ее покупательной способности, динамики ВВП и широкого круга других экономических, социальных и финансовых показателей, на основе которых Совет ЕЦБ принимает решения, направленные на поддержание стабильности денег и цен в рамках зоны евро. При этом ЕЦБ осуществляет постоянный мониторинг процесса присоединения стран к ЕС (при достижении ими соответствия "критериям конвергенции" или основных показателей экономического развития страны). Среди таких показателей на первом месте стоит достижение высокого уровня стабильности цен в стране, определяемое таким уровнем инфляции в ней (за последний год), который не должен превышать 1,5 пункта среднего уровня инфляции не менее чем в трех странах ЕС, в которых отмечается наибольшая стабильность цен. Другим, не менее важным критерием, по которому определяется возможность присоединения страны к ЕС, является величина дефицита государственного бюджета, которая не должна превышать 3 % ВВП (при соотношении государственного долга к ВВП не более чем 60 %). Наконец, одним из критериев, учитываемых при присоединении страны к ЕС, является механизм установления валютных курсов, соответствующий механизму ЕС. В частности предполагается, что в течении как минимум двух лет валютный курс национальной денег страны остается стабильным и, соответственно, страна не имеет права по своей инициативе девальвировать национальную валюту по отношению к валюте любой страны члену ЕС.

     Следует отметить, что пока в Украине абсолютные значения реального объема ВВП не публикуются. Это означает, что дать оценку уровня дефицита государственного бюджета и государственного долга в процентах к реальному ВВП не представляется возможным. Что же касается объема номинального ВВП, то он растет вместе с ростом цен в стране, а не с ростом реального объема производства. Соответственно, он не может быть базой для определения такого оценочного показателя, принимаемого во внимание ЕЦБ при рассмотрении вопроса о вступлении страны в члены ЕС, как относительный уровень дефицита государственного бюджета (не более 3% к ВВП при уровне госдолга, не превышающего 60% ВВП).