Анализ денежных средств

 

На основании проведенного исследования можно сделать следующие выводы.

Сумма поступивших денежных средств за 2009, 2010 и 2011 гг. составила 403541 тыс. руб., 559633 тыс. руб. и 884398 тыс.руб. соответственно. В 2009 г. из них 68,46% приходится на текущую деятельность, 2,21% – на инвестиционную и 29,33% – на финансовую. В 2010 г. из них 63,24% приходится на текущую деятельность, 2,91% – на инвестиционную и 33,85%  – на финансовую. В 2008г.   из них 68,15% – на текущую деятельность, 2,73% – на инвестиционную и 29,12%  – на финансовую.

Отток денежных средств в 2009, 2010 и 2011 гг. составил 401013 тыс. руб., 562149 тыс.руб. и 884357 тыс. руб. В 2009 г. из них 76,17% – это средства, приходящиеся на текущую деятельность, 5,80% – по инвестиционной деятельности, 18,03% – финансовая деятельность. В 2010 г. из них 70,80% – это средства, приходящиеся на текущую деятельность, 4,10% – по инвестиционной деятельности, 25,10% – финансовая деятельность. В 2011 г. из них 70,47% – это средства, приходящиеся на текущую деятельность, 0,92% – по инвестиционной деятельности, 28,61% – финансовая деятельность.

Из всей поступившей  суммы за анализируемый период суммы  денежных средств наибольший удельный вес приходится на выручку от продажи  работ, товаров, услуг (поступление денежных средств от покупателей) – 68,44% в 2009 г., 63,24% в 2010 г. и 68,13% в 2011 г.

Чистый денежный поток  в целом по предприятию в анализируем  периоде снизился с 2533 тыс. руб. до 41 тыс. руб. Если в 2009 и 2010 годах основу  общего чистого денежного потока  составлял чистый денежный поток  только по финансовой деятельности, то в 2011 году – по инвестиционной и финансовой деятельности.

Положительным моментом в движении денежных средств организации  в 2009 и 2011 годах является превышение притока средств над их оттоком  на 2528 тыс. руб. (403541-401013) и 41 тыс. руб. (884398-884357).

Отрицательным моментом в движении денежных средств организации  в 2010 году является превышение оттока средств над их притоком на 2516 тыс. руб. (559633-562149). Для финансовой стабильности должно быть наоборот.

В целом складывается отрицательная ситуация. В частности на протяжении всего анализируемого периода наблюдается отрицательный денежный поток по текущей деятельности, что обусловлено в основном значительной выплатой денежных средств поставщикам. Необходимым условием стабильности является такое соотношение притоков и оттоков средств в рамках текущей деятельности, которое обеспечило бы увеличение финансовых ресурсов, достаточное для осуществления инвестиций.

Незначительные положительные  сдвиги в отношении денежных потоков  наблюдаются в плане инвестиционной деятельности. В частности если на начало анализируемого периода по этому виду деятельности проходил отрицательный денежный поток, то на конец – положительный денежный поток. В основном это произошло за счет изменений величины займов.

В связи с выше изложенным можно сделать вывод, что основным источником поступления денежных средств  является финансовая деятельность. Так  на протяжении анализируемого периода  по данному виду деятельности наблюдается  положительный денежный поток, хотя и следует отметить некоторое снижение денежного потока. В основном это связано с возвратом полученных кредитов и займов.

 

 

 

 

 

3.4. Рационализация  управления денежными потоками. Оптимизация среднего остатка  денежных активов предприятия.

Такая оптимизация обеспечивается путем расчетов необходимого размера отдельных видов этого остатка в предстоящем периоде.

Потребность в операционном (трансакционном) остатке  денежных активов характеризует минимально необходимую их сумму, необходимую для осуществления текущей хозяйственной деятельности. Для расчета используется следующая формула:

 

где ДАф — фактическая  средняя сумма операционного  остатка денежных активов предприятия  в предшествующем аналогичном периоде;

П0од — планируемый объем денежного оборота (суммы расходования денежных средств) по операционной деятельности предприятия;

ФО_ОД — фактический объем денежного оборота (суммы расходования денежных средств) по операционной деятельности предприятия в предшествующем аналогичном периоде.

Для того чтобы определить планируемый объем денежного  оборота составим следующую таблицу 9.

Таблица 9– Расчет планируемого объема денежного оборота

Показатели	2009 г.	2010 г.	Абсолют-ный прирост	2011 г.	Абсолют- ный прирост	Средний абсолютный прирост	Планируе-мая величина
1.Оплата товаров, работ, услуг  и авансы	298371	384861	86490	605704	220843	153667	759371
2.Оплата труда	394	470	76	698	228	152	850
3.Оплата основных средств и  долевого участия в строительстве	-	-	-	-	-	-	-
4.Выплаченные дивиденды, проценты, кредиты, займы	95267	163822	68555	261872	98050	83303	345175
5.Финансовые вложения	392	473	81	132	-341	-130	2
6.Расчеты с бюджетом	6589	12523	5934	15951	3428	4681	20632
Всего направлено денежных средств	401013	562149	161136	884357	322208	241673	1126030

 

Таким образом, планируемый  объем денежного оборота составит 1126030 тыс. руб.

Количество оборотов среднего остатка денежных активов в отчетном периоде составило 884357 тыс. руб./63 тыс. руб. =14037,41 раз

Исходя из вышеизложенных, данных можно рассчитать потребность в операционном (трансакционном) остатке денежных активов

Дао = 63+((1126030 - 884357)/14037,41)=80,23 тыс. руб.

Потребность в страховом остатке денежных активов определяется на основе рассчитанной суммы их операционного остатка и коэффициента неравномерности поступления денежных средств на предприятие по отдельным месяцам предшествующего года. Для расчета планируемой суммы страхового остатка денежных активов используется следующая формула:

ДА_С = ДАо * КВ_ПДС ,

 

где ДА_С — планируемая сумма страхового остатка денежных активов предприятия;

ДАо — плановая сумма  операционного остатка денежных активов предприятия;

КВ_ПДС— коэффициент вариации поступления денежных средств на предприятие в отчетном периоде.

Для расчета коэффициента вариации построим следующую таблицу.

 

 

 

 

Таблица 10  – Исходная информация для определения коэффициента вариации

Месяцы	Поступления	Отклонение	Среднеквадратическое отклонение
Январь 2011	59252	-14448	3922306,04
Февраль 2011	51321	-22379	6075393,61
Март 2011	56706	-16994	4613487,60
Апрель 2011	54860	-18840	5114634,96
Май 2011	95829	22129	573046,81
Июнь 2011	65382	-8318	2258149,34
Июль 2011	59591	-14109	3830275,19
Август 2011	77471	3771	1023741,42
Сентябрь 2011	71164	-2536	688466,79
Октябрь 2011	69537	-4163	1130160,58
Ноябрь 2011	89877	16177	4391690,53
Декабрь 2011	133408	59708	16209374,94
	884398		7059,09

Коэффициент вариации составит

Кв= 7059,09/(884398/12) = 0,09

Тогда потребность в  страховом остатке денежных активов  составит

ДАс = 80,23*0,09 = 7,22 тыс. руб.

Потребность в компенсационном остатке денежных активов планируется в размере, определенном соглашением о банковском обслуживании. В нашем случае этот вид остатка денежных активов на предприятии не планируется.

Потребность в инвестиционном (спекулятивном) остатке денежных активов планируется исходя из финансовых возможностей предприятия только после того, как полностью обеспечена потребность в других видах остатков денежных активов. Данный остаток планировать также не будем

Тогда общий размер среднего остатка денежных активов в плановом периоде определяется путем суммирования рассчитанной потребности в отдельных видах:

ДА = ДА₀ + ДА_С + ДА_К + ДА_И,

где  ДА — средняя  сумма денежных активов предприятия  в плановом периоде;

ДА₀ — средняя сумма операционного остатка денежных активoв в плановом периоде;

ДА_С — средняя сумма страхового остатка денежных активов в плановом периоде;

ДА_К— средняя сумма компенсационного остатка денежных активов в плановом  периоде;

ДА_И — средняя сумма инвестиционного остатка денежных активов.

ДА = 80,23 + 7,22 = 87,45 тыс. руб.

В западной практике наибольшее распространение получили модель Баумола  и модель Миллера – Орра. Непосредственное применение этих моделей в отечественную  практику пока затруднено ввиду сильной инфляции, аномальных учетных ставок, неразвитости рынка ценных бумаг и т.п., поэтому приведем лишь краткое теоретическое описание данных моделей.

Прогнозируемая потребность  в средствах в прогнозируемом периоде составляет 241673 тыс. руб. Расходы  по конвертации денежных средств в ценные бумаги составят 1000 руб.

Вместо процентного  дохода по ценным бумагам возьмем  процентный доход по депозиту 10%.

Тогда сумма пополнения составит:

Q = √ (2 * 241673 * 1000) / 0,1 = 69523 тыс. руб.

Модель Баумола проста и в достаточной степени приемлема для предприятий, денежные расходы которых стабильны и прогнозируемы. В действительности такое случается редко; остаток средств на расчетном счете изменяется случайным образом, причем возможны значительные колебания.

Модель, разработанная Миллером и Орром, представляет собой компромисс между простотой и реальностью. Остаток средств на счете хаотически меняется до тех пор, пока не достигает верхнего предела. Как только это происходит, предприятие начинает покупать достаточное количество ценных бумаг с целью вернуть запас денежных средств к некоторому нормальному уровню (точке возврата). Если запас денежных средств достигает нижнего предела, то в этом случае предприятие продает свои ценные бумаги и таким образом пополняет запас денежных средств до нормального предела.

Реализация модели осуществляется в несколько этапов.

1. Устанавливается минимальная  величина денежных средств (О_н), которую целесообразно постоянно иметь на расчетном счете (она определяется экспертным путем исходя из средней потребности предприятия в оплате счетов, возможных требований банка и др.). В нашем случае эта величина равна 80,23 тыс. руб.

2. По статистическим  данным определяется дисперсия  ежедневного поступления средств  на расчетный счет (v). V = 49829481.

3. Определяются расходы  (P_х) по хранению средств на расчетном счете (обычно их принимают в сумме ставки ежедневного дохода по краткосрочным ценным бумагам, циркулирующим на рынке) и расходы (Р_т) по взаимной трансформации денежных средств и ценных бумаг (эта величина предполагается постоянной; аналогом такого вида расходов, имеющим место в отечественной практике, являются, например, комиссионные, уплачиваемые в пунктах обмена валюты). P_х = 1000, Р_т = 0,01.

4. Рассчитывают размах  вариации остатка денежных средств на расчетном счете (S) по формуле:

S = 3* = 3 * = 3 * 14090 = 42270тыс. руб.

5. Рассчитывают верхнюю  границу денежных средств на  расчетном счете (О_в), при превышении которой необходимо часть денежных средств конвертировать в краткосрочные ценные бумаги:

О_в = О_н + S = 80,23 + 42270 = 42350,23 тыс. руб.

6. Определяют точку  возврата (Т_В) – величину остатка денежных средств на расчетном счете, к которой необходимо вернуться в случае, если фактический остаток средств на расчетном счете выходит за границы интервала (О_н, О_в):

Т_в = О_н + (S / 3) = 80,23 + 42270/3 = 14170,23.

Несмотря на четкий математический аппарат расчетов оптимальных сумм остатков денежных активов обе модели пока еще сложно использовать в отечественной практике по следующим причинам:

• хроническая нехватка оборотных активов не позволяет предприятию формировать остаток денежных средств в необходимых размерах с учетом их резерва;
• замедление платежного оборота вызывает значительные колебания в размерах денежных поступлений, что соответственно отражается и на сумме остатка денежных активов;
• ограниченный перечень обращающихся краткосрочных фондовых инструментов и низкая их ликвидность затрудняют использование в расчетах показателей, связанных с краткосрочными финансовыми вложениями.