Ведущие мировые фондовые биржи

     Германия  в отличие от других стран ЕС является федерацией земель, которые обладают значительной автономией. Каждая земля имеет свою фондовую биржу и всего действует восемь фондовых бирж: в Гамбурге, Ганновере, Берлине, Бремене, Дюссельдорфе, Мюнхене, Франкфурте и Штутгарте. Долгое время лидирующее положение занимала Берлинская фондовая биржа, однако к началу 90-х годов около 2/3 совокупного объема торговли было сосредоточено во Франкфурте.

     На  фондовой бирже во Франкфурте котируются более 1000 компаний. На долю Франкфуртской фондовой биржи к настоящему моменту приходится 75% всего Германского биржевого оборота по акциям и 74% оборота по облигациям. Это самая крупная в Германии и четвертая в мире биржа, осуществляющая торговлю акциями 881 компании, опционными сертификатами 3825 фирм и 7485 займами. После реорганизации в 1992 г. Фондовая биржа во Франкфурте составляет единое целое с Немецкой фондовой биржей (НФБ). Организационная структура фактически единой Немецкой фондовой биржи весьма специфична и не имеет аналогов. В современном виде она существует с 1 января 1993 г.

     По  немецкому биржевому законодательству фондовая биржа представляет собой  учреждение публичного права — некоммерческую организацию, т. е. НФБ является как  бы государственной организацией, связанной  с АО «Немецкая биржа» и подчиненной  ей. Компания фондовой биржи была создана  для более эффективной конкуренции  с Лондоном и другими европейскими биржами.

     Немецкая  биржа представляет собой открытое акционерное общество, в котором банки владеют 81% акций, 10% приходится на региональные биржи и 9% акций принадлежит маклерам.

     Члены биржи делятся на три категории: банки, официальные курсовые маклеры (kursmakler) и свободные маклеры (freimakler).

     Роль  официальных курсовых маклеров состоит в том, что они принимают заявки на покупку и продажу ценных бумаг, а также определяют их курс. Курсовые маклеры назначаются правительством земли Эссен по рекомендации Совета управляющих и Палаты курсовых маклеров и приводятся к присяге Комиссаром земли по ценным бумагам. Свободные маклеры являются посредниками между кредитными учреждениями при заключении сделок между банками в тех случаях, когда они не имеют необходимого количества собственных сотрудников на бирже. Эти категории маклеров не имеют права производить сделки в интересах частных инвесторов.

     В Германии только банки могут непосредственно совершать сделки с ценными бумагами для клиентов. Банки направляют в операционный зал биржи приказы, где они исполняются официальными брокерами — курсовыми маклерами [1].

     Отличительной особенностью германского фондового рынка является огромное влияние монопольных банков, оказываемое ими на протяжении всего их развития. Рынок акций относительно незначительный, капитализация корпораций составляет около 580 млрд. марок. Рынок облигаций более развит, но там обращаются, прежде всего, государственные и банковские облигации. Традиционно тесные связи между банковским и промышленным капиталом объясняет предпочтение использования средне- и долгосрочных банковских кредитов по отношению к использованию ценных

бумаг. Германские банки "предпочитают выдавать кредиты, чем опосредовать выход на фондовую биржу". Монопольные банки почти полностью монополизируют фондовый рынок. Они занимаются эмиссией и размещением ценных бумаг, активно участвуют на вторичном рынке и сами владеют крупными пакетами ценных бумаг. Влияние, основанное на собственном, непосредственном владении акциями (около 9% всех акций), умножается акциями, находящимися в траст-отделах. Таким образом, доля германских банков в распоряжении капитала очень значительна.

2. Парижская фондовая биржа

     Французский рынок ценных бумаг — один из старейших в Европе. С конца XVIII в. он развивался в основном как биржевой, представленный главным образом  Парижской фондовой биржей, которая  официально начала свою деятельность в 1789 г [3].

     В настоящее время Парижская фондовая биржа (ПФБ) (РаrisBourseSBF SA) имеет статус специализированного финансового института и представляет собой акционерное общество, держателями акций которого являются члены биржи.

     В компетенцию Парижской биржи  входит выполнение следующих функций:

     — разработка правил функционирования рынка;

     — допуск ценных бумаг к котировке  на бирже;

     — принятие новых членов биржи;

     — обеспечение публичности торгов и распространение информации об изменении курсов;

     — регистрация сделок между участниками  с помощью клиринговой

     палаты Clearnet SBF SA (филиал Парижской биржи) и обеспечение таким образом гарантий оплаты и поставки ценных бумаг;

     — предоставление эмитентам услуг  по котировке их ценных бумаг и осуществление финансовых операций.

     Биржевым  посредником может стать любое  финансовое учреждение, осуществляющее свою деятельность во Франции, в том  числе и иностранное.

     Для того чтобы стать членом биржи  во Франции, необходимо предоставить следующие документы, содержащие сведения о компании:

     — учредительный договор;

     — лицензию и утвержденную программу  деятельности (утверждение программы  и лицензирование деятельности по доверительному управлению портфелем ценных бумаг  осуществляется Комиссией по биржевым операциям, а лицензирование и утверждение  остальных видов профессиональной деятельности — Комиссией по финансовым рынкам и Комитетом по кредитным  учреждениям и инвестиционным компаниям);

     — описание характера деятельности организации;

     — сумму, состав и размещение капитала предприятия;

     — список руководителей организации;

     — копию внутреннего регламента учреждения, если таковой имеется;

     — письменное обязательство о согласии с условиями принятия в члены  биржи, установленными биржей;

     — письменное обязательство соблюдать  правила функционирования фондовой биржи.

     Кроме того, биржа может потребовать  предоставить любую дополнительную информацию. Затем соответствующие  органы изучают предоставленное  досье и сообщают свое решение  не позднее чем через три месяца после подачи документов. Если новый  член не начал свою деятельность через  шесть месяцев после сообщения  ему решения о его принятии в члены биржи, это решение  считается недействительным, если нет  специального разрешения биржи.

     Статус  биржевого посредника (negociateur) имеют  все кредитные и инвестиционные компании, лицензированные соответствующими органами и ставшие членами биржи, для осуществления операций, связанных  с покупкой и продажей ценных бумаг  [1].

3.4. Токийская фондовая биржа

     Токийская фондовая биржа (Tokyo Stock Exchange). Это крупнейшая биржа Японии. В ее обороте преобладают  акции частных компаний при относительно небольшой доле долговых обязательств с фиксированным доходом. Основу биржевого оборота составляют кассовые сделки. Срочные сделки, имея тенденцию  к расширению, занимают существенно  меньший объем.

     Главным методом торговли до 1999 г. являлся  открытый двойной аукцион, аналогичный  Нью-Йоркской фондовой бирже, т.е. торговля «с голоса» в биржевом операционном зале.

     Торговля  ведется крупными лотами, т.е. пакетами, как правило, в 1 тыс. акций стоимостью 50 тыс. иен, поскольку большинство  японских акций имеют номинал 50 иен. Лишь отдельные акции имеют другие номиналы, например 20 и 500 иен. Заявки, поступающие  на биржу от брокерско-дилерских  фирм, передаются по телефону или посредством  компьютеризированных телекоммуникационных сетей. Активно расширяется использование системы автоматизированного совершения сделок [3].

     Членами биржи являются только юридические  лица — брокерско-дилерские фирмы (инвестиционные институты). Среди них 123 регулярных члена и 1 — сайтори, представленные на бирже своими сотрудниками. Регулярные члены совершают брокерско-дилерские операции, сайтори выполняет посреднические операции между регулярными членами.

     С 1986 г. участниками Токийской фондовой биржи могут быть и иностранные инвестиционные институты, соблюдающие требования Министерства финансов, например, в части установленного минимального размера капитала, ежегодной величины чистого дохода и др. Допуск акций национальных компаний к котировке на ТФБ предполагает выполнение ими ряда условий, в частности по размеру акционерного капитала (не менее 1 млрд иен), по размеру прибыли до налогообложения за последний год (не менее 400 млн. иен), по безубыточности деятельности за последние пять лет и др [1].

     На  Токийской фондовой бирже выделяются две секции основного рынка. Первая осуществляет котировку акций крупнейших корпораций — их примерно 1200. На второй котируются акции около 600 менее  известных компаний. Для акций, не котирующихся на основном рынке, на бирже  существуют специальные альтернативные рынки.

     Допуск  акций национальных компаний к котировке  предполагает выполнение ими ряда условий, в частности по размеру акционерного капитала (не менее 1 млрд иен), по размеру прибыли до налогообложения за последний год (не менее 400 млн иен), безубыточности деятельности за последние пять лет и др.

     В обороте Токийской фондовой биржи  с разрешения Министерства финансов в 1973 г. появились первые акции иностранных  компаний, рынок стал интернационализироваться. Требования, установленные к котировке акций иностранных компаний, более жестки, нежели для национальных.

     Токийская фондовая биржа осуществляет торговлю производными фондовыми инструментами (деривативами): фьючерсными контрактами  на основе различного вида облигаций, опционами на фьючерсные контракты  по облигациям некоторых видов и т.д [3].

Выводы

     С момента появления человеческого  общества существует обмен. Развитие этого  процесса привело к появлению  денег и торговли. Возникают ярмарки, караванные пути, обильная внешняя  торговля, возникает новое сословие - торговцы. Возникают такие понятия  как: инвестиции, инвесторы, торговые посредники, фондовая биржа, спекуляции и спекулянты. Для обмена новостями и заключения сделок торговцам и инвесторам приходилось  встречаться в трактирах, на площадях города или даже в храмах. Так  появились первые биржевые собрания - прообразы фондовых бирж.

     Современная фондовая биржа представляет собой  уже не просто место обмена, а  организованный и регулярно функционирующий  рынок по купле-продаже ценных бумаг. Фондовый рынок - это неотъемлемая часть  любой экономики. В современной  рыночной экономике фондовая биржа  играет роль механизма перераспределения  национального дохода как в целом  в народном хозяйстве, так и между  социальными группами, отраслями  и сферами экономики. 
 
 
 
 
 
 
 
 

Литература:

1. Рынок ценных бумаг и биржевое дело: Учебник  для вузов /Под ред. проф. О.И. Дегтяревой, проф. Н.М. Коршунова, проф. Е.Ф. Жукова. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2004. - 501 с.
2. Мозговий О. М. Фондовий ринок: Навч. посібник. — К.: КНЕУ, 1999.— 316 с
3. Рынок ценных бумаг: учебник для студентов вузов, обучающихся по экономическим специальностям / под ред. Е.Ф. Жукова. — 3-е изд., перераб. и доп. — М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2009. - 567 с.
4. Штиллих О. Биржа и ее деятельность. Пер. с нем.— СПб, 1992.—

     304 с.

5. http://wffw.info/3440/Nyu-Jorkskaya-fondovaya-birzha-NYSE-torgovlya-na-birzhe-NYSE/
6. Фондовый портфель / Под ред. Ю.Б. Рубина, В.И. Солдаткина. М: СОМИНТЕК, 1992.