Особенности определения ликвидационной стоимости предприятия в условиях кризиса

План

Курсовой  работы на тему:

Особенности определения  ликвидационной стоимости предприятия в условиях  кризиса

Стр.

Введение……………………………………………………………………………… 2

Глава Ι.Сущность   ликвидационной стоимости предприятия и их особенности в условиях  кризиса………………………………………………..……………….. 4

1.1.Сущность и виды  ликвидационной стоимости  предприятия…………….. 4

1.2.Способы расчета   рыночной стоимости предприятия 

и их особенности……………………………………………………………………… 6

1.3.Влияние  финансовой  нестабильности  на ликвидационную  стоимость  предприятия………………………………………………………………………….. 

Глава ΙΙ. Особенности применения методов оценки  ликвидационной стоимости предприятия в условиях  кризиса……………………………….………………… 11

2.1.Особенности  оценки стоимости предприятия  при принудительной ликвидации в условиях  финансовой  нестабильности……………………….. 11

2.2.Условия оценки  стоимости предприятия при

добровольной ликвидации………………………………………………………… 15

Глава ΙΙΙ.Оценка  ликвидационной стоимости предприятия ООО «Промстрой»……………………………………………………………………….… 20

3.1.Анализ финансово-экономического состояния предприятия как фактор оценки  стоимости…………………………………………………….…………….. 20

3.2.Оценка  ликвидационной  стоимости имущества ООО «Промстрой»…….. 26

Заключение…………………………………………………………………………. 33

Литература…………………………………………………………………………. 35

 

 

 

 

 

Введение

 

Оценка бизнеса  является функцией, которую в разных ситуациях часто приходится осуществлять в рыночной экономике. Ею необходимо заниматься и при оценке подлежащего продаже предприятия-банкрота, и при определении того, на какую сумму нормально работающее открытое акционерное общество имеет право выпустить новые акции (на сумму, превышающую балансовую стоимость собственного капитала предприятия), и при исчислении цены, по которой любое акционерное общество (открытое либо закрытое) должно выкупать акции выходящих из него акционеров.

Понимание оценки бизнеса заключается в том, чтобы выяснить, сколько стоят не фирмы, зарабатывающие те или иные доходы, а права собственности, технологии, конкурентные преимущества и активы, материальные и нематериальные, которые дают возможность зарабатывать данные доходы. Причем эти права, технологии и активы могут принадлежать не юридическим, а физическим лицам. Это не лишает такие права привлекательности в качестве объектов купли-продажи на рынке. Следовательно, актуальной остается проблема их оценки.

Владелец  бизнеса имеет право продать  его, заложить, застраховать, завещать. Таким образом, бизнес становится объектом сделки, обладающим всеми признаками товара. Но это товар особого рода.

Во-первых, это товар инвестиционный, т. е. товар, вложения в который осуществляются с целью отдачи в будущем. Затраты и доходы разъединены во времени. Причем размер ожидаемой прибыли не известен, имеет вероятностный характер, поэтому инвестору приходится учитывать риск возможной неудачи. Если будущие доходы с учетом времени их получения оказываются меньше издержек на приобретение инвестиционного товара, он теряет свою инвестиционную привлекательность. Таким образом, текущая стоимость будущих доходов, которые может получить собственник, представляет собой верхний предел рыночной цены со стороны покупателя.

Во-вторых, бизнес является системой, но продаваться может как вся система в целом, так и отдельные ее подсистемы и даже элементы. В этом случае элементы бизнеса становятся основой формирования иной, качественно новой системы, т. е. товаром становится уже не бизнес, а отдельные его составляющие.

В-третьих, потребность в этом товаре зависит от процессов, которые происходят как внутри самого товара, так и во внешней среде.

В-четвертых, учитывая особое значение устойчивости бизнеса для стабильности в обществе, необходимо участие государства не только в регулировании механизма купли-продажи бизнеса, но и в формировании рыночных цен на бизнес, в его оценке.

Оценку бизнеса проводят в целях:

• повышения эффективности текущего управления предприятием, фирмой;
• определения стоимости ценных бумаг в случае купли-продажи акций  предприятий на фондовом рынке.;
• определения стоимости предприятия в случае его купли-продажи 
  целиком или по частям.;
• реструктуризации предприятия;
• разработки плана развития предприятия;
• определения кредитоспособности предприятия и стоимости залога при кредитовании;
• страхования, в процессе которого возникает необходимость определения стоимости активов в преддверии потерь;
• налогообложения;
• принятия обоснованных управленческих решений.;
• осуществления инвестиционного проекта развития бизнеса..

В соответствии с этим  мы ставим следующие цели при проведении исследования по существу  курсовой работы:

• Дать понятие  ликвидационной стоимости компании и  особенностям  проведения  ее оценки.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Глава Ι.Сущность, виды и способы  расчетов  ликвидационной стоимости предприятия и их особенности

1.1.Сущность  и виды ликвидационной стоимости   предприятия

 

  

Метод ликвидационной стоимости может применяться  для проблемного бизнеса, или  бизнеса, который может иметь:

• признаки банкротства
• потенциал к поглощению частной корпорацией
• потенциал к сильному обесцениванию акций по причине очень вероятной реализации законодательных и политических рисков
• потенциал к рейдерскому захвату

Если с банкротством все понятно, бизнес действительно  может быть ликвидирован, то другие положения требуют пояснения.

Потенциал к  поглощению, в том числе и государственному, в том числе и из-за сильного негативного влияния внешних условий (кризиса ликвидности и доверия), потенциал к рейдерскому захвату, все это формирует желание более сильных инвесторов приобрести эту компанию по более низким ценам, чем она действительно стоит, возможно даже по т.н. ликвидационным ценам.

Ликвидационная цена бизнеса - это хоть и цена предприятия, продаваемого в розницу (работающий бизнес в розницу, по хорошему, не продается), но это все равно уже не та цена, которая была у единого целого, хоть и плохо работающего механизма.

Понятно, что  для определения ликвидационной стоимости предприятия нужно  оценить:

• активы компании с разделением на оборотные активы и внеоборотные активы
• пассивы компании с разделением на собственные и заемные средства

Далее нужно:

• определить все возможные "минусы" компании: долг, затраты на еще нужное поддержание, затраты на продажу имущества и его ликвидность
• определить все возможные "плюсы" компании: стоимость имущества, потенциальных контрагентов по его покупке и календарь продаж

В итоге всего этого дела определится чистый денежный поток, который, собственно, и составит ликвидационную стоимость бизнеса. Это в случае реальной ликвидации.

В случае кризиса, неблагоприятного поглощения, и других подобных случаев, стоимость работающего  бизнеса параллельно с учредителями оцениваемой компании, будут оценивать заинтересованные потенциальные покупатели, а "ликвидационная" стоимость возможно будет усреднена.

Ситуация  банкротства и ликвидации предприятия  является чрезвычайной. Вероятность позитивного решения проблемы неплатежей, которая обычно сопровождает данную ситуацию, зависит от ценности имущества, которым обладает данное предприятие. И не только проблемы неплатежей, но и решение вопросов, связанных с материальным благополучием работников предприятия, в определенной степени зависят от ценности имущества ликвидируемого предприятия.

Однако оценка стоимости предприятия необходима не только в случае ликвидации предприятия. Она важна во многих других случаях:

• при финансировании предприятия должника;
• при финансировании реорганизации предприятия;
• при санации предприятия, осуществляемой без судебного разбирательства;
• при выработке плана погашения долгов предприятия-должника, оказавшегося под угрозой банкротства;
• при анализе и выявлении возможности выделения отдельных производственных мощностей предприятия в экономически самостоятельные организации;
• при оценке заявок на покупку предприятия;
• при экспертизе мошеннических сделок по передаче прав собственности третьим лицам;
• при экспертизе программ реорганизации предприятия.

Оценка ликвидационной стоимости предприятия в ситуации банкротства обладает рядом особенностей, обусловленных в основном характером самой чрезвычайной ситуации. Эти особенности должны учитываться экспертом-оценщиком, заказчиком и другими сторонами, заинтересованными в результатах оценки ликвидационной стоимости.

Этот вид  оценки относится к так называемым активным видам, когда на основе полученных результатов многими заинтересованными сторонами принимаются соответствующие управленческие решения.

Другая особенность  оценки ликвидационной стоимости предприятия — это высокая степень зависимости третьих сторон от результатов оценки.

Оценка ликвидационной стоимости предприятия осуществляется в следующих случаях:

• компания находится в состоянии банкротства или есть серьезные сомнения относительно ее способности оставаться действующим предприятием;
• стоимость компании при ликвидации может быть выше, чем при продолжении деятельности.

В настоящее  время существует множество определений  ликвидационной стоимости, различия между которыми достаточно существенны с точки зрения практической работы оценщика, поэтому имеет смысл привести наиболее известные из них.

Ликвидационную стоимость  предприятия оценивают преимущественно  в рамках имущественного (затратного) подхода. Его содержание заключается в оценке рыночной стоимости чистых, за вычетом задолженности, активов предприятия и отталкивается от оценки рыночной стоимости всех активов (имущества) предприятия – материальных (реальных и финансовых) и нематериальных, независимо от того, как они отражены (и отражены ли вообще, что касается нематериальных активов) в бухгалтерском балансе предприятия. Это естественный подход для оценки предприятия, который будет закрываться с распродажей имущества по его рыночной стоимости.

Имущественный (затратный) подход может быть адекватен определению стоимости предприятия как действующего только в случаях, если оцениваемое предприятие:

• относится к категории  финансовых компаний с преобладающей долей финансовых активов, рыночную стоимость которых либо берут с фондового рынка (когда финансовый актив является ликвидным или хотя бы регулярно котируемым), либо специально оценивают исходя из ожидаемых по активу (ценной бумаге) доходов (ситуация «матрешки в матрешке», предполагающая для реализации имущественного подхода использование доходного подхода);

• имеет повышенную долю нематериальных активов, которые ценны тогда, когда они используются, т.е. когда предприятие будет действовать. Оценка предприятия как действующего применительно к оценке имущественного комплекса предполагает, что весь имущественный комплекс останется в одних руках и будет использоваться для выпуска продукции определенного типа (возможно, обновленной). Тогда сохранятся рабочие места и источники поступлений в местный, региональный и федеральный бюджеты. При этом для оценки несущественно, в чьих руках окажется имущественный комплекс, если он сохраняется как действующий. Стоимость имущественного комплекса как действующего не обязательно должна совпадать со стоимостью компании, обладающей этим имущественным комплексом и рассматриваемой как действующая.

Ликвидационная  стоимость предприятия как имущественного комплекса представляет собой величину вероятной выручки от срочной распродажи входящих в этот комплекс активов, прав собственности и контрактных прав (в увязке с обязательствами по тем же контрактам) по частям. При такой распродаже многие активы и права не смогут быть проданы в силу их низкой ликвидности, т.е. отсутствия по ним активной торговли и наличия лишь узкого круга заинтересованных в подобных специальных активах и правах покупателей (за короткое время распродажи их, возможно, вообще не удастся отыскать). Следовательно, ликвидационная стоимость имущественного комплекса ниже стоимости имущественного комплекса как действующего.