Оценка вероятности банкротства предприятия

   С момента принятия  арбитражным судом заявления  о банкротстве приостанавливается  производство и исполнение по  всем делам, связанным с обращением  взыскания на имущество должника, а любые имущественные требования  к нему могут предъявляться  лишь в конкурсном порядке. Кредиторы  на своем общем собрании принимают  решение либо о применении  к должнику предупредительных  мер, либо об обращении в суд  с ходатайством о признании  его банкротом и об открытии  конкурсного производства.

   Конкурсное производство  открывается с момента судебного  признания должника банкротом. Конкурсное  производство осуществляется назначенным  судом конкурсным управляющим  в срок, как правило, не более  года. Совершение сделок с имуществом  должника, предъявление требований  отдельными кредиторами и исполнение  в их пользу теперь допускаются  только в порядке конкурса. Все  полномочия по управлению делами  должника и распоряжению его  имуществом переходят к конкурсному  управляющему. Конкурсный управляющий, вправе требовать признания недействительными совершенных должником сделок и расторжения, заключенных им договоров, направленных на уменьшение его имущества; он может предъявлять иски об истребовании имущества должника у третьих лиц, а также принимать иные меры по поиску, выявлению и возврату находящегося у них имущества должника (ст. 127 Закона). Конкурсный управляющий проводит инвентаризацию и оценку выявленного имущества должника, которое предназначено для удовлетворения требований кредиторов (конкурсной массы). В конкурсную массу не включаются находящийся на балансе должника жилищный фонд и отдельные объекты социально-культурной сферы и коммунальной инфраструктуры, а также некоторые другие виды имущества (например, изъятые из оборота). Имущество, составляющее конкурсную массу, продается управляющим с согласия кредиторов по общему правилу на открытых (публичных) торгах. Из вырученных от продажи сумм производятся расчеты с кредиторами в соответствии с очередностью их требований и в порядке, установленном законом для ликвидации юридических лиц.

 Действия конкурсного  управляющего контролируются кредиторами  и арбитражным судом. По завершении  расчетов с кредиторами конкурсный  управляющий представляет суду  отчет с приложением реестра  требований кредиторов (с указанием  размера погашенных требований) и документов, подтверждающих продажу  имущества и погашение требований  кредиторов.      После  рассмотрения отчета управляющего  арбитражный суд выносит определение  о завершении конкурсного производства, которое является основанием  для внесения записи в реестр  юридических лиц о ликвидации  юридического лица - должника.

 С момента внесения  такой записи в указанный реестр (т.е. государственной регистрации) конкурсное производство считается  завершенным, а юридическое лицо - ликвидированным.

 

1.2 Методологические  основы вероятности банкротства

На современном этапе развития российской экономики на первый план выходят проблемы, связанные с выявлением неблагоприятных тенденций развития предприятия, выбором метода оценки банкротства. Однако методик, позволяющих с достаточной степенью достоверности прогнозировать неблагоприятный исход, практически нет.

Вопросы организации и методологии проведения анализа процедур банкротства недостаточно изучены. Практически отсутствуют и нормативные документы, регламентирующие порядок проведения и ответственность за достоверность результатов анализа. Проблемы использования методик диагностики (несостоятельности) банкротства предприятия относятся к числу наиболее актуальных вопросов экономической теории и современной хозяйственной практики.

Для оценки банкротства используется несколько методов, основанных на применении:

а) обширной системы показателей;

б) ограниченного круга показателей;

в) дискриминантных факторных моделей.

Первый метод.

При использовании первого метода признаки банкротства обычно делят на 2 группы. Первая группа — это показатели, свидетельствующие о возможных финансовых затруднениях и вероятности банкротства в недалеком будущем:

1) повторяющиеся существенные  потери в основной деятельности, выражающиеся в хроническом спаде  производства, сокращении объемов  продаж и хронической убыточности;

2) наличие хронически  просроченной кредиторской и  дебиторской задолженности;

3) низкие значения коэффициентов  ликвидности и тенденции к  их     снижению;

4) увеличение до опасных  пределов доли заемного капитала  в общей его сумме;

5) дефицит собственного  оборотного капитала;

6) наличие сверхнормативных  запасов сырья и готовой продукции;

7) снижение производственного  потенциала.

Вторая группа — это показатели, неблагоприятное значение которых не дает основания рассматривать текущее финансовое состояние как критическое, но сигнализирует о возможности резкого его ухудшения в будущем при непринятии действенных мер:

1) чрезмерная зависимость  предприятия от одного конкретного  проекта, рынка сырья или рынка  сбыта;

2) потеря опытных сотрудников  аппарата управления;

3) неэффективные долгосрочные  соглашения;

4) недооценка обновления  техники и технологии.

К достоинствам этот системы индикаторов возможного банкротства можно отнести системный и комплексный подходы, а к недостаткам — высокую степень сложности принятия решения в условиях многокритериальной задачи, субъективность прогнозного решения независимо от числа критериев.

Второй метод.

Для оценки несостоятельности хозяйствующих субъектов довольно часто применяют ограниченный круг наиболее существенных ключевых показателей (второй метод). Так, в Республике Беларусь для этой цели применяют следущие показатели:

• Коэффициент текущей ликвидности;
• Коэффициент обеспеченности собственным оборотным капиталом;
• Коэффициент финансовой зависимости (удельный вес заемных средств в общей сумме активов);

Доля просроченных финансовых обязательств в общей сумме активов предприятия.

А у нас существует официальная процедура диагностики кризисного состояния предприятия, которая предусматривает определение четырех коэффициентов:

• коэффициента текущей ликвидности
• коэффициента обеспеченности собственными средствами
• коэффициента восстановления платежеспособности предприятия
• коэффициента утраты платежеспособности предприятия

Коэффициент текущей ликвидности — финансовый коэффициент, равный отношению текущих (оборотных) активов к краткосрочным обязательствам (текущим пассивам). Он отражает способность компании погашать текущие (краткосрочные) обязательства за счёт только оборотных активов. Чем показатель больше, тем лучше платежеспособность предприятия. Принимая во внимание степень ликвидности активов, можно предположить, что не все активы можно реализовать в срочном порядке. Нормальным считается значение коэффициента от 1.5 до 2.5, в зависимости от отрасли. Значение ниже 1 говорит о высоком финансовом риске, связанном с тем, что предприятие не в состоянии стабильно оплачивать текущие счета. Значение более 3 может свидетельствовать о нерациональной структуре капитала.

Коэффициент обеспеченности собственными средствами характеризует наличие собственных оборотных средств у предприятия, необходимых для его финансовой устойчивости. Коэффициент обеспеченности собственными средствами определяется как отношение разности между объемами источников собственных средств и фактической стоимостью основных средств и прочих необоротных активов к фактической стоимости находящихся в наличии у предприятия оборотных средств в виде производственных запасов, незавершенного производства, готовой продукции, денежных средств, дебиторских задолженностей и прочих оборотных активов.((Капитал и резервы – внеоборотные активы) / оборотные активы). 

Норматив для значения Косс > 0.1 (10%) был установлен постановлением Правительства Российской Федерации от 20 мая 1994 года № 498 "О некоторых мерах по реализации законодательства о несостоятельности (банкротстве) предприятий" в качестве одного из критериев для определения неудовлетворительной структуры баланса наряду с коэффициентом текущей ликвидности.

Коэффициент восстановления платежеспособности характеризует наличие реальной возможности у предприятия восстановить свою платежеспособность в течение определенного периода. Он определяется как отношение расчетного коэффициента текущей ликвидности к его установленному значению. Расчетный коэффициент текущей ликвидности определяется как сумма фактического значения этого коэффициента на конец отчетного периода и изменение этого коэффициента между окончанием и началом отчетного периода в пересчете на период восстановления платежеспособности. Рассчитывается по формуле Ктл1+6/Т (Ктл1-Ктл0) / 2.

Коэффициент восстановления платежеспособности, принимающий значения больше 1, рассчитанный на нормативный период, равный 6 месяцам, свидетельствует о наличии реальной возможности у предприятия восстановить свою платежеспособность. Если этот коэффициент меньше 1, то предприятие в ближайшее время не имеет реальной возможности восстановить платежеспособность.

Коэффициент утраты платежеспособности определяется как отношение расчетного коэффициента текущей ликвидности к его установленному значению. Расчетный коэффициент текущей ликвидности определяется как сумма фактического значения этого коэффициента на конец отчетного периода и изменение этого коэффициента между окончанием и началом отчетного периода в пересчете на период утраты платежеспособности (3 месяца). Рассчитывается по формуле Ктл1+3/Т (Ктл1-Ктл0) /2. Коэффициент утраты платежеспособности, принимающий значение больше 1, рассчитанный за период, равный 3 месяцам, свидетельствует о наличии реальной возможности у предприятия не утратить платежеспособность. Если этот коэффициент меньше 1, то предприятие в ближайшее время может утратить платежеспособность.

Третий метод

Практикой финансового анализа выработано достаточно большое количество методик прогнозирования несостоятельности организации. Однако, как показывает практика, не все они способны решить многокритериальные задачи по диагностике финансового положения и оценке кредитоспособности. При этом зарубежные модели не всегда можно адаптировать к практике отечественной системы бухгалтерского учета, что приводит к субъективности прогнозного решения.

В настоящее время существуют как западные, так и отечественные модели прогнозирования банкротства компаний. Рассмотрим наиболее известные из них.

Наиболее широкое распространение в западных методиках прогнозирования риска банкротства нашли модели, разработанные известными экономистами Альтманом, Лисом. Отечественные модели – Иркутская, Модель Р. С. Сайфулина и Г. Г. Кадыкова и белорусская модель Савицкой.

При оценке вероятности банкротства нужно четко понимать, что не может быть универсальных моделей, которые бы идеально подходили для всех отраслей экономики. Поэтому при оценке вероятности банкротства  использовались как общепризнанные методы (двухфакторная и пятифакторная модели Альтмана), так и менее известные, но более современные модели R-счета.

Двухфакторная модель Альтмана:

Z = -0,3877 - 1,0736 * К1+ 0,579 * К2,                                                                  (1)

 где  К1 — Коэффициент текущей ликвидности;

К2, — Коэффициент капитализации

Расчет коэффициентов, вошедших в модель, представлен в табл. 1. Коэффициенты рассчитываются на основании «Бухгалтерского баланса»

Интерпретация результатов:

Z < 0 — вероятность банкротства  меньше 50% и далее снижается по  мере уменьшения Z;

Z = 0 — вероятность банкротства  равна 50%;

Z > 0 — вероятность банкротства  больше 50% и возрастает по мере  увеличения рейтингового числа Z.

                                                                                                    Таблица 1

Показатели, вошедшие в двухфакторную модель Альтмана

Показатель	Способ расчета	Комментарий
К1	Об. Активы / (займы и кредиты + кред. зад-ть + зад-ть перед участникми по выплате доходов + прочие краткосрочн. Активы)	Показывает, какую часть текущих обязательств по кредитам и расчетам можно погасить, мобилизовав все оборотные средства
К2,	(Долгосрочные обяз. + краткосрочные  обяз.) / капитал и резервы	Сколько заемных средств  привлекло предприятие на 1 рубль вложенных в активы собственных средств