Оценка стоимости предприятия

Определим по балансу предприятия степень  финансовой устойчивости и платежеспособности предприятия.

Финансовая  устойчивость предприятия характеризуется  рядом показателей.

 

Таблица 2.3.- Показатели финансовой устойчивости ОАО «Металлист»

Показатели	На начало  года	На  конец  года	Норма	Изменен.за  год
1	2	3	4	5
Коэфф. привлеченных и собственных  средств	1.6	0.3	<1	- 1.3
Коэффициент автономии	0.4	0.8	0,5	0.4
Коэффициент маневренности собст. средств	-0.6	0.5	0,2	1.1
Коэффициент эффективности использования  собственных средств	-0.2	0.7	0,4	0.9
Коэффициент использования финансовых ресурсов всего имущества	-0.09	0.5	увел	0.6

 

 

 

Таблица 2.4.- Показатели ликвидностиОАО «Металлист»

Показатели	На  начало  года	На  конец  года	Норматив	Изменение за  год
1	2	3	4	5=3-2
Коэффициент текущей ликвидности	0.6	2.6	1-2	2
Коэффициент быстройликвидности	0.3	1.2	>1	0.9
Коэффициент абсолют.ликвидности	0.01	0.8	0.05-0.1	0.8
Чистый оборотный капитал	-323	1572	>0	1895

 

Таблица 2.5. Показатели рентабельности и доходности предприятия

Показатели	За пред.год	За отчет.год	Норматив	Изменение за  год
1	2	3	4	5
Коэффициент рентабельности активов	-0.112	0. 604	>0	0.716
Коэффициент рентабельности собственного капитала	-0.224	0.912	>0	1.136
Коэффициент рентабельности деятельности	-0.021	0.161	>0	0.182

 

Рассматривая  основные из каждой группы финансовые коэффициенты, мы видим, что общая  рентабельность активов предприятия  по бухгалтерской прибыли за 2011 год  составила 60,4%, исходя из соотношения  бухгалтерской прибыли к средней  стоимости имущества;

финансовая  рентабельность или рентабельность собственного капитала – 91,2%, рассчитывается, как соотношение чистой прибыли  к средней величине собственного капитала;

 рентабельность  основных производственных фондов -16,1%, как соотношение прибыли  от продажи к средней стоимости  основных средств.

Финансовая  рентабельность выше экономической, значит эффективно использовались активы предприятия.

На показатели рентабельности оказывают влияние  показатель рентабельности продукции  или эффективность управления.

Для обеспечения  непрерывной производственной деятельности предприятие в 2011 году пополнило  оборотные средства на 1895 тыс.руб;

ОАО «Металлист»  способно оплатить свои обязательства  за 1 год, так как на 1 рубль текущей  задолженности приходится 2,6 рублей, при этом за год коэффициент увеличился на 2;

Коэффициент быстрой ликвидности составил 1,2, что соответствует норме и  говорит о быстром превращении  актива в денежные средства;

 Коэффициент  абсолютной ликвидности составил 0,8 , что соответствует норме.

 Чистые  активы возросли, это произошло  за счет увеличения оборотных  средств ( производственных запасов  и денежных средств), снижения  кредиторской задолженности и  краткосрочных займов.

Собственный капитал организации составляет 80 % от доли общего капитала организации.

За рассматриваемый  отчетный период, соотношение групп  активов и пассивов характеризует  нормальную финансовую устойчивость предприятия  в части его платежеспособности, отсутствием нарушения внутренней и внешней финансовой дисциплины, упрочению финансового благополучия организации на перспективу.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

3. Методы оценки

3.1. Метод доходного подхода.

Метод дисконтированных денежных потоков

 

При оценке стоимости предприятия в  рамках доходного подхода оцениваются  только те активы, которые учавствуют в создании денежного потока.

В основе метода дисконтирования денежных потоков (ДДП) лежит предпосылка  о том, что продавец и покупатель приходят к соглашению о том, что  стоимость бизнеса равна текущей  стоимости будущих денежных потоков.

Данный  метод применяется по отношению  к предприятиям, имеющим длительную положительную историю хозяйственного развития, находящихся в стадии роста  или стабильности.

Этапы оценки методом дисконтированных денежных потоков:

1 Этап. Выбор модели  денежного потока.

Существует  2 модели денежного потока:

1. денежный поток для собственного капитала;
2. денежный поток для всего инвестируемого капитала.

В табл. 3.1 представлен  расчет модели денежного потока для  собственного капитала.

 

Таблица 3.1. - Модель денежного потока для собственного капитала

Действие	Показатель
	Чистая прибыль
Плюс	Амортизационные отчисления
Плюс(минус)	Уменьшение (прирост) чистого оборотного капитала
Плюс(минус)	Продажа активов (капитальные вложения)
Плюс(минус)	Прирост (уменьшение) долгосрочной задолженности
ИТОГО	Денежный поток для собственного капитала

 

2 Этап. Определение длительности  прогнозного периода

Прогнозный  период может продолжаться до тех  пор, пока темпы роста компании не стабилизируются.

Анализ  выручки от реализации продукции  необходимо проводить за 2 - 3 года. Цель этого анализа – определение  основной тенденции изменения объемов  производства и соответственно выручки  от реализации продукции.

 В условиях  стабильной экономики в зависимости  от целей оценки, прогнозный период  может продолжаться от 5 до 10 лет.

В условиях нестабильного общества допустимо  сокращение прогнозного периода  до трех лет.

3 Этап. Ретроспективный  анализ и прогноз валовой выручки.

На  основании данных анализа осуществляем прогноз валовой выручки на прогнозный-  2012,2013, 2014 и послепрогнозный - 2015период.

 

Таблица 3.2 - Анализ валовой выручки от реализации

Основные показатели	Ед. изм.	2009	2010	2011
Объем производства	тн/год	562	924	1546
Темпы роста объема производства (цепные)	%		164	167
Оптовая цена продукции	Тыс.руб	1,05	7,13	6,16
Выручка от реализации	Тыс.руб	5913	6584	9530

 

По  данным таблицы 3.2 видно, что объемы производства в период с 2009 по 2011 год увеличился на 984 тонны, это связано:

- с увеличением запасов производства;

- с ростом спроса на изделия из металла, в особенности кованную продукцию и продукцию для бытовых нужд;

- с оснащенностью  предприятия техническими средствами;

- обеспечение темпов роста и эффективности использования ресурсов.

Рассчитаем  средний темп роста:

 

Трср.=√ 1,64 ∙ 1,67=1,65 %

Производственная мощность (ПМ) = 1600 тн/год. Коэффициент использования ПМ = 1546/ 1600 =0,96

Таблица 3.3 Прогноз валовой выручки от реализации

Основные показатели	2011 (баз. г)	Прогнозный период			2015 (послепрог- нозный год)
		2012	2013	2014
Объем производства (тн/год)	1546	2551	3673	4518	4608
Темпы роста, %	-	165	144	123	102
Оптовая цена продукции (тыс. руб)	6,16	6,16	6,16	6,16	6,16
Выручка от реализации (тыс. руб)	9523,36	15714,16	22625,68	27830,88	28385,28

 

Анализируя  прогноз валовой выручки предприятия от реализации можно проследить следующую тенденцию:

- оптовая  цена – величина неизменная;

-за счет  увеличение объема производства, увеличивается валовая выручка при среднем темпе роста  44 % в прогнозируемых периодах и 2% в послепрогнозном периоде.

4 Этап. Анализ и прогноз  расходов.

Анализ  и прогноз расходов предприятия по годам прогнозного периода требует:

– учесть взаимозависимости и тенденции  прошлых лет;

– изучить соотношение постоянных и переменных издержек;

– выявить единовременные и чрезвычайные статьи расходов, которые могли иметь место в прошлые годы, но в будущем вероятно не встретятся;

– амортизационные суммы следует  определять исходя из современного уровня активов и анализа будущего прироста и выбытия активов.

Результаты  анализа представлен в таблице 3.4.

 

Таблица 3.4 Анализ затрат на производство и реализацию продукции

Статьи затрат	2011 г.
	тыс. руб.	Уд. вес, %
1	2	3
Переменные затраты:	5496	64
Продолжение таблицы 3.4
1	2	3
Сырье и материалы	5496	64
Постоянные затраты:	3061	35,7
Зарплата основных рабочих	1810	21,1
Отчисления на соц.нужды	489	5,7
Прочие затраты	762	8,9
Всего затрат	8580	100
В том числе  амортизационные отчисления	23	0,3

 

Основную долю из всех затрат на предприятии составляют переменные затраты 64 %, которые состоят из затрат на сырье и материалы. Постоянные затраты составили 35,7%, из которых большая доля приходится на выплату заработной платы работникам 21,1%, доля амортизационных отчислений составила 0,3%