Оценка стоимости предприятия ООО «Арт GOLD»

  В данной таблице рассчитывается 3 варианта развития событий: оптимистический, пессимистический, наиболее вероятный; и на основании этих сценариев рассчитан средневзвешенный. При этом предполагается изменение объема производства, изменение цен не учитывается.

    При расчете оптимистического подхода увеличение объема производства составляет 25%.Предполагается, что предприятие займет лидирующее положение на рынке, спрос на его продукцию возрастет.

При расчете пессимистического варианта темп роста объема производства составляет 10%. Предполагается, что возможно выведение из строя оборудования или закупка некачественного сырья; вследствие этого снижается объем производства.

При расчете наиболее вероятного подхода темп роста составляет 15%.

При всех вариантах в качестве темпа роста  в 2009 году берется 105%.Предполагается, что в этом году темпы роста предприятия стабилизируются.   

3. Анализ и прогноз расходов

Для анализа необходимо проанализировать сумму всех затрат за 4 года.

Таблица 7. – Анализ расходов

При анализе нужно учитывать:

      Структуру расходов;

      Оценить инфляционное ожидание по каждой категории издержек;

      Изучить единовременные и чрезвычайные статьи и исключить их;

      Определить амортизацию исходя из современного состояния активов и будущего их движения;

              Для прогнозирования расходов также использовался метод трендового анализа.

Далее делаем прогноз расходов (таблица 8). Так же, как и при прогнозе выручки в качестве прогнозного выбираем период 2006-2008 годы и 2009 год берем как послепрогнозный. При этом мы прогнозируем только переменные расходы, постоянные оставляем без изменения.

Таблица 8. – Прогноз расходов

При прогнозе темпы прироста переменных расходов пропорциональны темпам прироста объема производства в соответствии с каждым вариантом. В постпрогнозном периоде темп прироста равен 5%.

4. Анализ инвестиций

Таблица 9. - Анализ инвестиций

Предприятие ООО «Арт GOLD»  в 2005 году берет кредит  на сумму 500000 рублей сроком на 1год под 16% годовых, что позволяет улучшить финансовое состояние, закупить новое оборудование, широкоформатные лазерные увеличительные принтеры, покупка нового сканнера fgyhe-2007, качественные баннеры. Эти деньги были вложены на закупку новых технологий. В прогнозный и послепрогнозный периоды инвестиции не привлекались.

5. Определение ставки дисконта

С  математической, точки зрения ставка дисконта - это процентная ставка, используемая для пересчета будущих потоков доходов (их может быть несколько) в единую величину текущей стоимости, являющуюся базой для определения рыночной стоимости бизнеса. В экономическом смысле в роли ставки дисконта выступает требуемая инвесторами ставка дохода на вложенный капитал в сопоставимые по уровню риска объекты инвестирования, другими словами - это требуемая ставка дохода  по имеющимся альтернативным вариантам инвестиций с сопоставимым уровнем риска на дату оценки.

Находим ставку дисконта методом кумулятивного построения формуле 7

R=Rf+ ∑S,   (7)

где  R- определяемая ставка дисконта

R f- безрисковая ставка дохода. На практике в качестве нее используется ставка дохода по долгосрочным государственным долговым обязательствам. В условиях нестабильной экономики, как в нашем случае, в качестве безрисковой ставки может быть принята ставка или по валютным депозитам в сбербанке, или ставка рефинансирования ЦБ. С 15 июля 2004 года по настоящее время ставка рефинансирования ЦБ принята 11,6.

S1- премия за риск связанный с качеством управления финансами. Доля постоянных расходов остается неизменной и долгосрочной задолженности  по данной бизнес-линии нет, следовательно, риск низкий=1

S2-значение риска, связанное с источниками финансирования. Так доля краткосрочных обязательств в пассиве составляет 48%, данный риск значительно высок. Возьмем его равным 6.

S3-значение риска, связанное с размером компании. Оцениваемая компания является представителем среднего бизнеса. Риск=2

S4-значение риска, связанное с финансовой устойчивостью предприятия. В нашем случае бизнес-линия предприятия ООО «Арт GOLD» финансово устойчива, риск низкий=1

S5-значение риска, связанное с наличием товарной диверсификации. Т.к компания реализует разнообразные виды логотипов-риск низкий=1

S6-значение риска, связанное с диверсификацией клиентуры, рынков сбыта. Т.к. клиентура разнообразна и рынок сбыта достаточно широк, риск=1.

R=11, 6+1+6+2+1+1+1=23, 6

6.      Расчет величины денежного потока

Существуют два основных метода расчета величины потока денежных средств: косвенный и прямой. Косвенный метод анализирует движение де­нежных средств по направлениям деятельности. Он наглядно демонстриру­ет использование прибыли и инвестирование располагаемых денежных средств. Прямой метод основан на анализе движения денежных средств по статьям прихода и расхода, то есть, по бухгалтерским счетам.

Косвенный в свою очередь учитывает расчет денежного потока от трех видов деятельности:

o        Основной деятельности;

o        Инвестиционной деятельности;

o        Финансовой деятельности;

Таблица 10. - Расчет величины денежного потока