Описание видов финансовой стратегии, связанных с созданием ликвидных средств фирмой. Финансовая устойчивость предприятия и формы её проя

Российский  государственный социальный университет

Филиал в г.Чебоксары

Специальность "Финансы и кредит"

 

 

 

 

 

Контрольная работа

по дисциплине «Функционирование финансового механизма предприятий»

 

 

 

на тему:

«Описание видов  финансовой стратегии, связанных с созданием ликвидных средств фирмой»,

«Финансовая устойчивость предприятия и формы её проявления – основные балансовые пропорции, их экономическая интерпретация»

 

 

 

 

 

Выполнила: студентка V курса

гр. 3Ф-2-07

Павлова Н.В.

 

Проверил: доцент

Кулюгина.С.Н

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Чебоксары 2012

Содержание

(вариант 8)

1. Описание видов финансовой стратегии, связанных с созданием ликвидных средств фирмой…………………………………………………………………………………………3

2. Финансовая устойчивость предприятия  и формы её проявления (долгосрочный временный интервал) – основные балансовые пропорции (характеристика кратко-срочного периода), их экономическая интерпретация……………………………………...9

Литература………………………………………………………………………………………22

Задача №7……………………………………………………………………………………….23

 

 

1. Описание видов финансовой стратегии, связанных с созданием ликвидных средств фирмой

Выделяя стратегию, ориентированную на максимизацию прибыли в краткосрочном периоде (периодах) и стратегию, ориентированную на закрепление на собственном рыночном сегменте и расширение его даже за счет снижения прибыли в краткосрочном периоде.

Понятно, что стратегическая установка в поведении фирмы  в целом обуславливает и ее финансовую стратегию. Однако, как нам  представляется, связь здесь гораздо  сложнее, чем простая причинно-следственная, как может показаться на первый взгляд.

Исходя из существования не только прямой связи: стратегия фирмы — финансовая стратегия фирмы, но из существования обратной связи: финансовая стратегия фирмы — стратегия фирмы. То есть финансовая стратегия фирмы обладает определенной самостоятельностью по отношению к самой стратегии фирмы. Поэтому у предпринимателя больше свободы при формулировании финансовой стратегии фирмы, чем при формулировании общей стратегической линии поведения предприятия.

Все возможные виды финансовой стратегии фирмы могут быть представлены в виде матрицы финансовых стратегий фирмы. Манипулируя в рамках данной матрицы, мы можем рассматривать проблему в динамике, давая возможность не только  формулировать финансовую стратегию, но имодифицировать (менять) ее в результате изменения каких-то очень важных параметров функционирования предприятия как такового.

Для изучения данной матрицы  должны ввести несколько новых и очень важных категорий финансового менеджмента.

(29)

(30)

(31)

Результат хозяйственной деятельности с экономической точки зрения может быть определен как денежные средства предприятия после финансирования развития (опять западная интерпретация, но она очень хорошо “переводится” на русский экономический язык). РХД говорит о ликвидности предприятия после финансирования всех расходов, связанных с его развитием. Положительное значение данного показателя дает основания готовиться к реализации масштабных инвестиционных проектов (предприятие стоит перед скачком постоянных затрат, который в значительной мере может быть компенсированименно положительным значением РХД).

Производственные инвестиции определяются на основании данных счета №08(ж/о 16).

Обычные продажи имущества  рассчитываются на основании данных счета №47 (ж/о 13).

Результат финансовой деятельности отражает финансовую политику предприятия (привлечение заемных средств или функционирование без привлечения таковых). При его подсчете мы пользуемся только движением финансовых потоков. Решающее значение для определения знака РФД имеет знак изменения заемных средств. При увеличении использования заемных средств РФД возрастает и становится положительным. По мере роста издержек, связанных с оплатой заемных средств, РФД начинает снижаться (здесь еще добавляется увеличение налога на прибыль, так как рост заемных средств приводит в действие финансовый рычаг, который сказывается на выручке предприятия, его прибыли и выплате дивидендов).

Предприятие должно сократить  использование заемных средств, но при этом указанная выше “цепочка”  разворачивается в другом направлении, что позволяет через известное время вновь прибегнуть к увеличению заимствований и так далее.

Вскрытый здесь механизм изменения РФД прекрасно “встроен”  в жизненный цикл фирмы, дополняет  его, подтверждает его реальность и  объективность (независимость от “капризов” фирмы).

Таким образом, на фазе привлечения  заемных средств РФД становится положительным, на фазе отказа от привлечения  заемных средств РФД становится отрицательным.

Бухгалтерская отчетность позволяет определить и величину РФД для конкретной фирмы.

Определение изменения заемных средств предприятия за период сложностей не вызовет (см. выше в этом же разделе). Финансовые издержки по заемным средствам определяются на основании данных счетов № 90 и № 92 (ж/о 4), а также данных Отчета о движении денежных средств (форма № 4), строка 230. Выплата налога на прибыль определяется в Отчете о финансовых результатах (форма № 2), строка 150. Выплата дивидендов — форма № 4, строка 210, другие доходы и расходы финансовой деятельности можно найти там же, строки 070, 090, 110 (с плюсом), строки 200, 250 (с минусом).

РХД нужен для выявления  величины и динамики денежных средств  предприятия в результате его  инвестиционно-хозяйственной деятельности. РФД нужен для определения  величины и динамики денежных средств  предприятия в результате его финансовой деятельности. Таким образом, РФХД показывает величину и динамику денежных средств предприятия после совершения всего комплекса инвестиционно-производственной и финансовой деятельности фирмы. Положительная величина результата финансово-хозяйственной деятельности дает основание утверждать, что в деятельности фирмы имеет место превышение доходов фирмы над ее расходами, причем вывод этот может быть распространен не только на сегодняшний день, но и на весь, по крайней мере, будущий краткосрочный период.

Стало быть, для фирмы  желательно, чтобы РФХД был положительным. Но очевидно, что сам жизненный  цикл фирмы не позволяет утверждать, что фирма всегда может иметь  такое значение РФХД (например, в  период реализации инвестиционного  проекта с обязательным нарастанием постоянных затрат и снижением прибыли).

Динамика РФХД вписывается  как раз в этот жизненный цикл фирмы. Период положительного РФХД сменяется  периодом отрицательного РФХД и так  далее при условии, конечно, что  фирма нормально развивается). Фирма не может длительное время иметь отрицательный РФХД. Это — угроза краха. Необходимым представляется введение понятия равновесного РФХД, рассмотренного в рамках жизненного цикла фирмы (хотя бы одного). РФХД нормально работающей фирмы может колебаться в рамках жизненного цикла между 0% и 10% добавленной стоимости (в обе стороны). Это — безопасная зона для фирмы.

Финансовый менеджер должен так вести финансово-хозяйственную  деятельность фирмы, чтобы она не выходила за границы этой зоны. Идеальный  вариант — это колебания с еще меньшей амплитудой. Следует об этом помнить и в период значительных инвестирований (РХД резко снижается и “тянет” РФХД в отрицательную сторону), и в период достижения порога рентабельности и наращивания запаса финансовой прочности (РФД возрастает, но за этим неизбежно должны последовать период значительного снижения РФД и превращение его величины в отрицательную вместе с величиной РФХД).

Рассмотренное выше позволяет  увидеть асинхронность в поведении РФД и РХД в рамках жизненного цикла фирмы, причем эта асинхронность усиливается тем, что она не накладывается на циклические колебания производства фирмы (выпуск ею продукции). Например, в период достижения высокой величины запаса финансовой прочности РФД начинает снижаться, а ведь мы стоим перед периодом резкого нарастания постоянных издержек в результате реализации инвестиционного проекта. Из этого следует, что ожидаемый оптимальный алгоритм поведения РФД и РХД фирмы (в рамках РФХД), когда желательно добиваться синхронного изменения РФД и РХД в разные стороны, представляется недостижимым без потери динамики оборота (выручки).

Матрица финансовых стратегий  позволит финансовому менеджеру  снять большинство из тех вопросов, которые были поставлены выше (в  связи с достижением РФХД оптимальной  величины).

Данные этой матрицы  были рекомендованы французскими учеными  Ж. Франшоном и И. Романе.

	РФД<<0	РФД=0	РФД>>0
РХД>>0	РФХД=0 1	РФХД>0 4	РФХД>>0 8
РХФ=0	РФХД<0 7	РФХД=0 2	РФХД>0 5
РХД<<0	РФХД<<0 9	РФХД<0 6	РФХД=0 3

Квадранты 4, 8, 5 связаны с созданием ликвидных средств фирмой (некоторый избыток оборотных средств). Квадранты 7, 6, 9 связаны с потреблением ликвидных средств фирмой (дефицит оборотных средств).

По горизонтали РФД связан с ростом заимствования средств фирмой. Мы идем от отрицательного значения РФД к положительному.

По вертикали РХД связан с реализацией фирмой инвестиционного проекта (массированное инвестирование средств). Только этим можно объяснить переход от положительного РХД (прекрасная возможность начать реализацию инвестиционного проекта) к отрицательному РХД (ситуация значительного инвестиционного вложения средств).

Проанализируем теперь каждое из возможных  состояний (1-9) и те виды финансовой стратегии, которые могут быть применены  предприятием.

Начнем с первого квадранта. Он характеризуется состоянием, когда РФХД близок к нулю (РФД и РХД находятся как бы в противофазе). Возможны, по крайней мере, три варианта финансового развития: а) переход в квадрант 4, б) переход в квадрант 7, в) переход в квадрант 2. Рассмотрим все эти возможные сценарии.

Прежде всего, находясь в квадранте 1, фирма имеет все возможности для начала реализации инвестиционного проекта (РХД >> 0). С другой стороны, данное предприятие с финансовой точки зрения (с точки зрения финансовой деятельности) находится на стадии отказа от заемных средств, когда нарастают финансовые издержки, связанные с оплатой текущей задолженности, растут выплаты налога на прибыль и дивидендов (запас финансовой прочности у фирмы достаточен). То есть и с финансовой стороны деятельности такая фирма подошла к необходимости осуществления инвестиционного проекта.

Однако у предприятия еще  сохраняется возможность наращивания запаса финансовой прочности за счет мобилизации эффекта финансового рычага. Это дает возможность поддерживать темпы роста производства. При этом фирма переходит в квадрант 4.

Но все-таки наиболее приемлемый сценарий, связанный с реализацией инвестиционного  проекта, — переход в квадрант 2 или 7 (в зависимости от темпов роста  оборота). При более высоких темпах роста — переход в квадрант 2. При более низких темпах фирма будет перемещаться в квадрант 7.

Теперь рассматриваем фирму, оказавшуюся  в квадранте 2. Находясь в таком положении, фирма пребывает в положении финансового равновесия (в динамической смене неравновесных состояний возможно и положение, когда РФД и РХД близки к нулю).

Деятельность фирмы может “перевести”  ее в один из шести(!?) квадрантов. Это  и неудивительно - количество степеней свободы (типов неравновесия) у фирмы, находящейся в равновесном состоянии, больше, чем у фирмы, находящейся в неравновесном состоянии с тем или иным знаком.

Предприятие в результате осуществления  каких-либо мероприятий может оказаться  в квадрантах 1, 4, 7, 5, 3, 6.

В результате реализации инвестиционного проекта в зависимости от темпов роста производства фирма может оказаться в квадрантах 6 (невысокие темпы роста) и 3 (достаточные темпы роста).

В зависимости от принятого решения  в области использования заемных средств предприятие может переместиться в квадрант 5 (нарастание использования заемных средств, активное использование эффекта финансового рычага) или в квадрант 7 (отказ от использования заемных средств и ослабление силы воздействия финансового рычага).

При сокращении финансово-эксплуатационных потребностей фирмы возможен переход в квадрант 4 (при достаточных темпах роста) или квадрант 1 (при умеренных темпах роста оборота).

Фирма находится в квадранте 3. Такое предприятие характеризуется вновь противофазой РФД и РХД, но уже с другим знаком (по сравнению с квадрантом 1). Отрицательный РХД говорит о том, что фирма либо осуществила инвестиционный проект, либо сократила финансово-эксплуатационные потребности (за счет нарастания кредиторской задолженности).

Возможный сценарии развития — переход  в квадранты 5 или 6 (возвращение в  квадрант 2 маловероятно — только в случае равенства темпов роста оборота и рентабельности).

Переход в квадрант 5 возможен в  случае сокращения финансово-эксплуатационных потребностей предприятия. При этом возрастет рентабельность активов предприятия и увеличатся темпы роста оборота (выручки).