Оборотные средства предприятия

П_р – время, необходимое для приемки.

Норма оборотных средств по каждому  виду или однородной группе материалов учитывает время пребывания в  текущем, страховом, транспортном, технологическом  и подготовительном запасах.

Норматив оборотных средств  – произведение нормы оборотных  средств на тот показатель, норма  которого определена. Он представляет собой сумму нормативов производственных запасов, незавершенного производтва и запасов готовой продукции. Норматив оборотных средств рассчитывается в рублях. Норматив оборотных средств определяется по формуле

 

Н_в.ос = Р* Н_а.ос

 

где Р – среднедневной расход оборотных средств;

Н_а.ос – норма оборотных средств.

Норматив  оборотных средств устанавливает  их минимальную расчетную сумму, постоянно необходимую предприятию  для работы. Фактические запасы сырья, денежных средств и т.д. могут быть выше или ниже норматива либо соответствовать ему. Это один из наиболее изменчивых показателей текущей финансовой деятельности. Незаполнение норматива оборотных средств может привести к сокращению производства, невыполнению производственной программы из-за перебоев в производстве и реализации продукции.

Управление  оборотными средствами, таким образом заключается во-первых, в поиске эффективных форм их финансирования, во-вторых, в оптимизации их объема, в-третьих, в совершенствовании структуры оборотного капитала, в-четвертых, в обеспечении приемлемой ликвидности и в-пятых, в повышении эффективности их использования.

В теории финансового менеджмента принято  выделять различные модели управления оборотными средствами в условиях нестабильности предприятия. Наиболее хорошо известны 4-е из них: идеальная; агрессивная; консервативная; компромиссная. Выбор той или иной модели управления оборотными средствами сводится к установлению величины долгосрочных пассивов и расчету на ее основе величины чистого оборотного капитала как разницы между долгосрочными пассивами и внеоборотными активами. Следовательно, каждой модели управления соответствует свое базовое балансовое уравнение. Статическое и динамическое представления каждой модели приведены на рисунках 4–7. Для удобства введены следующие обозначения:

 

ВА – внеоборотные активы; ТА–текущие активы; СЧ–системная часть текущих активов; ВЧ–варьирующая часть текущих активов; КЗ–краткосрочная кредиторская задолженность;

ДЗ–долгосрочный заемный капитал; СК–собственный капитал; ДП–долгосрочные пассивы; ОК–чистый оборотный капитал.

 

        Идеальная модель управления текущими активами и текущими пассивами. Само название «идеальная» говорит о том, что она практически встречается крайне редко. Графически эта модель представлена на рисунке 4. Построение идеальной модели основывается на самой сути категорий «текущие активы» и «текущие обязательства» и их взаимном соответствии. Термин «идеальная» в данном случае означает не идеал, к которому нужно стремиться, а лишь сочетание активов и источников их покрытия исходя из их экономического содержания.

 

Рисунок 4 – Идеальная модель управления текущими активами и пассивами

 

Модель означает, что текущие  активы по величине совпадают с краткосрочными обязательствами, т.е. чистый оборотный капитал равен нулю. В реальной жизни такая модель практически не встречается. Кроме того, с позиции ликвидности она наиболее рискованна, поскольку при неблагоприятных условиях предприятие может оказаться перед необходимостью продажи части основных средств для покрытия текущей кредиторской задолженности. Суть этой стратегии состоит в том, что долгосрочные пассивы устанавливаются на уровне внеоборотных активов, т.е. базовое балансовое уравнение будет иметь вид: ДП = ВА.

Для конкретного предприятия наиболее реальна одна из следующих трех моделей  управления оборотными средствами, в  основу которых положена посылка, что  для обеспечения ликвидности  как минимум внеоборотные активы и системная часть текущих активов должны покрыться долгосрочными пассивами. Таким образом, различие между моделями определяется тем, какие источники финансирования выбираются для покрытия варьирующей части текущих активов. Агрессивная модель управления текущими активами и пассивами графически представлена на рисунке 5.

 

Рисунок 5 – Агрессивная модель управления текущими активами и пассивами

 

Эта модель означает, что долгосрочные пассивы служат источниками покрытия внеоборотных активов и системной части текущих активов, т.е. того их минимума, который необходим для осуществления хозяйственной деятельности. В этом случае чистый оборотный капитал в точности равен этому минимуму. Варьирующая часть текущих активов в полном объеме покрывается краткосрочной кредиторской задолженностью. С позиции ликвидности эта стратегия также весьма рискованна, поскольку в реальной жизни ограничиться лишь минимумом текущих активов невозможно. Базовое балансовое уравнение будет иметь вид: ДП = ВА + СЧ.

Предприятие имеет большие запасы сырья, материалов, готовой продукции, существенную дебиторскую  задолженность. За счет краткосрочного кредита финансируются не только переменная часть текущих активов, но и часть постоянных текущих  активов. Очевидно, чем больше доля краткосрочного кредита в финансировании оборотного капитала, тем агрессивнее финансовая политика. При агрессивной модели управления оборотными средствами растут затраты предприятия на уплату процентов за кредит, что снижает экономическую рентабельность и создает риск потери ликвидности.

Консервативная модель предполагает, что варьирующая часть текущих активов также покрывается долгосрочными пассивами. В этом случае краткосрочной кредиторской задолженности нет, отсутствует и риск потери ликвидности. Чистый оборотный капитал равен по величине текущим активам. Безусловно, модель носит искусственный характер. Эта стратегия предполагает установление долгосрочных пассивов на уровне, задаваемом следующим базовым балансовым уравнением: ДП =ВА + СЧ + ВЧ.

 

Рисунок 6 – Консервативная модель управления текущими активами и пассивами

 

Такую политику финансовый менеджер выбирает при условии  глубокой проработки объемов продаж, четкой организации взаиморасчетов, налаженных связей с поставщиками сырья  и материалов. Консервативная политика способствует росту рентабельности активов. Вместе с тем, она содержит элементы риска в случае возникновения  непредвиденных ситуаций в расчетах или реализации продукции.

Умеренная модель наиболее реальна. В этом случае внеоборотные активы, системная часть текущих активов и приблизительно половина варьирующей части текущих активов покрываются долгосрочными пассивами. Чистый оборотный капитал равен по величине сумме системной части текущих активов и половины их варьирующей части. В отдельные моменты предприятие может иметь излишние текущие активы, что отрицательно влияет на прибыль, однако это рассматривается как плата за поддержание риска потери ликвидности на должном уровне. Стратегия предполагает установление долгосрочных пассивов на уровне, задаваемом следующим базовым балансовым уравнением: ДП = ВА + СЧ + 0,5 • ВЧ.

 

Рисунок 7 – Умеренная модель управления текущими активами и пассивами

 

Умеренная финансовая политика управления оборонными средствами представляет собой компромисс между агрессивной и консервативной моделью. В этом случае все параметры являются усредненными.

Выбор соответствующих источников финансирования оборотных активов  в конечном итоге определяет соотношение  между уровнем эффективности  использования капитала и уровнем  риска финансовой устойчивости и  платежеспособности предприятия. С  учетом этих факторов и строится политика управления финансированием оборотных  средств.

Сочетаемость  различных типов политики управления текущими активами и управления текущими пассивами показана на матрице выбора политики комплексного оперативного управления текущим активами и текущими пассивами.

 

Таблица 3 – Матрица выбора политики комплексного оперативного управления текущими активами и пассивами

Политика управления текущими пассивами	Политика управления текущими пассивами
	Консервативная	Умеренная	Агрессивная
Агрессивная	Не сочетается	Умеренная ПКОУ	Агрессивная ПКОУ
Умеренная	Умеренная ПКОУ	Умеренная ПКОУ	Умеренная ПКОУ
Консервативная	Консервативная ПКОУ	Умеренная ПКОУ	Не сочетается

 

Матрица показывает нам:

• что консервативной политике управления текущими активами может соответствовать умеренный или консервативный тип политики управления текущими пассивами, но не агрессивный;
• что умеренной политике управления текущими активами может соответствовать любой тип политики управления текущими пассивами;
• что агрессивной политике управления текущими активами может соответствовать агрессивный или умеренный тип политики управления текущими пассивами, но не консервативный.

Лучшим  из вышеперечисленных случаев являются те, когда политика управления текущими активами полностью соответствует  политике управления текущими пассивами.

 

1.3 Эффективность использования  оборотных средств

 

Финансовое положение  предприятия, особенно в условиях развивающегося кризиса, во многом зависит от эффективности  использования оборотных средств. Чем быстрее оборотные средства пройдут кругооборот, тем больше продукции получит и реализует  предприятие при наличии одной  и той же суммы оборотных активов. При этом задержка оборачиваемости  требует дополнительных вложений и  может вызвать значительное ухудшение  экономики предприятия.

Эффективность использования оборотных средств  характеризуется системой экономических  показателей, прежде всего их оборачиваемостью. Под оборачиваемостью оборотных  средств понимается длительность одного полного кругооборота средств с  момента превращения оборотных  средств в денежной форме в производственные запасы и до выхода готовой продукции и ее реализации. Кругооборот средств завершается зачислением выручки на счет предприятия.

Оборачиваемость оборотных средств характеризуется  рядом взаимосвязанных показателей: длительностью одного оборота в  днях, количеством оборотов за определенный период, суммой занятых на предприятии оборотных средств на единицу продукции.

Длительность  одного оборота в днях исчисляется  по формуле:

 

 

где С_о – остатки оборотных средств за период; Т_пер – число дней в периоде;

V_реал – объем реализованной продукции.

Уменьшение  длительности одного оборота свидетельствует  об улучшении использования оборотных  средств.

Количество  оборотов за определенный период, или  коэффициент оборачиваемости оборотных  средств, исчисляется по формуле:

 

 

        Чем выше при данных условиях коэффициент оборачиваемости, тем лучше используются оборотные средства.

Коэффициент загрузки средств в обороте характеризует величину оборотных средств, приходящихся на 1 рубль реализованной продукции, и является обратным коэффициенту оборачиваемости, определяется по формуле:

 

 

Показатели  оборачиваемости оборотных средств  могут исчисляться по всем оборотным  средствам, участвующим в обороте, и по отдельным элементам.

Изменение оборачиваемости средств выявляется путем сопоставления фактических  показателей с плановыми или  показателями предшествующего периода. В результате сравнения показателей оборачиваемости оборотных средств выявляется ее ускорение или замедление.

При ускорении  оборачиваемости оборотных средств  из оборота высвобождаются материальные ресурсы и источники их образования, при замедлении – в оборот вовлекаются дополнительные средства.

Высвобождение оборотных средств вследствие ускорения их оборачиваемости может быть абсолютным и относительным. Абсолютное высвобождение имеет место, если фактические остатки оборотных средств меньше норматива или остатков предшествующего периода при сохранении или превышении объема реализации за рассматриваемый период.

Относительное высвобождение оборотных  средств имеет место в тех  случаях, когда ускорение их оборачиваемости  происходит одновременно с ростом производственной программы предприятия, причем темп роста объема производства опережает  темп роста остатков оборотных средств. Относительное высвобождение ОС происходит при ускорении оборачиваемости с ростом объема производства. В отличие от абсолютного высвобождения высвобожденные при этом средства не могут быть изъяты из оборота без сохранения непрерывности производства.