Контрольная работа по "Анализу финансовой отчетности"

смешанные инвестиции предполагают вложения как частного, так и государственного капитала в объекты инвестирования предприятия.

По уровню доходности выделяют следующие виды инвестиций:

высокодоходные инвестиции. Они характеризуют вложения капитала в инвестиционные проекты или финансовые инструменты, ожидаемый уровень чистой инвестиционной прибыли по которым существенно превышает среднюю норму этой прибыли на инвестиционном рынке.

среднедоходные инвестиции. Ожидаемый уровень чистой инвестиционной прибыли по инновационным проектам и финансовым инструментам инвестирования этой группы примерно соответствует средней норме инвестиционной прибыли, сложившейся на инвестиционном рынке.

низкодоходные инвестиции. По этой группе объектов инвестирования ожидаемый уровень чистой инвестиционной прибыли обычно значительно ниже средней нормы этой прибыли.

бездоходные инвестиции. Они представляют группу объектов инвестирования, выбор и осуществление которых инвестор не связывает с получением инвестиционной прибыли. Такие инвестиции преследуют, как правило, цели получения социального, экологического и других видов внеэкономического эффекта.

По уровню инвестиционного риска выделяют следующие виды инвестиций:

низкорисковые инвестиции. Они характеризуют вложения капитала в объекты инвестирования, риск по которым значительно ниже среднерыночного.

среднерисковые инвестиции. Уровень риска по объектам инвестирования этой группы примерно соответствует среднерыночному.

высокорисковые инвестиции. Уровень риска по объектам инвестирования этой группы обычно существенно превышает среднерыночный. Особое место в этой группе занимают так называемые спекулятивные инвестиции, характеризующиеся вложением капитала в наиболее рисковые проекты или инструменты инвестирования, по которым ожидается наивысший уровень инвестиционного дохода.

   В системе обеспечения эффективного функционирования предприятия инвестиции играют важную роль. Осуществление инвестиций является важнейшим условием решения практически всех стратегических и значительной части текущих задач развития и обеспечения эффективной деятельности предприятия. Инвестиции — это:

главный источник формирования производственного  потенциала;

основной  механизм реализации стратегических целей  экономического развития;

главный механизм оптимизации структуры  активов;

основной  фактор формирования долгосрочной структуры  капитала;

важнейшее условие обеспечения роста рыночной стоимости предприятия;

сновной механизм обеспечения простого и  расширенного воспроизводства;

главный инструмент реализации инновационной  политики;

один  из действенных механизмов решения  задач социального развития предприятия.

   Инвестиции  предприятия представляют собой  вложение капитала во всех его формах в различные объекты хозяйственной деятельности с целью получения прибыли, а также достижения иного экономического или внеэкономического эффекта, осуществление которого базируется на рыночных принципах и связано с факторами времени, риска и ликвидности.

   Практическое  осуществление инвестиций обеспечивается инвестиционной деятельностью предприятия, которая является одним из самостоятельных  видов его хозяйственной деятельности и важнейшей формой реализации его  экономических интересов. 

2) ОЦЕНКА  ПОКАЗАТЕЛЕЙ ЭФФЕКТИВНОСТИ РЕАЛЬНЫХ  ИНВЕСТИЦИЙ.

   В настоящее время на предприятиях инвестиционная деятельность сводится преимущественно к операциям  реального инвестирования. Приобретаются  целостные имущественные комплексы, ведется реконструкция и техническое перевооружение, новое строительство, «точечное» обновление отдельных видов оборудования, либо модернизация действующего. Для обоснования целесообразности осуществления реальных инвестиций, финансовым воплощением которых являются капитальные вложения, составляется инвестиционный проект (или серия проектов), который содержит комплекс документов.

  При необходимости привлечения кредитных  средств банка эти документы  необходимы для заключения кредитной  сделки.

    Инвестиционный проект содержит  следующие стандартные разделы: – краткая характеристика инвестиционного проекта (резюме) – предпосылки и основная идея проекта; – анализ рынка и концепция рынка; – сырье и поставки; – месторасположение, строительный участок и окружающая среда; – проектирование и технология; – организация управления; – планирование реализации проекта; – финансовый план и оценка эффективности инвестиций. Оценка эффективности проекта может быть выполнена несколькими методами, сущность которых достаточно проста и сводится к следующему: исходные инвестиции при реализации какого-либо проекта генерируют денежный поток CF1, CF2, ... , CFn. Инвестиции признаются эффективными, если этот поток достаточен для возврата исходной суммы капитальных вложений и обеспечения требуемой отдачи на вложенный капитал. Теоретической основой методов является концепция временной стоимости денег. По этому признаку все методы подразделяются на две крупные группы: простые (статические) и методы дисконтирования. Простые, используются для быстрой предварительной оценки и отсеивания объектов инвестирования на прединвестиционной стадии. Вторые – более точны и учитывают временной лаг между капи¬тальными вложениями и будущими доходами и используются при составлении бизнес-планов инвестиционных проектов. К простым методам можно отнести расчет срока окупаемости и простую норму прибыли. Срок окупаемости — это ожидаемый период возмещения первоначальных вложений генерируемым проектом чистым денежным потоком.

  Таким образом, определяется время, за которое  поступления от операционной деятельности предприятия покроют затраты на инвестиции. Полученное время сравнивается с нормативным временем, сроком окупаемости вложений по альтернативным проектам или временем окупаемости инвестиций по аналогичным проектам. Величина обратная сроку окупаемости представляет собой коэффициент эффективности инвестиций.

  Простая норма прибыли.

  Определяется  отношением чистой прибыли к инвестиционным затратам. Сравнивая рассчитанную величину нормы прибыли с минимальным  или средним уровнем доходности (ставкой ссудного процента, ставкой  доходности по ценным бумагам), инвестор может прийти к заключению о целесообразности дальнейшего анализа данного инвестиционного проекта. Для учета ценности будущих денежных поступлений по отношению к текущему периоду времени и корректной оценки эффективности проектов, связанных с долгосрочными вложениями мировой практике применяются следующие дисконтированные критерии: – чистая текущая стоимость, NPV (net present value); – индекс прибыльности, PI (Profitability index); – отношение выгод к затратам, B/C ratio (benefit/cost ratio); – внутренняя норма доходности или прибыльность проекта, IRR (internal rate of return); – период окупаемости, PB (payback period) Показатель NPV чистой текущей (современной, настоящей) стоимости определяется по следующей формуле: , (16) где CFi - чистый денежный поток; r - стоимость капитала, привлеченного для инвестиционного проекта (ставка дисконтирования).

  Величина CF рассчитывается для каждого года как алгебраическая сумма входных  – чистый денежный поток (положительных) и выходных (отрицательных) потоков. Экономически целесообразными считаются проекты, для которых NPV имеет положительное значение. Отрицательное же значение свидетельствует о неэффективности использования денежных средств и, что инвестиция генерирует меньшую норму доходности, чем требуемая. Если сравнивается несколько проектов, то лучший из них выбирается по максимальной величине NPV. Если сравнивается два или более проектов со сроком реализации инвестиции до 1 года и прогнозируемым постоянным ежегодным чистым денежным потоком, то выбор лучшего варианта можно осуществить по формуле приведенных затрат П = Сi + Е∙Ii, (17) где Сi – текущие затраты на производство продукции, Ii – инвестиции (капитальные вложения); Е – ставка доходности (отдачи) капитальных вложений, которую можно принять на уровне средней ставки процентов рынка ссудного капитала или фондового рынка, или на уровне рентабельности активов данного предприятия. Индекс прибыльности показывает относительную прибыльность проекта, или дисконтированную стоимость денежных поступлений от проекта в расчете на единицу вложений.

  Он рассчитывается путем деления чистой современной стоимости (NPV) от проекта на стоимость первоначальных вложений (I). Отношение выгоды/затраты или прибыли/издержки рассчитывается как отношение суммы дисконтированного потока выгод на дисконтированный поток затрат за расчетный период. Если B/C ratio больше единицы, то доходность проекта выше, чем требуемая инвесторами, и проект считается привлекательным. Внутренняя норма рентабельности (IRR). Из выражения (16) можно определить такое значение ставки дисконтирования r*, при которой NPV=0. Определить IRR можно графически. Для этого на оси ординат откладываются значения NPV при различных значениях ставки дисконтирования (ось абсцисс). Достаточно расчета двух-трех точек, которые затем соединяются линией, которая продолжается до пересечения ее с осью абсцисс.

  Точка пересечения и является той величиной  ставки дисконтирования (IRR) , при которой  дисконтированный поток затрат равен  дисконтированному потоку выгод. Определение  критерия IRR позволяет инвестору  данного проекта оценить целесообразность вложения средств, так как его значение может трактоваться как нижний гарантированный уровень прибыльности инвестиционного проекта. Таким образом, по мере увеличения ставки дисконтирования снижается эффект от реализации проекта и он равен нулю при r = r* , или, если IRR превышает ставку по долгосрочным банковским активам в данной отрасли и с учетом инвестиционного риска данного проекта, то проект можно считать привлекательным.

  Или все проекты, имеющие ставку дисконтирования  меньшую, чем r* могут быть приняты инвестором. Если банковская учетная ставка больше IRR, то, по-видимому, положив деньги в банк, инвестор сможет получить большую выгоду. Взаимосвязи между критериями NPV, PI, IRR можно оценить следующими математическими соотношениями для одного проекта: Если NPV > 0, то PI > 1 и IRR > r, Если NPV < 0, то PI < 1 и IRR < r, Если NPV = 0, то PI = 1 и IRR = r, где r — требуемая норма доходности (ставка дисконтирования). Период окупаемости, PB (payback period). Методика расчета срока окупаемости зависит от равномерности распределения прогнозируемых доходов от инвестиции. При равномерном распределении срок окупаемости определяется делением капиталовложений (инвестиционных затрат) на величину годового дохода, генерируемого ими. При получении дробного числа оно округляется в сторону увеличения до ближайшего целого. Иными словами срок окупаемости показывает, за какой период будет создан дисконтированный доход равный сумме капитальных вложений (инвестиций). 

3) АНАЛИЗ  ЭФФЕКТИВНОСТИ ФИНАНСОВЫХ ВЛОЖЕНИЙ. 

  Финансовые  вложения - это долгосрочные финансовые вложения в ценные бумаги, корпоративные совместные предприятия, обеспечивающие гарантированные источники доходов или поставок сырья, сбыта продукции и т.д.

  Задача  анализа - оценка динамики, степени выполнения плана и изыскания резервов увеличения объемов инвестиций и повышения их эффективности.

    Анализ объемов инвестиционной  деятельности следует начинать  с изучения общих показателей,  таких, как объем валовых инвестиций  и объем чистых инвестиций. Валовые инвестиции - это объем всех инвестиций в отчетном периоде. Чистые инвестиции меньше валовых инвестиций на сумму амортизационных отчислений в отчетном периоде. Если сумма чистых инвестиций является положительной величиной и имеет значительный удельный вес в общей сумме валовых инвестиций, то это свидетельствует о повышении экономического потенциала предприятия, направляющего значительную часть прибыли в инвестиционный процесс. Напротив, если сумма чистых инвестиций является отрицательной величиной, то это означает снижение производственного потенциала предприятия, «проедающего» не только свою прибыль, но и часть амортизационного фонда. Если сумма чистых инвестиций равна нулю, это значит, что инвестирование осуществляется только за счет амортизационных отчислений и что на предприятии отсутствует экономический рост и не создается база для роста прибыли.

  Для оценки эффективности инвестиций используются следующие показатели:

   1. дополнительный выход продукции  на рубль инвестиций:

    Э = (ВП0 - ВП0): И,     где Э -    эффективность инвестиций;  ВП0,  ВП1 -    валовой объем производства продукции соответственно при исходных и дополнительных инвестициях;  И -    сумма дополнительных инвестиций;

   2. снижение себестоимости продукции  в расчете на рубль инвестиций:

    Э = Q1 (С0-С1): И,      где Со, С1 - себестоимость единицы продукции соответственно при исходных и дополнительных капитальных вложениях;

   Q1 - годовой объем производства  продукции в натуральном выражении  после дополнительных инвестиций;

   3. сокращение затрат труда на производство продукции в расчете на рубль инвестиций:

    Э = Q1 (ТЕ0-ТЕ1):И,         где ТЕ0 и ТЕ1 - соответственно затраты труда на производство единицы продукции до и после дополнительных инвестиций.