Информационная база финансового менеджмента

Более подробная, чем в балансе, характеристика имущества предприятия дается в разделе №3 “Амортизируемое имущество”. Там отражаются также результаты индексации стоимости основных средств, износ, залог имущества. Все это позволяет более точно оценить основные средства, принадлежащие предприятию.

Состав “Источников финансирования долгосрочных инвестиций” и суммы, поступившие из них в течение года, отражаются в 4м разделе.

Детализация “Финансовых вложений” по их видам производится в 5м разделе, из которого можно определить, насколько активно предприятие работает на данном рынке. С его помощью балансовую оценку ценных бумаг можно сравнить с рыночной, откорректировав размер имущества предприятия.

При рассмотрении причин возникновения убытков следует обратиться к 7 разделу, в котором дается расшифровка отдельных статей прибылей и убытков, в основном связанных с ненадлежащим исполнением обязательств по отношению к компании или с ее стороны, а также влияние на размеры доходов операций в инвалюте.

Показатели, в состав которых входит среднесписочная численность работников, можно рассчитывать только с использованием раздела 8 — “Социальные показатели”. Последний раздел — “Справка о наличии ценностей, учитываемых на забалансовых счетах” дает представление об арендованных основных средствах, товарах, принятых на комиссию, имуществе на ответственном хранении. На наш взгляд, забалансовые счета могли бы давать кроме этого подробную информацию о заложенном имуществе, выданных и принятых гарантиях и поручительствах, которая сейчас в укрупненном виде (как полученное и выданное обеспечение) содержится в справке о дебиторской и кредиторской задолженностях, а о заложенном имуществе — в справке к разделу № 3.

Если рассматривать изменения, произошедшие с 1995 года в составлении приложений, можно отметить, что они выражались в:

1) объединении раздела “Состав нематериальных активов” и “Наличие и движение основных средств” в единый раздел — “Амортизируемое имущество”, в котором кроме данных вышеперечисленных разделов добавилась информация по МБП, износу имущества и результатам его индексации;

2) в разделе №4 появилась справочная информация о незавершенном строительстве, инвестициях в дочерние и зависимые общества;

3) появился раздел №7 “Расшифровка отдельных прибылей и убытков”.

В соответствии с изменениями, внесенными в годовую отчетность 20.10.1998 года, появился дополнительный, шестой отчет “О целевом использовании полученных средств”, который предоставляют только общественные организации и объединения.

В целом можно отметить, что коррективы, внесенные в баланс и отчет о прибылях и убытках за 4 последних года, были значительнее, чем в остальные отчеты. Использование приложений к бухгалтерскому балансу предоставляет в распоряжение пользователя дополнительную информацию двух видов: детализацию статей баланса и отчета о прибылях и убытках и движение по данным статьям в течение года, что дает возможность точнее оценить объем операций предприятия. При наличии только остатков на определенные даты (квартальные и годовые) невозможно подсчитать многие показатели — например, оборачиваемость дебиторской и кредиторской задолженности, объемы кредитования на протяжении года. Кроме того, составителям отчетности проще производить приукрашивание данных именно в сальдовом балансе, а сопоставление его остатков с оборотами по статьям позволяет выявить эти факты.

Считаем, что целесообразней было бы преобразовать раздел №5 “Финансовые вложения” в тот же вид, что и разделы 1—4, т.е. с оборотами в течение периода. Особенно это актуально для финансовых компаний, основной объем операций которых сосредоточен на рынках ценных бумаг.

В состав годовой отчетности, кроме всех вышеперечисленных форм, входит пояснительная записка, в которой раскрываются данные, не нашедшие отражения в предыдущих формах. Это краткая характеристика деятельности организации, факторы, повлиявшие на нее в отчетном году, изменения в учетной политике, наличие, местоположение и виды деятельности дочерних структур. Требуется также указать сведения о реализации продукции в разрезе географических рынков сбыта и видов деятельности, оценить финансовое состояние и деловую активность предприятия, изменения в его положении на рынке ценных бумаг, суммы вознаграждения менеджеров и Совета директоров (для АО) и другие показатели, необходимые исследователям. По сравнению с отчетностью, предоставляемой предприятиями за 1995 год, перечень информации, подлежащей раскрытию в пояснительной записке, был существенно расширен.

В соответствии с МСБУ годовая отчетность компаний также включает в себя дополнительные данные, не приведенные в 3 основных отчетах, и достаточно подробные текстовые пояснения, которые могут располагаться как сразу после отчетов (в качестве пояснения к ним), так и отдельно, в виде “Управленческого обзора и анализа финансового состояния и результатов деятельности”. Этот обзор включает в себя 2 части: первая посвящена работе фирмы и факторам, влиявшим на нее в отчетном периоде, а вторая — перспективам будущего развития. Первая часть аналогична по составу пояснительной записке по российским стандартам. Целесообразность введения прогнозной части в том виде, в котором она присутствует в МСБУ, можно поставить под сомнение, учитывая нестабильность экономической среды, в которой действуют предприятия. Однако некоторые данные (планируемые направления развития, изменение номенклатуры выпускаемой продукции и т.п.) полезно было бы включить в состав пояснений к годовой отчетности. Это позволило бы правильнее оценить те факторы, которые повлияют в будущем на состояние фирмы.

Дополнительная информация, кроме 3 основных видов отчетов, в соответствии с “Основными принципами бухгалтерской отчетности стран—членов СНГ” также находится в пояснениях. Они включают в себя данные об остатках на конец и начало периода, движении за период некоторых видов основных средств, нематериальных активов (и амортизацию по ним), а также финансовых вложений. Указываются остатки отдельных категорий дебиторской задолженности, изменения в капитале организации, данные о номинале, количестве акций, о составе доходов, расходов и некоторые другие сведения. Отчетность по российским стандартам можно считать более информативной, в силу ее большей детализации.

Итак, рассмотрев годовую отчетность по российским, международным стандартам и принципы отчетности стран—членов СНГ, можно отметить, что :

1. Российский вариант на протяжении последних 4 лет претерпел существенные изменения, что затрудняет анализ показателей в динамике.

2. Данные изменения постепенно приближали отчетность к международным стандартам, окончательный переход на которые планируется в ближайшем будущем.

3. Внесенные изменения позволяют более точно оценить состояние предприятия и перспективы его развития.

4. Сравнительно меньшую жесткость МСБУ относительно форм, в которых предоставляется бухгалтерская информация, и ее детализации в российских условиях можно считать недостатком.

5. По сравнению с российской отчетность, которая предполагается к использованию для всех стран — членов СНГ, менее подробна и не дает всей необходимой для анализа информации.

Б). Квартальная бухгалтерская отчетность

В ее состав входят баланс и отчет о прибылях и убытках в том виде, в котором они присутствуют в годовой отчетности. Полезность данной информации ограничена в силу ее меньшего объема и отсутствия пояснений. Но она обладает большей оперативностью, поэтому ее использование необходимо для более точного понимания тех изменений, которые произошли в положении предприятия в течение года.

В). Сводная (консолидированная) финансовая отчетность предприятия

и его дочерних, зависимых обществ

Этот источник информации обычно недоступен для рядового пользователя, но данные, содержащиеся нем, чрезвычайно ценны. Они позволяют исследовать роль и место предприятия в своей финансовопромышленной группе, уточнить перспективы развития и факторы, влияющие на них со стороны дочерних (материнских) и прочих связанных компаний, отследить возможные искажения и их цели в отчетности предприятия. Особенно интересна консолидированная отчетность, в которую входят отчеты связанных фирм, расположенных в оффшорной зоне.

Исключительно интересным источником информации, существующей о предприятии, выпускающем свои ценные бумаги, является отчетность, связанная с их эмиссией. Составляются такие виды отчетов, полезные для потенциальных и существующих инвесторов, как:

Г). Проспект эмиссии ценных бумаг.

Д). Отчет об итогах выпуска ценных бумаг.

Е). Ежеквартальный отчет эмитента эмиссионных ценных бумаг.

Г). Проспект эмиссии ценных бумаг является, с нашей точки зрения, одним из источников наиболее разносторонней информации о предприятии, т.к. наряду с данными о его финансовом положении, сведениями о предыдущих и размещаемых выпусках ценных бумаг содержит подробные сведения об эмитенте. Однако существенные ограничения (которые мы подробнее рассмотрим ниже) по кругу составляющих его юридических лиц и по периодичности представления, делает этот вид отчетности не основным, а всего лишь дополнительным источником данных о компании. Рассмотрим те виды информации, которые находятся исключительно в эмиссионном проспекте и освещают факторы, влияющие на деятельность предприятия и на его финансовое состояние. В разделе, содержащем общие с данные о предприятииэмитенте, наиболее полезны сведения:

— о принадлежащих ему лицензиях и разрешениях, банках, в которых открыты расчетные счета;

— об учредителях (участниках);

— о структуре органов управления;

— сведения о юридических лицах, в которых эмитент владеет более чем 5% уставного капитала и тех, которые владеют более 5% его уставного капитала;

— об участии в промышленных, банковских, финансовых группах, холдингах, ассоциациях.

Более подробно, чем в годовом отчете, описываются планы эмитента в отношении его дальнейшей деятельности, будущих обязательствах, могущих негативно повлиять на предприятие, сведения о продукции и рынках его сбыта, источниках сырья, материалов и услуг (два последних пункта дают полное представление о поставщиках и покупателях, имеющих важное значение для эмитента), о конкурентах, как существующих, так и о потенциальных. Кроме факторов риска (связанных непосредственно с эмиссией), которые может оценить потенциальный инвестор исходя из всей этой информации, в эмиссионном проспекте отдельно рассматриваются риски, которым будут подвергаться владельцы ценных бумаг: экономические, социальные, технические, экологические. На наш взгляд, три последних влияют непосредственно не на владельца ценных бумаг, а на самого эмитента, а вот описания отдельных рыночных рисков, связанных именно с ценными бумагами, в проспекте эмиссии нет.

Получив проспект эмиссии, инвестор сразу же может изучить три последних годовых и последний (перед принятием решения об эмиссии) квартальный бухгалтерский отчет эмитента. Очень много необходимых для анализа данных содержит “Пояснительная записка к бухгалтерской отчетности эмитента”. Кроме консолидированной отчетности эмитента и его дочерних (зависимых обществ), а также некоторой другой информации, содержащейся в отдельных видах отчетности, в ней раскрываются:

1. Подробные данные об основных средствах, нематериальных активах (с указанием состава, срока существования, местоположения, способа индексации и начисления амортизации), финансовых вложениях с наименованиями эмитентов, характеристикой ценных бумаг, в т.ч. балансовая и рыночная цены, доходы различных видов, размер начисленных резервов под эти вложения и потенциальных убытков.

2. Информация о совместной деятельности эмитента.

3. Детальные сведения о дебиторской и кредиторской задолженности (особенно в части просроченной задолженности и ее условий).

Кроме сведений непосредственно о предприятии, в проспекте эмиссии указываются данные, касающиеся предыдущих и размещаемых выпусков ценных бумаг, что дает возможность определить условия долгосрочного финансирования предприятия, получить представление о стоимости капитала для самого эмитента.

Если в целом сравнить проспект эмиссии с другими видами информации о предприятии, то можно отметить наличие следующих преимуществ перед ними:

— Органичное объединение в одном источнике как бухгалтерской информации за длительный период времени (3 года), так и данных нефинансового характера, позволяющих инвестору оценить существующие и потенциальные риски, которые он примет на себя, приобретая эмитируемую ценную бумагу.

— Более подробное описание отдельных параметров деятельности компании, которые приведены в других отчетах в сжатом виде.

— Наличие информации, которая отсутствует в других источниках. Изучая проспект эмиссии, пользователь получает наиболее целостную картину состояния предприятия и перспектив его развития.

Но у проспекта эмиссии есть и недостатки, ограничивающие возможность его использования при анализе:

— недоступность широкому пользователю на практике;

— отсутствие данного документа для компаний, ни разу не выпускавших ценные бумаги;

— отсутствие заранее определенной периодичности обновления (т.е. предприятие может составить всего один проспект за много лет, если оно не эмитировало соответствующих видов ценных бумаг).

По окончании эмиссии составляется отчет об итогах выпуска ценных бумаг, он малоинформативен для целей анализа финансового состояния, однако из него можно узнать дополнительные, более оперативные сведения об акционерах, владеющих более 2% уставного капитала, и руководящих органах предприятия.

Д) “Ежеквартальный отчет эмитента эмиссионных ценных бумаг” является, в определенных отношениях, не менее ценным источником информации, чем проспект эмиссии. Данный отчет: