Анализ платежеспособности и финансовой устойчивости

вид:

Пфу = {0;0;1}

   Такая ситуация характеризуется недостатком у предприятия «нормальных»

источников  для финансирования запасов. В этой ситуации еще существует

возможность восстановления равновесия за счет пополнения источников собственных средств, сокращения дебиторской задолженности, ускорения  оборачиваемости запасов.

   Финансовая неустойчивость считается нормальной (допустимой), если

величина  привлекаемых для формирования запасов  и затрат краткосрочных

кредитов  и заемных средств не превышает  суммарной стоимости производственных запасов и готовой продукции (наиболее ликвидной части запасов и затрат), т.е. если выполняются условия:

                            (1.18)

где ПЗ — производственные запасы;

НП — незавершенное производство;

РБП — расходы будущих периодов;

ГП — готовая продукция.

(КК –  [±ОИфз]) – часть краткосрочных кредитов и заемных средств, участвующих в формировании запасов и затрат.

   Если указанные выше условия не выполняются, то финансовая неустойчивость считается ненормальной и отражает тенденцию к существенному ухудшению финансового состояния. Доля покрытия краткосрочными кредитами стоимости производственных запасов и готовой продукции определяется следующим образом:

 

                                     (1.19)

   Она фиксируется в кредитном договоре с банком и тем самым задает более

точный критерий разграничения нормальной и ненормальной неустойчивости.

   Кризисное финансовое состояние, при котором предприятие находится

на грани  банкротства. В данной ситуации денежные средства, краткосрочные

ценные бумаги и дебиторская задолженность  предприятия не покрывают даже

его кредиторской задолженности и просроченных ссуд:

З > СОС + КК                                             (1.20)

Трехкомпонентный  показатель кризисного финансового  состояния имеет

следующий вид:

Пфу = {0;0;0}

   Чтобы снять финансовое напряжение предприятия, необходимо выяснить

причины резкого  увеличения на конец года следующих  статей материальных

оборотных средств: производственные запасы, незавершенное  производство,

готовая продукция  и товары. Это уже задачи внутреннего  финансового анализа [Шеремет А. Д. , с. 275 — 279].

   Финансовое состояние предприятия, его устойчивость во многом зависят

от оптимальности  структуры источников капитала (соотношения  собственных

и заемных  средств) и от оптимальности структуры  активов предприятия и,

в первую очередь, от соотношения основных и оборотных  средств, а также

от уравновешенности активов и пассивов предприятия  по функциональному

признаку.

   Поэтому вначале необходимо проанализировать структуру источников пред-

приятия и  оценить степень финансовой устойчивости и финансового риска. С

этой целью  рассчитывают коэффициенты капитализации. Это, прежде всего,

соотношение собственных и заемных средств  и их доли к валюте баланса.

Однако эти  показатели дают лишь общую оценку финансовой устойчивости

и применяются  в рамках экспресс-анализа. Для более  детальной характеристики этой стороны  деятельности предприятия в мировой  и отечественной учетно-аналитической практике разработана система относительных показателей, которые можно разделить на три группы:

коэффициенты  капитализации, характеризующие финансовое состояние

предприятия с позиции структуры источников средств;

коэффициенты покрытия, характеризующие финансовую устойчивость

с позиции  затрат, связанных с обслуживанием  внешних источников финансирования;

интегральная оценка устойчивости функционирования предприятия.

Основными показателями капитализации являются:

1. Коэффициент  финансовой автономии (независимости), который характеризует долю собственных средств предприятия (собственного капитала)

в общей сумме  средств, авансированных в его деятельность. Этот показатель

свидетельствует о перспективах изменения финансового  положения в ближайший период. Расчет коэффициента финансовой устойчивости производится по формуле:

                                                 (1.21)

где Кфа – коэффициент финансовой автономии (независимости);

СК — собственный капитал;

А — величина совокупных активов (валюта баланса),

   Чем выше значение данного коэффициента, тем финансово устойчивее, стабильнее и более независимо от внешних кредиторов предприятие. На практике установлено, что общая сумма задолженности не должна превышать сумму собственных источников финансирования, т. е. источники финансирования предприятия (общая сумма капитала) должны быть хотя бы наполовину сформированы за счет собственных средств. Таким образом, критическое значение коэффициента автономии — 0,5.

2. Коэффициент концентрации привлеченных средств, который рассчитывается по формуле:

                                                   (1.22)

где Ккзс - коэффициент концентрации заемных средств;

О — совокупные обязательства;

А — величина совокупных активов (валюта баланса),

   Значение этого коэффициента показывает удельный вес заемного капитала

предприятия в общей стоимости средств, инвестированных  в его деятельность.

Сумма коэффициентов  автономии и концентрации заемных  средств равна 1:

Кфа + Ккзс = 1

   Коэффициентом, обратным коэффициенту финансовой автономии, является коэффициент финансовой зависимости. Произведение этих коэффициентов равно 1.

3. Коэффициент  финансовой зависимости является обратным коэффициенту автономии. Произведение этих коэффициентов равно 1, этот коэффициент

рассчитывается  по формуле:

                                                 (1.23)

где Кфз — коэффициент финансовой зависимости;

СК — собственный капитал;

А — величина совокупных активов (валюта баланса).

   Критическое значение коэффициента финансовой зависимости — 2. Рост

этого показателя в динамике означает увеличение доли заемных средств

в финансировании предприятия, а, следовательно, и утрату финансовой независимости. Если его значение снижается до единицы, то это означает, что

собственники  полностью финансируют свое предприятие.

   На первый взгляд коэффициент выглядит достаточно неуклюже — целое

относится к  части. Тем не менее, этот показатель широко используется в практике; одна из причин его появления — удобство использования в детерминированном  факторном анализе.

4. Коэффициент  финансового риска характеризует соотношение привлеченных средств и собственного капитала:

                                                   (1.24)

где Кфр — коэффициент финансового риска;

СК — собственный капитал;

О — совокупные обязательства.

Этот коэффициент  дает наиболее общую оценку финансовой устойчивости.

Он имеет  довольно простую интерпретацию: показывает, сколько единиц

привлеченных  средств приходится на каждую единицу  собственных. Рост показателя в динамике свидетельствует об усилении зависимости  предприятия

от внешних  инвесторов и кредиторов, т. е. о снижении финансовой устойчивости, и наоборот.

Оптимальное значение данного коэффициента – Кфр < 0,5. Критическое

значение  — Кфр = 1.

5. Коэффициент  маневренности собственного капитала, показывающий

какая часть  собственного оборотного капитала находится  в обороте, т. е. в той

форме, которая  позволяет свободно маневрировать  этими средствами, а какая

капитализирована. Коэффициент должен быть достаточно высоким, чтобы

обеспечить  гибкость в использовании собственных  средств предприятия. Он

рассчитывается  как отношение собственного оборотного капитала предприятия

к собственным  источникам финансирования:

                                                (1.25)

где Км — коэффициент маневренности;

СК — собственный капитал;

СОС — собственные оборотные средства.

   Значение этого показателя может ощутимо варьировать в зависимости

от структуры  капитала и отраслевой принадлежности предприятия. Какие-либо

универсальные рекомендации по величине этого показателя или тенденциям

его изменения  вряд ли возможны; все определяется спецификой отрасли или

данного предприятия. С финансовой точки зрения, чем выше коэффициент маневренности, тем лучше финансовое состояние предприятия.

   К основным показателям покрытия относятся:

1. Коэффициент  текущей задолженности, рассчитывающийся по формуле:

                                                    (1.26)

где Ктз — коэффициент текущей задолженности;

ТО — текущие обязательства;

А — величина совокупных активов (валюта баланса).

   Данный показатель характеризует удельный вес краткосрочной задолженности предприятия в общей структуре источников средств. Чем ниже уровень данного показателя, тем устойчивее финансовое состояние предприятия.

3. Коэффициент долгосрочной финансовой независимости (или коэффициент финансовой устойчивости), рассчитывающийся по следующей формуле:

                                                 (1.27)

где Кфу — коэффициент финансовой устойчивости;

СК — собственный капитал;

А — величина совокупных активов (валюта баланса);

ДО — долгосрочные обязательства.

Рост значения данного коэффициента свидетельствует  об увеличении

в структуре  источников средств предприятия  удельного веса стабильных источников финансирования, что, в свою очередь, свидетельствует об упрочнении финансовой устойчивости предприятия.

3. Коэффициент  покрытия долгов собственным  капиталом (коэффициент

платежеспособности), характеризующий соотношение собственных  и заемных

средств в  структуре источников финансирования деятельности предприятия

и рассчитывающийся по формуле:

                                                 (1.28)

где Кпд  — коэффициент покрытия долгов собственным капиталом;

СК — собственный капитал;

О — совокупные обязательства.

Данный коэффициент  показывает, сколько рублей собственных средств

приходится  на одну рубль заемных. Увеличение значения данного показателя свидетельствует о стабильности его финансового состояния и увеличении

степени его  долгосрочной платежеспособности. Коэффициент  покрытия долгов

собственным капиталом является показателем, обратным коэффициенту финансового риска.

4. Коэффициент  структуры покрытия долгосрочных  вложений, расчет которого основан на предположении, что долгосрочные ссуды и займы используются для финансирования основных средств и других капитальных вложений:

                                                  (1.29)

где Ксп — коэффициент структуры покрытия долгосрочных вложений;

ДО — долгосрочные обязательства;

НА — необоротные активы.

   Коэффициент показывает, какая часть основных средств и прочих необоротных активов профинансирована внешними инвесторами, т. е. в некотором смысле принадлежит им, а не собственникам предприятия.

5. Коэффициенты  структуры долгосрочных источников  финансирования,

включающие  в себя два взаимодополняющих  показателя:

— коэффициент  долгосрочного привлечения заемных  средств, который

рассчитывается  по формуле:

                                              (1.30)

где Кдп  — коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств;

ДО — долгосрочные обязательства;

СК — собственный капитал;

— коэффициент  финансовой независимости капитализированных источников: