Анализ платежеспособности и финансовой устойчивости

   Поэтому помимо перечисленных выше коэффициентов при проведении оценки платежеспособности используют следующие показатели:

— различные  коэффициенты ликвидности;

— соотношение  собственного и заемного капитала;

— коэффициент  долгосрочного привлечения заемных  средств;

— коэффициент  обеспеченности процентов по кредитам.

   Комплексный анализ этих коэффициентов позволяет не только более точно

определить  фактический уровень платежеспособности, но и формирует базу

для прогнозных расчетов.

 

3. . Методика анализа финансовой устойчивости

 

   Финансовая устойчивость характеризуется состоянием финансовых ресурсов, их распределением и использованием, обеспечивающим развитие организации на основе роста прибыли и капитала при сохранении платежеспособности и кредитоспособности в условиях допустимого уровня риска.

   На финансовую устойчивость предприятия влияют различные факторы,

которые можно  классифицировать по следующим признакам:

— по месту  возникновения — внешние и  внутренние;

— по важности результата — основные и второстепенные;

— по структуре  — простые и сложные;

— по времени  действия — постоянные и временные.

   При проведении анализа основное внимание уделяется внутренним факторам, зависящим от деятельности организации и на которые она имеет возможность влиять, корректировать их воздействие и в определенной мере управлять ими.

   К внутренним факторам относятся:

— отраслевая принадлежность организации;

— структура  выпускаемой продукции (услуг), ее доля в общем платежеспособном спросе;

— размер оплаченного  уставного капитала;

— величина издержек, их динамика по сравнению с денежными доходами;

— состояние  имущества и финансовых ресурсов, включая запасы и резервы, их состав и структуру.

   К внешним факторам относят влияние экономических условий хозяйствования, платежеспособный спрос и уровень доходов потребителей, налоговую, кредитную политику правительства, законодательные акты по контролю за деятельностью организации, внешнеэкономические связи. Влиять на эти факторы организация не в состоянии, она лишь может адаптироваться к их влиянию [4, с. 314 — 317].

     Единого общепризнанного подхода к решению задачи количественной

оценки финансовой устойчивости и построению соответствующих  алгоритмов

оценки нет. В зависимости от методов решения  этой задачи сложилось два

основных  подхода [3, с. 233 — 234]:

1) оценка  финансовой устойчивости, основанная  на данных об источниках

финансирования. В этом случае оценка финансовой устойчивости предприятия

производится  только на основании данных пассива  баланса;

2) оценка  финансовой устойчивости предприятия,  основанная на анализе

взаимосвязи актива и пассива баланса, т. е. анализируются  направления использования средств.

   Безусловно, коэффициенты, рассчитанные по данным пассива баланса, являются основными в этом блоке анализа. Однако характеристика финансовой

устойчивости  с помощью таких показателей  вряд ли будет полной — важно

не только то, откуда привлечены средства, но и  куда они вложены, какова

структура вложений.

   Второй подход является более полным и с экономической точки зрения

оправданным. Поэтому оценку финансовой устойчивости предприятия целесообразно проводить  с использованием как коэффициентов, рассчитанных

по пассиву  баланса, так и коэффициентов, отражающих взаимосвязь между

источниками формирования средств предприятия  и структурой вложений.

   Для характеристики финансовой устойчивости предприятий и организаций

принято рассчитывать ряд абсолютных и относительных  показателей.

Основными показателями финансовой устойчивости предприятий  являются:

1) наличие  собственных средств предприятия  в обороте;

2) коэффициент  обеспеченности запасов и затрат  собственными оборотными

средствами;

3) коэффициент  обеспеченности запасов и затрат  собственными и заемными

средствами;

4) коэффициент  финансовой устойчивости;

5) коэффициент  автономии.

   Одним из абсолютных критериев оценки финансовой устойчивости предприятия является излишек или недостаток источника средств для формирования запасов и затрат (материальных оборотных фондов). Для этого воспользуемся балансовой моделью, сформированной на основе агрегированного баланса (табл. 1)

Таблица 1

Баланс предприятия  в агрегированной форме

Актив	Условные обозначения	Пассив	Условные обозначения
1. Основные средства и вложения	НА	1.Источники собственных средств	СК
2. Запасы и затраты	З	2. Расчеты и прочие пассивы	КЗ

 

 

Продолжение таблицы 1

1	2	3	4
3. Денежные средства, расчеты и  прочие активы В том числе:	Апр	3. Кредиты и другие заемные средства   В том числе:	ЗС
денежные средства и краткосрочные  финансовые вложения	ДС	краткосрочные кредиты и заемные средства	КК
расчеты и прочие активы	ДЗ	долгосрочные кредиты и заемные средства, ссуды, не погашенные в срок	ДК ЗСпр
Баланс	В	Баланс	В

 

 Для выделения однородных с точки зрения возврата величин заемных

средств произведем перегруппировку статей бухгалтерского баланса.

Учитывая, что  долгосрочные кредиты и заемные средства направляются преимущественно на приобретение основных средств и на капитальные

вложения, после  преобразования исходная балансовая формула  будет иметь

следующий вид:

З + ПА = [(СК + ДК) – НА] – [КК + ПЗ + КЗ]                     (1.5)

   Отсюда можно сделать вывод, что при условии ограничения запасов и затрат

( З ) величиной [(СК + ДК) – НА]  условие платежеспособности предприятия

можно представить  следующим образом:

ПА ≤ (СК + ДК) – НА                                           (1.6)

т. е. денежные средства, краткосрочные финансовые вложения (ценные

бумаги) и  активные расчеты покроют краткосрочную задолженность предприятия (КК+ПЗ+КЗ):

ПА≥ КК + ПЗ + КЗ.                                                (1.7)

   Таким образом, соотношение стоимости материальных оборотных средств

и величин  собственных и заемных источников их формирования определяет

устойчивость  финансового состояния предприятия. Обеспеченность запасов

и затрат источниками  формирования будет характеризовать финансовую устойчивость, тогда как платежеспособность выступает ее внешним проявлением. В то же время степень обеспеченности запасов и затрат является причиной того или иного состояния платежеспособности (или неплатежеспособности).

   Для характеристики источников формирования запасов и затрат используется ряд показателей, которые характеризуют виды источников:

1. Наличие  собственных оборотных средств  (СОС), определяемое разницей

источников  собственных средств и вложений:

СОС = СК - НА                                               (1.8)

2. Наличие  собственных и долгосрочных источников  формирования запасов и затрат (СИфз), определяемое суммированием собственных оборотных

средств и  долгосрочных кредитов:

СИфз = (СК + ДК) – НА                                         (1.9)

3. Общая величина  основных источников формирования  запасов и затрат

(ОИфз), определяемая суммированием предыдущего показателя и величины

краткосрочной кредиторской задолженности и заемных  средств, за исключением ссуд, не погашенных в срок:

ОИфз = (СК + ДК) – НА + КК = СИфз + КК                          (1.10)

   При этом приведенные показатели наличия источников формирования

запасов и  затрат должны быть уменьшены на величину иммобилизации оборотных активов. Иммобилизация может скрываться в составе как запасов, так и дебиторов и прочих активов. Величина иммобилизированных оборотных

активов определяется на основе управленческого анализа. Критерием должна

служить здесь  низкая ликвидность или полная неликвидность  обнаруженных

сомнительных  сумм.

   В  процессе функционирования предприятие  может иметь разную финансовую  устойчивость.

   Трем  показателям наличия источников  формирования запасов и затрат

соответствуют три показателя обеспеченности запасов  и затрат источниками

их формирования:

1. Излишек  (+) или недостаток (–) собственных  оборотных средств (СОС):

±СОС = СОС – З                                              (1.11)

2. Излишек  (+) или недостаток (–) собственных  и долгосрочных заемных

источников  для формирования запасов и затрат (СИфз):

± СИфз = СИфз – З = (СОС + КК) – З                             (1.12)

3. Излишек  (+) или недостаток (–) общей величины  основных источников

для формирования запасов и затрат (ОИфз):

±ОИфз = ОИфз – З = (СОС + СИфз + КК) – З                      (1.13)

   С помощью этих показателей определяется трехкомпонентный показатель

типа финансовой устойчивости предприятия:

                              (1.14)

   Расчет трех показателей обеспеченности запасов и затрат источниками их

формирования  позволяет классифицировать финансовые ситуации по степени

их устойчивости.

Абсолютная финансовая устойчивость встречается крайне редко и представляет собой крайний тип финансовой устойчивости. Она задается условиями:

З < СОС+КК                                           (1.15)

   Трехкомпонентный показатель абсолютной финансовой устойчивости имеет

следующий вид:

Пфу = {1;1;1}

Такой тип  финансовой устойчивости характеризуется  тем, что все запасы предприятия  покрываются собственными оборотными средствами, т. е.

предприятие не зависит от внешних кредиторов. Такая ситуация встречается

крайне редко. Более того, она вряд ли может рассматриваться как идеальная, поскольку означает, что руководство компании не умеет, не желает или

не имеет  возможности использовать внешние  источники средств для основной

деятельности.

   Нормальная устойчивость финансового состояния предприятия гарантирует

его платежеспособность:

З = СОС + КК                                                 (1.16)        

Трехкомпонентный  показатель нормальной финансовой устойчивости имеет

вид:

Пфу = {0;1;1}

   В этой ситуации предприятие использует для покрытия запасов помимо

собственных оборотных средств также и  долгосрочные привлеченные средства.

   Такой тип финансирования запасов является «нормальным» с точки зрения

финансового менеджмента. Нормальная финансовая устойчивость является

наиболее  желательной для предприятия.

   Неустойчивое финансовое состояние сопряжено с нарушением платежеспособности, при нем тем не менее сохраняется возможность восстановления равновесия за счет пополнения источников собственных средств и увеличения собственных оборотных средств:

З = СОС + КК + Иофн,                                  (1.17)

Где Иофн — источники, ослабляющие финансовую напряженность;

КК — кредиты банков под товарно-материальные ценности с учетом сумм,

зачтенных банком при кредитовании.

   Трехкомпонентный показатель неустойчивого финансового состояния имеет