Анализ и совершенствование инвестиционной политики предприятия на примере ОАО «Городская страховая компания»

 

     С учетом рассчитанной настоящей стоимости денежных потоков можно определить чистый приведенный доход с помощью следующей формулы: ЧПД=ДП-ИС, где

     ЧПД – чистый приведенный доход;

     ДП  – сумма денежного потока в  настоящей стоимости за весь период эксплуатации проекта;

     ИС  – инвестируемые средства.

     Тогда:

     ЧПД (1) = 91,5 – 50,0 = 41,5

     ЧПД (2) = 91,0 – 80,2 = 10,8

     ЧПД (3) = 60,4 – 45,2 = 15,2

     Таким образом, сравнение показателей  чистого приведенного дохода по рассматриваемым  инвестиционным проектам показывает, что Проект 1 является более эффективным, чем Проект 2 и Проект 3, несмотря на то, что сумма средств, инвестируемых по Проекту 2, больше.

     Следующим показателем, характеризующим эффективность  инвестиционных проектов, является индекс доходности: ИД=ДП/ИС, где 

     ИД - индекс доходности по инвестиционному проекту;

     ДП - сумма денежного потока в настоящей  стоимости;

     ИС - сумма инвестиционных средств, направляемых на реализацию инвестиционного проекта.

     Тогда индекс доходности для рассматриваемых  инвестиционных проектов составит:

     ИД (1)=91,5/50,0=1,83

     ИД (2)=91,0/80,2=1,13

     ИД (3)=60,4/45,2=1,33

     Сравнение инвестиционных проектов по показателю «индекс доходности» показывает, что Проект 1 является наиболее предпочтительным, так как ИД (3)<ИД(2)<ИД(1). Однако следует отметить, что по всем рассматриваемым проектам индекс доходности больше единицы, следовательно, все проекты могут принести дополнительный доход компании.

     Наряду  с показателем «индекс доходности»  широко применяется показатель «индекс  рентабельности», который рассчитывается как частное от деления чистой прибыли на сумму инвестируемых средств.

     Исходя  из вышеизложенного, индексы рентабельности (Ир) по анализируемым проектам составят:

     Ир (1) = (16,7+22,4+17,7)/50=1,14

     Ир(2) = (17,3+11,3+11,2+7,2)/80,2=0,59

     Ир (3) = (17,1+15,7)/45,2=0,73  /6/.

     Исчисленные данные свидетельствуют о том, что  из всех рассматриваемых проектов наиболее высокий индекс рентабельности наблюдается  по Проекту № 1. Следовательно, он и  является наиболее предпочтительным.

     Одним из наиболее распространенных показателей оценки эффективности реальных инвестиций является период окупаемости. Он также базируется не на прибыли, а на денежном потоке с приведением инвестируемых средств и суммы денежного потока к настоящей стоимости. Расчет этого показателя производится по формуле:

     ПО = ИС/ДПс , где 

     ПО - период окупаемости инвестиционного  проекта 

     ИС - сумма инвестиционных средств, направляемых на реализацию инвестиционного проекта 

     ДПс - средняя сумма денежного потока.

     Средняя сумма денежного потока для Проектов 1-3 составит:

     ДПс (1)=91,5/3=30,5 тыс.руб.

     ДПс (2)=91,0/4=22,75 тыс.руб.

     ДПс (3)=60,4/2=30,2 тыс.руб.

     Исходя  из вышеизложенного, с учетом среднегодовой  стоимости денежного потока период окупаемости по анализируемым проектам составляет:

     ПО (1)=50/30,5=1,6 года

     ПО (2)=80,2/22,75=3,5 года

     ПО (3)=45,2/30,2=1,5 года.

     Сравнение инвестиционных проектов по показателю «период окупаемости» свидетельствует  о существенных преимуществах Проекта 3 перед Проектами 1 и 2. Недостатком  вышеисчисленного показателя является то, что он не учитывает те денежные потоки, которые формируются после периода окупаемости инвестиций. В оценке инвестиционной деятельности компании следует учитывать, что по инвестиционным проектам с длительным сроком окупаемости по его окончании может быть получена большая сумма чистого приведенного дохода, чем по инвестиционным проектам с коротким сроком окупаемости.

     Порядок расчета внутренней нормы доходности для анализируемых проектов отобразим  в виде таблицы (Таблица 3) 
 
 
 
 

Таблица 3 - Расчет внутренней нормы доходности инвестиционных проектов

 

     Таким образом, размер дисконтной ставки, а, следовательно, и внутренняя норма  доходности по анализируемым инвестиционным проектам составляет:

     i (1) = 27,7% ; i (2) = 3,4% ; i (3) = 16,9%.

     Сопоставляя показатели внутренней нормы доходности, видно, что по Проекту 1 этот показатель в 8 раз больше, чем по Проекту 2 и  в 1,6 раза больше, чем по Проекту 3, что  свидетельствует о существенных преимуществах Проекта 1 при его оценке по этому показателю.

     Таким образом, по результатам проведенного исследования можно сделать вывод  о том, что наиболее эффективным  вариантом инвестирования средств  в развитие страхование жизни  из трех проектов является Проект № 1, который практически по всем показателям оценки эффективности инвестиций имеет рейтинговую оценку "1". Исключением является только показатель «период окупаемости», по которому наиболее эффективным является Проект № 3. Что касается Проекта № 2, то он является наименее эффективным относительно двух других вариантов инвестирования средств. Это связано, прежде всего, с тем, что реализация этого проекта охватывает наибольший период - 4 года, а это существенно увеличивает риск возникновения убытков, что в свою очередь повлияло на выбор ставки процента для дисконтирования сумм денежного потока . 
 

     3.2. Проблемы и пути  привлечения инвестиций 

     На  основе анализа инвестиционной политики, проведенного на примере страховой  организации, можно выявить некоторые  проблемы привлечения инвестиций. Одной из таких проблем является проблема обеспечения возвратности и прибыльности инвестиций. Инвестиции на российском финансовом рынке несут в себе высокие риски. Среди них необходимо выделить следующие:

     1. кредитные риски эмитентов ценных бумаг

     2. рыночные риски рынка ценных  бумаг;

     3. валютные риски,

     4. политические риски,

     По  ходу роста объемов компании, риски, возникающие при ее деятельности, тоже меняются. Стадии роста сопровождаются высокими рисками и источниками  финансирования выступают фонды прямых инвестиций, финансовые инвесторы или банковские кредиты.

     Именно  на стадии роста необходимо искать возможности для привлечения  портфельных инвесторов, которые  реализуют путем инвестиций собственные  цели и задачи. То есть портфельного инвестора интересует получение возврата на осуществленные инвестиции в связи с ростом капитала и акций, а не получение дивидендов.

     Несмотря  на выявленные проблемы, можно сказать, что компания не осуществляет вложения, связанные с повышенным риском, не использует кратковременно появляющиеся конъюнктурные инструменты.

     Для дальнейшего совершенствования  инвестиционной политики необходимо провести работу по следующим направлениям:

• изучение эффективности разрешенных направлений инвестиций организации и подготовка предложений;
• разработать различные механизмы, способные обеспечить защиту денежных ресурсов страховщика;
• для развития рынка страхования жизни, а также интересов государства по аккумулированию значительных финансовых ресурсов, необходимо разработать механизм инвестирования свободных денежных средств в среднесрочные и долгосрочные виды ценных бумаг, обеспечить минимизацию риска и возврата;
• осуществлять строгий учет использования долгосрочных средств.

     Выбор инвестиционной политики  является индивидуальным решением для каждой организации, в зависимости от выбранной стратегии.

 

      Заключение 

     Инвестиционная  политика играет ключевую роль в развитии предприятия и влияет на финансовые результаты деятельности компании. В  данной работе был проведен анализ инвестиционной политики предприятия. Результатом исследования стало формирование образа инвестиционного портфеля средней компании, работающей на реальном рынке, состава ее активов, а также было сформировано мнение о значении, роли и важности инвестиционной политики на предприятии.

     Основными источниками инвестиционных ресурсов анализируемой организации являются средства страховых резервов и собственный  капитал. Доля собственного капитала «Городская страховая компания» в последние  годы имеет тенденцию к росту. На протяжении последних лет наблюдается заметное изменение объема инвестиций компании и их удельный вес в структуре активов.

     Результатом инвестиционной политики компании является высокий показатель доходов, полученных от инвестирования страховых резервов и собственного капитала. Оценка инвестиционных проектов занимает важное место в процессе обоснования выбора альтернативных вариантов вложения предприятиями средств. Основными показателями эффективности инвестиционного проекта являются чистый приведенный доход и внутренняя норма доходности. Оценка эффективности трех проектов страхования жизни организации показала, что наиболее эффективным вариантом инвестирования средств в развитие страхования жизни оказался Проект № 1.

     Основными проблемами привлечения инвестиций является проблема обеспечения возвратности и прибыльности инвестиций, Формирование эффективной инвестиционной политики существенно влияет на платежеспособность и конкурентоспособность предприятия, а также на его финансовую устойчивость.

 

      Список использованной литературы

    1. Бернар И. Толковый экономический  словарь: М.: Международные отношения, 2006.

    2. Н.В. Колчина, Г.Б. Поляк и  др.; Под ред. проф. Н.В. Колчиной. – 3-е изд., перераб. и доп.  – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2087.

    3. Сергеев И.В Организация и финансирование  инвестиций:– М.:, 2006.

    4. Шарп У., Александр Г., Инвестиции.- М.: ИНФРА-М, 2007.

    5. Балабанов И.Т. Финансовый менеджмент: Учеб. пособие. – М.: Финансы и статистика, 2008.

    6. П.Л. Виленский, В.Н. Лившиц, С.А.  Смоляк. Оценка эффективности инвестиционных  проектов: Учебник для вузов. - М.: Дело, 2008.

    7. Бланк И.А. Основы финансового  менеджмента. Т. 2. – К.: Ника-Центр, 2005.

    8. Батищева Т. Почти ожидаемые  перемены//Эксперт.-2006.

    9. В.П. Попков, В.П. Семенов. Организация  и финансирование инвестиций. - М. ИНФРА-М, 2007.

    10. Ковалев В.В., Ковалев Вит. В.  Финансы организаций (предприятий): Учебник. – М.: ТК Велби, Издательство  «Проспект», 2008.

    11. Н.В. Колчина, Г.Б. Поляк и др.; Под ред. проф. Н.В. Колчиной. – 2-е изд., перераб. и доп. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2007.

    12. Лебедев Э. Мы постоянно думаем о развитии компании и привлечении новых инвестиций// Рынок ценных бумаг. – 2005.

    13. Самиев П.М. Структура и эффективность  инвестиций российских страховщиков// Финансы.- 2006.

    14. Золотогоров В.П. Инвестиционное  проектирование: Учебное пособие. – Мн.: ИП Перспектива, 2007.

    15. Бясов К.Т. Основные аспекты  разработки инвестиционной стратегии  организации//Финансовый менеджмент. – 2007.

    16. Бабук И.М. Инвестиции: Финансирование  и оценка экономической эффективности.  – Мн.: ВУЗ-ЮНИТИ, 2006.