Анализ и оценка финансовой устойчивости предприятия

Изучая эти факторы, необходимо иметь в виду, что их состояние и изменение зависит от других факторов, которые следует также рассчитать и изучить. Например, объём производства и реализации конкурентоспособной продукции, эффективное использование материальных, трудовых и финансовых ресурсов, улучшение расчётной и платёжной дисциплины, улучшение работы службы маркетинга и т.п.

 

1.3. МЕТОДИКА ОЦЕНКИ ФИНАНСОВОЙ  УСТОЙЧИВОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ

Современная экономическая наука имеет в своём распоряжении огромное количества разнообразных приёмов и методов оценки финансовых показателей, которые в условиях становления рыночных отношений изменяются в связи с возрастанием требований, предъявляемых к анализу. Возможность реальной оценки финансовой устойчивости организации обеспечивается определённой методикой анализа, соответствующим информационным обеспечением и квалифицированным персоналом.

Большое значение в анализе финансовой устойчивости организации имеет использование абсолютных показателей, которые являются критериальными, поскольку с их помощью формируются критерии, позволяющие определить качество финансового состояния. Также исключительно важную роль в современных условиях играют относительные величины, так как они сглаживают искажающее влияние инфляции на отчётный материал.

Показатели для оценки финансовой устойчивости должны быть не набором, а системой. Это значит, что они должны:

- не противоречить друг другу;

- не дублировать друг друга;

- не оставлять «белых пятен» в деятельности организации;

- отражать наиболее существенные стороны деятельности.

 

1.3.1. АНАЛИЗ ФИНАНСОВОЙ УСТОЙЧИВОСТИ ПО АБСОЛЮТНЫМ ПОКАЗАТЕЛЯМ

Соотношение стоимости материальных оборотных средств и величин собственных и заёмных источников, их формирование определяет устойчивость финансового состояния предприятия. Наиболее обобщающим показателем финансовой устойчивости является излишек или недостаток источников средств для формирования запасов и затрат, получаемый в виде разницы величины источников средств и величины запасов и затрат.

Для оценки состояния запасов и затрат используют данные статьи «Запасы» раздела II актива баланса.

Для характеристики источников формирования запасов определяют три основных показателя.

1. Наличие собственных оборотных средств (СОС) – разница между суммой доходов будущих периодов (относится к разделу V пассива баланса) и капиталов и резервов (итог раздела III пассива баланса) и внеоборотными активами (итог раздела I актива баланса). Увеличение данного показателя по сравнению с предыдущим периодом свидетельствует о дальнейшем развитии деятельности предприятия. В формализованном виде наличие СОС можно записать как:

СОС = КС + ДБП – АВ,   (1)

где КС – капитал и резервы предприятия, т.е. собственный капитал предприятия (итог раздела III пассива баланса), ДБП доходы будущих периодов (строка 1530 раздела V пассива баланса), АВ - – внеоборотные активы (итог раздела I актива баланса).

2. Наличие собственных и долгосрочных заёмных источников формирования запасов (СД), определяемое путём увеличения предыдущего показателя на сумму долгосрочных пассивов:

СД = (КС + ДО) – АВ = СОС + ДО,     (2)

где ДО - долгосрочные обязательства, взятые предприятием (итог раздела IV пассива баланса)

3. Общая величина основных источников формирования запасов (ОИ), определяемая путём увеличения предыдущего показателя на сумму краткосрочных кредитов банков:

ОИ = (КС + ДО) – АВ + КК,     (3)

где КК – краткосрочные кредиты банков.

Этим показателям источников формирования запасов и затрат соответствуют три показателя обеспеченности запасов и затрат источниками их формирования.

1. Излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных средств (ΔСОС):

ΔСОС = СОС – З      (4)

где З – запасы.

2. Излишек (+) или недостаток (-) собственных и долгосрочных источников формирования запасов (ΔСД):

ΔСД = СД – З       (5)

3. Излишек (+) или недостаток (-) общей величины основных источников формирования запасов (ΔОИ):

ΔОИ = ОИ – З      (6)

Для характеристики финансовой ситуации на предприятии существует четыре типа финансовой устойчивости.

1. Абсолютная устойчивость – встречается крайне редко и представляет собой крайний тип финансовой устойчивости и задаётся условием

З  ≤ СОС     (7)

Данное соотношение показывает, что все запасы полностью покрываются собственными оборотными средствами, т.е. предприятие совершенно не зависит от внешних кредиторов. Однако такую ситуацию нельзя рассматривать как идеальную, поскольку она означает, что руководство предприятия не умеет, не хочет или не имеет возможности использовать внешние источники финансирования основной деятельности.

2. Нормальная устойчивость – гарантирует платёжеспособность предприятия.  
её можно выразить так:

СОС < З ≤ СОС + ДО      (8)

Это соотношение соответствует положению, когда предприятие для покрытия запасов и затрат использует не только СОС, но и долгосрочные источники.

3. Неустойчивое состояние – характеризуется нарушением платёжеспособности, когда сохраняется возможность восстановления равновесия за счёт пополнения источников собственных средств и увеличения СОС:

СОС + ДО < З ≤ СОС + ДО + КК       (9)

Это соотношение показывает, что помимо СОС и долгосрочных обязательств для покрытия запасов нужно привлекать краткосрочные кредиты банков. 

4. Кризисное финансовое состояние или кризисная финансовая устойчивость:

СОС + ДО + КК < З      (10)

Данное соотношение соответствует положению, когда не хватает нормальных источников покрытия запасов и для их финансирования приходится привлекать самые краткосрочные обязательства в виде краткосрочной задолженности.

В двух последний случаях (неустойчивого и кризисного финансового положения) финансовая устойчивость может быть восстановлена оптимизацией структуры пассивов, а также путём обоснованного снижения уровня запасов и затрат. 

1.3.2. АНАЛИЗ ФИНАНСОВОЙ УСТОЙЧИВОСТИ  ПО ОТНОСИТЕЛЬНЫМ ПОКАЗАТЕЛЯМ

Для углублённого анализа финансовой устойчивости предприятия в мировой и отечественной практике разработана специальная система показателей и коэффициентов.

1. Коэффициент автономии (финансовой независимости) – характеризует степень независимости предприятия от заёмных источников финансирования, показывает долю собственного капитала в общем объёме пассивов. Определяется как отношение собственного капитала к величине всех пассивов предприятия:

 

где ВБ – величина всех пассивов предприятия (валюта баланса).

В мировой практике принято нормативное значение для коэффициента автономии, равное 0,5, т.е. собственный капитал в общей сумме хозяйственных средств должен составлять 50% более. Выполнение этого ограничения важно не только для предприятия, но и для её кредиторов. Однако установление критической точки на уровне 50% достаточно условно и является итогом следующих рассуждений: если в определённый момент банк, кредиторы предъявят все долги к взысканию, то предприятие сможет их погасить, реализовав половину своего имущества, сформированного за счёт собственных источников, даже если вторая половина имущества окажется по каким-либо причинам неликвидной.

Рост коэффициента автономии свидетельствует об увеличении финансовой независимости предприятия, снижении риска финансовых затруднений в будущем. В предприятие с большей долей собственного капитала кредиторы более охотно вкладывают свои деньги, так как такое предприятие с большей вероятностью может погасить свои долги за счёт собственных средств.

2. Коэффициент финансового рычага (коэффициент задолженности, коэффициент капитализации, коэффициент соотношения собственного и заёмного капитала, финансовый леверидж, коэффициент финансового риска) – характеризует, в какой степени предприятие зависит от внешних источников финансирования, т.е. сколько заёмных средств привлекла организация на 1 рубль собственных средств. 

где КО – краткосрочные обязательства, взятые предприятием (итог раздела V пассива баланса).

По нормативу данный коэффициент должен быть меньше 0,7 - 1. Превышение указанной границы означает зависимость предприятия от внешних источников финансирования, потерю финансовой устойчивости.

Взаимосвязь коэффициентов автономии и финансового рычага выражается формулой:

 

3. Коэффициент финансовой устойчивости (коэффициент устойчивого финансирования, коэффициент покрытия инвестиций) - это отношение итога собственных и долгосрочных заёмных средств к валюте баланса предприятия. Он показывает удельный вес тех источников финансирования, которые предприятие может использовать в своей деятельности длительное время.

 

Оптимальное значение этого показателя составляет 0,6 - 0,9. Чем он выше, тем выше финансовая устойчивость, тем ниже доля краткосрочных обязательств, работа с которыми требует постоянного оперативного контроля за своевременным их возвратом и привлечением других капиталов.

4. Коэффициент манёвренности собственного капитала – показывает, какая часть собственных средств предприятия находится в мобильной форме, позволяющей относительно свободно маневрировать этими средствами. Определяется как отношение собственных оборотных средств организации к общей величине собственных средств:

 

Коэффициент зависит от структуры капитала и специфики отрасли, рекомендован в пределах от 0,2 до 0,5. Чем выше данный коэффициент, тем лучше финансовое состояние предприятия, а если он ниже норматива, то это означает, что значительная часть собственных средств организации закреплена в ценностях иммобильного характера, которые являются менее ликвидными, т.е. в течение короткого времени не могут быть преобразованы в денежные средства.

5. Коэффициент обеспеченности оборотных средств собственными оборотными средствами – характеризует степень покрытия оборотных средств собственными источниками.

 

где, АО – оборотные активы (итог раздела II актива баланса).

Рекомендуемое значение для этого показателя: 0,1 и выше. Если данный норматив соблюдается, то можно говорить, что предприятие не зависит от заёмных средств при формировании своих оборотных активов, а если нет, то это может являться одним из показателей потенциального банкротства предприятия.

6. Коэффициент обеспеченности запасов собственными оборотными средствами (коэффициент обеспеченности материальных оборотных средств) – характеризует степень обеспеченности запасов собственным капиталом, обеспеченность предприятия финансовыми источниками для формирования запасов. 

Нормальное ограничение для этого коэффициента: от 0,6 до 0,8. Если он больше или равен 1, то это свидетельствует о том, что организация формирует запасы только за счёт собственных средств и обладает абсолютной финансовой независимостью.

Для характеристики структуры источников средств предприятия наряду с изученными коэффициентами следует использовать также частые показатели, отражающие разнообразные тенденции в изменении структуры отдельных групп источников. К таким показателям относятся:

1) коэффициент соотношения мобильных и иммобилизованных средств – показывает, сколько внеоборотных средств приходится на 1 рубль оборотных активов;

2) коэффициент долгосрочного привлечения заёмных средств - равен отношению величины долгосрочных кредитов и заёмных сре6дств к сумме источников собственных средств предприятия и долгосрочных кредитов и займов, позволяет приближенно оценить долю заёмных средств при финансировании капитальных вложений;

3) коэффициент краткосрочной задолженности – выражает долю краткосрочных обязательств предприятия в общей сумме обязательств;

4) коэффициент кредиторской задолженности и прочих пассивов – выражает долю кредиторской задолженности и прочих пассивов в общей сумме обязательств предприятия;

5) коэффициент структуры долгосрочных вложений – показывает, какая часть основных средств и других внеоборотных активов профинансирована за счёт долгосрочных заёмных источников;

6) коэффициент (индекс) постоянного актива – доля собственного капитала, направленная на финансирование внеоборотных активов;

7) коэффициент инвестирования – доля собственного капитала, формирующего внеоборотные активы;

8) коэффициент финансовой независимости в части формирования запасов и затрат;

9) коэффициент устойчивости структуры мобильных средств.

При анализе финансовой устойчивости предприятия необходимо рассчитать показатели, её характеризующие, сравнить их в динамике, выяснить причины и факторы их ухудшения или улучшения и разработать конкретные рекомендации по улучшению финансового состояния в целом.

 

ГЛАВА 2. АНАЛИЗ И ОЦЕНКА ФИНАНСОВОЙ УСТОЙЧИВОСТИ НА ПРИМЕРЕ ОАО «АК «ТРАНСАЭРО»

2.1 ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА ДЕЯТЕЛЬНОСТИ  ОАО «АК «ТРАНСАЭРО»

Полное наименование организации – Открытое акционерное общество «Авиационная компания «ТРАНСАЭРО».

ОАО «АК «Трансаэро» - первая частная авиакомпания в истории России. Основана 28 декабря 1990 года. Полёты начала в ноябре 1991 года. Является второй крупнейшей авиакомпанией России. Входит в число ведущих авиаперевозчиков мира на маршрутах туризма и отдыха.