Финансово-промышленные группы в рыночной экономике

Характерной особенностью промышленного комплекса Японии на сегодняшний день являются шесть универсальных многоотраслевых финансово-промышленных объединений (японский вариант «сюданы»): «Mitsubishi», «Mitsui», «Sumitomo», «Fuyo», «Sanwa». Согласно официальным данным, совокупный годовой объем продаж этих 6 групп –гигантов составляет примерно 14 – 15% ВНП страны (около 500 млрд. дол. США)

Сюданы представляют собой самодостаточные, универсальные многоотраслевые экономические комплексы, образованные по определенным общим принципам. В организационную структуру включаются финансовые институты (банки, страховые и трастовые компании), торговые фирмы, а также набор производственных предприятий, составляющих полный спектр отраслей народного хозяйства. Все сюданы характеризуются взаимоучастием компаний в капитале друг друга и ведущей ролью банка в деятельности группы. Взаимоучастие японских компаний в капитале друг друга позволяет им защититься от экспансии зарубежного капитала, что неудивительно, учитывая 1000-ю историю японского «островного» изоляциолизма.

Связи между участниками группы достаточно тесные, но перекрестное владение акциями незначительно - в среднем по группам всего 1,5-2%. Внутри сюданов действует принцип не конкуренции, а целенаправленно организуемой внутренней специализации (когда сферы деятельности фирм не должны пересекаться). Поэтому в отношениях поставщик - потребитель здесь утвердилась взаимная монополия. Таким образом, экономическая среда внутри сюданов оказывается нерыночной. А существующая в японской промышленности организационная структура приводит к закреплению четкой олигопольной системы на рынке конечных продуктов. Тем не менее, интенсивная неценовая конкуренция участников олигополии обеспечивает устойчивый процесс развития в соответствующей отрасли.

Верхний уровень сюданов образуют горизонтальные объединения, представляющие собой головные фирмы крупнейших промышленных объединений. Промышленные объединения («кэйрэцу») построены, как правило, по принципу вертикальной интеграции. Система иерархического контроля принимает форму вертикальной пирамиды, в общей сложности вбирающей в себя многие тысячи фирм (юридических лиц).

Обязательным членом группы, а по многим оценкам и стержнем, является крупнейший банк. В комплексе с ним и под его контролем работают также страховые и инвестиционные компании, траст-банки,  образуя финансовую основу ФПГ.  

Другим обязательным членом группы (сюдана) является универсальная торговая фирма. Они выполняют в сюдане функции универсального «сбытовика» и «снабженца», более того - своеобразного «департамента внешних связей» при освоении новых сфер деятельности, в которых фирмы сюдана практически вообще не имеют возможностей сбыта и снабжения. Например, деятельность широко известной группы конгломератного типа «Мицубиси» координируется торговой компанией Mitsubishi Corporation и банком Mitsubishi Bank12.

Таким образом, высокая конкурентоспособность японских компаний в значительной мере определяется характером связей между ними. Из 100 крупнейших промышленных фирм Японии 70 являются членами той или иной кэйрэцу. Опыт японских ФПГ на сегодняшний день стал основой для переосмысления принципиальных вопросов, касающихся оптимальной организации хозяйственного оборота в любой стране, в любой экономике.

Стержнем ФПГ в Германии так же как я в Японии является крупный национальный банк. Во главе трех ведущих ФПГ  стоят следующие банки:.

Ядро ФПГ, созданных на основе 3 крупнейших банков (Deutsche Bank AG, Dresdner Bank AG и Сommerzbank AG), образует от 3-5 до 10 банковских, промышленных, торговых, страховых и транспортных монополий, нередко проникающих и в другие сферы хозяйства13. На них приходится, соответственно, 1/3, 1/4 и 1/8 акционерного капитала страны.

В свою очередь вокруг относительно устойчивого ядра группируется множество крупных и средних компаний, образующих довольно амфорную по сравнению с ядром периферию. В среднем головные холдинги группы владеют акциями и контролируют деятельность около 150 компаний. Компании, входящие в группу, имеют прямые  производственные и технологические связи, скрепленные отношениями собственности. Это важно и с точки зрения НИОКР, так как позволяет контролировать свои программы, избегая дублирования.

ФПГ Германии отличаются довольно гибкостью образования и маневренностью, которые в значительной степени обеспечивается банками. Именно под их воздействием происходит поглощение или слияние отдельных компаний, образование крупнейших ФПГ14.

Значимость банков в немецких (европейских) и японских ФПГ  обусловлена особенностями финансовой системы данных стран. Для них исторически характерен сравнительно низкий уровень развития финансовых рынков, прежде всего фондового. Это ограничивает возможности диверсификации вложений. Сбережения трансформируются, главным образом, в форму краткосрочных и долгосрочных кредитов через сеть коммерческих банков и других сберегательных институтов.

Значительная доля всех финансовых контрактов сосредоточена в руках самих банков, а их кредитная политика прямо направлена на финансирование промышленных корпораций. В Японии в 70-х годах XX вв. на эти цели направлялось 80-90 % кредитных ресурсов, а в США только 40%.

В отличие от рыночно-ориентированной системы в банковско-ориентированных системах коммерческие банки, как правило, не имели и не имеют сейчас строгих ограничений в выборе вложений и контроле над деятельностью корпорации. Это, в первую очередь, связано с тем, что на начальных стадиях своего развития промышленность остро нуждалась в дополнительных финансовых ресурсах, но  была не в состоянии создавать их самостоятельно без финансово-кредитной системы. Уровень рентабельности был недостаточен для того, чтобы она могла развиваться за счет реинвестирования собственной прибыли. По этой же причине промышленные корпорации не могли аккумулировать дополнительный капитал путем размещения очередных эмиссий акций среди населения.

В таких условиях банки вынуждены были совмещать функции долгосрочного кредитования промышленных предприятий и контроля за их деятельностью, поскольку только в этом случае можно рассчитывать и на эффективность использования самих кредитных вложений. Банки либо непосредственно через систему участия в промышленных корпорациях, в том числе путем приобретения от своего имени дополнительных выпусков акций, либо через учреждение специальных обществ финансирования обеспечили дополнительный приток капитала в производственный сектор экономики.

Снабжая промышленность финансовыми ресурсами, банки получали и расширяли соответствующие права контроля, включая обладание контрольным пакетом акций промышленных предприятий. Сотрудничество с государственным аппаратом – черта, свойственная многим ведущим банкам этих стран. Вместе с тем, в странах с банковско-ориентированной финансовой системой также нет единообразия в организационном строении и принципах регулирования внутригрупповых отношений действующих ФПГ. В одних случаях создавались и поддерживались «национальные чемпионы» (Франция, Италия) – наиболее крупные и конкурентоспособные на мировом рынке национальные фирмы, в других – формировались олигополистичные рыночные структуры с доминированием в них мощных вертикально и горизонтально интегрированных финансово-промышленных объединений, на которые делалась основная ставка в прорыве на мировой рынок (Япония, Южная Корея).

Подводя итог рассмотрения международного опыта, следует отметить следующее.

1. Объединение промышленного  и банковского капитала в финансово-промышленные группы выступает, по существу, основной формой организации системы производства, составляя каркас технологического комплекса эффективных экономик большинства экономически развитых стран мира, всего мирового хозяйства, являясь выражением прогресса современного общественного производства и одновременно условием его дальнейшего развития.

2. Характерной особенностью  развития ФПГ, является то, что  в последнее время, их промышленная  и банковская составляющие усилили  свою разветвленность состава участников.

3. На сегодняшний день  отсутствует единая модель корпоративного  построения и управления ФПГ  в странах с рыночной экономикой.

4. Процесс создания и  развития ФПГ представляет собой  не только успешный опыт роста  согласованности и взаимозависимости функционирования всех организационных звеньев в структуре финансового и промышленного капитала в соответствии с достигнутым уровнем обобществления производства, прорыва на международные рынки, но и показывает удачный опыт управления государственным промышленным сектором в ряде европейских стран.

Таким образом, мировая практика ФПГ показала: финансово-промышленные группы экономически целесообразны. Они обеспечивают своим членам облегченный доступ к финансовым ресурсам и операциям с ценными бумагами, контроль над использованием этих ресурсов, лучшее знание экономической конъюнктуры, координацию действий, соединение средств, помощь фирмам, оказавшимся в тяжелом положении.

4. Финансово-промышленные группы в России.

Что касается отечественной промышленности, то впервые она обратилась к интегрированным структурам в 20-е годы, когда появились синдикаты и входившие в них тресты; в 60-е годы возникли объединения; в 80-е годы – производственные объединения, научно-производственные объединения, комплексы, научно-технические центры. Все эти образования были, главным образом, нацелены на решение внутриэкономических задач без широких планов внешнеэкономической ориентации.

Причины появления ФПГ в современной России прежде всего, общеэкономические:  требуются новые организационно-хозяйственные формы - высокоинтегрированные межотраслевые корпорации, способные конкурировать с иностранными производителями, как на отечественном, так и на зарубежном рынке.

Среди первых наиболее крупных участников ФПГ  Российской Федерации можно назвать следующие: Новолипецкий, Магнитогорский металлургический комбинаты, АО «АвтоВАЗ»,«Уралмаш», др. Они объединяют финансовые, страховые, промышленные и иные структуры. Но с 90-х годов ситуация значительно изменилась.

Сейчас создания и развитие ФПГ идет по двум основным направлениям: объединение с целью производства преимущественно одного определенного товара (группы товаров) (формирование ФПГ по типу отрасли) или объединение разнородных компаний с целью диверсификации активов.  Конечной целью «отраслевого» варианта было создание горизонтально- или вертикально-интегрированной группы компаний, которая собрала «под одной крышей» поставщиков сырья и комплектующих и производителей конечной продукции. Наиболее ярким примером этого вида ФПГ в России является «Скоростной флот, предприятия которого обеспечивают полный цикл проектирования и изготовления скоростных судов, и «Evraz Group S.A». (ЕвразГруп, ЕвразХолдинг), владеющий Новокузнецким и Нижнетагильским металлургическим комбинатом и др. активами в черной металлургии. «Двигатели» данного вида ФПГ промышленные предприятия, стремящиеся восстановить или сохранить старые хозяйственные связи, обеспечить нормальное снабжение, монополизировать рынок.

При формировании ФПГ очевидна возможная уязвимость группы как таковой: привязанность к одному рынку очень опасна. В 2008 г. только кредит Внешэкономбанка (де-факто государства) на 1,8 млрд. дол. США15,предоставленные на достаточно льготных условиях, учитывая возможные риски, помогли  Евраз Груп пережить резкое изменение коньюктуры на мировом рынке стали и проката. Государство не могло допустить банкротство холдинга, в состав которого входит несколько крупных градообразующих предприятий.

При формировании ФПГ по принципу объединения компаний с целью диверсификации активов очевидной становится проблема сложности принятия решений ее управляющим центром: проблема синхронизации – взаимодействия всех участников ФПГ. Но, с другой стороны, достигается большая устойчивость на рынке ФПГ в целом. «Двигателем» данного вида являются банки («Альфа-Групп», Внешэкономбанк). Рассмотрим структуру «Альфа Групп». Она владеет представителями финансового сектора («Альфа-Банк», «Альфа-Страхование»), и контролирует доли в следующих компаниях16:

• X5 Retail Group (47,8 %), владеющей торговыми сетями «Перекрёсток», «Пятёрочка» и «Карусель»;
• нефтегазовой компании ТНК-BP (50 % совместно с Аксесс Индастриз/Ренова);
• автодилерском холдинге «Независимость» (49,95 %)
• телекоммуникационных компаний («Вы́мпел-Коммуника́ции»», «Мегафон», «Киевстар»)

Группа в 2008 г. получила не только рекордную прибыль в 1 852 млрд. дол. США, но и смогла её увеличить до 2341 млрд. дол. США. В 2009 г.17, несмотря на двукратное сокращение рынка продаж автомобилей в России и  падение средневзвешенной цены на нефть в 2009 г.  

Основным трендом в последние 10 лет (с 31 декабря 1999 г.) стало создание ФПГ вокруг государственных корпораций, которые становятся центрами многоотраслевых холдингов. На рынок слияний и поглощений активно вышли «РЖД», «Ростехнологии», «Газпром». Мы видим, что финансовые структуры здесь только инструмент для приобретения активов, который обеспечивает инвестиции и контроль над предприятиями из большого круга отраслей. Но не он является центром холдинга. То же самое можно сказать и о «ВТБ». Он действовал как инвестор, у которого много денег и который наращивал портфель в отраслях, интересных государству. «ВТБ» ставил своей задачей работу с корпоративными клиентами в форме инвестбанкинга и создавал весьма диверсифицированный портфель активов. Таким образом, мы видим, что стратегия «ВТБ» несколько отличается от стратегии «Газпрома».

Эта стратегия исходит из потенциальной прибыльности покупаемых предприятий, из возможности потом перепродать их по хорошей цене. Расчет был на быстрый и устойчивый рост экономики. В настоящее время фондовый рынок упал, и эта стратегия просто не может быть полностью реализована. Видимо, в зависимости от переоценки отдельных предприятий и текущих потребностей банка, он от каких-то наименее интересных предприятий сейчас откажется, а что-то оставит у себя до лучших времен.

Хотелось бы отдельно отметить эффективность менеджмента и  коррупционную составляющую в деятельности государственных ФПГ. «Немногие компании ведут бизнес с такими издержками. Когда "  Газпром " строил газопровод 'Голубой поток', инвестиционный фонд Hermitage Capital Management показал, что стоимость строительства  километра   трубопровода  " Газпромом " была в три раза выше, чем со стороны Турции. Похоже, эти чрезмерные расходы - стандарт "Газпрома".» 18