Антикризисное управление предприятием

Для оценки ликвидности используют следующие показатели:

Коэффициент общей ликвидности (К_ол) характеризует способность предприятия выполнять краткосрочные обязательства за счет всех текущих активов:

.

Предприятие считается ликвидным, если К_ол > 1.

Коэффициент промежуточной ликвидности (К_пл) – это способность предприятия выполнять краткосрочные обязательства за счет денежных средств (ДС), краткосрочных финансовых вложений (КФВ), дебиторской задолженности (ДЗ) и готовой продукции на складе (ГотПр) :

.

Рекомендуемое значение: 0,8 – 0,9.

Коэффициент абсолютной (мгновенной) ликвидности (К_ал) – это способность предприятия выполнять краткосрочные обязательства только за счет свободных денежных средств и краткосрочных финансовых вложений:

.

Рекомендуемое значение: 0,2 – 0,3.

В течение анализируемого периода  перечисленные коэффициенты у  МУП МУП «Смоленсктеплосеть» были в несколько раз ниже нормативов, что свидетельствует о дефиците наличных ресурсов. Таким образом, повышение ликвидности – это одно из направлений деятельности антикризисного управляющего. Повысить ликвидность можно за счет погашения обязательств, оплату которых предлагается производить за счет реализации некоторых основных фондов. Как показал 2008 г., такая практика принесла определенные успехи, коэффициент абсолютной ликвидности удалось поднять до уровня 0,15.

Для анализа финансовой устойчивости используются следующие показатели:

Коэффициент общей платежеспособности (К_оп), определяющий долю собственного капитала в имуществе предприятия :

,

где

СК – собственный капитал  предприятия;

ВБ – валюта баланса.

Предприятие считается устойчивым, если Коп> 0.5. МУП «Смоленсктеплосеть» усилило данный показатель, что повлияло на все остальные показатели финансовой устойчивости.

Коэффициент автономии (К_ав), соизмеряющий собственный и заемный капитал:

,

где

ЗК – заемный капитал.

Данный показатель непосредственно  связан с коэффициентом общей  платежеспособности, следовательно, его  величина для устойчивого предприятия  должна быть больше единицы.

Коэффициент маневренности (К_М) показывает, какая часть собственного капитала предприятия вложена в наиболее маневренную (мобильную) часть активов:

,

Доля собственных источников финансирования текущих активов (К_ста) показывает, какая часть текущих активов образована за счет собственного капитала:

,

где

ДО – долгосрочные обязательства;

Уб – убытки.

Коэффициент обеспеченности долгосрочных инвестиций (К_оди), определяет какая доля инвестированного капитала иммобилизована в постоянные активы:

.

Коэффициент иммобилизации (К_имоб) характеризует соотношение постоянных и текущих активов, отражает, как правило, отраслевую специфику фирмы:

.

Коэффициент самофинансирования (К_фин) показывает какая часть чистой прибыли (ЧП) предприятия направлена на его развитие, т.е. на увеличение дополнительного капитала предприятия (DДК):

.

Оценка финансовых результатов  производится на основе данных Отчета о прибылях и убытках и начинается с преобразования его в более  удобный для исследования вид:

• во-первых, если интервал исследования меньше года, необходимо произвести соответствующие пересчеты, так как отчет о прибылях и убытках в течение одного года выполняется нарастающим итогом;
• во-вторых, принятая форма отчета о прибылях и убытках создана по принципу одноступенчатой модели, в частности, себестоимость реализованной продукции показана одной позицией, что крайне обедняет возможный анализ. Поэтому для построения полноценного отчета необходимо, как минимум, разделить затраты на реализованную продукцию, на переменные и постоянные затраты, используя для этого данные соответствующих рабочих форм бухгалтерского учета.

Анализ включает вычисление следующих  финансовых коэффициентов:

Прибыльность переменных затрат (П_перз) показывает насколько изменится валовая прибыль при изменении переменных затрат на 1 ден. ед.:

,

где

ВП – валовая прибыль;

ПерЗ – переменные затраты.

Прибыльность постоянных затрат (П_постз) иллюстрирует степень отдаления предприятия от точки безубыточности:

,

где

П_осд – прибыль от основной деятельности;

ПостЗ – постоянные затраты.

Прибыльность всех затрат (П_З) показывает, сколько прибыли от основной деятельности приходится на 1 ден. ед. текущих затрат:

,

где

З – все затраты.

Прибыльность продаж (П_пр) показывает долю прибыли от основной деятельности в выручке от реализации:

,

где

ВР – выручка от реализации (без  НДС).

Балансовая прибыльность затрат (П_Зб) показывает, какую балансовую прибыль получило предприятие, произведя затраты [24]:

,

где

БП – балансовая прибыль.

Чистая прибыльность затрат (П_Зч) показывает, какую чистую прибыль получило предприятие, произведя затраты:

.

Точка безубыточности (ТБ) показывает, какую минимальную сумму предприятие должно получить при реализации продукции, чтобы покрыть свои издержки:

,

Запас прочности (ПР) показывает, какую долю в выручке занимает доходная часть:

.

В целом по результатам анализа  можно заключить, что работа, проведенная в 2006-2008 гг., дала возможность погасить убытки прошлых лет и снизить убыточность деятельности в 2008 г. Сказанное выше свидетельствует, что работа ведется в правильном направлении и рекомендации здесь могут быть следующие: наращивание достигнутых успехов с учетом изменений в налоговой сфере.

Прежде всего, необходимо наиболее полно выяснить факторы, обеспечившие прибыль, и причины, приведшие к  убыткам.

Убытки предприятия могут происходить  из-за низкого объема производства продукции, работ и услуг, относительно высоких производственных затрат, общехозяйственных и коммерческих расходов. Более скрупулезное исследование причин убытков требует применения тех или иных приемов факторного анализа (рис. 9) .

 

Факторный анализ убытков предприятия должен ответить на следующие вопросы, имеющие значение для разработки планов оздоровления [41, с. 178]:

1. В какой мере убытки вызваны внешними (не зависящими от предприятия) или внутренними причинами?
2. В какой мере внешние причины несостоятельности являются случайными, временными или, наоборот, постоянно действующими?
3. В какой мере внутренние причины обусловлены неверными решениями коллектива или только руководства?

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Условные обозначения: Q – объем производства; FC – постоянные затраты; VC – переменные затраты; Р – цена единицы продукции.

Рис. 9. Графическая модель факторного анализа убытков.

 

Внутренние причины должны быть увязаны с конкретными производственными  и функциональными подразделениями  предприятия, конкретными сферами  управления – управлением запасами или затратами, управлением финансами и т. д.

Особому анализу должна подвергнуться  система учета на предприятии, экономические  отношения между подразделениями. Например, сегодня нередки случаи, когда хозрасчетные подразделения  предприятия не дают полной информации о выполненных работах и полученных доходах.

В конечном счете, анализ внутренних причин несостоятельности должен выявить  недостатки в системе принятия решений, действующей на предприятии.

Постоянно действующие внешние  факторы должны быть разделены на факторы региональные, отраслевые, народнохозяйственные, а также на сферы управления – таможенные, налоговые, бюджетные, банковские с тем, чтобы руководство предприятия, его собственники и трудовой коллектив могли сформулировать свои предложения к местным и федеральным властям, отраслевым органам управления.

Вероятность банкротства предприятия  – это одна из оценочных характеристик  текущего состояния и обстановки на исследуемом предприятии (в дипломной  работе – МУП «Смоленсктеплосеть»). Проводя анализ вероятности ежемесячно, руководство предприятия или технологической цепочки может постоянно поддерживать вероятность на низком уровне. Поскольку вероятность зависит от ряда показателей, то для положительного результата необходимо следить не за каким-то одним, а за несколькими основными показателями одновременно. Показатель вероятности банкротства получил название показателя Альтмана по имени своего создателя [8, с. 178].

Суть метода заключается в анализе  аддитивной модели вида [8, с. 180]:

,

где

Y – результирующая функция;

X – вектор факторов.

Значение функции определяется уравнением, переменные которого отражают некоторые ключевые характеристики анализируемого предприятия – его  ликвидность, скорость оборота капитала и другие. Если для анализируемого предприятия коэффициент превышает определенную пороговую величину, то оно зачисляется в разряд надежных, если же полученный коэффициент ниже критической величины, то финансовое положение такого предприятия внушает опасения и ему возможно требуется антикризисная программа.

В формуле Альтмана используются пять переменных:

х₁ = ТА / ВБ – отношение оборотного капитала к сумме активов фирмы;

х₂ = ДК / ВБ – отношение нераспределенного дохода к сумме активов;

х₃ = П_осд / ВБ – отношение операционных доходов (до вычета процентов и налогов) к сумме активов;

х₄ = УК / ВБ – отношение рыночной стоимости акций фирмы к общей сумме активов;

х₅ = ВР / ВБ – отношение суммы продаж к сумме активов.

В модели Альтмана применяется метод  множественного дискриминантного анализа. Классификационное "правило", полученное на основе уравнения, гласило:

1. если значение Y меньше 1,767, то фирму следует отнести к группе потенциальных банкротов;
2. если значение Y больше 1,767, фирме в ближайшей перспективе банкротство не угрожает.

Для оценки финансовой устойчивости можно пользоваться следующей формулой, адаптированной к российской терминологии:

.

Степень близости предприятия к  банкротству определяется по шкале, представленной в табл. 2. Принимая во внимание, что формула расчета Y в представленном виде отличается от оригинала (в частности, вместо уставного капитала (УК) в оригинальном варианте используется рыночная стоимость акций – неопределяемый для большинства предприятий показатель) рекомендуется снизить верхнюю границу “очень высокой” степени вероятности банкротства до 1.

Таблица 2

Шкала вероятности банкротства

Значение Y	Вероятность банкротства
менее 1,8	Очень высокая
от 1,81 до 2,7	Высокая
от 2,71 до 2,99	Средняя
от 3,0	Низкая

 

При ретроспективном анализе предприятия следует обращать внимание не столько на шкалу вероятностей банкротства, сколько на динамику этого показателя.

Показатель вероятности банкротства  является комплексным показателем, включающим в себя целую группу показателей, характеризующих разные стороны деятельности предприятия: структуру активов и пассивов, рентабельность и оборачиваемость.

На анализируемом предприятии  вероятность банкротства за период 2004-2008 гг. снизилась с очень высокой до высокой, что является положительным фактором. Основным резервом снижения вероятности банкротства является повышение рентабельности активов, что может быть достигнуто при устранении убытков и выходе на прибыльную деятельность. Другим резервом является повышение оборачиваемости активов, которое может быть достигнуто при увеличении объемов строительных работ и повышении их скорости, что позволит повысить уровень выручки от реализации и снизить простои оборудования.

На основе комплексного анализа  финансового состояния можно  сделать предварительные выводы о причинах кризисного состояния муниципального предприятия и направления вывода его из кризиса. Следующим этапом управления несостоятельными муниципальными предприятиями является стабилизация финансового состояния предприятия.

2.3. Методика стабилизации финансового состояния муниципального предприятия муниципального предприятия

 

 

Скрытая стадия банкротства предприятия  характеризуется тем, что начинается незаметное, особенно если не налажен  специальный учет, снижение "цены" предприятия по причине неблагоприятных тенденций как внутри предприятия, так и вовне. Анализ скрытой стадии банкротства можно проводить, используя одну из возможных формул "цены предприятия".