Организационная структура биржи

     В цепочке сделок по купле-продаже ценной бумаги одна всегда является первой (первичной), обеспечивающей поступление фондовой ценности на рынок. Все остальные носят вторичный (производный) характер, ибо они связаны с перепродажей уже поступившего на рынок инструмента другим субъектам.

     Учитывая  существенные различия в способах первоначального  размещения ценных бумаг и их последующего обращения, выделяют первичный и вторичный рынки ценных бумаг. Первичный рынок ценных бумаг - это рынок, который обслуживает выпуск (эмиссию) и первичное размещение ценных бумаг. Вторичный  рынок  является  рынком, где производится  купля-продажа ранее выпущенных ценных бумаг.

     Принимая  во внимание длительность периодов, на которые привлекаются временно свободные денежные средства, в составе рынка ценных бумаг выделяют денежный рынок и рынок капиталов. На денежном рынке можно привлечь временно свободные средства на небольшой период (до одного года).

     На  рынке капиталов денежные ресурсы  привлекаются на длительные сроки (более одного года). В свою очередь, на рынке капиталов обращаются среднесрочные и долгосрочные ценные бумаги.  Классификация ценных бумаг по длительности периодов, на которые привлекаются  временно свободные денежные  средства, относится главным образом к долговым инструментам, ибо ценные бумаги, выражающие отношения совладения, как правило, выпускаются на неопределенно долгое время.

     По  выплатам доходов различаются: ценные бумаги с фиксированным доходом и ценные бумаги с изменяющимся  (плавающим) доходом. Обычно твердый фиксированный процентный дохода приносят облигации и иные виды долговых инструментов. Однако фиксированные доходы могут выплачиваться и привилегированным акциям, поэтому разделение ценных бумаг на сферы в данном разрезе не совпадает с классификацией исходя из экономической природы фондовых ценностей.

     С учетом территорий, на которых обращаются ценные  бумаги, выделяют:

     - региональные (местные);

     - национальные;

     - мировые (международные) рынки ценных бумаг.

     Ценные  бумаги условно различаются по степени  риска, связанного  с  их владением. 

1.3.Участники биржевой торговли

     Ввиду многообразия операций с фондовыми  ценностями  и  многогранности функций, которые выполняются разными  участниками рынка ценных бумаг,  можно классифицировать их по следующим  признакам:  по  характеру  экономического поведения, по уровню профессиональности  и  видам  деятельности  по  ценным бумагам, по отношению к гражданству конкретной страны.

     Принимая  во  внимание  характер  экономического  поведения  различных участников рынка ценных бумаг, их можно разделить  на государство, население и коммерческие организации (институциональных участников). В свою  очередь, коммерческие организации  делятся на нефинансовые и финансовые.

     К последним относятся: коммерческие банки, инвестиционные  банки,  страховые  компании, инвестиционные фонды, пенсионные фонды и др.

     С учетом того, является ли деятельность по  ценным  бумагам  основной для   того   или    иного    субъекта,    выделяют    профессиональных    и непрофессиональных  участников   рынка   ценных   бумаг.   Профессиональные участники  рынка ценных бумаг, как правило, имеют разрешение  (лицензию)  от органов    государственного    регулирования     или     саморегулирующихся организаций,     действующих  на   финансовом   рынке,   на   осуществление  некоторого вида деятельности по ценным бумагам.

     Профессиональная  деятельность на рынке ценных бумаг  подразделяется  на следующие виды:

     - перераспределение денежных ресурсов  и финансовое посредничество,

     - брокерская деятельность,

     - дилерская деятельность,

     - деятельность по организации  торговли ценными бумагами,

     - организационно-техническое обслуживание  операций с ценными бумагами,

     - депозитарная деятельность,

     - консультационная деятельность,

     - деятельность по ведению и  хранению реестра акционеров,

     - расчетно-клиринговая деятельность  по ценным бумагам,

     - расчетно-клиринговая  деятельность  по  денежным  средствам  (в связи с операциями с ценными бумагами).

     Участниками биржевых торгов являются члены биржи  и лица, имеющие в соответствии с законом и правилами биржевой торговли право участвовать в  биржевых торгах.

     Состав  участников биржевой торговли определяется в зависимости от вида биржи (фондовая, товарная, валютная и т.д.) и принятыми законодательными актами.

     Участников  можно условно разделить на группы²:

- Заключающие сделки;

- Организующие заключение биржевых сделок;

- Контролирующие ход ведения биржевых торгов;

- Наблюдающие за ведением торга.

     Операции  на биржах проводят только профессиональные участники, имеющие четкую специализацию  по различным видам биржевой деятельности. Посредников в биржевых операциях  называют по-разному: биржевые маклеры, куртье, комиссионеры, брокеры, маркет-мейкеры, дилеры. Все они работают либо за вознаграждение, выраженное в процентах  или долях процента от общей суммы  сделки, либо за свой счет.

     Состав  участников, заключающих сделки на товарных биржах, определяется правилами  биржевой торговли и может отличаться в зависимости от того, какой является биржа – открытой или закрытой.

     На  открытой бирже заключать сделки в помещении биржевого дела имеют  право:

- Члены биржи и их представители;

- Брокеры, аккредитованные на бирже;

- Постоянные и разовые посетители, получившие право на участие в биржевых торгах.

На закрытой бирже заключать сделки имеют  право:

- Члены биржи и их представители;

- Брокеры, аккредитованные на бирже.

     Членами фондовой биржи могут быть любые  профессиональные участники рынка  ценных бумаг. Порядок вступления в  члены фондовой биржи и их количество определяются правилами фондовой биржи. В отличие от товарной биржи на фондовой бирже временное членство, а также неравноправное положение  членов биржи, сдача мест в аренду и их передача в залог лицами, не являющихся членами данной биржи, запрещена.

     Состав  и количество посредников, участвующих  в биржевых торгах, схема взаимодействия со своими клиентами могут быть различными и часто зависят от уровня развития биржевой торговли и сложившихся  традиций, характерных для данной страны и биржи. На биржах США действуют³:

     - Комиссионные брокеры могут работать только по поручению клиентов. Операции за свой счет им запрещены;

     - Специалисты-дилеры работают за свой счет и от своего имени. Им запрещено выполнять брокерские функции, кроме заявок других членов биржи.

     Зарегистрированные  трейдеры также являются дилерами, но в отличие от специалистов не отвечают за определенные акции.

     На  Лондонской фондовой бирже участниками  торгов являются⁴:

     - Брокерско-дилерские фирмы, основная  функция которых это исполнение  поручений клиентов на куплю-продажу  ценных бумаг и совершение  операций за свой счет;

     - Маркет-мейкеры это члены биржи,  обязующиеся котировать определенные  ценные бумаги в течение рабочего  дня.

     В России основными участниками торгов на фондовой бирже являются брокеры  и дилеры. Их деятельность регламентируется Федеральной службой по финансовым рынкам⁵. Характер и виды работ, выполняемых брокерами и дилерами, зависят от наличия лицензии.

     Федеральная служба по финансовым рынкам выделяет три вида брокерской и два вида дилерской деятельности.

     Брокерская  деятельность может быть⁶:

     - По осуществлению операций с ценными бумагами за исключением операций с государственными ценными бумагами, ценными бумагами субъектов Российской Федерации и муниципальных образований. Запрещено работать со средствами физических лиц;

     - По осуществлению операций с ценными бумагами за исключением операций с государственными ценными бумагами, ценными бумагами субъектов Российской Федерации и муниципальных образований. Разрешено оперирование средствами физических лиц;

     - По осуществлению операций с государственными ценными бумагами, ценными бумагами субъектов Российской Федерации и муниципальных образований.

     Дилерская деятельность может быть:

     - По проведению операций с ценными бумагами, кроме государственных ценных бумаг субъектов Российской Федерации и муниципальных образований;

     - По осуществлению операций с государственными ценными бумагами, ценными бумагами субъектов Российской Федерации и муниципальных образований⁷.

     Брокерская  и дилерская работа может проводиться  совместно при условии наличия  лицензий на осуществление соответствующих  видов деятельности. 
 
 
 
 
 

     Глава 2. Организация биржевой торговли

     2.1. Организационная структура биржи

     Органы  управления биржи делятся на  общественную и стационарную структуры. Общественная структура показа на рисунке 2⁸.

     

     Общее собрание учредителей  и членов биржи - высший орган, как правило, собирается один раз в год, если нет исключительных ситуаций. Он обеспечивает: осуществление общего руководства биржей; определение целей и задач биржи, стратегии ее развития; утверждение и изменение учредительных документов и т.д.

     Рис. 2. Состав общественной структуры биржи

     К компетенции общего собрания относятся:

     - осуществление общего руководства  биржей и биржевой торговлей;

     - определение целей и задач  биржи;

     - формирование выборных органов;

     - рассмотрение и утверждения бюджета  биржи;

     - прием новых членов биржи;

     - принятие решений о прекращение  деятельности биржи.

     Так как собрание членов биржи собирается один раз в год, для оперативного управления биржей выбирается биржевой совет. Как правило на биржевой совет возлагаются следующие функции:

     - заслушивание и оценка отчетов  правления;

     - внесение изменений в правила  торговле на бирже;

     - подготовка решений общего собрания;

     - установление размеров всех взносов;

     - распоряжение имуществом биржи;

     - наем и увольнение персонала.

     Из  состава биржевого совета формируется  правление биржи, которое осуществляет оперативного руководство биржей и представляет ее интересы и в организациях и учреждениях.

     Ревизионная комиссия вправе оценить правомочность решений, принимаемых органами управления биржи. К общему собранию членов биржи ревизионная комиссия проводит документальную проверку финансово-хозяйственной деятельности биржи, результатов ее торгов, расчетных, валютных и других операций. Ревизии проводятся не реже одного раза в год.