Организация проектного финансирования

     Таким образом, проектное финансирование почти всегда применяется при  строительстве крупного промышленного  объекта (а при строительстве  нефтетрубопровода, моста, туннеля, атомной  станции - исключительно). В то же время  реконструкция, расширение, модернизация крупного промышленного предприятия может осуществляться как на принципах проектного финансирования, так и на принципах инвестиционного и коммерческого кредитования.

     Во  всем мире роль проектного финансирования становится главенствующей в финансировании, строительстве и управлении крупными производственными объектами и объектами инфраструктуры [5, 79c]. 
 
 
 

2. Источники проектного финансирования

     Классификация источников финансирования проектов приведена  в таблице 2.1.

     Таблица 2.1

     Классификация источников финансирования инвестиционных проектов

Источник: Лебедев П., Чучкевич М. Проектное финансирование // Директор. – №9, 2002. – с. 11

     В таблице 2.2 представлена структура источников финансирования проектов.

     Таблица 2.2

     Структура источников финансирования инвестиционных проектов

     Источник: Управление проектами/ Под общ. ред. В.Д. Шапиро — СПб.: Два-ТрИ, 1996.

     3. Преимущества и недостатки проектного финансирования 

     В отличие от традиционных форм кредитования, проектное финансирование позволяет:

1. более достоверно оценить платежеспособность и надежность заемщика;
2. рассмотреть весь инвестиционный проект с точки зрения жизнеспособности, эффективности, реализуемости, обеспеченности, рисков;

3. прогнозировать результат реализации инвестиционного проекта.

     В качестве трудностей применения проектного финансирования в России следует отметить то, что в промышленно развитых странах в расчеты финансово-коммерческой эффективности проектов сегодня закладывается возможное отклонение основных показателей в худшую сторону в размере 5—10%, в наших же условиях необходимы «допуски» не менее 20—30%. А это дополнительные затраты, связанные с резервированием средств для покрытия непредвиденных издержек. Тем не менее, альтернативы проектному финансированию нет.

     Проектное финансирование открыло новые направления  на рынке банковских услуг. Банки выступают при нем в разных качествах:

1. банки-кредиторы;
2. гаранты;
3. инвестиционные брокеры (инвестиционные банки);
4. финансовые консультанты;
5. инициаторы создания и/или менеджеры банковских консорциумов;
6. институциональные инвесторы, приобретающие ценные бумаги проектных компаний;
7. лизинговые организации и т. д.

     Новый и важный вид деятельности на рынке  проектного финансирования — консалтинг, осуществляемый специализированными  банками-консультантами по следующему набору услуг:

1. поиск, отбор и оценка инвестиционных проектов;

2. подготовка всех технико-экономических обоснований по проекту;

3. разработка схем финансирования проектов, ведение предварительных переговоров с банками, фондами и другими институтами на предмет их совокупного участия в финансировании проекта;

4. подготовка всего пакета документов по проекту;

5. оказание содействия в ведении переговоров и подписания кредитных соглашений, соглашений о создании консорциумов и т. д.

     Банки-консультанты подготавливают комплект документов по проекту чаще всего по специальному заказу коммерческих банков или промышленных компаний. В некоторых странах банк-консультант имеет право и сам участвовать в финансировании проекта, доказывая тем самым объективность своих оценок и серьезность рекомендаций. Но в Великобритании, например, существует разделение консалтинговых и финансирующих функций, и банк-консультант не участвует в финансировании [6, 52c].

     Помимо  преимуществ этой схемы (выражающихся в ограниченной ответственности  перед кредитором), проектное финансирование имеет, с точки зрения заемщика средств, и определенные недостатки:

1. предварительные высокие затраты потенциального заемщика для разработки детальной заявки банку на финансирование проекта на предынвестиционной фазе по подготовке технико-экономического обоснования, на уточнение запасов полезных ископаемых, экологическую оценку воздействия будущего проекта на окружающую среду, обширные маркетинговые исследования и другие вспомогательные предпроектные работы и исследования);
2. сравнительно долгий период до принятия решения о финансировании, что связано с тщательной оценкой предпроектной документации банком и большим объемом работ по организации финансирования (создание банковского консорциума и т. д.);
3. сравнительное повышение процента по кредиту в связи с высокими рисками, а также рост расходов на оценку проекта, на организацию финансирования, на надзор и т. д.;
4. гораздо более жесткий контроль за деятельностью заемщика, чем при традиционном банковском кредитовании по всем аспектам деятельности со стороны банка (банковского консорциума);
5. определенную потерю заемщиком независимости, если кредитор оговаривает за собой право приобретения акций компании в случае удачной реализации проекта.

     На  развивающихся рынках проектное  финансирование дает возможность хорошо структурированным и экономически обоснованным проектам быть реализованными даже в том случае, когда организаторы проекта не в состоянии предоставить необходимый объем финансирования и взять на себя все риски связанные с реализацией проекта. Разработанный механизм разделения инвестиционных затрат, рисков и вознаграждения между заинтересованными сторонами позволяет повысить вероятность привлечения необходимых средств, и соответственно, реализацию проекта.

     Проектное финансирование позволяет мобилизовать значительные средства для реализации отдельных проектов, однако требует значительной работы по выявлению и минимизации рисков. Каждый проект имеет свой набор рисков; простых универсальных правил для работы с ними не существует [4, 86c]. 
 
 
 

     Заключение 

     В настоящее время вопрос обеспечения  финансирования проекта и связанных с ним проектных рисков — краеугольный камень, одна из центральных проблем системы управления проектами. Наиболее перспективная форма финансирования проектов — проектное финансирование, основной особенностью которого является учет и управление рисками, распределение рисков между участниками проекта, оценка затрат и доходов с учетом этого. Следует отметить: проектное финансирование относится к одному из наиболее рисковых методов организации инвестиций в проект, поскольку он связан, в первую очередь, с высокими рисками для кредиторов. Хотя реализация кредитных рисков способна повлечь за собой крах проекта в целом, ущерб, в конечном счете, могут понести все или многие участники проекта.

     Проектное финансирование пока не получило в  российской практике должного развития. На инвестиционном рынке страны доминируют краткосрочные инвестиции, а средне- и долгосрочные инвестиционные проекты — не правило, а исключение; их финансирование осуществляется, главным образом, в форме традиционного банковского кредитования.

      Список использованной литературы 

1. Большой экономический  словарь / Под ред. А. Н. Азрилияна. –  М.: Институт новой экономики, 1999. – 1248 с.
2. Катасонов В.Ю. Проектное финансирование: мировой опыт и перспективы для России. – М.: Анкил, 2001. – 312 с.
3. Лебедев П., Чучкевич М. Проектное финансирование // Директор. – №9, 2002. – с. 11
4. Морозов Д.С. Проектное финансирование: управление рисками. – М.: Анкил, 2001. – 120 с.
5. Управление проектами/ Под общ. ред. В.Д. Шапиро — СПб.: Два-ТрИ, 1996.
6. Финансовый менеджмент / Под ред. А. М. Ковалевой. – М,: ИНФРА-М, 2002. – 284 с.