Финансовый менеджмент

Таким образом, на производственных участках, наряду с децентрализованным регулированием потока материалов, осуществляется и децентрализованный процесс сбора информации. Регулирование общего количества материалов в обороте, включая полуфабрикаты, осуществляется косвенным образом путем установления верхней границы количества материалов, так как для каждого участка выдается заранее определенное количество карточек на каждый вид материалов. Подводя итог вышесказанному, отметим, что применение подобных систем, как система «Канбан», на российских предприятиях желательно, однако в настоящее время представляется не всегда возможным.

 

 

 

3. Комплексное    управление   текущими   активами   и пассивами

   предприятия

 

Активы предприятия  делятся на основные, или постоянные (основные средства и вложения) и  оборотные, или текущие (все остальные  активы баланса).

Основные активы труднореализуемы в том смысле, что может понадобиться значительное время, немалые хлопоты и даже дополнительные затраты для реализации этих активов в случае необходимости. В свою очередь, оборотные активы делятся, в зависимости от способности более или менее легко обращаться в деньги, на медленно реализуемые (запасы готовой продукции, сырья и материалов), быстрореализуемые (дебиторская задолженность, средства на депозитах) и наиболее ликвидные.

Пассивы подразделяются на собственные и заемные. Собственные средства и долгосрочные кредиты и займы объединяют в постоянные пассивы; краткосрочные кредиты и займы, кредиторская задолженность и та часть долгосрочных кредитов и займов, срок погашения которых наступает в данном периоде, составляют в сумме краткосрочные (текущие) пассивы.

Тесно взаимосвязанные  и взаимообусловленные задачи комплексного оперативного управления текущими активами и текущими пассивами предприятия, как считает Л.Л. Ермолович¹⁰, сводятся:

- к превращению финансово-эксплуатационных  потребностей предприятия в отрицательную величину;

- к ускорению оборачиваемости  оборотных средств предприятия; 

- к выбору наиболее  подходящего для предприятия  типа политики комплексного оперативного  управления текущими активами  и текущими пассивами, или, выражаясь языком "импортной" терминологии, управления работающим капиталом.

Разница между текущими активами и текущими пассивами составляет финансово-эксплуатационные потребности  предприятия (ФЭП).

Для финансового состояния  предприятия:

- благоприятно - получение отсрочек платежа от поставщиков (коммерческий кредит), от работников предприятия (если имеет место задолженность по зарплате), от государства;

- неблагоприятно - замораживание определенной части средств в запасах (резервных и текущих запасах сырья, запасах готовой продукции). Это порождает первостепенную потребность предприятия в финансировании.

Основная задача рационального  управления оборотными активами предприятия, по мнению Е.Л. Шековой¹¹: всеми силами и средствами сокращать периоды оборачиваемости запасов и кредиторской задолженности и увеличивать средний срок оплаты кредиторской задолженности, с целью снижения финансово-эксплуатационных потребностей, вплоть до превращения их в отрицательную величину.

Суть политики комплексного оперативного управления текущими активами и текущими пассивами состоит, с одной стороны, в определении достаточного уровня и рациональной структуры текущих активов, учитывая, что предприятия различных сфер и масштабов деятельности испытывают неодинаковые потребности в текущих активах для поддержания заданного объема реализации, а с другой стороны – в определении величины и структуры источников финансирования текущих активов.

Если предприятие не ставит никаких ограничений в  наращивании текущих активов, держит значительные денежные средства, имеет значительные запасы сырья и готовой продукции и, стимулируя покупателей, раздувает дебиторскую задолженность – удельный вес текущих активов в общей сумме всех активов высок, а период оборачиваемости оборотных средств длителен, - это признаки агрессивного управления текущими активами.

Если предприятие всячески сдерживает рост текущих активов, стараясь минимизировать их – удельный вес  текущих активов в общей сумме  всех затрат низок, а период оборачиваемости  оборотных средств краток - это признаки консервативной политики управления текущими активами. Консервативная политика управления текущими активами обеспечивает высокую экономическую рентабельность активов, но несет в себе «…чрезмерный риск возникновения технической неплатежеспособности из-за малейшей заминки или ошибки в расчетах, ведущей к десинхронизации сроков поступлений и выплат предприятия…»¹²

Если предприятие придерживается «центристской позиции» - это умеренная политика управления текущими активами. И экономическая рентабельность активов, и риск технической неплатежеспособности, и период оборачиваемости оборотных средств находится на средних уровнях.

Признаком агрессивной  политики управления текущими пассивами  служит абсолютное преобладание краткосрочного кредита общей сумме всех пассивов. При такой политике у предприятия повышается уровень эффекта финансового рычага. Постоянные затраты отягощаются процентами за кредит, увеличивается сила воздействия производственного рычага, но все же в меньшей степени, чем при преимущественном использовании более дорогого долгосрочного кредита, как это обычно бывает в случае выбора консервативной политики управления текущими пассивами.

Признаком консервативной политики управления текущими пассивами  служит отсутствие или очень низкий удельный вес краткосрочного кредита в общей сумме всех пассивов предприятия. И стабильные, и нестабильные активы при этом финансируются в основном за счет постоянных пассивов (собственных средств и долгосрочных кредитов и займов).

Признаком умеренной  политики управления текущими пассивами служит нейтральный (средний) уровень краткосрочного кредита в общей сумме всех пассивов предприятия.

Таблица 1 - Матрица выбора политики комплексного оперативного

                     управления текущими активами и пассивами.

Политика управления текущими пассивами	Политика управления текущими активами
	Консервативная	Умеренная	Агрессивная
Агрессивная	Не сочетается	Умеренная ПКОУ	Агрессивная ПКОУ
Умеренная	Умеренная ПКОУ	Умеренная ПКОУ	Умеренная ПКОУ
Консервативная	Консервативная ПКОУ	Умеренная ПКОУ	Не сочетается

 

Матрица показывает нам, что:

- консервативной политике управления текущими активами может соответствовать умеренный или консервативный тип политики управления текущими пассивами, но не агрессивный;

- умеренной политике управления текущими активами может соответствовать любой тип политики управления текущими пассивами;

- агрессивной политике управления текущими активами может соответствовать агрессивный или умеренный тип политики управления текущими пассивами, но не консервативный.

Таким образом, сочетаемость различных типов политики управления текущими активами и политики управления текущими пассивами показана на матрице выбора политики комплексного оперативного управления текущими активами и текущими пассивами. Одной из главных задач управления текущими активами и текущими пассивами на практике является превращение финансово-эксплуатационных потребностей предприятия в отрицательную величину. Если это удается, то у предприятия возникают денежные излишки и встает проблема их эффективного использования. Это сегодня менее острый вопрос для большинства предприятий, чем нехватка оборотных средств, но надо надеяться, что по мере нормализации условий отечественного рынка и роста профессионального мастерства финансистов рациональное использование текущих излишков денежных средств будет становиться все более актуальным.

 

 

 

Библиографический список

 

1. Беристайн  Л.А.   Анализ   финансовой   отчетности;   теория,   практика   и интерпритация. - М: Проспект, 2002 – 624 с.

2. Ефимова О. В. Оборотные активы предприятий и их анализ // Бухгалтерский учет. - 2000. - №9. - с. 72 - 78.

3. Ермолович Л.Л. Анализ хозяйственной деятельности предприятия. – М.: Перспектива, 2005. –  576 с.

4. Казак А. Ю. Финансовая политика хозяйственных субъектов: проблемы разработки и внедрения. - Екатеринбург: АМБ, 2005 – 412с.

5. Ковалев В.В.Финансы предприятий.- М.: ТК Велби,  2003 – 352 с.

6. Любушкин Н.П. Анализ финансово-экономической деятельности предприятия. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2006. –  471 с.

7. Маркарьян Э.А. Финансовый анализ. – М.: ФБК-ПРЕСС, 2002. – 224 с.

8. Стоянова Е.С Финансовый менеджмент: теория и практика. – М.: Перспектива, 2004. – 656с.

9. Финансовый бизнес - план. Под ред. Попова В.М. - М.: Финансы и статистика, 2005. – 480 с.

10. Финансовый менеджмент/ Под ред. проф. Г.Б. Поляка. – М.: ЮНИТИ, 2005. –  408 с.

11. Шекова Е.Л. К вопросу об  оптимизации   структуры  капитала  некоммерческой организации// Финансовый менеджмент. 2003. - №5

12. Шопенко Д.В. Управление финансами предприятия. – СПб.: Дмитрий Буланин, 2002. - 264 с.

17. Финансовый менеджмент: теория и практика. / Под ред. Стояновой Е.С.- М.: Перспектива. - 2003. – 135с.

Самсонов Н.Ф. Финансовый менеджмент: учебник для ВУЗов. – М.: Юнити, 2004. – 220с.

Кабушкин Н.И., Бондаренко Г.А. Менеджмент предприятий. Учебное пособие. – М.: Новое издание, 2001. - 410 с.

13. Лукичева Л.И. Финансовый  менеджмент  – М.: Финансы и  статистика, 2002. - 360 с.

Шеремет А.Д. Методика финансового  анализа. –М.: Дело. 2003. - 208 с.

 

Финансовый менеджмент: Учебник для ВУЗОВ / Г. Б. Поляк, И. А. А.– М.: ЮНИТИ, 2003. - 518 с.

Финансы предприятий. / Е. И. Бородина, Ю. С. Голикова – М.: банки  и биржи, 2005. - 208 с.

18. Финансы предприятий  / Л.Г. Колпина. - М.: Выш.шк., 2004. - 336 с.

¹ Стоянова Е.С Финансовый менеджмент: теория и практика. – М.: Перспектива, 2004. – 656с.

² Шопенко Д.В. Управление финансами предприятия. – СПб.: Дмитрий Буланин, 2002. 264 с.

³ Ефимова О. В. Оборотные активы предприятий и их анализ // Бухгалтерский учет. - 2000. - №9. - с. 72 - 78.

⁴ Беристайн  Л.А.   Анализ   финансовой   отчетности;   теория,   практика   и интерпритация. - М: Проспект, 2002. – 624 с.

⁵ Ковалев В.В.Финансы предприятий.- М.: ТК Велби,  2003. – 352 с.

⁶ Любушкин Н.П. Анализ финансово-экономической деятельности предприятия. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2006. –  471 с.

⁷ Казак А. Ю. Финансовая политика хозяйственных субъектов: проблемы разработки и внедрения. - Екатеринбург: АМБ, 2005 – 412с.

⁸ Финансовый менеджмент/ Под ред. проф. Г.Б. Поляка. – М.: ЮНИТИ, 2005. –  408 с.

⁹ Финансовый бизнес - план. Под ред. Попова В.М. - М.: Финансы и статистика, 2005. – 480 с.

¹⁰ Ермолович Л.Л. Анализ хозяйственной деятельности предприятия. – М.: Перспектива, 2005. –  576 с.

¹¹ Шекова Е.Л. К вопросу об  оптимизации   структуры  капитала  некоммерческой организации// Финансовый менеджмент. 2003. - №5

¹² Любушкин Н.П. Анализ финансово-экономической деятельности предприятия. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2006. –  471 с.