ВАРІАНТ № 7

Задача  №1

 

     Компанія  розглядає можливість інвестування в проект, що за 4 роки принесе грошові  доходи відповідно 800, 200, 300 та 500. Чи схвалили б ви цей проект, якщо його дисконтна  ставка становить 30 %, а початкові  інвестиції 1200 грн. 

     Розв’язання: 

     Для того, щоб визначити, що доцільний  даний проект для реалізації, слід розрахувати наступні показники:

     1. Чисту поточну  вартість проекту (чиста приведена вартість проекту, NPV).

     Розрахунок  даного показник зведемо в таблицю 1.1.

     Таблиця 1.1

 

     Дамо  деякі пояснення до таблиці 1.1. В ході розрахунку показника чистої поточної вартості необхідно було визначити різницю між величиною інвестиційних витрат і загальною сумою дисконтних чистих грошових потоків за всі періоди на протязі запланованого строку реалізації проекту за наступною формулою:

     NPV = PV-Io  або  NPV=

= 1045,34 – 1200 = -154,66 грн.,

     де   PV – поточна вартість практичних грошових потоків;

            Іо – початкові (стартові) інвестиційні  витрати;

           Іj – інвестицій в періоді  j;

           CFt – чистий грошовий потік  в період і;

           n – запланований строк реалізації інвестиційного проекту;

           m – число років інвестування;

           r – дисконтна ставка, в даному  випадку 30%.

     В ході розрахунків було знайдено, що NPV= -154,66 грн.

     Оскільки по даному інвестиційному проекту, показник чистого приведеного доходу є негативною величиною, то проект повинен бути відкинутий, тому що він не принесе підприємству додатковий дохід на вкладений капітал.

     2. Індекс прибутковості інвестицій.

     Показник  індекс прибутковості інвестицій потребує для розрахунку ту саму інформацію про дисконтовані грошові потоки, що й показник чистої приведеної вартості. Однак при розрахунках індексу дохідності замість знаходження різниці між поточною вартістю інвестиційних витрат і дисконтованою (теперішньою) вартістю майбутнього чистого грошового потоку, пов'язаного з реалізацією інвестиційного проекту, визначають співвідношення цих показників. Загальна формула, за якою ведуться розрахунки індексу прибутковості за інвестиційним проектом, має такий вигляд:

     PP = ЧГПд./ІС,

     де  ЧГПд. — загальна сума дисконтованого чистого грошового потоку за інвестиційним проектом;

     ІС  — загальна теперішня вартість інвестиційних  витрат за проектом.

     Розрахунок  суми дисконтованого чистого грошового  потоку за інвестиційним проектом здійснено в таблиці 1.1

     Таким чином загальна сума дисконтованого чистого грошового потоку за інвестиційним проектом становить:

     ЧГПд. = 615,38 + 118,34 + 136,55 + 175,06 = 1045,34 грн.

     Показник  індексу прибутковості інвестицій становить:

     РР  = 1045,34 / 1200 = 0,87.

     Оскільки, значення індексу прибутковості менше одиниці (0,87<1), отже інвестиційний проект повинен бути відкинутий у зв'язку з тим, що він не принесе додатковий прибуток на інвестовані засоби.

     3. Період окупності.

     Період  окупності є одним з найбільш розповсюджених і зрозумілих показників оцінки ефективності інвестиційного проекту. Розрахунок цього показника може бути зроблений двома методами — статичним (бухгалтерським) і дисконтним.

     3.1 Недисконтований показник періоду окупності, обумовлений статичним методом, розраховується по наступній формулі:

     

,

     де — недисконтований період окупності інвестиційних витрат по проекту;

     ІЗ  — сума інвестиційних затрат на реалізацію проекту;

       — середньорічна сума чистого  грошового потоку за період експлуатації проекту (при короткострокових реальних вкладеннях цей показник розраховується як середньомісячний).

     

= 1200 / ((800 + 200 + 300 + 500)/4) = 1200/450 = 2,67 року.

     3.2. Відповідно дисконтований показник періоду окупності визначається по наступній формулі:

     

,

     де  – дисконтований період окупності одноразових інвестиційних витрат по проекту;

       – сума одноразових інвестиційних витрат на реалізацію інвестиційного проекту;

       – сума чистого грошового  потоку по окремих інтервалах  загального періоду експлуатації  інвестиційного проекту; 

     і – використовувана дисконтна  ставка, виражена десятковим дробом;

     n – число інтервалів (років, місяців)  у загальному розрахунковому  періоді t;

     t — загальний розрахунковий період  експлуатації проекту (років,  місяців).

     

= 1200/(1045,34/4) =1200/261,34 = 4,59 року.

     Оскільки, дисконтований термін окупності більший за термін проекту (4 роки), то даний інвестиційний проект вважається неефективним.

     З вище наведених розрахунків, можна  зробити висновок, що даний інвестиційний  проект не є доцільним для реалізації. Про це свідчать отримані значення показників ефективності інвестицій.

     Так, показник чистого приведеного доходу менше «0» (-154,66 грн.), отже даний проект не принесе підприємству додатковий дохід на вкладений капітал. Значення індексу прибутковості менше одиниці (0,87<1), отже інвестиційний проект не принесе додатковий прибуток на інвестовані засоби. Дисконтований термін окупності більший за термін проекту (4 роки), що свідчить про недоцільність реалізації даного інвестиційного проекту на підприємстві.

 

Задача  №2

Знайти майбутню вартість 4200 грн. вкладених на 3 роки, при умові, що відсотки нараховуються поквартально при ставці 22 % річних.

Розв’язання:

PV = 4200 грн.

r = 22 % рч.

% щоквартально

3 рок 
 

FV = PV * (1 + r) ⁿ = 4200 * (1 + 0,22/4)^3*4 = 7985,07 грн.

Задача  №3

 

     Оцінити дійсну вартість облігації номіналом 270 грн., купонною ставкою 8% річних, терміном погашення 5 років, якщо середня річна норма прибутку 9%. 

     Розв’язання: 

     Базова  модель оцінки поточної вартості облігацій  з періодичною виплатою процентів  має такий вигляд:

     

,

     де  – поточна вартість облігацій з періодичною виплатою процентів;

       — сума отриманого процента  в кожному періоді (добуток  номіналу облігації на оголошену  ставку процента ( );

     Сума отриманого процента в кожному періоді становитиме:

     

= 270 * 0,08 = 21,6 грн.

       — номінал облігації, що  погашається в кінці строку її обігу (t).

     За  даними задачі = 270 грн., t = 5 років.

     d – середня річна норма прибутку (d = 9%);

     k — річна купонна ставка процента (k = 8%).

     Оскільки  d > k, то поточна вартість облігації буде меншою від номіналу, тобто облігація буде продаватися з дисконтом.

     Дійсна  вартість облігації становитиме:

      = =

     = 259,49 грн. 259,5 грн.

     Отже, норма прибутку в розмірі 9% буде забезпечена, якщо купуються облігації за ціною, що дорівнює 259,5 грн.

 

Список  використаної літератури

 
      

1. Бланк І. О., Гуляєва Н. М. Інвестиційний менеджмент: Підручник / А.А. Мазаракі (заг.ред.). — К., 2003. — 397с.
2. Вовчак О. Д., Рущишин Н. М., Самура Ю. О., Шморгай М. Б.Інвестиційний менеджмент: навч. посіб. / Укоопспілка; Львівська комерційна академія. — [2-ге вид., змінене і доп.]. — Л. : Видавництво Львівської комерційної академії, 2009. — 360с.
3. Гриньова В. М., Коюда В. О., Лепейко Т. І., Коюда О. П., Великий Ю. М.. Інвестиційний менеджмент: Навч. посіб. / Харківський держ. економічний ун- т / В.М. Гриньова (заг.ред.). — Х. : ВД "ІНЖЕК", 2004. — 368с.
4. Федоренко В.Г., Гойко А.Ф. Інвестознавство: підручник / За наук. ред. В.Г. Федоренка, - К.: МАУП, 2000. – 408 с.
5. Мазур И.И., Шапиро В.Д. Управление проектами. / И.И. Мазур, В.Д. Шапиро и др. Справочное пособие / Под ред. И.И. Мазура и В.Д. Шапиро. – М.: Высшая школа, 2001 – 875 с.