Способы снижения степени инвестиционных рисков

При относительном анализе чувствительности сравнивается относительное влияние исходных переменных (при их изменении на фиксированную величину, например, на 10%) на результирующие показатели проекта. Этот анализ позволяет определить наиболее существенные для проекта исходные переменные; их изменение должно контролироваться в первую очередь.

Абсолютный анализ чувствительности позволяет определить численное отклонение результирующих показателей при изменении значений исходных переменных. Значения переменных, соответствующие нулевым значениям результирующих показателей, соответствуют рассмотренным выше показателям предельного уровня.

Результаты анализа чувствительности приводятся в табличной или графической формах. Последняя является более наглядной и должна применяться в презентационных целях.23

Анализ сценариев развития проекта

Анализ сценариев развития проекта позволяет оценить влияние на проект возможного одновременного изменения нескольких переменных через вероятность каждого сценария.

Этот вид анализа может выполняться как с помощью электронных таблиц (например в Microsoft Excel), так и с применением специальных компьютерных программ, позволяющих использовать методы имитационного моделирования.

Каждому сценарию должны соответствовать:

• набор значений исходных переменных;
• рассчитанные значения результирующих показателей;
• некоторая вероятность наступления данного сценария, определяемая экспертным путем.

В результате расчета определяются средние (с учетом вероятности наступления каждого сценария) значения результирующих показателей.24

Метод построения дерева решений проекта

В случае небольшого числа переменных и возможных сценариев развития проекта для анализа рисков можно также воспользоваться методом дерева решений. Преимущество данного метода - в его наглядности. Последовательность сбора данных для построения дерева решений при анализе рисков включает следующие шаги:

• определение состава и продолжительности фаз жизненного цикла проекта;
• определение ключевых, событий, которые могут повлиять на дальнейшее развитие проекта;
• определение времени наступления ключевых событий;
• формулировка всех возможных решений, которые могут быть приняты в результате наступления каждого ключевого события;
• определение вероятности принятия каждого решения;
• определение стоимости каждого этапа осуществления проекта (стоимости работ между ключевыми событиями).

На основании полученных данных строится дерево решений. Его узлы представляют собой ключевые события, а стрелки, соединяющие узлы, - проводимые работы по реализации проекта. Кроме того, на дереве решений приводится информация относительно времени, стоимости работ и вероятности принятия того или иного решения.

В результате построения дерева решений определяется вероятность каждого сценария развития проекта, эффективность по каждому сценарию, а также интегральная эффективность проекта. Положительная величина показателя эффективности проекта (например, чистого дисконтированного дохода) указывает на приемлемую степень рисков, связанного с осуществлением проекта.25

 

 

 

Глава 3. Способы снижения степени инвестиционных рисков

Понимание природы инвестиционного риска и его количественная оценка не всегда позволяют эффективно управлять долгосрочными инвестициями. На первом месте стоят способы методы непосредственного воздействия на уровень риска целью его максимального снижения, повышения безопасности финансовой устойчивости предприятия.

Действия по снижению риска ведутся в двух направлениях:

• избегание появления возможных рисков;
• снижение воздействия риска на результаты производственно-финансовой деятельности.

Первое направление заключается в попытке избежать любого возможного для фирмы риска. Решение об отказе от риска может быть вынесено на стадии принятия решения, а также путем отказа от какого-то вида деятельности, в которой фирма уже участвует. К избеганию появления возможных рисков относится отказ от использования в высоких объемах заемного капитала (достигается избегание финансового риска), отказ от чрезмерного использования инвестиционных активов в низколиквидных формах (избегание риска снижения ликвидности). Данное направление снижения риска наиболее простое и радикальное. Оно позволяет полностью избежать возможных потерь, но и не дает возможности получить тот объем прибыли, который связан с рискованной деятельностью.

Для того чтобы снизить влияние рисков, есть два взаимодополняющих пути:

• меры, обеспечивающие выполнение контрактных обязательств на стадии заключения контрактов;
• контроль управленческих решений в процессе реализации проекта.26

Способы снижения проектного риска

Одним из наиболее важных способов снижения инвестиционного риска - диверсификация, например распределение усилий предприятия между видами деятельности, результаты которых непосредственно не связаны между собой. Для снижения риска желательно планировать производство таких товаров или услуг, спрос на которые изменяется в противоположных направлениях.

Распределение проектного риска между участниками проекта является эффективным способом его снижения, он основан на частичной передаче рисков партнерам по отдельным инвестиционным ситуациям. Логичнее всего при этом сделать ответственным за конкретный вид риска того из участников, который обладает возможностью точнее и качественнее рассчитывать и контролировать риск.

При строительстве объекта предприятие может передать подрядчикам часть проектных рисков, связанных, например, с невыполнением календарного плана строительно-монтажных работ, низким качеством этих работ, хищением переданных им строительных материалов и др. Распределение риска учитывается при разработке финансового плана проекта и оформляется контрактными документами.

Возможным способом снижения риска является его страхование, которое, по существу, состоит в передаче определенных рисков страховой компании. Зарубежная практика страхования использует полное страхование инвестиционных проектов. Условия российской действительности позволяют пока только частично страховать риски проекта: здания, оборудование, персонал, некоторые экстремальные ситуации.

Резервирование средств на покрытие непредвиденных расходов - один из наиболее распространенных способов снижения риска инвестиционного проекта. Оно предусматривает установление соотношения между потенциальными рисками, изменяющими стоимость проекта, и размером расходов, связанных с преодолением нарушений в ходе его реализации.

Лимитирование как способ снижения рисков заключается в установлении фирмой предельно допустимой суммы средств на выполнение определенных операций (или стадий проекта), в случае потери которых это существенно не отразится на финансовом состоянии предприятия. Лимитирование применяется банками при выдаче ссуд, промышленными предприятиями - при продаже товаров в кредит.27

Важную роль в снижении рисков инвестиционного проекта играет приобретение дополнительной информации. Цель такого приобретения - уточнение некоторых параметров проекта, повышение уровня надежности и достоверности исходной информации, что позволит снизить вероятность принятия неэффективного решения. Способы получения дополнительной информации включают ее приобретение у других организаций (предприятий, научно-исследовательских и научных организаций, консалтинговых фирм и т.д.), проведение дополнительного эксперимента и т.д.28

Рассматривая все вышесказанное, можно заключить, что в настоящее время необходимость оценки рисков инвестиционных проектов уже ни у кого не вызывает сомнений, хотя процесс оценки неточен и часто возникает искушение проигнорировать соображения, касающиеся риска, поскольку они туманны. Тем не менее, риск проекта следует оценивать и включать в рассмотрение в процессе принятия инвестиционного решения. В России в силу исключительно высокой экономической и политической нестабильности умение анализировать возможные риски приобретает особое значение.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Заключение

Таким образом, риск в рыночной экономике сопутствует любому управленческому решению. Особенно это относится к инвестиционным решениям, последствия, принятия которых сказываются на деятельности предприятия в течение длительного периода времени.

Под неопределенностью в инвестиционном анализе понимается возможность разных сценариев реализации проекта, которая возникает из-за неполноты или неточности информации об условиях реализации инвестиционного проекта.

Под риском в инвестиционном анализе понимается вероятность осуществления неблагоприятного события, а именно вероятность потери инвестируемого капитала или недополучения предполагаемого дохода инвестиционного проекта.

Доходность и риск - взаимосвязанные категории. Эта взаимосвязь проявляется в том, что более рисковым вариантом вложений присуща более высокая доходность, а менее рисковым - низкий, но почти гарантированный доход.

В отличие от неопределенности, которая является объективным понятием, понятие риска субъективно. Поэтому каждый участник видит в одном и том же проекте "свои" риски.

Алгоритм действий по учету риска инвестиционного проекта при принятии решения по нему включает: проведение качественного и количественного анализа проектного риска; оценку финансовой реализуемости и эффективность проекта в условиях неопределенности и измеренного риска; разработку мероприятий по снижению риска рассматриваемого инвестиционного проекта.

Качественный анализ риска осуществляется с целью идентифицировать факторы риска, этапы и работы, при выполнении которых риск возникает, т.е. установить потенциальные области риска, после чего идентифицировать все возможные риски. Цель количественного анализа - количественно определить размеры отдельных рисков и риска проекта в целом. Основными методами количественной оценки риска являются статистический метод; метод аналогий; метод экспертных оценок; комбинированный метод.

Выбор конкретных методов оценки рисков реального инвестирования определяется рядом факторов, таких как вид инвестиционного риска, полнота и достоверность информационной базы, уровень квалификации информационных менеджеров и др.

Для снижения риска или вероятности его проявления используются следующие меры: распределение риска между участниками (соисполнителями) проекта, резервирование средств на непредвиденные расходы; страхование. Наиболее распространенным из этих методов является метод диверсификации.

 

Список использованной литературы

1. Балдин К. В. Управление рисками в инвестиционной деятельности предприятия: Учебное пособие / К. В. Балдин. - М.: Дашков и К, 2013, с. 24, 27-28.
2. Инвестиционный анализ: А. В. Воронцовский — Санкт-Петербург, Издательский дом Санкт-П, 2003, с. 528.
3. Глазунов В. Н. Финансовый анализ и оценка риска реальных инвестиций. – М.: Финстатинформ, 2007, с. 135-137, 142-143.
4. Гидулянов В. И. Анализ методов оценки эффективности капитальных вложений / В. И. Гидулянов, А. Б. Хлопотов, - М.: Издательство МГГУ, 2011, с. 78.
5. Риск-анализ инвестиционного проекта: Учебник для вузов / Под ред. М. В. Грачёвой. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2006, с. 99.
6. Дубров А. М. Моделирование рисковых ситуаций в экономике и бизнесе. - М.: Дело, 2013, с. 418-420, 425-429.
7. Зайцев Н. А. Экономика организации: Учебник / Н.А. Зайцев. – 3-е изд., исп. и перераб. – М.: Из-во «Экономика», 2008, с. 81-82.
8. Идрисов А. Б. Стратегическое планирование и анализ эффективности инвестиций. - Спб.: 2007, с. 344.
9. Игонина Л. Я. Инвестиции: учебное пособие. М.: «Экономистъ», 2010, с. 104-106.
10. Ковалев В. В. Методы оценки инвестиционных проектов. М.: Финансы и статистика, 2009, с. 49-52.
11. Кузнецов Б. Т. Инвестиции. – М.: Юнити, 2008, с. 164-169.
12. Анализ и оценка рисков в бизнесе. Учебник и практикум: Г. А. Маховикова, Т. Г. Касьяненко — Москва, Эксмо, 2014, с. 464, 468.
13. Анатомия рисков: Ю. И. Прокопенко — Москва, Кворум, 2013, с. 216, 223-227.
14. Романов В. С. Риск-менеджмент как условие развития предприятия // Теория и практика реструктуризации предприятий, № 5, 2011, с. 144-146.
15. Старик Д. Э. Оценка эффективности инвестиционных проектов// Финансы. №10. 2008, с. 40.
16. Инвестиции и риски. Теория и практика. Учебник: Т. В. Теплова — Санкт-Петербург, Юрайт, 2012, с. 132-135, 159-163.
17. Проектное финансирование и анализ. Учебное пособие: М. А. Федотова, И. А. Никонова, Н. А. Лысова — Санкт-Петербург, Юрайт, 2014, с. 327-328.
18. Федорова Т. А. Управление рисками и страхование: Учебное пособие / Т. А. Федорова. - М.: Магистр, НИЦ ИНФРА-М, 2011,  c. 192.
19. Хохлов В. С. Управление рисками: этапы и методы // Факты и проблемы практики менеджмента. Киров, 2010, с.71-77.
20. Чекулаев М. В. Риск-менеджмент. - М.: Альпина Паблишер, 2012, с. 77-78.
21. http://investornow.ru/article329/546.