Прямые инвестиции: основы планирования, бизнес-планы

 

Федеральное государственное  бюджетное образовательное учреждение

высшего профессионального  образования

 

 

 

Экономический факультет 

Кафедра Экономики и финансов

 

 

 

Контрольная работа

по дисциплине «ИНВЕСТИЦИИ»

ВАРИАНТ № 23 

 

 

 

 

Выполнил 

 

Проверил

 

 

 

 

 

 

 

Волгоград

2012

 

    Вопрос № 1. Общая характеристика инвестиционной ситуации в современной России.

Проблема инвестиций в  России сейчас стоит достаточно остро. Российская экономика испытывает нехватки в инвестициях. Однако наблюдается  процесс утекания инвестиций за границу. По результатам усредненых рейтингов инвестиционного климата западных экспертных агенств, Россия занимает место в начале второй сотни стран.

За первые три месяца 2010 года чистый отток капитала из России достиг 12,9 млрд. долл. Такие данные сообщил 5 апреля 2010 Центробанк (ЦБ). При этом почти 12 млрд. долл. были вывезены по серым  схемам, которые Центробанк традиционно  фиксирует как "чистые ошибки и  пропуски платежного баланса". Эксперты объясняют отток капитала инвестиционной непривлекательностью российской экономики  и неверием в ее скорое восстановление. По данным Росстата, инвестиции в основной капитал в январе–феврале продолжали сокращаться.

Как сообщал ЦБ, первый квартал 2010 года ознаменовался чистым оттоком капитала в частном секторе в размере 12,9 млрд. долл. В банковском секторе в это время наблюдался мизерный приток капитала в Россию в объеме 0,8 млрд. долл. А в прочих секторах экономики отток капитала достиг уровня 13,7 млрд. долл., причем в данном случае в статье "чистые ошибки и пропуски платежного баланса" Центробанк указал сумму 11,8 млрд. долл. со знаком минус.

Если сравнить эти показатели с четвертым кварталом 2009 года, то тут налицо кардинальная смена вектора  с плюса на минус и резкое увеличение оттоков капитала из России. Ведь в  конце 2009 года частный сектор обеспечил  России чистый ввоз капитала в размере 8,3 млрд. долл., банковский сектор –  в размере 8,9 млрд. долл., отток же в прочих секторах экономики составил тогда лишь 0,6 млрд. долл.  
           Эксперты говорят о том, что для России актуальна проблема отсутствия инвестиций в экономику страны. Так, по предварительным данным Росстата, инвестиции в основной капитал в январе–феврале 2010года сократились на 8% по сравнению с тем же периодом прошлого года. Относительное снижение суммарного оттока капитала – позитивная тенденция, но сам отток не прекратился, а это уже негативный фактор. "Отток капитала говорит о том, что в нынешнем состоянии российская экономика не готова осваивать дополнительные инвестиции", – замечает главный экономист Альфа банка Наталья Орлова. По ее словам, более 11 млрд. долл. в графе "чистые ошибки и пропуски платежного баланса" – это довольно тревожный индикатор использования полулегальных и серых схем при уходе капитала из страны. Чем инвестировать в нестабильную отечественную экономику, предпринимателям проще выбрать более выгодные для себя варианты за границей. "Мотивы предпринимателей могут быть различными – это и стремление к снижению налогового бремени путем перевода финансовых потоков в низконалоговые юрисдикции, и покупка профильного бизнеса за границей, и вложения в иные рынки, которые сейчас развиваются более быстрыми темпами, чем российская экономика", – перечисляет глава департамента налогового и финансового консалтинга "Интерком-Аудит" Андрей Приходько. "Все больше и больше намечается тенденция компрадорства, когда предприниматели зарабатывают в РФ, а "тратят" на недвижимость, образование, медицинские услуги и т.д. за рубежом. Это связано с политическими рисками, ведь даже при достаточно демократических и взвешенных законах в РФ риски отъема собственности очень высоки, так как могут быть связаны с использованием силового, судебного или административного ресурса", – добавляет Васильев. "Учитывая довольно слабое состояние мировой экономики, стабильное укрепление рубля пока способно привлечь в страну лишь финансовых спекулянтов, которые всегда готовы идти туда, где есть возможность заработать, – рассуждает замначальника аналитического департамента "Арбат Капитал" Алексей Павлов. – В то же время до кризиса совокупному притоку капитала в страну мы были в первую очередь обязаны рынку внешних заимствований, который пока еще не заработал даже вполовину былой мощности".

Эксперты уверены: в сложившихся  условиях прослеживается прямая связь  между сокращением инвестиций в  основной капитал и оттоком капитала. По словам Нигматова, "сокращение инвестиций в основной капитал может быть обусловлено снижением потребностей в основных средствах вследствие падений ожидаемых объемов производства, а также общей экономической  неопределенностью – все еще  до конца не понятны темпы выхода из кризиса". В итоге Россия попала в порочный круг, из которого сложно выйти: падающие промышленность и строительная отрасль с каждым годом все  меньше привлекают инвесторов и потому их продолжающееся падение некому остановить. "Активного участия иностранных  капиталов в промышленности или  строительстве, как это было пару лет назад, мы пока не наблюдаем", – поясняет Васильев. Некоторая  активность в промышленности и строительстве, на которую ссылаются чиновники, связана лишь с "ожиданием оживления", с достройкой объектов, которые и  так уже находились в завершающей  стадии строительства.

Инвестиционный климат в  России является главной причиной для  беспокойств иностранных инвесторов. Сравнение с другими развивающимися экономиками в вопросах прозрачности и простоты ведения бизнеса идет не в пользу России. В своем обзоре "Ведение бизнеса в 2010 году" Всемирный банк из 183 стран ставит Россию на 120 место. Между тем, мировая  рецессия и снижение цен на нефть  помогли российскому правительству  осознать то, насколько важно для  долгосрочного роста экономики  поддерживать и защищать иностранные  инвестиции. Нет ничего удивительного в том, что во время последних политических обсуждений внимание в России было сосредоточено на вопросах диверсификации, модернизации и инвестирования средств в сильно изношенную инфраструктуру. Для того чтобы заменить амортизированные активы, России потребуется два триллиона долларов США. Без участия иностранных инвесторов привлечь такую сумму крайне трудно. Однако, главный вопрос сейчас заключается не только в количестве поступающих в страну инвестиционных средств, но также в их качестве. Так, Россия весьма мудро заявила о необходимости вкладывать средства в развитие высокотехнологичных отраслей, таких как медицинское оборудование и технологии, телекоммуникации, нанотехнологии, машиностроение, информационные технологии.

"Россия остается в  выгодном положении, которое может  помочь стране добиться не  только высоких, но и что  более важно, стабильных темпов  экономического роста" , - добавляет Дарья Пожарова. В отличие от многих других сырьевых стран, у России есть ряд преимуществ, например, огромная численность населения, что представляет большой потенциал роста потребления, а также обширные территории, нуждающиеся в современной инфраструктуре, и еще вполне внушительная научно-техническая база в виде научно-исследовательских институтов, лабораторий и научных работников.

По наблюдениям специалистов из компании Frost & Sullivan, для того чтобы Россия смогла максимально повысить этот потенциал и привлечь инвестиции в высокотехнологичные отрасли, необходимо улучшить общий инвестиционный климат, навести порядок в бюрократических процедурах и уменьшить степень государственного вмешательства. "Если российское правительство будет реализовывать намеченную стратегию, то мы в ближайшем будущем увидим возникновение множества мотивирующих факторов, юридических и регуляторных мер, защищающих интересы иностранных инвесторов", - заключает Пожарова.

Проблема улучшения инвестиционного  климата в России имеет ярко выраженный системный характер, трудно назвать  область или аспект нашей политической, экономической, социальной жизни, который  не имел бы существенного отношения  к этой проблеме. Но системная проблема требует для своего эффективного решения системной разработки соответствующей  программы, различные элементы которой должны быть четко скоординированы, а выполнение – строго контролироваться. Конечно, нередко полагаются на естественный ход событий (под которым обычно понимают действие стихийных рыночных сил) в надежде, что постепенно все само собой образуется. Такая "стратегия" вряд ли допустима для России, потери которой в экономической сфере стали фактором социальной неустойчивости и при дальнейшем нарастании могут привести к развалу государства.

 

Вопрос № 4. Прямые инвестиции: основы планирования, бизнес-планы.

Прямые инвестиции могут быть использованы для развития бизнеса вне зависимости  от того, на каком уровне развития находится  та или иная компания. Сейчас они  являются, пожалуй, наиболее доступным  для большинства отечественных  фирм инвестиционным инструментом. Стоит  отметить, что здесь мы не рассматриваем  венчурные фонды, стратегия которых  несколько отличается от той, на которую  ориентированы классические фонды  прямых инвестиций.

Основное преимущество прямых инвестиций — возможность получить средства, необходимые для реализации того или иного проекта, направленного  на развитие бизнеса. При этом в компанию инвестируются не только деньги, но и нематериальные ресурсы — консультации со стороны инвестора, его связи, знания и авторитет. Информация о  том, что в бизнес вложил средства известный фонд прямых инвестиций, положительно сказывается на имидже получателя средств как делового партнера.

Прямые инвестиции предполагают и  некоторые существенные ограничения. Во-первых, инвестор, вложивший средства в компанию, рассчитывает их вернуть, получив определенный доход. Причем доходность вложений должна находиться на уровне не ниже 30-40% годовых, для некоторых проектов могут предъявляться более высокие требования. Возвращение средств может происходить за счет продажи полученной доли стратегическому инвестору, выкупа ее менеджментом (совладельцами компании) или продажи ее на фондовом рынке в результате IPO.

Во-вторых, компания, привлекающая прямого  инвестора, должна быть готова к значительным изменениям в системе управления. Речь может идти о переходе на международные  стандарты финансовой отчетности, об изменении структуры компании с  целью увеличения ее прозрачности, о смене части менеджеров (представитель  инвестора или одобренный им специалист нередко занимает пост финансового  директора), об ограничениях на принятие стратегических решений (крупные сделки могут совершаться только с согласия инвесторов).

В-третьих, при работе с прямым инвестором компания должна быть готова пройти комплексную  процедуру юридической, финансовой, технологической, маркетинговой проверки.

Если собственники компании решили привлечь прямого инвестора, они  должны оценить, насколько компания готова к началу его поиска. Здесь  важны следующие моменты.

Бизнес-план, по сути - визитная карточка инвестиционного проекта. Он дает инвестору ответ на вопрос, стоит ли вкладывать средства в данный инвестиционный проект и при каких условиях он будет наиболее эффективен при допустимой для инвестора степени риска и верности допущений сделанных разработчиком инвестиционного проекта. Обязательным условием получения банковского кредита является предоставленный банку грамотно составленный бизнес-план инвестиционного проекта. Если у заемщика он отсутствует, это говорит о низком профессиональном уровне администрации предприятия и делает получение банковского кредита невозможным, кроме того, в будущем банк будет оценивать выдачу кредита такому предприятию, как более высокорисковую операцию, что обязательно повлияет на величину процентов по кредиту в сторону увеличения. Гораздо более важными для предприятия являются внутренние цели, для которых составляется бизнес - план. Внутренние цели - проверка знаний управляющего персонала, понимания ими рыночной среды и реального положения предприятия на рынке. Очень важны достижение понимания инвестором и администрацией предприятия стратегических целей, характеристик, конкурентной среды, слабых и сильных сторон конкретного инвестиционного проекта, его возможной эффективности при заданных условиях.

Создание новых проектов предполагает предварительное экономическое  обоснование их целесообразности, последующее  планирование необходимых затрат на их осуществление и ожидаемых  конечных результатов. Бизнес-планирование позволяет экономистам-менеджерам не только обосновать необходимость  разработки того или иного инновационного проекта, но и возможность его  реализации в действующих рыночных условиях. Основными объектами бизнес-планирования в свободных экономических отношениях служат высокодоходные и конкурентоспособные инновационные проекты. Как известно, современный рынок, основанный на соблюдении всеми производителями и потребителями равновесия между спросом и предложением и соизмерении своих доходов и расходов, всегда будет отдавать предпочтение в кредитовании и финансировании тем производственным, предпринимательским или коммерческим предложениям, которые в будущем дадут наибольший социально-экономический результат. Бизнес-планы в основном предназначаются для того, чтобы способствовать выходу на рынок высококонкурентных новых видов товаров и услуг. 
 
          Следовательно, любой инновационный бизнес-проект должен иметь соответствующий бизнес-план обоснования оптимальных показателей производства и продажи товаров и услуг как на отечественном, так и на зарубежном рынке. В рыночных отношениях бизнес-план сам превращается в своеобразный товар, продвижение которого в окружающую предприятие внешнюю банковско-кредитную или финансово-инвестиционную среду должно принести максимальный доход разработчикам нового проекта.  
 
         Бизнес-планы являются для наших производителей новым видом внутрихозяйственного или внутрифирменного планирования, получившим наибольшее распространение на малых и средних предприятиях. Бизнес-планы разрабатываются на различные инновационные объекты или процессы, связанные с проектированием или созданием новых фирм и их подразделений, разработкой и поставкой на рынок требуемых товаров и услуг, реконструкцией предприятий и расширением выпуска продукции, совершенствованием технологии и организации производства, повышением качества товаров и производительности труда. В них обосновывается определенная социально-экономическая цель, как правило, имеющая завершенный созидательный результат: рост прибыли, увеличение доли рынка, удовлетворение требований покупателей, ускорение оборота продукции, создание новых рабочих мест и т.д.

Наличие квалифицированного менеджмента, имеющего очевидные профессиональные достижения. Это важный для многих прямых инвесторов момент. Все-таки они не покупают бизнес целиком и не стремятся участвовать в оперативном управлении им. Они должны быть уверены, что имеющиеся у компании специалисты смогут успешно осуществить проект, под который выделяются деньги.

Состояние и динамика бизнеса — инвесторы предпочитают вкладывать средства в растущие компании. Лишь в редких случаях им может быть интересен результат преодоления стагнации или спада.

Состояние отрасли. Этот фактор принципиален не для всех инвесторов, но многие из них предпочитают вкладывать средства в растущие рынки, которые еще не приблизились к насыщению.

Собственники должны сразу определиться с тем, какую долю в бизнесе  они готовы уступить прямому инвестору. Многие инвесторы вкладывают средства в компанию только при условии  получения контрольного или блокирующего пакета акций.

Размер компании не имеет принципиального  значения для привлечения прямых инвестиций. Многие участники этого  рынка вкладывают средства в небольшие  фирмы, годовая выручка которых  не превышает нескольких миллионов  долларов. Желательно, чтобы компания не имела долгов и иных обременений, имела документы, подтверждающие права  собственности на активы, необходимые  патенты и лицензии. Инвесторы  чаще всего негативно расценивают  наличие среди владельцев компаний государства или криминальных структур, участие фирмы в корпоративных  конфликтах. Понятно, что претензия  к предприятию со стороны налоговых  органов или судебные иски со стороны  третьих лиц практически исключают  вероятность успешного привлечения  инвестиций.

 

 

 

 

 

 

Задача 42. Стоимость 1куб.м в ценах 1969г. 20,9 руб. Индекс цен с 1969г. по настоящее время 11234. НДС в 1969г. не начислялся. Доля затрат на фундамент в общей стоимости строительства 5%, износ 25%, стен и перегородок 28%, износ 30%, износ прочих элементов 38%. Определить стоимость здания.

Решение:

Предположим, что общая  площадь здания 10000 куб.м, тогда:

Площадь * стоимость 1куб.м в ценах 1969г. * индекс цен * НДС =

=10000*20,9*11234*1,18 = 2770529080руб.

Рассчитаем,

Стоимость фундамента = 5%, т.е. 138526454руб.

Износ фундамента = 25% т.е. 34631613,5 руб.

Стоимость ф. – износ ф. = 103894840,5руб.

Стоимость стен и перегородок = 28% т.е. 775748142,4руб.

Износ стен и перегородок = 30%, 232724442,72руб.

Стоимость с. и п. – износ  с. и п. = 543023699,68руб.