Понятие инвестиционного проекта. Анализ инвестиционной привлекательности предприятия
Автор: Пользователь скрыл имя, 30 Мая 2013 в 16:01, курсовая работа
Краткое описание
Цель курсовой работы – изучение понятия инвестиционной привлекательности предприятия.
Для достижения поставленной цели необходимо решить следующие задачи:
1. рассмотреть теоретические основы инвестиционного проекта;
2. рассмотреть теоретические аспекты инвестиционной привлекательности предприятия;
3. проанализировать инвестиционную привлекательность ОАО «Прогресс».
Объектом исследования является ОАО «Прогресс».
Предмет исследования – инвестиционная привлекательность ОАО «Прогресс».
Оглавление
ВВЕДЕНИЕ............................................................................................ 3
ГЛАВА 1.
ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ
ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ
ПРЕДПРИЯТИЯ....................................................
5
1.1. Сущность, понятие и виды инвестиционноых
проектов............................................................................. 5
1.2. Содержание понятия анализа инвестиционной
деятельности...................................................................... 9
ГЛАВА 2. АНАЛИТИЧЕСКИЙ ОБЗОР ИНВЕСТИЦИОННОЙ
ПРИВЛЕКАТЕЛЬНОСТИ ОАО «ПРОГРЕСС».............. 14
2.1. Краткая характеристика производственно-
хойзяйственной деятельности исследуемого
предприятия....................................................................... 14
2.2. Анализ финансового состояния ОАО «Прогресс»......... 17
ЗАКЛЮЧЕНИЕ............
ЗАКЛЮЧЕНИЕ...................................................................................... 24
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВ
ПРИЛОЖЕНИЕ...................................................................................... 29
Файлы: 1 файл
Министерство образования и науки Российской Федерации
ФГБОУ ВПО «Санкт-Петербургский государственный
инженерно-экономический университет»
Факультет предпринимательства и финансов
Кафедра финансов и банковского дела
Курсовая работа по дисциплине
ИНВЕСТИЦИИ
на тему: «Понятие инвестиционного проекта. Анализ инвестиционной
привлекательности предприятия»
Выполнила: Кудрявцева Елизавета Владимировна
студентка 4 курса спец. 080105
Группа 3386 № зачет. Книжки 33143/08
Подпись__________________________________
Проверила: Евстафьева И. Ю.
Оценка: ______________ Дата: _________________
Подпись__________________________________
Санкт-Петербург
2011
СОДЕРЖАНИЕ
ВВЕДЕНИЕ...................
ВВЕДЕНИЕ............................................................................................ 3
ГЛАВА 1.
ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ
ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ
ПРЕДПРИЯТИЯ....................................................
5
1.1. Сущность, понятие и виды инвестиционноых
проектов............................................................................. 5
1.2. Содержание понятия анализа инвестиционной
деятельности...................................................................... 9
ГЛАВА 2. АНАЛИТИЧЕСКИЙ ОБЗОР ИНВЕСТИЦИОННОЙ
ПРИВЛЕКАТЕЛЬНОСТИ ОАО «ПРОГРЕСС».............. 14
2.1. Краткая характеристика производственно-
хойзяйственной деятельности исследуемого
предприятия....................................................................... 14
2.2. Анализ финансового состояния ОАО «Прогресс»......... 17
ЗАКЛЮЧЕНИЕ............
ЗАКЛЮЧЕНИЕ...................................................................................... 24
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВ
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ............................. 26
ПРИЛОЖЕНИЕ............
ПРИЛОЖЕНИЕ...................................................................................... 29
ВВЕДЕНИЕ
Инвестиция (капитальные вложения) - совокупность затрат
материальных, трудовых и денежных ресурсов, направленных на
расширенное воспроизводство, основных фондов всех отраслей
народного хозяйства.
Тема работы является актуальной, так как инвестиции
относительно новый для нашей экономики термин. В рамках
централизованной плановой системы использовалось понятие «валовые
капитальные вложения», под которыми понимались все затраты на
воспроизводство основных фондов, включая затраты на их ремонт.
Инвестиции более широкое понятие. Оно охватывает и так называемые
реальные инвестиции, близ кие по содержанию к нашему термину
«капитальные вложения», и «финансовые» (портфельные) инвестиции,
то есть вложения в акции, облигации, другие ценные бумаги, связанные
непосредственно с титулом собственника, дающим право на получение
доходов от собственности. Финансовые инвестиции могут стать как
дополнительным источником капитальных вложений, так и предметом
бирже вой игры на рынке ценных бумаг. Но часть портфельных
инвестиций вложения в акции предприятий различных отраслей
материального производства по своей природе ничем не отличаются от
прямых инвестиций в производство.
Инвестиции сопровождаются снижением ликвидности активов
предприятия. Рост возможен за счет расширения вложений в факторы
производства и более эффективного использования средств. Одним из
факторов воспроизводства является капитал, который возрастает, прежде
всего, за счет инвестиций.
Инвестиционная деятельность в той или иной степени присуща
любому предприятию. Принятие инвестиционного решения невозможно
без учета следующих факторов: вид инвестиции, стоимость
инвестиционного проекта, множественность доступных проектов,
3
ограниченность финансовых ресурсов, доступных для инвестирования,
риск, связанный с принятием того или иного решения и др.
Цель курсовой работы – изучение понятия инвестиционной
привлекательности предприятия.
Для достижения поставленной цели необходимо решить
следующие задачи:
1. рассмотреть теоретические основы инвестиционного проекта;
2. рассмотреть теоретические аспекты инвестиционной
привлекательности предприятия;
3. проанализировать инвестиционную привлекательность ОАО
«Прогресс».
Объектом исследования является ОАО «Прогресс».
Предмет исследования – инвестиционная привлекательность ОАО
«Прогресс».
4
ГЛАВА 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ
ИНВЕСТИЦИОННОЙ
ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ
1.1. Сущность, понятие и виды инвестиционных
проектов
Реализация целей инвестирования предполагает формирование
инвестиционных проектов, которые обеспечивают инвесторов и других
участников проектов необходимой информацией для принятия решения
об инвестировании.
Понятие инвестиционного проекта трактуется двояко
1
:
1. Как деятельность (мероприятие), предполагающая
осуществление комплекса каких-либо действий, обеспечивающих
достижение определенных целей;
2. Как система, включающая определенный набор
организационно-правовых и расчетно-финансовых документов,
необходимых для осуществления каких-либо действий или
описывающих эти действия.
Существуют различные классификации инвестиционных
проектов. В зависимости от признаков, положенных в основу
классификации, можно выделить следующие виды инвестиционных
проектов.
По отношению друг к другу:
•
Независимые допускающие одновременное и раздельное
осуществление, причем характеристики их реализации не влияют друг
на друга;
•
Взаимоисключающие, т.е. не допускающие одновременной
реализации. На практике такие проекты часто выполняют одну и ту же
функцию. Из совокупности альтернативных проектов может быть
осуществлен только один;
5
1
Маренков, Н.Л. Инвестиции. Серия «Учебники МГУ». Ростов н/Д: «Феникс», 2002. - 448 с.
•
Взаимодополняющие реализация которых может происходить
лишь совместно.
По срокам реализации (создания и функционирования):
•
Краткосрочные (до 3 лет);
•
Среднесрочные (3—5 лет);
•
Долгосрочные (свыше 5 лет).
По масштабам (чаще всего масштаб проекта определяется
размером инвестиций):
•
Малые проекты, действие которых ограничивается рамками
одной небольшой фирмы, реализующей проект. В основном они
представляют собой планы расширения производства и увеличения
ассортимента выпускаемой продукции. Их отличают сравнительно
небольшие сроки реализации;
•
Средние проекты— это чаще всего проекты реконструкции и
технического перевооружения существующего производства продукции.
Они реализуются поэтапно, по отдельным производствам, в строгом
соответствии с заранее разработанными графиками поступления всех
видов ресурсов;
•
Крупные проекты — проекты крупных предприятий, в основе
которых лежит прогрессивно «новая идея» производства продукции,
необходимой для удовлетворения спроса на внутреннем и внешнем
рынках;
•
Мегапроекты— это целевые инвестиционные программы,
содержащие множество взаимосвязанных конечных проектов. Такие
программы могут быть международными, государственными и
региональными.
По основной направленности:
•
Коммерческие проекты, главной целью которых является
получение прибыли;
6
•
Социальные проекты, ориентированные, например, на решение
проблем безработицы в регионе, снижение криминогенного уровня и
т.д.;
•
Экологические проекты, основу которых составляет улучшение
среды обитания;
•
Другие
В зависимости от степени влияния результатов реализации
инвестиционного проекта на внутренние или внешние рынки
финансовых, материальных продуктов и услуг, труда, а также на
экологическую и социальную обстановку:
•
Глобальные проекты, реализация которых существенно влияет
на экономическую, социальную или экологическую ситуацию на Земле;
•
Народнохозяйственные проекты, реализация которых
существенно влияет на экономическую, социальную или экологическую
ситуацию в стране, и при их оценке можно ограничиваться учетом
только этого влияния;
•
Крупномасштабные проекты, реализация которых существенно
влияет на экономическую, социальную или экологическую ситуацию в
отдельно взятой стране;
•
Локальные проекты, реализация которых не оказывает
существенного влияния на экономическую, социальную или
экологическую ситуацию в определенных регионах и (или) городах, на
уровень и структуру цен на товарных рынках.
Особенностью инвестиционного процесса является его
сопряженность с неопределенностью, степень которой может
значительно варьироваться, поэтому в зависимости от величины риска
инвестиционные проекты подразделяются таким образом:
•
Надежные проекты, характеризующиеся высокой
вероятностью получения гарантируемых результатов (например,
проекты, выполняемые по государственному заказу);
7
•
Рисковые проекты, для которых характерна высокая степень
неопределенности как затрат, так и результатов (например, проекты,
связанные с созданием новых производств и технологий).
На практике данная классификация не является исчерпывающей
и допускает дальнейшую детализацию.
Реализация любого инвестиционного проекта преследует
определенную цель. Для разных проектов эти цели могут быть
различными, однако в целом их можно объединить в четыре группы:
1. Сохранение продукции на рынке;
2. Расширение объемов производства и улучшение качества
продукции;
3. Выпуск новой продукции;
4. Решение социальных и экономических задач.
Определенная цель может быть достигнута разными путями,
поэтому большая часть реализуемых проектов носит конфликтующий
характер, когда прорабатываются разные пути достижения одной и той
же цели.
Всем инвестиционным проектам присущи некоторые общие
черты, позволяющие их стандартизировать. Это:
•
Наличие временного лага между моментом инвестирования и
моментом получения доходов;
•
Стоимостная оценка проекта.
Промежуток времени между моментом появления проекта и
моментом окончания его реализации называется жизненным циклом
проекта (или проектным циклом). Окончанием существования проекта
может быть:
•
Ввод в действие объектов, начало их эксплуатации и
использования результатов выполнения проекта;
•
Достижение проектом заданных результатов;
•
Прекращение финансирования проекта;
8
•
Начало работ по внесению в проект серьезных изменений, не
предусмотренных первоначальным замыслом, т.е. модернизация;
•
Вывод объектов проекта из эксплуатации.
Инвестиционные проекты имеют разнообразные формы
и содержание. Инвестиционные решения, рассматриваемые при анализе
проектов, могут относиться, например, к приобретению недвижимого
имущества, капиталовложениям в оборудование, научным
исследованиям, опытно-конструкторским разработкам, освоению нового
месторождения, строительству крупного производственного объекта или
предприятия.
Однако разработка любого инвестиционного проекта — от
первоначальной идеи до эксплуатации — может быть представлена в
виде цикла, состоящего из трех фаз: пред инвестиционной,
инвестиционной и эксплуатационной (или производственной)
2
.
Суммарная продолжительность трех фаз составляет жизненный цикл
(срок жизни) инвестиционного проекта (project lifetime). Универсального
подхода к разделению фаз инвестиционного цикла на этапы нет. Решая
эту задачу, участники проекта должны обращать внимание на
особенности и условия выполнения данного проекта.
1.2. Содержание понятия анализа инвестиционной
привлекательности предприятия
Для того чтобы определять максимальную эффективность
инвестиционного решения, введено понятие инвестиционной
привлекательности предприятия. Понятие достаточно новое, в
экономических публикациях появилось относительно недавно и
используется преимущественно при характеристике и оценке объектов
инвестирования, рейтинговых сопоставлениях, сравнительном анализе
процессов. Исследование различных точек зрения на его трактовку
9
2
Беломестнов В.Г. Управление инвестиционными процессами / В.Г. Беломестнов. - Улан-Удэ:
Издательство ВСГТУ, 2005. - 172 с.
позволило установить, что в современных представлениях нет единого
подхода к сущности этой экономической категории.
К одной из наиболее распространенных точек зрения относится
сопоставление инвестиционной привлекательности с целесообразностью
вложения средств в интересующее инвестора предприятие, которая
зависит от ряда факторов, характеризующих деятельность субъекта.
Определение хотя и корректное, но достаточно размытое, и не дает
оснований рассуждать об оценке.
Более точно экономическая сущность инвестиционной
привлекательности дается в определении Л. Валинуровой и О.
Казаковой. Они понимают под этим термином совокупность
объективных признаков, свойств, средств и возможностей,
обуславливающих потенциальный платежеспособный спрос на
инвестиции. Такое определение шире и позволяет учесть интересы
любого участника инвестиционного процесса.
Существуют иные точки зрения (в том числе Л. Гиляровской, В.
Власовой и Э. Крылова и других). Здесь под инвестиционной
привлекательностью понимается оценка эффективности использования
собственного и заемного капитала, анализ платежеспособности и
ликвидности (аналогичное определение - структура собственного и
заемного капитала и его размещение между различными видами
имущества, а также эффективность их использования)
3
.
Оценивая инвестиционную привлекательность с точки зрения
дохода и риска, можно утверждать, что это - наличие дохода
(экономического эффекта) от вложения средств при минимальном
уровне риска.
Таким образом, становится очевидным, что вне зависимости от
используемого экспертом или аналитиком подхода к определению чаще
10
3
Власова, М.А. Анализ существующих методов оценки инвестиционного климата региона / М.А.
Власова // Промышленная политика в РФ. - 2005. - № 9. - С.27-31
всего термин «инвестиционная привлекательность» используют для
оценки целесообразности вложений в тот или иной объект, выбора
альтернативных вариантов и определения эффективности размещения
ресурсов.
Надо отметить, что определение инвестиционной
привлекательности направлено на формирование объективной
целенаправленной информации для принятия инвестиционного решения.
Поэтому при подходе к ее оценке следует различать термины «уровень
экономического развития» и «инвестиционная привлекательность». Если
первый определяет уровень развития объекта, набор экономических
показателей, то инвестиционная привлекательность характеризуется
состоянием объекта, его дальнейшего развития, перспектив доходности и
роста.
Существуют следующие основные виды финансирования
предприятия из внешних источников: инвестирование в акционерный
капитал и предоставление заемных средств.
Основными формами привлечения инвестиций в акционерный
капитал являются
4
:
• Инвестиции финансовых инвесторов;
• Стратегическое инвестирование.
Инвестиции финансовых инвесторов представляют собой
приобретение внешним профессиональным инвестором (группой
инвесторов), как правило, блокирующего, но не контрольного пакета
акций компании в обмен на инвестиции с последующей продажей
данного пакета через 3-5 лет (в основном это венчурные и паевые
фонды) либо размещение акций компании на рынке ценных бумаг
широкому кругу инвесторов (в данном случае это могут быть компании
любого направления деятельности или физические лица).
11
4
Инвестиции: учеб. /С.В. Валдайцев, П.П. Воробьев [и др.]; под ред. В.В. Ковалева, В.В. Иванова. -
М.: ТК Велби, Издательство Проспект, 2005. - 440 с.
Инвестор в данном случае получает основной доход за счет
продажи своего пакета акций (то есть за счет выхода из бизнеса).
В связи с этим привлечение инвестиций финансовых инвесторов
целесообразно для развития предприятия: модернизации или
расширения производства, роста объемов продаж, повышения
эффективности деятельности, в результате чего будет расти стоимость
компании и, соответственно, вложенный инвестором капитал.
Стратегическое инвестирование представляет собой
приобретение инвестором крупного (вплоть до контрольного) пакета
акций компании. Как правило, стратегическое инвестирование
предполагает длительное или постоянное присутствие инвестора среди
собственников компании. Зачастую конечной стадией стратегического
инвестирования является приобретение компании либо слияние ее с
компанией-инвестором.
В качестве стратегических инвесторов обычно выступают
предприятия-лидеры отрасли и крупные объединения предприятий.
Основной целью стратегического инвестора является повышение
эффективности собственного бизнеса и получение доступа к новым
ресурсам и технологиям.
Инвестирование в форме предоставления заемных средств
использует следующие инструменты - кредиты (банковские, торговые),
облигационные займы, лизинговые схемы. При данной форме
финансирования основной целью инвестора является получение
процентного дохода на вложенный капитал при заданном уровне риска.
Поэтому данную группу инвесторов интересует дальнейшее развитие
предприятия с точки зрения его возможности исполнить обязательства
по выплате процентов и возврату основной суммы долга.
Таким образом, всех инвесторов можно разделить на две группы:
кредиторы, заинтересованные в получении текущих доходов в форме
процентов, и участники бизнеса (владельцы доли в бизнесе),
заинтересованные в получении дохода от роста стоимости компании.
12
Инвестиционная привлекательность предприятия для каждой из
групп инвесторов определяется уровнем дохода, который инвестор
может получить на вложенные средства. Уровень дохода, в свою очередь,
обусловлен уровнем рисков невозврата капитала и неполучения дохода
на капитал. В соответствии с этими критериями инвесторы определяют
требования, предъявляемые к предприятиям при инвестировании.
Очевидно при этом, что основным требованием для инвесторов-
кредиторов является подтверждение способности предприятия
выполнить обязательства по возврату капитала и выплате процентов, а
для инвесторов, участвующих в бизнесе, - подтверждение способности
освоить инвестиции и увеличить стоимость пакета акций инвестора.
Инвестор выдвигает различные требования к предприятию при
принятии решения об инвестировании. При этом опыт показывает, что
предприятия достаточно часто не соответствуют перечисленным
требованиям инвестора.
13
ГЛАВА 1.
АНАЛИТИЧЕСКИЙ ОБЗОР
ИНВЕСТИЦИОННОЙ ПРИВЛЕКАТЕЛЬНО
ОАО «ПРОГРЕСС»
2.1. Краткая характеристика производственно-
хозяйственной деятельности исследуемого
предприятия
ОАО «Прогресс» был построен в 1947-1952 гг. За годы развития
города Курск и сельского хозяйства района завод неоднократно
подвергался реконструкции. Основным направлением деятельности
завода является производство сыров. Выработка сыров увеличилась с
225 т. в год в период 1960-1965 гг. до 1500 т. в 2002 г. На сегодняшний
ОАО «Прогресс» является крупнейшим перерабатывающим
предприятием в Курской области.
Основными видами продукции являются:
• Цельномолочная продукция, в том числе цельное молоко
(фляжное и фасованное), топленое молоко, кисломолочная продукция
(кефир «Бифидок», «Бифилюкс» и т.д.), сметана, в том числе
фасованная, творог;
• Масло животное, в том числе «Крестьянское», «Шоколадное»,
топленое и т.д.;
• Сыры жирные, в том числе сыр колбасный плавленый
«Охотничий», сыр плавленый в ассортименте («Омичка», «Дружба»,
«Лето», «Сказка» и т.д.), сыр «Российский», сыр «Голландский», сыр
«Чеддер» и др.;
• Мороженое, в том числе «Пломбир», «Сливочное» (весовое и
фасованное).
Молоко поступает от хозяйств района: 29 колхозов или
акционерных обществ, 6 совхозов. На ОАО «Прогресс» производство
безотходное, весь полученный обрат используется на переработку.
14
При производстве используется как собственное (факт с 2010 г. с
начала года - 10494,9 т.), так и давальческое (факт 2010 г. с начала года -
14889,7 т.) молоко.
Завод имеет три сепараторных пункта и один низовой маслозавод
в селе Свободная Дубрава. За 2010 г. тут переработано 25385 т. молока, а
это вдвое больше, чем в 2009 г. Выпущено 1756 т. сыров, 345 т. масла,
2976 т. цельномолочной продукции, а в 2010 г. перекрыты и эти
показатели. За последние три года вдвое возросли объемы производства
и в 5,2 раза - средняя заработная плата.
Цельномолочную продукцию завод реализует в городе, масло и
сыр - за пределы области. Для завоза молока и отгрузки продукции завод
имеет 9 автомолцистерн, 2 бортовые машины, 5 авторефрижераторов, 2
трактора, самосвал и легковой автотранспорт.
В 2008 г. проходила модернизация производства. Была
приобретена новая линия по производству мороженого. Очередная
модернизация производства была проведена в 2009 г.
Организационная структура ОАО «Прогресс» линейно-
функциональная, характерная для большинства российских
предприятий.
Сыры и масло производства ОАО «Прогресс» хорошо известны в
Орловской, Курской, Воронежской, Тамбовской, Тульской, Липецкой
областях, Москве, Санкт-Петербурге, Нижнем Новгороде, Ярославле.
Недавно получен патент на производство фирменного ливенского молока
с увеличенным до пяти суток сроком реализации, расфасованного в
упаковку «Тетра-Пак».
Основными тенденциями развития ОАО «Прогресс» являются
разработка и выпуск новых высокорентабельных видов продукции:
производство нового йодированного кефира; производство сыра «Влата»
по новой рецептуре.
Молочные продукты ОАО «Прогресс» стабильно приобретают
около 300 покупателей. Из них 79 - магазины и предприятия
15
общественного питания г. Курска, остальные покупатели - частные
предприниматели.
Сегодня на предприятии трудятся около 280 человек.
Среднемесячная заработная плата составляет 13572,7 рублей. Фонд
заработной платы составляет 112260,6 тыс. руб. С 2002 г. работникам
предоставляется спецпитание.
Предприятие перерабатывает в день 180 т. молока. Коэффициент
использования мощностей по: маслоцеху - 45,6%, сырцеху - 107,3%,
цеху плавленых сыров - 19,6%, цеху цельномолочной продукции - 87,3%.
В 2009 г. было выпущено товаров и услуг на сумму 75622,1 тыс.
руб. Выручка от реализации составила 85859,2 тыс. руб. Затраты на
реализацию продукции составили 77897 тыс. руб., выручка на 1 руб.
затрат - 1,1 руб. Чистая прибыль составила 4245 тыс. руб.
Рентабельность основного производства и общая составила 11,8% и
10,2% соответственно.
Предприятие достаточно рентабельно. Но важно отметить, что у
ОАО «Прогресс» достаточно большая кредиторская задолженность -
11339 тыс. руб. Из них задолженность по заработной плате -727,7 тыс.
руб. и долгосрочный кредит банка - 2000 тыс. руб.
Основные технико-экономические показатели ОАО «Прогресс»,
рассчитаны на основе бухгалтерской отчетности предприятия
(Приложение 1).
Видно, что в 2008-2010 гг. предприятие получило значительный
прирост выручки от реализации (на 27434 тыс. руб. или 58,15%) и
последующий за этим рост прибыли. Однако в 2010 г. значение этих
показателей понизилось. Прибыль от реализации продукции составила в
2009 г. только 84,41% ее суммы в 2008 г. Это связано с опережающим
снижением выручки от реализации продукции (на 2,83%) по сравнению
со снижением ее себестоимости (на 1,76%), а также с увеличением доли
затрат в сумме выручки от реализации. Отрицательным моментом
является также постепенное увеличение материальных затрат за
16
анализируемые периоды (на 1250 тыс. руб. в 2010 г). Как следует из
данных таблицы, балансовая прибыль предприятия за отчетный период
возросла на 40,28%. Рост прибыли произошел за счет уменьшения
внереализационных расходов (на 34,26%), а также превышения
операционных доходов над операционными расходами (на 1095 тыс.
руб.). В результате финансово-хозяйственной деятельности предприятия
в 2010 г. произошло увеличение чистой прибыли (на 724 тыс. руб. или
83,51%) и уровня рентабельности (с 1,26% до 2,35%).
Таким образом, ОАО «Прогресс» в последнее время динамично
развивается, занимая ведущее положение среди предприятий пищевой
промышленности Курской области. Именно характер выпускаемой
продукции обуславливает невысокое абсолютное значение прибыли
предприятия. В целом по результатам финансово-хозяйственной
деятельности предприятия в последнее время наблюдается
положительная тенденция его развития.
2.2. Анализ финансового состояния ОАО «Прогресс»
Финансовый анализ состояния предприятия проводится с целью
определения финансовой состоятельности предприятия и его
финансовых результатов на основе использования показателей годовой
бухгалтерской отчетности.
Основные показатели анализа финансового состояния
представлены в Приложении 1.
Основные средства и оборотные активы — важнейшие факторы
любого производства. Их состояние и эффективное использование прямо
влияют на конечные результаты хозяйственной деятельности
предприятия.
Данные Приложения 1 показывают, что среднегодовая стоимость
имущества предприятия в 2008-2010 гг. увеличилась на 5819 тыс. руб.
Среднегодовая стоимость основных средств возросла в 2010 г. на 3,8%
при неизменной доли их активной части. Анализируя показатели
17
технического состояния основных средств, можно отметить, что на
данном предприятии они изношены почти на половину.
По данным Приложения 1 можно сделать вывод об уменьшении
эффективности использования основных фондов, поскольку
наблюдается рост фондоемкости и снижение фондоотдачи на 4,21%.
Положительным моментом в использовании предприятием основных
фондов является достаточно высокий уровень фондовооруженности
(122,28 тыс. руб./чел. по активной части основных средств).
Динамика показателей использования труда в ОАО «Прогресс»
представлена следующим образом.
Как видно из Приложения 1, в 2008-2010 гг. на предприятии
происходит увеличение численности работников, причем число
основных производственных рабочих растет наиболее быстрыми
темпами (в 2010 г. увеличение на 7,89%). За анализируемые периоды
значительно увеличилась заработная плата. Расходы на оплату труда в
2008-2010 гг. выросли на 4906 тыс. руб. Среднемесячная оплата труда 1
работника в 2010 г. составила 7114,29 руб., ее прирост составил 10,88%.
Однако увеличение численности работников и рост заработной
платы вызвали подъем производительности только в 2009 г. За
последний изучаемый период показатели производительности труда по
товарной и чистой продукции стали ниже.
Такое положение свидетельствует о недостаточно эффективном
использовании трудовых ресурсов на предприятии, а также
недостаточности повышения стимулов к труду среди работников.
Проведен анализ финансовой устойчивости ОАО
«Прогресс» (анализ зависимости от заемного капитала). Данный анализ
измеряет финансовый риск, то есть вероятность банкротства
предприятия. Он показывает степень защищенности акционеров и
кредиторов. В общем случае организация считается устойчивой, если
активы больше заемного капитала. И чем больше активы обеспечены
18
собственным капиталом, тем меньше финансовый риск и устойчивее
фирма. Результаты анализа представлены в таблице 1 [19].
Таблица 1 оценки финансовой устойчивости предприятия
показывает улучшение значения анализируемых показателей в 2010 г. В
целом величина показателей финансовой устойчивости в ОАО
«Прогресс» не достигает нормативного уровня. Уменьшение значения
коэффициента автономии (в 2010 г. на 2,56%) и рост коэффициента
финансирования (в 2010 г. на 14,29%) говорят об увеличении
зависимости от заемного капитала. Рост коэффициента задолженности за
ряд лет показывает увеличение доли заемных средств в общей сумме
капитала, что является негативной тенденцией.
Таблица 1
Оценка финансовой устойчивости ОАО «Прогресс»
Наименование показателя
200
8 г.
200
9 г.
201
0 г.
Отклонение2010 г.
Отклонение2010 г.
к
2008
г.
к 2009
г.
1 . Коэффициент автономии
0,81
0,78
0,76
-0,0
5
-0,02
2. Коэффициент финансирования
0,23
0,28
0,32
0,09
0,04
3 . Коэффициент задолженности
0,19
0,22
0,24
0,05
0,02
4. Коэффициент текущей
задолженности
0,19
0,22
0,19
0
-0,03
5. Коэффициент долгосрочной
финансовой независимости
0,81
0,78
0,81
0
0,03
6. Коэффициент маневренности
собственного капитала
0,03
-0,0
1
0,11
0,08
0,12
Достаточно стабильное значение коэффициента текущей
задолженности говорит о том, что долгосрочные обязательства
предприятия невелики. Оценивая долгосрочную финансовую
независимость, можно отметить достаточно высокий уровень капитала,
долгое время находящегося в распоряжении предприятия (рост данного
коэффициента в 2010 г. составил 3,85%). Очень низкие значения
19
коэффициента маневренности являются следствием недостаточной
мобильности собственных источников средств с финансовой точки
зрения. Однако в 2010 г. данный показатель значительно увеличился.
Таким образом, можно сделать вывод о зависимости предприятия от
кредиторов и его финансовой неустойчивости.
Рассмотрена платежеспособность (ликвидность) предприятия в
таблице 2 [20], основываясь на данных бухгалтерских балансов за
последние три года. Целью анализа ликвидности является оценка
способности предприятия выполнять свои краткосрочные обязательства.
Таблица 2
Оценка платежеспособности (ликвидности) ОАО «Прогресс»
Наименование показателя
200
8 г.
200
9 г.
201
0 г.
Отклонение2010
г.
Отклонение2010
г.
к
2008
г.
к
2009
г.
1. Коэффициент абсолютной
платежеспособности
0,20
0,08
0,08
-0,1
2
0
2. Коэффициент промежуточной
платежеспособности
0,47
0,26
0,45
-0,0
2
0,19
3. Коэффициент текущей
платежеспособности
0,28
0,97
1,42
1,14
0,45
4. Общий коэффициент соотношения
дебиторской и кредиторской
задолженности
0,31
0,21
0,81
0,5
0,6
5. Коэффициент соотношения
дебиторской и кредиторской
задолженности по коммерческим
операциям
0,14
0,09
0,48
0,34
0,39
Изучив показатели платежеспособности по таблице 2, можно
отметить, что на данном предприятии коэффициенты абсолютной,
критической и текущей ликвидности не соответствуют нормативам за
три анализируемых периода. Так, коэффициент абсолютной ликвидности
в 2010 г. составил 0,08 (при нормативе 0,2-0,5). Его значение показывает
степень обеспеченности финансовых обязательств предприятия
20
имеющимися готовыми средствами платежа. Коэффициент критической
ликвидности в 2010 г. был равен 0,45 (при нормативе 0,8). Это означает,
что степень удовлетворения всех краткосрочных финансовых
обязательств предприятия за счет его высоколиквидных активов
недостаточна. Коэффициент текущей ликвидности в 2010 г. составил
1,42 (тогда как нормальным значением для этого показателя считается 2).
То есть краткосрочные финансовые обязательства не могут быть
погашены за счет оборотных активов предприятия. Однако
положительной тенденцией можно считать рост в 2010 г. по сравнению с
предыдущим периодом показателя критической ликвидности на 73,08%,
а показателя текущей ликвидности на 46,39%. Несмотря на очевидный
рост, значения данных показателей свидетельствуют о неустойчивом
финансовом состоянии предприятия и его низких платежных
способностях. Последние два коэффициента отражают изменение
соотношений дебиторской и кредиторской задолженности по периодам:
снижение дебиторской задолженности в 2009 г. и ее рост в 2010 г.
Капитал предприятия находится в постоянном движении
переходя из одной стадии кругооборота в другую. Чем быстрее капитал
сделает кругооборот, тем больше продукции получит и реализует
предприятие при одной и той же сумме капитала. Отсюда возникает
необходимость анализа оборачиваемости активов предприятия, который
имеет целью оценить способность предприятия в течение определенного
времени совершать оборот различных средств в ходе всего
хозяйственного цикла.
Анализ показателей Приложения 1 [29] показывает, что на
исследуемом предприятии оборачиваемость активов замедлилась в 2010
г. после ее ускорения в 2009 г. Так, число оборотов всех активов выросло
на 0,43, но в следующем периоде сократилось на 8,13%. Период оборота
основных фондов в 2010 г. увеличился на 0,02 года (7,2 дня) или 3,08%.
Если в 2009 г. оборотные средства совершали 5,84 оборотов в год, то в
2010 г. – только 4,66 оборотов, а длительность одного оборота
21
увеличилась на 15,61 дня. Это является негативной тенденцией и
свидетельствует о снижении объема реализованной продукции на 1 руб.,
вложенный в активы предприятия. Средства предприятия стали
медленнее возвращаться ему в форме прибыли.
Замедление оборачиваемости требует привлечения
дополнительных средств для продолжения хозяйственной деятельности
хотя бы на уровне прошлого периода. Для улучшения финансового
состояния предприятия и укрепления его платежеспособности важно
принимать меры по ускорению оборачиваемости оборотного капитала,
что влечет за собой сокращение потребности в оборотном каптале и
приросту объемов продукции и, значит, увеличению получаемой
прибыли.
Устойчивое функционирование предприятия зависит от его
способности приносить достаточный объем прибыли, что оказывает
влияние на платежеспособность. Анализ рентабельности ОАО
«Прогресс», как показателя экономической эффективности его работы
проведен в таблице 3 [23].
Анализируя по таблице 3 показатели рентабельности за три года,
можно отметить значительный рост каждого из них в 2009 г., что говорит
о более эффективном ведении хозяйства. В 2010 г. возросла
эффективность использования активов и собственного капитала
предприятия, что отразилось в росте коэффициента рентабельности
активов на 74,65% и коэффициента рентабельности собственного
капитала на 80,34%.
Однако за последний период произошло понижение
рентабельности текущих затрат (на 14,13%) и реализации продукции (на
13,14%). В целом по сравнению с 2008 г. на ОАО «Прогресс» происходит
повышение прибыльности, что подтверждается ростом рентабельности
как относительной меры эффективности производства. Проведя анализ
финансового состояния предприятия за три года, можно отметить
недостаток оборотных средств для удовлетворения требований
22
кредиторов, неэффективное соотношение собственных и заемных
источников капитала, значительную величину кредиторской
задолженности. Нерациональное использование основных и оборотных
активов, трудовых ресурсов ведут к низкому уровню рентабельности.
Такое положение дел может явиться основой для возникновения
вероятности банкротства ОАО.
Таблица 3
Оценка рентабельности предприятия
Наименование показателя
2008
г.
2009
г.
2010
г.
Отклонение2010 г.
тклонение2010 г.
Наименование показателя
2008
г.
2009
г.
2010
г.
к
2008
г
к
2009
г
1. Коэффициент
рентабельности
всех используемых активов
(коэффициент экономической
1,45
1,42
2,48
1,03
1,06
рентабельности)
2. Коэффициент
рентабельности
собственного капитала
(коэффициент финансовой
1,79
1,78
3,21
1,42
1,43
рентабельности)
3. Коэффициент
рентабельности
реализации продукции
(коэффициент коммерческой
4,57
7,76
6,74
2,17
-1,02
рентабельности)
4. Коэффициент
рентабельности
4,79
8,42
7,23
2,44
-1,19
текущих затрат
Изучив результаты анализа в динамике, можно увидеть
улучшение значений рассчитанных показателей в 2010 г., что говорит о
снижении недостатков в финансовой деятельности ОАО, а также
повышении его способности своевременно удовлетворять требования
кредиторов и достаточно стабильно развиваться в будущем.
Таким образом, можно судить о повышении инвестиционной
привлекательности ОАО «Прогресс».
23
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
Инвестиционный процесс играет основополагающую роль в
формировании структуры производства, в этой связи основные
изменения, которые должны произойти в отечественной экономике при
переходе к рыночным отношениям, в первую очередь касаются процесса
принятия инвестиционных решений. На смену народнохозяйственному
подходу, характерному для плановой экономики, приходит механизм
принятия решений на уровне предприятий, как полноценных субъектов
рыночных отношений, самостоятельно проводящих свою
инвестиционную политику и несущих за её результаты финансовую
ответственность.
В настоящее время предприятие должно сделать свой выбор из
многочисленных направлений развития, многообразия технических
решений. Так как инвестиционный процесс на микроэкономическом
уровне складывается из множества инвестиционных решений,
принимаемых отдельными предприятиями, правильность выбора
становится важным вопросом для каждого из них. Это позволяет
рассматривать создание механизма формирования инвестиционного
процесса на предприятии как центральную проблему, стоящую перед
экономической наукой и практикой.
Говоря о самих инвестициях необходимо отметить, что чаще
всего встречаются инвестиции, носящие долгосрочный характер, а
краткосрочные инвестиции осуществляются в финансовой сфере.
Инвестиционная деятельность и инвестиционные решения оказывают
воздействие на все стороны предпринимательской деятельности и
социально-экономическую ситуацию в регионе в целом.
Как уже отмечалось, существует различные виды инвестиций,
которые применяются в зависимости от целей и задач, стоящих перед
конкретным предприятием. Каждые из этих инвестиций имеют свою
структуру и определённые функции.
24
Каждое предприятие должно стремиться к эффективному
развитию, и тут невозможно обойтись без капиталовложений, которые
оно может привлечь как со стороны инвесторов, в том числе и
иностранных, так и воспользовавшись своими собственными. Данные
инвестиционные ресурсы могут быть направлены на различные цели,
как, например, расширение производственных мощностей, техническое
перевооружение или реконструкция предприятия, а также освоение
новых видов продукции. Решения об инвестициях принимают на основе
инвестиционных расчётов, в которых отражается полная картина
планируемого проекта и определяется рентабельность капитальных
вложений.
Анализ инвестиционной привлекательности ОАО «Прогресс»
показал, что в целом по сравнению с 2008 г. на ОАО «Прогресс»
происходит повышение прибыльности, что подтверждается ростом
рентабельности как относительной меры эффективности производства.
Проведя анализ финансового состояния предприятия за три года, можно
отметить недостаток оборотных средств для удовлетворения требований
кредиторов, неэффективное соотношение собственных и заемных
источников капитала, значительную величину кредиторской
задолженности. Нерациональное использование основных и оборотных
активов, трудовых ресурсов ведут к низкому уровню рентабельности.
Такое положение дел может явиться основой для возникновения
вероятности банкротства ОАО.
Изучив результаты анализа в динамике, можно увидеть
улучшение значений рассчитанных показателей в 2010 г., что говорит о
снижении недостатков в финансовой деятельности ОАО, а также
повышении его способности своевременно удовлетворять требования
кредиторов и достаточно стабильно развиваться в будущем.
Таким образом, можно судить о повышении инвестиционной
привлекательности ОАО «Прогресс».
25
СПИСОК ИСПОЛЬЗУЕМЫХ ИСТОЧНИКОВ
I. НОРМАТИВНЫЕ ДОКУМЕНТЫ
1.
Федеральный Закон «Об инвестиционной деятельности в
Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных
вложений» от 25.02.99 № 39-ФЗ в ред. от 02.01.2000г. №22-ФЗ.
II. УЧЕБНИКИ , УЧЕБНЫЕ ПОСОБИЯ
2.
Балабанов
И.Т., Основы финансового менеджмента: Учебное
пособие / И.Т. Балабанов. – М.: Финансы и статистика, 2009. – 458
с.
3.
Беломестнов В.Г. Управление инвестиционными процессами / В.Г.
Беломестнов. - Улан-Удэ: Издательство ВСГТУ, 2005. - 172 с.
4.
Бочаров В.В., Инвестиционный менеджмент: Учебное пособие /
В.В. Бочаров. - СПб: Питер, 2010. – 160 с.
5.
Власова
М.А. Анализ существующих методов оценки
инвестиционного климата региона / М.А. Власова // Промышленная
политика в РФ. - 2005. - № 9. - С.27-31
6.
Евдовицкий Д.А., Практикум по инвестиционному анализу: Учеб.
Пособие /Д.А. Евдовицкий Л.С. Коробейникова Е.Ф. Сысоева. Под
ред. Д.А. Евдовицкого. М.: Финансы и статистика, 2010. – 240 с.: ил.
7.
Евсеенко О.С., Инвестиции в вопросах и ответах: учеб. Пособие /
О.С. Евсеенко. – М.: ТК Велби, Изд-во Проспект, 2007. – 256 с.
8.
Ефимова О. В., Финансовый анализ: Учебник / О.В. Ефимова. - М.:
Бухгалтерский учет, 2010. - 320 с.
9.
Зимин Н. Е., Анализ и диагностика финансово-хозяйственной
деятельности предприятия: Учебник / Н. Е. Зимин, В. Н. Солопова.
– М.: КолосС, 2009 – 384 с.
10.
Ионина Л. Л., Инвестиции: Учеб. пособие/ Под ред. д-ра экон. наук,
проф. В. А. Слепова. – М.: Юристь, 2008. – 480 с.
11.
Идрисов А. Б., Планирование и анализ эффективности инвестиций
Учебник / А.Б. Идрисов. – М.: PRO – invest Consulting, 2005. – 244 с.
26
12.
Идрисов А. Б., Картышев С.В., Постников А.В., Стратегическое
планирование и анализ эффективности инвестиций / А.Б. Индрисов.
- М.: Информационно-издательский дом «Филинъ», 2008. - 272 с.
13.
Инвестиции: Системный анализ и управление/ Под ред. проф. К. В.
Балдина. – 2-е изд. – М.: Издательство – торговая корпорация
«Дашков и К0», 2007. – 288 с.
14.
Инвестиции: учеб. /С.В. Валдайцев, П.П. Воробьев [и др.]; под ред.
В.В. Ковалева, В.В. Иванова. - М.: ТК Велби, Издательство
Проспект, 2005. - 440 с.
15.
Инвестиционная деятельность: Учебное пособие/ Н. В. Киселева, Т.
В. Боровикова, Г. В. Захарова и др.; Под ред. Г. П. Подшиваленко и
Н. В. Киселевой. – М.: КНОРУС, 2005. – 432 с.
16.
Ковалев В.В., Введение в финансовый менеджмент: Учебник / В.В.
Ковалев. – М.:Финансы и статистика, 2010. – 314 с.
17.
Ковалев В. В., Методы оценки инвестиционных проектов: Учебное
пособие / В.В. Ковалев и др. - М.: Финансы и статистика, 2009. - 144
с.
18.
Ковалев В. В., Финансовый анализ / Учебник / В.В. Ковалев. - М.:
Финансы и статистика, 2007. - 432 с.
19.
Крылов Э.И., Власова В.М., Журавкова И.В., Анализ
эффективности инвестиционной и инновационной деятельности
предприятия: Учеб. Пособие / Э.И. Крылов. – 2-е изд., перераб. и
доп. – М.: Финансы и статистика, 2010. – 608 с.
20.
Липсиц И. В., Косов В. В., Инвестиционный проект: методы
подготовки и анализа: Учебник. - М.: Издательство БЕК, 2010.
21.
Лукасевич И.Я., Анализ финансовых операций (методы, модели,
техника вычислений): Учебное пособие для вузов. – М.:
«Финансы», Издательское объединение «ЮНИТИ», 2009. – 287 с.
22.
Маренков Н.Л. Инвестиции. Серия «Учебники МГУ». Ростов н/Д:
«Феникс», 2002. - 448 с.
27
23.
Норткотт Д., Принятие инвестиционных решений. - М.: Банки и
биржи, ЮНИТИ, 1997. - 247 с.
24.
Савицкая Г. В., Анализ производственно-финансовой деятельности
сельскохозяйственных предприятий: Учебник. – 2-е изд., доп. и
перераб. / Г. В. Савицкая. – М.: ИНФРА – М, 2009. 368 с.
25.
Финансово – кредитный словарь / под ред. Гарбузова. - М.:
Финансы и статистика, 2008. – 189 с.
26.
Финансовый менеджмент: теория и практика: Учебное пособие /
под ред. Е.С. Стояновой. – М.: Перспектива, 2006. -312 с.
28
ПРИЛОЖЕНИЕ 1
Анализ хозяйственной деятельности ОАО «Прогресс» за 2008 –
2010 г.г. в тыс. руб.
Показатель
2008 г.
2009 г.
Абсолют.
измен.
(3-2)
Темп
роста,
%
2010 г.
Абсолют.
измен.
(6-2)
Темп
роста,
%
1
2
3
4
5
6
7
8
1 выручка от продажи
47181
74615
27434
158,1
72504
25323
153,6
2 себестоимость реал.
продукции
45025
68823
23798
152,8
67615
22590
150,2
3 валовая прибыль
1926
2217
291
115,1
3110
1184
161,4
4. среднегодов.
стоимость имущества
57437
60867
2430
104,2
64256
5819
109,9
5 среднегодовая
стоимость ОС
76415
78771
2356
103,1
81824
5409
107,1
6 сред. стоимость обор.
средств
11941
12776
835
106,9
15558
3617
130,3
7 фондоотдача, руб./руб.
0,62
0,95
0,33
153,2
0,91
0,29
146,7
8 фондоемкость, руб./
руб.
1,61
1,05
-0,56
65,2
1,00
-0,61
62,1
9 коэф-т обор-ти обор.
средств (в числе
оборотов)
0,80
1,23
0,43
153,7
1,13
0,33
141,2
10 коэф-т обор. обор.
средств (в днях)
450
292,68
-157,32
65,0
318,58
-131,42
70,7
11 среднеспис. числ.
раб., чел.
466
501
35
107,5
526
60
112,8
12 среднеспис. числ.
осн. пр. раб., чел.
214
228
14
106,5
246
32
114,9
13 производит. труда
220,47
327,26
106,79
148,4
294,73
74,26
133,6
14 расходы на опл. труда
персонала
5558
9201
3643
165,5
10464
4906
188,3
15 среднемесячная ЗП,
руб.
4837,96
6808,61
1970,65
140,7
7114,29
2276,33
147,1
16 фондовооруженность
труда
303,23
288,54
-14,69
95,1
292,23
-11
96,3
17 прибыль от
реализации продукции
2156
5792
3636
268,6
4889
2733
226,7
18 чистая прибыль
860
867
7,0
100,8
1591
731
185
19 рентабельность
продукции, %
1,91
1,26
-0,65
65,9
2,35
0,44
123,0
29
30
Информация о работе Понятие инвестиционного проекта. Анализ инвестиционной привлекательности предприятия