деятельность. Стратегические
цели таких предприятий обычно ограничиваются
сферой реального инвестирования и
подчиняются задачам экономического
развития и реновации выбывающих
основных
фондов и нематериальных
активов. Крупные предприятия могут
позволить себе реализацию
целей финансового инвестирования,
диверсификацию инвестиционной деятельности
в отраслевом и региональном разрезах
и т.п. Однако даже для крупных предприятий
всегда объективным является соразмерение
потребностей обеспечения операционного
процесса с объемом доступных инвестиционных
ресурсов.
Отсюда возникает понятие
«критическая масса инвестиций», которое
характеризует минимальный
объем инвестиционной деятельности,
позволяющий предприятию формировать
чистую операционную прибыль.
Стадия жизненного цикла,
на которой находится предприятие,
дифференцирует стратегические
цели инвестиционной деятельности.
На стадии детства предприятие
формулирует основные стратегические
цели на уровне обеспечения высоких
темпов реального инвестирования, безубыточности
инвестиционной деятельности. На стадии
юности основными стратегическими
целями инвестиционной деятельности предприятия
могут являться: расширение объемов
реального инвестирования; диверсификация
направлений реального инвестирования,
обеспечение минимальной нормы
текущей инвестиционной прибыли. На
стадии зрелости основными стратегическими
целями инвестиционной деятельности предприятия
становятся: обеспечение выхода на
«критическую массу инвестиций»
и ее поддержание; формирование портфеля
финансовых инвестиций и обширная диверсификация
форм реального и финансового
инвестирования; обеспечение необходимых
темпов прироста инвестируемого капитала
и обеспечение средней нормы
инвестиционного дохода и т.п. На
стадии старения стратегические цели
инвестиционной деятельности могут
выражаться в обеспечении своевременной
реновации амортизируемых активов;
«сжатии» инвестиционного портфеля;
реинвестировании капитала с целью
поддержания необходимого объема операционной
деятельности.
Вспомогательные (поддерживающие)
цели инвестиционной деятельности, включаемые
в инвестиционную стратегию предприятия,
также должны выражаться в
целевых стратегических нормативах.
Такими целями могут быть:
• предусматриваемый уровень
отраслевой диверсификации реальных или
финансовых инвестиций;
• предусматриваемый уровень
региональной диверсификации
реальных или финансовых
инвестиций;
• соотношение объемов
внутренних и внешних инвестиций
предприятия;
• предельный уровень ликвидности
объектов реального инвестирования
или портфеля финансовых инвестиций;
• минимизация уровня налогообложения
инвестиционной деятельности;
• поддержание «критической
массы инвестиций», обеспечивающей
устойчивый экономический
рост предприятия;
• предельный уровень средневзвешенной
стоимости формируемых инвестиционных
ресурсов предприятия и т.п.
Методы
разработки стратегии
Стратегическое
управление инвестиционной деятельностью
носит целевой характер, т.е. предусматривает
постановку и достижение определенных
целей. Будучи четко выраженными,
стратегические инвестиционные
цели становятся мощным средством
повышения эффективности инвестиционной
деятельности в долгосрочной
перспективе, ее координации и
контроля, а также базой для
принятия управленческих решений
на всех стадиях инвестиционного
процесса.
Стратегические
цели инвестиционной деятельности
организации представляют собой
описанные в формализованном
виде желаемые параметры ее
стратегической инвестиционной
позиции, позволяющие направлять
эту деятельность в долгосрочной
перспективе и оценивать ее
результаты.
Формирование
стратегических целей инвестиционной
деятельности должно отвечать
определенным требованиям.
Во-первых,
цели должны быть достижимыми.
В них должен быть заключен
определенный вызов для организации,
ее сотрудников и финансового
менеджмента. Они не должны
быть слишком легкими для достижения.
Но они также не должны быть
нереалистичными, выходящими за
предельно допустимые возможности
исполнителей. Хотя в основе разработки
стратегических инвестиционных
целей лежит идеальное представление
или желаемый образ стратегической
инвестиционной позиции организации,
их необходимо сознательно ограничивать
по критерию реальной достижимости
с учетом факторов внешней
инвестиционной среды и внутреннего
инвестиционного потенциала.
Во-вторых,
цели должны быть гибкими. Стратегические
цели инвестиционной деятельности
организации следует устанавливать
таким образом, чтобы они оставляли
возможность для их корректировки
в соответствии с теми изменениями,
которые могут произойти в инвестиционной
среде. Финансовые менеджеры должны помнить
об этом и быть готовыми внести модификации
в установленные цели с учетом новых требований,
выдвигаемых к организации со стороны
внешней инвестиционной среды, общего
экономического климата или параметров
внутреннего инвестиционного потенциала.
В-третьих,
цели должны быть измеримыми.
Это означает, что стратегические
инвестиционные цели должны быть
сформулированы таким образом,
чтобы их можно было количественно
измерить или оценить, была
ли цель достигнута.
В-четвертых,
цели должны быть конкретными.
Стратегические инвестиционные
цели должны обладать необходимой
специфичностью, помогающей однозначно
определить, в каком направлении
должны осуществляться действия.
Цель должна четко фиксировать,
что необходимо получить в
результате инвестиционной деятельности,
в какие сроки ее следует
достичь и кто будет ответственным
лицом за основные элементы
инвестиционного процесса. Чем более
конкретна цель, чем яснее намерения
и ожидания, связанные с ее
достижением, тем легче выразить
стратегию ее достижения.
В-пятых,
цели должны быть совместимыми.
Совместимость предполагает, что
стратегические инвестиционные
цели соответствуют миссии организации,
ее общей стратегии развития,
а также краткосрочным инвестиционным
и другим функциональным целям.
В-шестых, стратегические
инвестиционные цели должны быть
приемлемыми для основных субъектов
влияния, определяющих деятельность
организации. Стратегические цели
инвестиционной деятельности организации
разрабатываются для реализации
в долгосрочной перспективе главной
цели финансового менеджмента
— максимизации благосостояния
собственников организации. Но
цели организации также должны
быть приемлемыми для тех, кто
их выполняет и на кого они
направлены (сотрудники организации,
клиенты организации, местное
сообщество и общество в целом
и деловые партнеры).
Формирование стратегических
целей инвестиционной деятельности
организации требует предварительной
их классификации по определенным
признакам. С позиций финансового
менеджмента эта классификация
стратегических целей строится
по следующим основным признакам
(рис. 2).
К числу
наиболее известных и широко
применяемых методов разработки
стратегии организации относятся
SWOT-анализ и Gap-анализ. В действительности
они являются не чем иным, как
методами выбора стратегии организации,
позволяющими остановить свой взгляд
на том или ином типе известной эталонной,
конкурентной или другой стратегии деятельности
организации.
Инвестиционный
SWOT-анализ заключается в последовательном
изучении внутреннего финансового
состояния организации, в поиске
положительных и отрицательных
сторон, а также прогнозировании
предполагаемых возможностей или
угроз со стороны инвестиционной
среды. На основании SWOT-анализа
строится такая инвестиционная
стратегия организации, которая
учитывает сильные стороны и
возможности и компенсирует недостатки,
минимизирует при этом угрозы
и снижает риск.
Инвестиционный
Gap-анализ заключается в нахождении
той разницы, которая существует
между нынешней тенденцией развития
организации и потенциально возможным
путем ее развития. Ключевой вопрос
Gap-анализа можно поставить следующим
образом: какую стратегию должна
избрать организация, чтобы активизировать
свою деятельность? На основании
Gap-анализа из четырех возможных
стратегий избирается оптимальное
направление инвестиционной деятельности.
Инвестиционный
Gap-анализ предполагает построение
графика (рис. 3) с использованием
двух важнейших инвестиционных (и
экономических вообще) переменных
— деньги и время. Суть построения
графика заключается в том,
что спроецировать нынешнюю тенденцию
развития в будущее, а также
найти способы оптимизации этой
тенденции.
Заключение
Хотелось бы подчеркнуть
следующее. В последнее время
произошло некоторое улучшение
финансового положения предприятий,
укрепление внутреннего инвестиционного
потенциала, появились условия для
восстановления и развития отдельных
производств и отраслей национальной
экономики.
Для закрепления наметившихся
положительных изменений в сфере
производства и инвестирования
требуется принятие ряда новых
серьёзных решений, которые могли
бы воплотиться в практику
хозяйствования. Активизация инвестиционной
деятельности в значительной
степени зависит от дальнейшего
формирования нормативно- правовых
основ благоприятного инвестиционного
климата. Возможности развёртывания
инвестиционного процесса в целом
определяются также успехом проводимой
бюджетной и налоговой политики,
поскольку с этим непосредственным
образом связаны перспективы
развития самофинасирования как основы
для стабильного развития предприятий.
Вместе с тем необходимо учитывать реально
существующие в стране политические и
экономические риски.
Решение проблем финансового
обеспечения инвестиционной деятельности
в Кыргызстане должно быть связано
с переходом от регулирования преимущественно
макроэкономических параметров финансовой
сферы к комплексному многоцелевому подходу,
предполагающему воздействие на процессы
воспроизводства и инвестирования на
макро- и микроэкономических уровнях.
Конкретными направлениями государственной
политики должны стать : обеспечение устойчивого
развития реального сектора экономики;
наиболее полное использование внутреннего
производственного потенциала в интересах
промышленного производства; повышение
эффективности уже разработанных, но слабо
действующих в настоящее время рычагов
и механизмов стимулирования инвестиционной
деятельности; формирование действенных
механизмов, призванных обеспечивать
надёжную защиту и гарантии интересов
инвесторов; создание реальных предпосылок
для поддержания наметившихся положительных
сдвигов в сфере производства и инвестиций
и выхода Казахстана на траекторию устойчивого
экономического роста.
Список использованных
источников
1. Бард В. С. Инвестиционные
проблемы российской экономики.
— М.: Экзамен, 2000.
2. Бочаров В. В.
Инвестиционный менеджмент. — СПб:
Питер, 2002.
3. Вахрин П. И. Инвестиции:
Учебник. — М.: «Дашков и К о », 2002.
4. Игошин Н. В.
Инвестиции. Организация управления
и финансирование: Учебник для
вузов. — М.: Финансы, ЮНИТИ, 2000.
5. Крушвиц Л. Финансирование
и инвестиции. Неоклассические основы
теории финансов. — СПб: Питер, 2000.