Оценка эффективности инвестиций

2.2. Определение  чистого современного значения

Чистая современная  стоимость денежных потоков определяется на основании данных инвестиций в соответствии с вычисленной суммой современной стоимости денежных потоков при ставках дисконта 12% и 15%.

Расчет чистого современного значения инвестиционного проекта  приведен в таблице 2.3, при ставке дисконта 12%

Таблица 2.3.

Чистое современное значение

Показатель	Год(а)	Денежный поток, $	Множитель дисконтирования	Настоящее значение денег, $
Инвестиция	0	18080	1,0	18080
Денежный доход	1	5316	0,8929	4747
	2	5916	0,7972	4716
	3	5616	0,7118	3997
	4	5416	0,6355	3442
	5	5316	0,5674	3016
	5	904	0,5674	513
Чистое современное  значение				2351

 

Расчет чистого современного значения инвестиционного проекта  приведен в таблице 2.4, при ставке дисконта 15%

Таблица 2.4.

Чистое современное  значение

Показатель	Год(а)	Денежный поток, $	Множитель дисконтирования	Настоящее значение денег, $
Инвестиция	0	18080	1,0	18080
Денежный доход	1	5316	0,8696	4623
	2	5916	0,7561	4473
	3	5616	0,6575	3693
	4	5416	0,5718	3097
	5	5316	0,4972	2643
	5	904	0,4972	449
Чистое современное  значение				898

Чистое современное значение NPV при ставках дисконта 12% и 15% оказалось больше нуля, следовательно проект принимается.

2.3. Определение  внутренней нормы прибыльности.

Внутренняя норма прибыльности (ставка дохода) по проекту определяется методом подбора ставки дисконта (согласно которой значение чистой современной стоимости денежных потоков приравнивается к нулю; на основании данных инвестиций и денежных потоков). Точность вычисления численного значения внутренней ставки дохода – два знака после запятой (см. табл. 2.5.).

 

 

Таблица 2.5.

 

Расчет показателя IRR

Год	Денежный поток	Расчет 1		Расчет 2
		r=17%	PV	r=18%	PV
0	-18080	1.0	-18080	1.0	-18080
1	5316	0.8547	4544	0.8475	3581
2	5916	0.7305	4322	0.7182	4249
3	5616	0.6244	3507	0.6086	3418
4	5416	0.5337	2891	0.5158	2794
5	5316	0.4561	2425	0.4371	2324
5	904	0.4561	412 21	0.4371	395 -1049

 

Уточненное значение IRR будет равно:

IRR=

Согласно расчитанного, уточненного  значения внутренняя норма прибыльности IRR сотавила 17.02%,  что больше граничной ставки принятой 16%.

 

2.4 Определение дисконтированного  периода окупаемости.

 

Дисконтированный период окупаемости рассчитывается на основании  таблицы 2.6, в которой накопленный  и –дисконтированный поток денег  приведен по годам проекта.

Таблица 2.6.

Расчет дисконтированного периода окупаемости при r=12%

Год	Денежный поток
	Дисконтированный	Накопленный
0	18080	(18080)
1	4747	(13333)
2	4716	(8617)
3	3997	(4620)
4	3442	(1178)
5	3016	1838
5	513	2351

 

Из таблицы видно, что  число полных лет окупаемости проекта равно 4 годам. Дисконтированный срок окупаемости составит:

DPB= года

Расчет дисконтированного  периода окупаемости при ставке дисконта 15% приведен в таблице 2.7.

 

 

Таблица 2.7.

 

Расчет дисконтированного  периода окупаемости при r=15%

Год	Денежный поток
	Дисконтированный	накопленный
0	18080	(18080)
1	4629	(13457)
2	4479	(8984)
3	3693	(5291)
4	3097	(2194)
5	2643	449
5	449	898

 

Дисконтированный срок окупаемости составил:

DPB= года

Дисконтированный срок окупаемости (DPB) при ставках дисконта 12% и 15% соответственно составил  4.33 и 4.71 года соответственно, что меньше принятого периода окупаемости 5 лет. Следовательно проект признается целесообразным.

2.5. Определение  индекса прибыльности.

 

Индекс прибыльности по проекту рассчитывается на основании  данных инвестиций и чистого современного значения денежных потоков при ставках  дисконта 12% и 15%.

Расчет индекса прибыльности при ставке дисконта 12% и 15% приведен в таблицах 2.8. и 2.9.

Таблица 2.8.

Расчет индекса прибыльности при r =12%

Год	Денежный поток, $	r=12%	PV
0	18080	1,0	18080
1	5316	0,8929	4747
2	5916	0,7972	4716
3	5616	0,7118	3997
4	5416	0,6355	3442
5	5316	0,5674	3016
5	904	0,5674	513
Индекс прибыльности			1,13

 

 

 

 

 

 

Таблица 2.9.

Расчет индекса прибыльности при r =15%

Год	Денежный поток, $	R=15%	PV
0	18080	1,0	18080
1	5316	0,8696	4623
2	5916	0,7561	4473
3	5616	0,6575	3693
4	5416	0,5718	3097
5	5316	0,4972	2643
5	904	0,4972	449
Индекс прибыльности			1,05

 

Дисконтированный срок окупаемости (DPB) при ставках дисконта 12% и 15% соответственно составил 1.13 и 1.05 что больше единицы следовательно проект признается эффективным.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

3. Выводы и предложения

В курсовой работе определены методы оценки эффективности инвестиций. Анализируем эффективность (неэффективность) осуществления проекта по каждому из показателей.

Проект признается целесообразным так как:

1. чистое современное значение NPV при ставках дисконта 12% и 15% оказалось больше нуля;
2. срок окупаемости при ставках дисконта 12% и 15% соответственно составляет 4,33 и 4,71 года, что меньше 5 лет – принятого срока окупаемости;
3. индекс прибыльности при ставках дисконта 12% и 15% оказался больше 1.

Согласно расчитанного, уточненного значения внутренняя норма прибыльности IRR сотавила 17.02%,  что больше граничной ставки принятой 16%. Следовательно проект считается не эффективным. При ставке дисконта 12% проект предпочтительнее, так как срок окупаемости меньше, а NPV и индекс прибыльности больше. Следовательно, чем ниже ставка дисконта, тем эффективнее инвестиции.

 

 

 

Литература

1. Економіка підприємства: Підручник. – В 2-х т. Т1/За ред С.Ф. Покропивного. — К.: Вид-во “Хвиля-прес”, Донецьк: Мале підприємство “Поиск”. т-во книголюбів, 1995-400с.
2. Ковалёв В.В. Финансовый анализ: Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности. —М.: Финансы и статистика. 1995-432с.
3. Савчук В. и др. Анализ и разработка инвестиционных проектов. – Учебное пособие. — К. 1999 – 304с.