Автор: Пользователь скрыл имя, 04 Марта 2013 в 20:57, контрольная работа
Процесс изучения инвестиционного рынка осуществляется последовательно, как правило, методом сверху вниз. Сначала оцениваются и прогнозируются макроэкономические показатели развития инвестиционного рынка, что позволяет определить инвестиционный климат в стране и эффективность условий инвестиционной деятельности. Затем дается оценка и прогноз инвестиционной привлекательности отраслей, подотраслей экономики и отдельных регионов.
1. Оценка и прогнозирование инвестиционного рынка.
2. Выработка инвестиционной политики.
1. Оценка и прогнозирование инвестиционного рынка
Процесс изучения инвестиционного рынка осуществляется последовательно, как правило, методом сверху вниз. Сначала оцениваются и прогнозируются макроэкономические показатели развития инвестиционного рынка, что позволяет определить инвестиционный климат в стране и эффективность условий инвестиционной деятельности. Затем дается оценка и прогноз инвестиционной привлекательности отраслей, подотраслей экономики и отдельных регионов. Основная цель такого изучения состоит в реализации стратегии отраслевой и региональной диверсификации инвестиционной деятельности, особенно в сфере реального инвестирования.
Далее с учетом макроэкономических, отраслевых и региональных прогнозов оценивается инвестиционная привлекательность предприятий.
Изучение макроэкономических показателей развития инвестиционного рынка начинается с формирования круга первичных показателей, отражающих состояние инвестиционного климата и текущей конъюнктуры. Эти показатели встраиваются в систему мониторинга инвестиционного рынка и охватывают основные параметры, определяющие макроэкономическое развитие в целом, основные показатели развития рынка капитальных вложений, показатели развития рынка недвижимости и приватизируемых объектов, а также фондового и денежного рынков.
На основе накопленной первичной информации производится анализ текущей конъюнктуры инвестиционного рынка. Наряду с системой аналитических показателей инвестор определяет показатели динамики, индексы, коэффициенты соотношения и эластичности.
При анализе конъюнктуры рынка важным является выявление общей тенденции динамики и ее связи с фазами экономического развития страны.
Фазы, характеризующие состояние экономики и соответственно уровень инвестиционной привлекательности, имеют различную продолжительность.
В странах с развитой рыночной экономикой продолжительность экономических циклов постоянно снижается и в настоящее время достигла 4—5 лет. В России фазы циклического развития экономики значительно дольше.
Процесс изучения макроэкономических показателей завершает разработка прогноза на основе исследования предстоящих изменений факторов, влияющих на развитие инвестиционного рынка. Среди таких факторов рассматриваются:
• намечаемая динамика валового внутреннего продукта (ВВП), национального дохода и объема производства продукции;
• изменение:
— доли национального дохода, расходуемого на накопление,
— налогового регулирования инвестиционной и других видов предпринимательской деятельности,
— ставки рефинансирования Банка России,
— условий получения кредитов,
— денежного рынка;
• развитие приватизационных процессов и фондового рынка.
Оценка и прогнозирование инвестиционной привлекательности отраслей экономики и регионов проводятся теми же методами и в той же последовательности, что и на макроэкономическом уровне.
Важно учитывать: роль отдельных отраслей в экономике страны; перспективность и эффективность их развития; степень государственной поддержки этого развития; уровень инвестиционных рисков, характерных для различных отраслей и другие синтетические (обобщающие) показатели.
При оценке уровня эффективности деятельности отрасли может использоваться такой аналитический показатель, как уровень прибыльности используемых активов.
Перспективность развития отрасли как один из важнейших критериев оценки инвестиционной привлекательности изучается на основе:
• показателей доходности и риска;
• направлений, темпов и форм приватизации;
• оценки уровня экспортного потенциала продукции и уровня ее ценовой защищенности от импорта;
• инфляционной защищенности производимой продукции и т.д.
Степень государственной поддержки развития отрасли характеризуется такими аналитическими показателями, как: объем государственных капитальных вложений; объем государственного кредитования; налоговые льготы и т.п.
Аналитическими показателями оценки уровня инвестиционных рисков отрасли являются:
• уровень конкуренции в отрасли;
• уровень инфляционной устойчивости продукции отрасли;
• уровень социальной напряженности в отрасли и др.
В процессе оценки и прогнозирования инвестиционной привлекательности отраслей важно учитывать их жизненный цикл, состоящий из следующих фаз: рождение, рост, расширение, зрелость и спад.
При оценке и прогнозировании инвестиционной привлекательности регионов должны учитываться особенности государственной региональной политики, обеспечивающие эффективное развитие отдельных регионов на базе рационального использования разнообразных экономических возможностей каждого региона, оптимальной их интеграции, разделения труда и взаимной кооперации.
К важнейшим характеристикам, определяющим решение инвестора о вложении капитала, относятся:
• наличие квалифицированных кадров;
• наличие развитой транспортной, информационной и эффективной управленческой инфраструктур в регионе;
• уровень рентабельности капитала, сложившийся в регионе по различным направлениям инвестиционной деятельности;
• уровень рисков, связанных с инвестиционной деятельностью.
Существующие риски
Синтетическими (обобщенными) показателями оценки инвестиционной привлекательности регионов могут являться:
• уровень общеэкономического развития региона;
• степень развития инвестиционной инфраструктуры региона;
• демографическая
• уровень развития рыночных отношений и коммерческой инфраструктуры;
• уровень экологических, криминогенных и прочих видов рисков.
Конечным результатом
оценки и прогнозирования
Ранжирование осуществляется на основе количественной оценки синтетических (обобщенных) показателей. На основе количественной оценки групп синтетических показателей рассчитывается интегральный показатель инвестиционной привлекательности отраслей и регионов. Он рассчитывается путем суммирования произведений рангового значения каждого синтетического показателя на его значимость (в процентах) в принятии инвестиционных решений. По значениям рассчитанного интегрального показателя может быть проведено ранжирование и определено место отрасли или региона в экономике в зависимости от уровня инвестиционной привлекательности.
Анализ и оценка инвестиционной привлекательности предприятий, рассматриваемых в качестве потенциальных объектов инвестирования, имеет свои особенности.
Развитие предприятия происходит последовательно во времени, в комбинации циклов жизни различных выпускаемых им продуктов.
Стадии жизненного цикла предприятия определяются путем проведения динамического анализа показателей объема продукции, общей суммы активов, размера собственного капитала и прибыли за ряд последних лет. По темпам их изменения можно судить о стадии жизненного цикла предприятия. Оценка инвестиционной привлекательности предприятий предполагает также проведение финансового анализа их деятельности. Его цель состоит в оценке ожидаемой доходности инвестируемых средств, сроков их возврата, а также выявлении наиболее значимых по финансовым последствиям инвестиционных рисков.
Важнейшими направлениями, характеризующими единство тактических и стратегических целей развития предприятия, является анализ:
• оборачиваемости активов;
• прибыльности капитала;
• финансовой устойчивости;
• ликвидности активов.
Эффективность инвестирования в значительной степени определяется тем, насколько быстро вложенные средства оборачиваются в процессе деятельности предприятия.
Для анализа и оценки оборачиваемости активов применяются следующие показатели.
1. Коэффициент оборачиваемости всех используемых активов.
2. Коэффициент оборачиваемости текущих активов.
3. Продолжительность оборота используемых активов.
4. Продолжительность оборота текущих активов.
Одной из главных целей инвестирования является получение максимальной прибыли в процессе использования вложенных средств. Для выявления потенциальных возможностей формирования прибыли в сопоставлении с вложенным капиталом используют ряд показателей.
1. Прибыльность всех
2. Прибыльность текущих активов.
3. Рентабельность основных фондов.
4. Прибыльность реализации продукции.
5. Показатель прибыльности.
6. Рентабельность собственного капитала.
Анализ финансовой устойчивости
дает возможность оценить
Для оценки финансовой устойчивости предприятия используют следующие показатели.
1. Коэффициент автономии.
2. Коэффициент соотношения заемных и собственных средств.
3. Коэффициент долгосрочной-
Оценка ликвидности позволяет определить способность предприятия платить по краткосрочным обязательствам текущими активами, предотвращая возможное банкротство. В качестве базового показателя ликвидности можно использовать коэффициент текущей ликвидности. В процессе анализа ликвидности активов применяют ряд показателей.
1. Коэффициент абсолютной ликвидности.
2. Коэффициент срочной ликвидности.
3. Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности.
4. Период оборота дебиторской задолженности.
2. Выработка инвестиционной политики
Для выработки инвестиционной политики главным является определение инвестиционной цели инвестора. Согласно современной теории портфеля цели инвестора проявляются в его отношении к риску и ожидаемой доходности. Одним из широко применяемых методов определения таких целей является построение кривой безразличия, характеризующей предпочтения инвестора. Кривая безразличия может быть представлена как двухмерный график: по оси абсцисс откладывается риск, мерой которого является стандартное отклонение, а по оси ординат — вознаграждение за риск, мерой которого является ожидаемая доходность.
Кривые безразличия имеют два важных свойства. Первое — все портфели, лежащие на одной кривой безразличия, являются равноценными. Второе важное свойство кривых безразличия: любой портфель, лежащий на кривой безразличия, расположенной выше и левее, более привлекателен для инвестора по сравнению с портфелем, лежащим на кривой, находящейся ниже и правее.
При выборе портфеля на базе кривых безразличия менеджер исходит из двух предположений: о ненасыщаемости и избежании риска. Главными параметрами при управлении портфелем, которые необходимо определить менеджеру, являются его ожидаемая доходность и риск. Формируя портфель, менеджер не может точно определить будущую динамику его доходности и риска, поэтому свой инвестиционный выбор он строит на ожидаемых значениях. Данные величины оцениваются на основе статистических отчетов за предыдущие периоды времени. Полученные оценки менеджер может корректировать согласно своим ожиданиям развития будущей конъюнктуры.
Поскольку портфель, формируемый инвестором, состоит из набора различных ценных бумаг, ожидаемая доходность и риск портфеля должны зависеть от ожидаемой доходности и риска каждой отдельной ценной бумаги. Кроме того, ожидаемая доходность портфеля зависит от размера начального капитала, инвестированного в данные ценные бумаги.
Ожидаемая доходность портфеля Кр может быть вычислена двумя способами:
W1 – ожидаемая стоимость портфеля в конце периода;
W0 – начальная стоимость портфеля.
xj – доля начальной стоимости портфеля, инвестированная в ценную бумагу j;
– ожидаемая доходность ценной бумаги j;