Инвестиции

Содержание:

1.Задача №1____________________________________________________ 4

2.Задача №2____________________________________________________6

3. Задача №3____________________________________________________7

4. Задача №4____________________________________________________8

5. Задача №5____________________________________________________9

6. Задача №6____________________________________________________10

7. Список используемой  литературы________________________________11 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Задача  №1

Компания  рассматривает два варианта инвестиционных проектов со следующими параметрами: 

 

      Принятие  к реализации одного из проектов обусловлено значением объема производимой продукции, соответствующего точке безубыточности. Дайте рекомендацию компании по выбору проекта при условии, что норма дисконтирования составляет 12 % годовых. 

РЕШЕНИЕ:

K=[(p - c)*N – f]* a_ni *(1+i)^0.5 +d* a_ni*(1+i)^0.5    ; 

K=(p-c)*N* a_ni*(1+i)^0.5-f* a_ni*(1+i)^0.5+d* a_ni*(1+i)^0.5 ; 

K+f* a_ni*(1+i)^0.5-d* a_ni*(1+i)^0.5-(p-c)*N* a_ni*(1+i)^{0.5   ;} 

                     K+f* a_ni*(1+i)^0.5-d* a_ni*(1+i)^0.5

N       =                    (p-c)* a_ni*(1+i)^{0.5                              ;} 

                      1-(1+i)^-n

 a_ni =                i       ; где i- %-я ставка;  n-срок реализации. 
 

                      1-(1+0,12)^-4

 a_ni =                0,12        =  3,03735 
 

  (1+ i) ^0,5 =(1+0,12)^0,5 = 1,0583 
 

2) A: 120*3,03735*1,0583=385,73

    Б:  90*3,03735*1,0583=289,29 

И, таким  же образом решать все остальные значения по формуле: 

                                            d;f;c;p * a_ni*(1+i)^0.5  

                  1500+3214,43-385,73

N_A=              192,87-154,29              =112,2 
 

                  1000+2250,09-289,29

N_Б=                176,79-138,22            =76,77 
 
 
 

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Задача  № 2

     Реализация  проекта, предусматривающего затраты  в размере 65 000 ден. ед., должна дать чистый поток наличности имеющий следующую структуру: 13000, 18000, 15000, 16 000 15 000, 14 000, 9 000 ден. ед. Определите NPV для этого проекта при норме дисконта 12%. 

РЕШЕНИЕ:

                                   NPV

PI=                           ⁿ Kt

                                                 Σ (1+i)^I    ;

                                                  _i-0 
 

                                   ^{n                 n}      

 NPV=                 Σ     k_t      -     Σ   Kt

                                   _i-0    (1+i)^I      _i-1 (1+i)^I . 

                     13 000 + 18 000 + 15 000 + 16 000 + 15 000 + 14 000 + 9 000 - 65 000

NPV=    1.12¹             1.12²        1.12³         1.12⁴          1.12⁵        1.12⁶     1.12⁷    1.12⁰    =

 

= 11607,14+14349,49+10676,92+10168,42+8511,12+7092,92+4071,11-65 000 =  

= 66477,12 – 65 000 = 1477,12. 

Ответ: NPV=1477,12.

                                                   
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Задача  № 3

     Рассматривается возможность приобретения бескупонной  облигации на дату 25.06.04г. дата выпуска  облигации 19.02.04г., дата погашения 20.02.05г. Определить цену покупки облигации, которая бы обеспечила норму доходности 25% годовых.

Решение

Дата  выпуска- 19.02.04г. Дата приобретения - 25.06.04г. Дата погашения - 20.02.05г. Норма доходности 25% годовых. Номинал = 100%

I = N(l+i) 1 - цена облигации N - номинальная стоимость i- процентная ставка I = N(l+i) 1=100 (1+0,25) =125% 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Задача  № 4

     Определить    целесообразность    приобретения    облигации     со     следующими характеристиками. Срок до погашения 2 года. Купонная ставка - 10% годовых. Выплата купонов - 2 раза в год. Норма доходности покупателя - 12% годовых. Курс предложения 65% от номинала.

Решение

I = N[(l+n)ⁿ-Pk/100]

Pk = курс покупки облигации

I = 65 [(1 + ОД)²- 12 /(100/2)] = 63.05%

Таким образом, покупка облигации целесообразно. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Задача  № 5

     Рыночная  стоимость обыкновенных акций компании АВ составляет $800 000, привилегированные акции составляют $300 000, а общий заемный капитал - $500 000. Стоимость собственного капитала равна 18%, привилегированных акций 11%, а облигаций компании 9%. Необходимо определить взвешенную среднюю стоимость капитала компании при ставке налога Т = 30%.  

     РЕШЕНИЕ:

     WACC= Wd * Cd (1-T) + + Wp* Cp +We*Ce;

     Cd; Cp; Ce – доли заемных средств привилегированных акций собственного капитала;

         Wd; Wp; We – часть капитала;

          T- ставка налога на прибыль.

    

WACC = 500 000 / (800 000 + 500 000 + 300 000)*0,18*(1-0,3)+   +(800 000/1600000)*0,09+(300 000/1 600 000)*0,11 = 0,105 = 10,5% 

1. 500 000 / 1 600 000*0,18*0,7 = 0,039375
2. 800 000 / 1 600 000*0,09 = 0,045
3. 300 000 / 1 600 000*0,11 = 0,020625

 

Ответ :WACC = 10,5%

 

           
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Задача  № 6

     Ожидается, что прибыль, дивиденды и рыночная цена акции компании BCD будут иметь ежегодный рост на 5 процентов. В настоящее время акции компании продаются по $20 за штуку, ее последний дивиденд составил $2.00 и компания выплатит $2.15 в конце текущего года.

а). Используя  модель прогнозируемого роста дивидендов, определите стоимость собственного капитала предприятия.

б). Показатель бета для компании составляет 1,4, величина процентной ставки безрискового вложения капитала равна 10,5 %, а средняя по фондовому рынку – 16 %. Оцените стоимость собственного капитала компании, используя ценовую модель капитальных активов.

в). Средняя  прибыльность на рынке ссудного капитала составляет 11 процентов, и предприятие рассматривает возможную премию за риск в объеме 6 процентов. Какова будет оценка стоимости капитала с помощью модели премии за риск?

г). Сравните полученные оценки. Какую из них  следует принять при оценке эффективности инвестиций?  

РЕШЕНИЕ:

а)      Модель прогнозируемого роста:

                          Д_i

          C_e =         p    + q ; 

                        2.15  

           C_e =       20    +0.05 = 0.1575 =15.75% 

б) Ценовая  модель капитальных активов:

          C_e = C_RF + (C_H – C_RF) * β 

          C_e = 0.105+ (0.16-0.105)* 1.4 = 0.182 = 18.2% 

в)      C_e = C_H + RP 

         C_e = 0,11+0,06= 0,17=17%

г) Итак, все три модели привели к различным результатам, что, вообще говоря, закономерно. Следует учитывать все оценки, но для принятия решения необходимо руководствоваться наиболее пессимистичной, в данном случае дающей наибольшее значение стоимости капитала – 18,2 %. 
 
 
 
 
 

_{Список  используемой литературы:} 
 

1. Смагин  В.Н. Экономическая оценка инвестиций. Учебное пособие. Челябинск: ЮУрГУ, 2003.

 

2. Смагин  В.Н. Задание к контрольной работе по дисциплине «Экономическая оценка инвестиций». Челябинск: ЮУрГУ, 2003.